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| 珠免集团(600185)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 三、经营情况讨论与分析
报告期内，公司完成战略转型的关键一跃：核心免税业务板块全面发力，大消费生态加速成型，存量房地产业务已于2025年末完成剥离。当前公司主营业务聚焦于以免税为核心的大消费领域，结构清晰，增长路径明确。
（一）免税业务：全国网络加速构建，运营效率与盈利能力双升
免税业务是公司核心利润来源与战略支柱。2025年，公司以珠海免税为主体，紧抓粤港澳大湾区、海南自贸港及全国口岸开放机遇，实现从区域龙头向全国性免税运营商的深化布局。
1.全国网络多点突破，口岸矩阵协同效应凸显。
报告期内，公司加速全国免税门店落地。广州南沙港、宜昌三峡机场、揭阳潮汕机场出境免税店相继开业，成功拓展华南、华中市场。青茂口岸、湾仔口岸出境免税店的落地，更与拱北、横琴等口岸门店形成联动，粤港澳大湾区的渠道壁垒持续加固。截至期末，公司旗下运营及待开业口岸免税店达16家，覆盖陆、水、空三大口岸类型。依托高客流优势，公司精细化门店定位，例如青茂口岸店仅90平方米即精准聚焦酒水热销品类，与周边大型口岸门店形成互补分流，最大化客流转化效率。2025年青茂口岸全年通关量超3600万人次，为公司提供了稳定的高价值流量基础。
2.产品结构持续优化，供应链议价与盈利能力增强。
公司积极调整商品策略，传统优势品类保持高毛利贡献；食品类增长潜力显著，已成为重点培育品种。香化品类销售额同比增长7%，得益于精准的品类组合调整。公司响应2025年11月的免税新政，新增电子产品、黄金等高客单价品类，有效降低了对单一品类的依赖。在采购端，凭借全国规模优势提升议价权，有效控制成本；运营端强化预算与费用精细管理，推动降本增效。
双轮驱动下，公司整体盈利能力与抗风险韧性进一步夯实。
3.数智化重构底层能力，智慧物流打造湾区样本。
公司将数字化转型作为核心驱动力。年内完成门店零售系统迭代及ERP、供应链、会员系统全面优化，构建全链路协同的数字化平台。通过数字货架与会员全生命周期管理，经营决策由经验驱动转向数据驱动。值得关注的是，高栏港“保免衔接”自动化中心仓于2025年末正式启用，实现免税与保税商品属性灵活转换，大幅提升库存周转效率、降低仓配成本，成为粤港澳大湾区海关监管与规则衔接的创新示范。未来，公司将深化AI在消费预测、智能导购及无人收银等场景的应用，持续引领免税消费体验升级。
（二）大消费业务：轻资产模式验证，商管与跨境贸易双轨并行
依托免税业务的供应链与流量优势，公司大消费板块在商管运营与跨境贸易两端取得关键突破。
1.商管业务实现跨区域输出，品牌势能跃升。
商管板块聚焦“专业化、拓增量、活存量”。报告期内，受托管理的三亚湾壹号项目实现高效开业，招商率突破95%，开业首日客流达17万人次，国庆黄金周客流破百万，验证了公司轻资产运营与跨区域复制的实战能力，“珠免商业”品牌影响力持续加强。珠海市场方面，格力海岸·新新里MALL等项目稳健运营，珠海免税商场率先落地境外旅客“即买即退”服务，持续强化区域服务深度。后续公司将打通线上线下会员体系，通过大数据动态优化业态组合，探索联名定制活动等深度品牌合作，挖掘商业空间增值潜力。
2.跨境商贸打通“生鲜快线”，夯实供应链底座。
公司紧抓海南自贸港与横琴合作区政策红利，重点布局跨境电商与智慧物流。洪湾渔港作为国家级渔港经济区核心载体，年渔获卸载量超6万吨，海鲜交易中心及智能冷链设施加速建设。
依托该基础设施，公司高效承接海南—珠海“生鲜快线”，实现海南鲜活水产“最快一日达”湾区餐桌，构建起高效稳定的特色生鲜供应链。此外，公司正探索与澳门电商平台合作，旨在打通葡语国家特色商品入境内地通路，进一步拓宽跨境贸易版图。
（三）战略聚焦：房地产业务全面出清，轻装上阵锚定大消费
报告期内，公司严格履行承诺，于2025年末完成格力房产100%股权的重大资产出售。至此，公司存量房地产业务彻底剥离，资产负债结构显著优化，回笼资金将全力支持免税及大消费主业的扩张与并购。公司已彻底转型为一家主业清晰、成长空间广阔的大消费产业集团，未来发展动能充足。
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