|
| 中恒电气(002364)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入21.37亿元，同比上升8.94%；归属于上市公司股东的净利润12637.46万元，同比增长15.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11532.41万元，同比增长38.73%。
2025年，公司积极把握算力基础设施行业机遇，围绕战略目标扎实推进，不断推动产品技术迭代与市场落地拓展，整体经营态势保持稳健向上。
报告期内，公司重点工作情况如下：
（一）坚持数字能源产业发展战略
战略布局层面，公司始终坚守数字能源板块为主营业务的核心定位，以绿色数据中心、智算中心业务为核心抓手，积极带动站点能源、新型电力系统、充换电等相关业务领域协同发展。
1、数据中心电源业务
报告期内，公司持续深化与国内头部云厂商的合作关系，依托成熟的供电解决方案与产品，已成为互联网企业、运营商、金融政企等领域智算中心建设的供应商。公司中标阿里巴巴自建机房及多个第三方合建机房的巴拿马2.0电源系统、STS电源系统、ATS电源系统项目；中标腾讯自建机房及多个第三方合建机房的弹性直流系统项目；精密配电产品中标字节跳动自建机房及多个第三方合建机房项目；HVDC电源中标中国银行金融数据中心项目。公司高层管理人员受邀出席“第二十届中国IDC产业年度大典”、“2025中国信息通信业发展高层论坛”等多项行业重要活动并发表主题演讲。公司协办了中国通信学会信息通信能源专业委员会主办的“智算中心800V直流供电技术研讨会”，积极推动800V直流供电技术成熟落地与规模化应用，助力相关技术标准构建与产业生态完善。2025年12月，公司的智算中心800V超高效直流电源系统解决方案荣获“2025年度中国IDC产业创新技术产品奖”。除此之外，公司与中移能源合作推进800V能源一体化直流微网项目，其新一代800V直流电源系统成功解决了高密度算力需求与能源供给之间的突出矛盾，为智算中心实现绿色、高效与可持续发展提供了具备可复制性的解决方案。
2、站点能源业务
报告期内，公司继续保持与中国移动、中国铁塔、中国电信、中国联通等通信运营商的紧密合作，成功在中国铁塔模块化开关电源产品集中采购项目中获得较大份额；中标中国电信组合式开关电源（2025年-2027年）集中采购项目。在此基础上，在铁塔公司的汽车充电桩产品采购项目中，陆续中标江西铁塔、湖北铁塔、山东铁塔、内蒙铁塔等项目，紧抓集采机遇，实现业务多级增长。基于和合作伙伴的良好关系，公司成功主导多项运营商基站供电方案创新项目，与运营商合作伙伴联合开发面向6G网络的绿色节能“零碳”基站项目在2025年成功安装试点。
3、电力电源业务
报告期内，公司电力电源产品通过产品升级和服务优化，提升了产品附加值和市场竞争力，在现有客户中实现份额提升；同时新能源发电、轨道交通、数据中心等新兴领域需求快速增长，成为新的业绩增长点；借助“一带一路”倡议，成功进入东南亚、中东、非洲等新兴市场。公司成功中标并交付国内外多个重大项目，包括国网特高压工程、浙江电网多产品集采等国内订单，中标沙特电站项目直流电源系统、德国3MW新能源制氢系统项目、埃及苏伊士1.1GW风电项目等海外项目（总包出口）。
报告期内，公司成功中标中国石化、铁塔能源、国网浙江电动充电设备类项目等重点项目；公司作为远景能源、时代电服充换电设备供应商，为其品牌超充站及特定场景定制化开发ACDC大功率充电设备。此外，公司启动巴拿马DCDC技术自主研发项目，重点突破高效率、低损耗及直流母线直连技术，为客户提供直流微网及兆瓦级充电场景配套设备。
5、电力数字化软件业务
报告期内，公司新兴业务板块发展态势良好。公司成功完成安徽平圩交易辅助、中节能风电等20项电力现货交易辅助项目的验收与交付，并在全国十余省份推进多个虚拟电厂建设与运营试点项目。同时，公司完成了针对多个数据中心、东明石化、广东陆丰与太平岭核电等项目的继电保护定值咨询与电气仿真重大项目，使继电保护定值计算业务进一步拓展至数据中心、石油化工、核电等多个行业领域。
报告期内，公司同时在既有优势市场持续巩固业务布局。公司完成了国家电网多个分部及省级在线校核系统、宁夏电网基于人工智能交互的继电保护定值风险分析系统，以及多个省级电网整定计算云平台等重点项目的交付工作。此外，公司实施了雄安新区二次作业管控、陕西二次回路可视化、乌东德二次安措智能工具等电力作业安全管控软硬件一体化项目；完成了多地同期线损系统实用化提升、南方电网深圳供电局配网负荷智慧预测等规划能效类项目；并落地了国网甘肃项目全过程管控平台、国网河北项目投入统一管理微应用等数据与项目管理核心项目。
（二）深化全球化战略布局
