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| 国创高新(002377)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求（一）公司的主要业务及模式
公司主要从事路面沥青系列产品的研发、生产及销售。公司各类沥青产品主要用于高速公路、国省道公路、城市主干道、机场跑道以及市政专用道路等工程的路面铺设及养护。目前，公司拥有湖北武汉、广西钦州、四川新津、浙江宁波4个沥青生产基地，沥青库容15.2万吨，服务网点辐射全国大部分地区。工程案例遍布华北、华东、华中、西北、西南、西藏等地区。公司产品的市场需求主要来自高速公路等基础设施新建项目和已经建成的公路、桥梁等基础设施的路面维护需求。随着高速公路保有量的逐年递增，每年的养护工程量也随之增加，亦为公司沥青业务的重要来源。公司主要通过参加公路、高速公路等道路项目招投标、与业主及施工方战略合作、向客户零售等获得业务机会，与沥青需求方签署产品购销合同，提供满足客户需求的产品。报告期内，公司继续利用技术、生产管理、服务及资源整合等方面的专业化优势，为客户提供详尽的需求解决方案和服务。
（二）市场需求分析
目前，国家干线公路网基本形成。截至2025年末，全国公路总里程达549.04万公里，其中高速公路里程突破19.1万公里，农村公路总里程达464.4万公里，占全国公路总里程的84.5%，路网规模持续扩大但需求释放节奏平缓。2025年1-11月国家完成公路固定资产投资2.22万亿元，较上年同期下降5.9%。2025年，公路固定资产投资聚焦补短板、提质升级，结构更优化，重点转向高速公路繁忙路段扩容、智慧化改造，普通国省道路网连通性提升，同时加大农村公路新改建投入，绿色、智慧公路成为投资新方向。
2025年作为“十四五”收官之年，公路固定资产投资区域分化加剧，部分省份项目存在赶工及完工需求，甘肃、新疆、西藏等西部地区投资增速显著，东部地区则侧重存量优化与智慧化改造，国内大部2021-2025年沥青表观消费量对比
年度（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年
数据来源：百川盈孚
从表观消费量数据看，2025年沥青表观消费量有所增长，其中用于道路市场的沥青量约为2285万吨，同比增长12%。2026年为“十五五”开局之年，多数交通基础设施项目处于项目前期筹备阶段，未到路面铺设及沥青大规模施工阶段。预计2026年道路项目主要为国省干道路面大中修养护、高速公路改扩建以及农村公路建设。
（三）行业竞争格局
石油沥青为成品油生产附属产品，一般为石化类企业炼厂生产并销售，但较少对终端销售，大多销售给中间加工企业，由中间加工企业提供配套的供应服务和进一步的加工后，供应到道路施工企业。
中间加工企业提供的服务包括但不限于：物流运输（公路、铁路、水运）、中转仓储、生产加工、代理进口、伴随金融服务等。沥青行业主要业务流程图公司上游为石化炼厂，下游为道路施工企业，公司业务处于中间环节，主要从事生产加工销售道路石油沥青、改性沥青等产品及提供自有的专用沥青库开展仓储等业务。近年来，沥青行业已经进入高度成熟期，行业技术门槛降低，众多上下游企业进入沥青供应行业，竞争充分。公司在改性沥青行业深耕细作，依托核心技术，严控全流程产品品质，打造专业高效服务体系。凭借技术、质量与服务优势，持续夯实市场竞争力，有效应对行业充分竞争格局，稳固经营根基，实现公司稳健发展。
（四）沥青行业周期特点
沥青行业具有一定的周期性，与公司业务辐射范围内交通道路的建设规划周期关联度较高，一定程度上依赖于政府对交通道路建设的规划及建设力度，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。同时，沥青行业有明显的季节性特征，受天气等客观因素影响明显。一般雨季之后属于公路路面施工旺季；在北方地区，除雨季之外，冬季气温较低土地结冻时，也无法施工。