报告期内，公司新加坡全资子公司EnervellPowerPte.Ltd.（爱能威尔技术有限公司）和SuperXAISolutionLimited等主体签订合资协议，对SuperXDigitalPowerPte.Ltd.进行投资,整合各方在客户资源、技术储备等领域的优势，共同推进海外HVDC产品市场的开拓工作。
（三）持续优化公司治理和经营
报告期内，公司持续沉淀体系化运营方法论，搭建全方位营销体系，强化运营全流程管理，完善端到端业务管理流程；公司坚持稳健可持续经营，积极实施股份回购计划，切实提升股东回报水平；严格遵循《上市公司治理准则》等监管要求，持续优化治理架构，健全内部基础性制度体系；稳步推进ESG体系建设，不断提升公司治理效能，促进企业与社会、环境协同高质量发展。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减通信行业 销售量 套 90,387 71,579 26.28%生产量 套 87,528 79,365 10.29%库存量 套 24,408 27,267 -10.49%电力行业 销售量 套 10,542 9,374 12.46%生产量 套 9,904 9,699 2.11%库存量 套 10,143 10,781 -5.92%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
本节所列数据除非特别注明，金额单位为人民币万元。
（一）非同一控制下企业合并
1.本期发生的非同一控制下企业合并
被购买方名称 股权取得时点 股权取得成本 股权取得比例(%) 股权取得方式崟兆能源（上海）有续上表：被购买方名称 购买日 购买日的确定依据 购买日至期末被购买方的收入 购买日至期末被购买方的净利润 购买日至期末被购买方的现金流量崟兆能源（上海）有限公司2025年9月30日 公司实际取得控本公司、子公司中恒云启公司与崟兆能源（上海）有限公司及其股东于2025年签订《股权转让合同》、《和解协议书》及补充协议，通过无偿受让崟兆能源（上海）有限公司100%股权来解除其对公司的部分债务，崟兆能源（上海）有限公司于9月15日办妥工商变更登记手续，子公司中恒云启公司在2025年9月末已拥有该公司的实质控制权。为便于核算，将2025年9月30日确定为购买日，自2025年10月1日起将其纳入合并财务报表范围。2.合并成本及商誉合并成本 崟兆能源（上海）有限公司--现金 ---非现金资产的公允价值 200.55--发行或承担的债务的公允价值 ---发行的权益性证券的公允价值 ---或有对价的公允价值 ---购买日之前持有的股权于购买日的公允价值 ---其他 -合并成本合计 200.55减：取得的可辨认净资产公允价值份额 200.55商誉/合并成本小于取得的可辨认净资产公允价值份额的金额 -3.被购买方于购买日可辨认资产、负债崟兆能源（上海）有限公司购买日公允价值 购买日账面价值资产：货币资金 8.50 8.50应收款项 8.66 8.66预付账款 18.95 18.95其他应收款 9.50 9.50其他流动资产 3.36 3.36固定资产 145.13 145.13递延所得税资产 35.05 35.05负债：合同负债 1.59 1.59其他应付款 26.80 26.80其他流动负债 0.21 0.21净资产 200.55 200.55减：少数股东权益 - -取得的净资产 200.55 200.55
（二）其他原因引起的合并范围的变动
1.以直接设立或投资等方式增加的子公司(指通过新设、派生分立等非合并收购方式增加的子公司)2025年5月，子公司中恒博瑞公司投资设立全资子公司保定中恒博瑞数字科技有限公司，该公司于2025年5月30日完成工商设立登记，本公司自其设立之日起将其纳入合并报表范围。
2025年6月，子公司中恒博瑞公司投资设立全资子公司广州中恒博瑞电力科技有限公司，该公司于2025年6月6日完成工商设立登记，本公司自其设立之日起将其纳入合并报表范围。
2025年6月，子公司中恒博瑞公司投资设立全资子公司四川中恒博瑞电力科技有限公司，该公司于2025年6月19日完成工商设立登记，本公司自其设立之日起将其纳入合并报表范围。
2025年6月，子公司中恒博瑞公司投资设立全资子公司北京中恒瑞能电力科技有限公司，该公司于2025年6月20日完成工商设立登记，本公司自其设立之日起将其纳入合并报表范围。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
2025年2024年 同比增减 重大变动说明
销售费用 127,324,923.77 114,895,494.57 10.82%管理费用 106,592,381.68 98,764,493.32 7.93%财务费用 -10,969,885.40 -10,687,089.45 -2.65%研发费用 171,194,945.84 159,827,129.81 7.11%