。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业总收入221,068.08万元，较上年同期增加156.71%，其中沥青总收入219,308.05万元，较上年同期增加163.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1,975.16万元，较上年同期增加140.29%。
2025年，国内基建项目放缓导致道路石油沥青需求持续不足，行业整体盈利承压。在此严峻背景下，公司实现扭亏为盈，得益于三大关键举措。一是战略收购优质资产，有效拉动业绩增长，通过收购宁波国沛，利用其区位优势、库容优势，拓展华东市场，形成协同效应，为业绩回升奠定坚实基础。二是深化降本增效，筑牢盈利根基，公司推行精细化预算管理，优化生产工艺，降低生产损耗，提升生产运营效率与资源利用率，实现降本与增效双向发力。三是强力推进应收账款清欠，盘活存量资金，通过协商沟通、法律诉讼等多元化手段，清理历史欠款、加快资金回笼，有效冲减信用减值损失，缓解资金压力，改善现金流状况，为公司盈利提供有力支撑。三大举措协同发力，有效对冲了行业下行与需求不足的压力，推动公司实现扭亏为盈。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 ☑不适用
一定波动 受市场供需及原材料价格影响道路石油沥青 600,493.51吨 576,539.04吨 1,790,897,812.64 报告期内价格有一定波动 受市场供需及原材料价格影响境外业务产生的营业收入或净利润占公司最近一个会计年度经审计营业收入或净利润10%以上□是 ☑否
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
沥青 销售量 吨 704,656.58 206,045.18 241.99%生产量 吨 728,411.40 207,818.20 250.50%库存量 吨 26,404.63 2,649.81 896.47%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用本期同比变动幅度较大，主要系本期发生同一控制下企业合并，宁波国沛相关财务数据已追溯调整至2024年11月。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 ☑不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
行业和产品分类
注1：本期同比变动幅度较大，主要系本期发生同一控制下企业合并，宁波国沛相关财务数据已追溯调整至2024年11
月。注2：行业分类数据为沥青业务，不含工程板块。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
本期发生的同一控制下企业合并
被合并方名
称 企业合并中
取得的权益
比例(%) 合并日 合并当期期初至合并日被合并方的收入 合并当期期初至合并日被合并方的净利润 比较期间被合并方的收入 比较期间被合并方的净利润 备注宁波国沛石油化工有限公司 100.00%2025年10月22日 916,299,334.99 18,806,547.31 131,532,269.40 9,432,616.00交易构成同一控制下企业合并的依据及合并日确定依据说明公司以2.25亿元价格收购宁波定鸿创业投资合伙企业（有限合伙）所持宁波国沛石油化工有限公司100%股权。由于本公司与宁波定鸿创业投资合伙企业（有限合伙）均受陶春风控制，因此本次股权收购属于同一控制下企业合并。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 ☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
89,175.19万元。
注2：公司本期向前五名供应商采购的金额中，排名首位的供应商系实际控制人陶春风实际控制的企业（按同一控制合
并列示）。报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%□适用 ☑不适用
3、费用