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
智算中心高压直流整流模块开发 构建高效直流供电体系，赋能智算中心绿色低碳发展 进行中 实现批量化生产销售 抢占AI供电赛道，强化技术壁垒与营收，拓展高端市场直流供电系统STS切换单元开发 实现供电双路无缝切换，提升数据中心供电系统可用性 已完成 实现批量化生产销售 完善供电产品矩阵，提升核心竞争力，抢占AI数据中心市场先机智能供电冗余切换核心模块开发 构建高可靠性供电切换体系，支撑智算中心高效稳定运行 已完成 实现批量化生产销售 增强整体解决方案能力，抢抓AI算力机遇高压直流供电全域感知与运维管控系统研制 实现供电系统全域监测与智能算控，保障安全稳定运行 已完成 实现批量化生产销售 完善产品生态，树立行业高端技术与服务标杆数据中心超高效范围输入供电装置研发 实现市电直供与备电一体化，大幅提升数据中心能效与可靠性 进行中 实现批量化生产销售 构建全栈解决方案能力，增强客户粘性与行业壁垒铁塔4.0新一代智能充换电装备研制 构建新一代能源服务底座，支撑规模化换电网络运行 进行中 实现批量化生产销售 构建规模化换电生态，为长期发展奠定基础新一代在线校核平台 满足国网新一代调度控制系统（D6.0）建设要求，支撑各省市公司3-5年内完成D6.0部署，开展原有在线校核产品的适配改造与试点交付，推动新一代在线校核产品的规模化应用 已完成 完成D6.0技术适配，面向电网公司销售 依托国网D6.0系统建设，扩大在线校核产品市场份额，为后续运维、升级改造等持续营收奠定基础，巩固市场领先地位电力现货交易辅助决策系统 整合市场洞察、多模态预测、智能报价与风控等，构建AI算法底座和轻量化交易工具，帮助用户合规避险，辅助科学决策与自动执行（如秒级挂单、盯盘）捕捉超额收益，推动传统业务向智能化、数据驱动型交易模式转型 已完成 面向电网、发电、大型工矿、数据中心等企业销售 推动电力交易领域服务模式升级，降低边际交付成本、提效人效比，构建递进式竞争壁垒，助力公司向能源资产运营商升级电力行业应用智擎AI创新平台 支撑各业务单元安全高效训练部署行业模型与智能体，采用本地化独立部署模式，保障核心研发资产安全，加速电力行业智能化落地 已完成 支撑公司电力行业大模型产品研发、智能体训练，成果面向数字能源行业销售 夯实大模型应用技术底座，适配国网、南网平台，加速电力行业AI落地，拓展垂直市场，增强客户粘性，为后续智能化服务与数据增值奠定基础二次智能安措套装产品工具 解决电力行业二次检修作业安全与效率瓶颈，集成智能感知、实时监测与自动化方案生成能力，实现安措可视化、可预警、可追溯，提升现场安全管控水平，降低人身与电网事故风险 已完成 试点单位实用化应用，实现小批量生产，面向电力行业销售 填补二次作业现场智能监测与自动化安措细分市场空白，形成差异化优势，面向电网技改、大修等高频场景，通过产品售卖或订阅服务创造新增收入
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额同比减少48.06%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致；2、投资活动产生的现金流量净额同比增加56.73%，主要是投资支付的现金减少所致；3、筹资活动产生的现金流量净额同比增加48.12%，主要是偿还债务支付的现金减少所致；4、现金及现金等价物净增加额同比减少43.18%，主要是经营活动产生的现金流量净额减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
四川中恒博瑞电力科技有限公司 投资设立 无重大影响
北京中恒瑞能电力科技有限公司 投资设立 无重大影响崟兆能源（上海）有限公司 抵偿债务 无重大影响主要控股参股公司情况说明无
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月24日 北京市、上海市、无锡市、杭州市 其他 机构 中信建投、兴业证券、国信证券、国联民生、东吴证券、东方证券、华福证券、华泰证券、华柏基金、天治基金、汇安基金、光大保基金、国联安基金、汇丰基金、安联资管、天弘基金、建信基金、永赢基金、路博迈基金、华宝基金、财通基金、银华基金、中银基金、华安基金、丹羿投资、磐耀投资、东方自营、长江资管、阳光保险、鑫元基金、五地基金、光证资管、安联保险、中邮创业、天弘
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|