销售费用 5,775,880.08 9,649,931.17 -40.15% 主要系本期降本增效，销售费用同比下降管理费用 21,085,511.02 34,518,706.05 -38.92% 主要系本期降本增效，管理费用同比下降财务费用 12,617,395.89 15,291,220.57 -17.49%研发费用 47,583,835.77 39,016,790.40 21.96% 主要系本期研发投入增加
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响乳化沥青冷再生研究和应用 通过乳化沥青冷再生技术的研究，提高乳化沥青冷再生混合料的早期强度，提高路面的使用寿命。 中试阶段 通过优选基质沥青、乳化剂等原材料及配方，确定冷再生乳化沥青工艺配方，并基于乳化沥青-水泥浆体与RAP的界面特性，研究乳化沥青冷再生混合料的早期强度（7d）增强技术，完善建立乳化沥青冷再生混合料的早期强度指标评价体系。 进行沥青路面绿色材料技术储备高模量彩色沥青混凝土研究 开发一种高模量彩色沥青混凝土，用于提高彩色沥青路面性能。 中试和推广阶段 通过矿料级配范围设计以及浅色沥青胶结料用量的优选，制备出性能满足指标的高模量彩色沥青胶结料，并满足不同路面交通及色彩要求，提高路用性能及使用耐久性。 提高沥青材料性能，增强公司业务竞争优势高掺量胶粉SBS复合橡胶沥青工艺研究 以公司橡胶沥青项目为基础开展，开发出符合项目要求的橡胶沥青制备工艺及生产技术，完成橡胶沥青生产供应并推广相关技术。 应用推广阶段 针对市场上不同品牌的废橡胶粉，选取合适的胶粉，制备一种高掺量胶粉SBS复合橡胶沥青，提高废橡胶粉掺量，实现橡胶沥青胶粉掺量达20%以上，并降低橡胶沥青180℃的高温粘度，确保橡胶沥青高韧高弹的优良性能 提高沥青材料性能，增强公司业务竞争优势高固含量SBS改性乳化沥青稳定制备及低碳适配技术研究 响应双碳与交通强国政策，攻克高固含量SBS改性乳化沥青稳定性差、工艺适配性不足等瓶颈，满足高等级公路快速养护、低碳施工与旧料再生需求，填补行业技术与标准空白。 试验开发阶段 开发出固含量≥65%的高黏高韧产品，优化制备工艺，提升储存稳定性与路用性能，满足高等级公路快速养护与复杂服役需求，支撑材料在路面粘层与超薄磨耗层场景工程落地，降低碳排放与养护成本，延长路面寿命。 进行高性能路面绿色材料技术储备
5、现金流
本期发生同一控制下企业合并，子公司宁波国沛自2024年11月起纳入合并现金流量追溯范围；本期现金流量表包含
宁波国沛全年现金流数据，致使现金流同比变动幅度较大。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在重大差异，主要系以下非现金及经营性项目影响所致：
1、信用减值损失及资产减值损失影响净利润1,181万元，长期资产折旧影响净利润-2,128万元，财务费用影响净利润-
1,349万元，其他项目影响净利润87万元，上述项目虽对净利润产生影响，但未产生实际经营性现金流入或流出；2、存货增减变动及经营性往来项目变动共计影响经营性现金流6,092万元，该类项目不影响当期净利润。具体调节过程详见报表附注58、（1）现金流量表补充资料将净利润调节为经营活动现金流量。
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
☑适用□不适用
；专用化学产品制造及 收购 225,000,000.00 100.00% 自有资金及银行贷款 宁波定鸿创业投资合伙企业（有限合伙） 不适用 股权投资 完成日 披露于巨潮资讯网（ww
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收购
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含危
险化
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品）
；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） 宁波国沛石油化工有限股权暨关联交易的公告》（公告编号：
号）
合计 -- -- 225,
000,
000.
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 ☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 ☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
☑适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
☑适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 本期扣除手续费实际损益盈利42.20万元，本期应用套期会计，相关损益已计入存货成本套期保值效果的说明 有效规避了价格涨跌风险衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1、公司开展套期保值业务主要目的是为降低原材料和库存产品价格波动对公司生产经营产生的不利影响，但也存在一定的交易风险：
（1）市场风险。套期保值交易需要对价格走势作出预判，一旦价格预测发生方向性错误时有可能给公司造成损失。
（2）政策风险。套期保值市场的法律法规及政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易，从而带来的风险。
（3）流动性风险。在套期保值交易中受市场流动性不足的限制，可能会使公司不能以有利的价格进出套期保值市场。
（4）操作风险。套期保值交易系统相对复杂，可能存在操作不当产生的风险。
（5）技术风险。由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题从而带来相应风险。
2、公司拟采取的风险控制措施
公司套期保值按照决策、执行、监督职能相分离的原则，建立适当的审批和执行程序，确保套期保值交易有效开展和规范运行，确保资金安全。
（1）公司开展套期保值业务，以保证主体业务经营为前提，杜绝一切以投机为目的的交易行为。
（2）公司已制定了较为健全的《商品期货套期保值内部控制制度》，对套期保值额度、品种、审批权
限、内部操作流程、责任部门及责任人、风险管理制度、报告制度、保密制度、信息披露、档案管理制度等做出明确规定，并配备专业团队，实行授权和岗位牵制等措施进行控制。
（3）严格控制套期保值的资金规模，合理使用保证金，严格按照公司《商品期货套期保值内部控制制度》的规定开展期货套期保值业务。
（4）设立符合要求的计算机系统及相关设施，确保交易工作正常开展，当发生故障时，及时采取相应的处理措施以减少损失。
（5）严格遵循套期保值会计政策，对于套期保值占用保证金和任一交易日内套期保值资金风险度进行风
险核算，发现超出套期保值正常范围内的保证金变化时，及时采取降低保证金占比的风险管控措施。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产
品公允价
值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法 1、报告期内，公司发生的衍生品交易是期货合约，其公允价格按照市场价格计算，不用设置各类参数。
2、公司根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》《企业会计准则第37号-金融工具列报》
《企业会计准则第24号-套期保值》等相关规定及其指南，对沥青期货业务进行相应核算处理。
及相关假
设与参数
的设定
公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 ☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 ☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
及净利润产生贡献。
主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 ☑不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）2025年主要工作回顾
2025年，在行业需求承压的背景下，公司坚定秉持“稳中求进，提质增效”的原则，在稳固内部经营与发展的基础上，聚焦沥青材料主业，围绕“稳市场、促融合、降成本、提效率”积极开展各项工作。
1、拓市场稳客户，持续深化合作体系。公司高度重视客户关系管理，通过延伸客户价值链来加强与头部央企施工企业及各省头部交通物资企业的供应链公司的进一步合作。公司通过同核心客户建立常态化沟通协同机制、量身定制个性化服务方案、联合开展技术研发及行业资源共享等方式，深度对接客户需求，增强客户信任度与粘性，落实项目专人跟踪机制，实现服务精准高效，切实巩固了核心客户合作基础。同时，公司通过资源整合，精准营销，以四川、湖南为代表的非传统优势市场实现较为明显的增长。
2、 购资产促融合，有效拓展业务领域。报告期内，在控股股东的支持下，推动公司顺利完成对宁波国沛的股权收购。此次收购是公司整合资源、拓展业务领域、提升公司经营质量的重要战略举措，借助宁波国沛的区位物流优势与优质客户资源，进入华东市场，公司进一步优化市场布局，显著提升盈利能力，对整体业绩增长形成有力拉动，同时妥善解决关联方同业竞争问题，规范公司治理结构。
3、多举措降成本，精细化管理显成效。公司秉持“提质增效、降本减费”的理念，引领公司全面推行精细化管理，多措并举全方位推进成本管控，成效显著。在董事会监督指导下，公司严格执行费用预算管理，动态监控并优化开支，全年费用较上年同比下降明显；通过技术改造与精细化管理双轮驱动，实现能耗物耗双向下降；在整体行业应收账款回收压力较大的现状下，公司通过推进应收账款精细化管理，优化回款流程、加大催收力度，当期应收账款回款率同比增长明显，有效缓解资金占用压力，降低公司财务成本，保障公司现金流稳定，为业绩提升与持续健康发展提供资金保障。
4、重研发保安全，质量管控保持稳定。公司始终将安全、环保与质量置于首位，通过体系化、精细化管理，确保了全年零安全、环保事故，生产运行平稳。研发创新方面，技术中心聚焦降本提质，完成多项技术储备，全年申报专利7项（其中2项为发明专利），实现授权发明专利1项。成功攻克高标准高粘沥青配方并实现中试，为山区高速、桥面铺装等特种工况提供技术支撑；优化SBS改性配方并实沥青原材料及配方数据库。在质量管理上，公司建立从原材料采购、生产加工到产品交付的全过程管控体系，严守各环节质量标准。通过拓展上游原料资源，科学调配基质沥青、精准掺配改性剂，在控制成本的同时有效地保障产品性能稳定，公司产品质量一直保持行业优秀水平。公司常态化开展产品抽检与重点项目技术服务，有效提升客户黏性与品牌信誉，市场美誉度进一步提升。
（二）2026年工作重点
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将以战略为引领、以效益为核心、以创新为动力，紧扣年度发展目标，统筹推进各项经营管理工作，聚焦主业深耕细作，推动公司实现高质量发展，为“十五五”规划开好局、起好步奠定坚实基础。公司将做好以下几方面工作：1、优化业务结构，拓展合作模式。坚守高质量发展导向，持续优化业务结构，审慎筛选业务，放弃利润薄、回款慢、资金占用大的高风险业务，通过资源整合，提升业务整体盈利水平。针对沥青需求淡季零散发货痛点，统筹行业区域资源，联动区域同行，通过外库发货、委托加工等模式，降低自有仓库低效运转成本，深度整合控股股东优势资源，推动合作模式迭代升级，打破传统供销合作局限，与央企、地方国有平台下属物资公司、头部施工企业建立深度战略联动，构建全方位供应链服务体系。通过提供上游资源整合、品牌授权、供应链一体化服务、技术支撑等多元化服务，延伸产业链价值，挖掘业务增量，培育公司核心竞争优势。公司拟定在湖北库区试点，将公司部分业务逐步转变成大宗销售及期货业务协同的模式，实现“两条腿”走路。湖北库区将构建推进“前沿库”供应模式，优化跨区域物流路径以降低物流及中转成本，提升供应响应速度，扩大湖北交投、湖北联投为核心客户的大宗销量；加大同湖北交投物流、湖北联投商贸、四川蜀道集团、中交物资、中铁民爆等央企和地方头部物资公司的合作，通过预授信、锁价预销售、项目合作等模式提升公司沥青销售业务的质量；2、落实客户导向，增强客户黏性。公司始终坚持“以客户为中心”的发展理念，把客户需求贯穿于经营发展全过程，着力构建全流程、高品质、专业化的客户服务体系，持续增强客户黏性，为业务品质提升提供坚实支撑。优化售前、售中、售后一体化服务机制，提供定制化、专业化的咨询服务和解决方案，实现客户需求精准匹配，健全快速响应机制，保障服务流程顺畅高效，持续优化服务体验，提升客户满意度，从而增强客户黏性。
3、严控产品质量，筑牢运营根基。持续贯彻“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格落实企业安全生产主体责任，确保关键设备在生产周期内稳定运行，杜绝重大安全、环保事故发生。严把原辅料入口关，动态调整工艺以满足项目需求，同时强化售后跟踪，持续提升产品竞争力及服务能力。
全力支持宁波国沛改性沥青自主生产，聚焦浙江省标及重点工程需求，通过大量实验与配方优化，攻克关键技术指标，加快实现多标准、多场景的稳定量产能力。
4、盘活存量资产，优化资产结构。聚焦资产运营提质增效，重点推进应收账款清收清欠与闲置资产处置工作，全面提升资产运营效率和质量，优化资产负债结构，增强公司资产流动性和盈利能力。在应收账款管理方面，针对不同账龄、不同类型欠款采取协商回款、法律追偿等差异化清收策略，加快资金回笼，降低坏账风险，切实改善公司现金流状况。结合市场行情与公司经营实际，科学制定闲置资产处置方案，加快推进惠州房产、四川基地等闲置低效资产的处置工作，实现闲置资产有效利用和价值最大化。通过清欠回款与闲置资产处置，进一步优化资产负债结构，提升公司抗风险能力和可持续发展能力。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
□适用 ☑不适用
公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 ☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 ☑否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 ☑否
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