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| 金利华电(300069)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）玻璃绝缘子业务方面
1、公司所属行业
根据《国家经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“30非金属矿物制品业”大类下“305玻璃
制品制造”中类下的“3050其他玻璃制品制造”小类，该小类包括：“玻璃制绝缘子、绝缘子用玻璃伞盘、电绝缘玻璃（导电玻璃）”。绝缘子作为电力运输线路上的主要支撑构件，起着支撑导线、增加爬电距离及防止电流回地等作用。绝缘子的性能和质量对于电网的稳定运行有着举足轻重的影响。常见绝缘子包括陶瓷绝缘子、复合绝缘子和玻璃绝缘子三种。其中，玻璃绝缘子具有电压分布均匀、零值自破、损坏易检验、使用寿命长等优势，随着相关技术的逐渐成熟，玻璃绝缘子在高压、超高压、特高压输电线路领域的应用逐年增加。
2、行业发展情况
根据ResearchNester发布的数据，截至2025年底，全球高压玻璃绝缘子市场规模达到27.8亿美元，预计到2035年将增长至50.3亿美元，2026-2035年复合年增长率（CAGR）约为6.1%。中国市场作为全球增长最快的区域之一，受益
于特高压建设的持续提速和新能源消纳需求的攀升，行业景气度保持在较高水平。截至2025年底，随着“双碳”战略的持续深化，我国能源转型取得历史性突破，可再生能源装机规模再创新高。据国家能源局发布的数据，截至2025年底，全国可再生能源装机总量达到23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国发电总装机的60%，其中，风电和太阳能发电累计装机合计达到18.4亿千瓦，历史性地超过火电。全社会用电量中，每10度电就有近4度是绿电，新增用电量已全部由可再生能源发电提供，新能源消纳压力与日俱增，特高压作为跨区域能源调配核心载体的战略地位空前凸显，亦对特高压玻璃绝缘子形成了前所未有的刚性需求。在“十四五”规划的收官之年，特高压核准与建设节奏进一步加快。2025年12月30日，国家“十四五”电力规划重点工程“蒙西—京津冀±800千伏特高压直流输电工程”正式开工建设，成为内蒙古首条以输送“沙戈荒”新能源大基地为主的特高压通道，标志着特高压建设在“十四五”末仍在加速落地，后续储备项目充足，直接推动玻璃绝缘子的需求持续处于高位。同时，电网投资也印证了这一趋势。据中国电力企业联合会发布的数据，2025年，全国电网工程建设完成投资6395亿元，同比增长5.1%，其中，服务于大基地外送的直流工程投资增长尤为迅猛，同比大幅增长25.7%，显示出投资结构正显著向特高压输电领域倾斜。展望未来，为支撑新能源消纳，完成“十四五”建设目标并提前布局“十五五”，电网投资已规划好新的蓝图：国家电网规划在“十五五”期间（2026-2030年）投资约4万亿元，南方电网规划投资约1万亿元，两大电网合计投资总额将逼近5万亿元，较“十四五”期间大幅增长，标志着中国电网建设将进入一个投资规模空前的新阶段。另外，除电力系统外，电气化铁路、轨道交通等领域对高性能玻璃绝缘子的需求也在逐步释放，未来应用领域更加广泛。综上，公司作为输变电设备的关键供应商，正深度受益于“十四五”圆满收官与“十五五”高起点布局的双重驱动，以及特高压建设提速与产品技术标准化升级带来的发展红利。
3、公司所处行业地位
公司从成立至今，持续专注和深耕在玻璃绝缘子行业。在特高压领域，公司凭借完整自主知识产权和成熟的工艺技
术，与南京电气、四川环球等少数企业共同处于行业景气度较高的梯队，也是能够参与国家电网及南方电网玻璃绝缘子公开招投标的八家企业之一。公司产品线齐全，构建了覆盖10kV至1000kV电压等级的完整产品体系，且部分大吨位交、直流特高压绝缘子产品直接入选“国家重点新产品”名录。报告期内，公司抓住特高压玻璃绝缘子市场高景气周期，在产能方面：浙江年产300万片特高压玻璃绝缘子扩产项目正式投产，并同时建成了自动化胶装生产车间，另外在山西长治拟建设年产300万片特高压玻璃绝缘子生产线项目，产能规模将进一步扩大，是国内产能扩张最快的主流厂商之一。在技术方面：公司引进欧洲先进进口成型设备，在特高压玻璃绝缘子新建扩产项目上实现了产线自动化程度、生产效率和合格率的全面提升，装备水平处于行业前列，并拥有全套型式试验项目检测能力的技术检验中心。综上，公司是国内少数拥有成熟交、直流特高压玻璃绝缘子生产技术和量产能力的核心厂商之一，在技术储备、生产工艺、产能保障、产品系列完整性、产品质量及头部大客户招标资格等方面均具备明显的竞争优势，未来发展空间广阔。
（二）戏剧演出业务方面
1、公司所属行业
根据《国家经济行业分类和代码表》（GB/T4754-2017），公司所属行业为大类“88文化艺术业”大类下的子类“8810文艺创作与表演”。该业务板块主要由公司控股子公司央华时代运营管理，通过自主原创及精选国内外剧本立项、
到组织相关人员完成戏剧彩排并形成产品，再通过商演或自营的方式在各地剧院完成戏剧演出，最后通过戏剧演出费或剧院销售的票房分成获取收益。
2、行业发展趋势
据中国演出行业协会发布的《2025年全国演出市场简报》，2025年全国演出市场整体保持缓慢增长，营业性演出场
次约64.04万场，同比增长6.58%；票房收入616.55亿元，同比增长6.39%；观众人次1.94亿，同比增长4.22%。细分领域方面，剧场类演出场次43.87万场，同比增长7.30%，略高于整体增速。值得注意的是，简报并未披露剧场类演出的整体票房与观众数据，而是重点突出了音乐剧这一市场化程度较高品类的数据情况：音乐剧场次、票房和观众人次分别增长15.04%、7.55%和10.41%。这一数据差异反映出剧场内部结构正出现明显分化——以音乐剧为代表的热门品类加速扩张，吸引了市场主要资源和观众流量；而话剧、戏曲等其他传统戏剧品类面临观众分流和上座率压力，导致票房增长乏力甚至出现下滑。综上，尽管剧场供给端整体保持活跃，但市场分化的加剧使得资源加速向头部热门品类集中；另一方面，剧院端出于经营效益考量，对传统艺术戏剧的采购意愿和支付能力呈现明显下降趋势。受上述双重因素影响，公司的戏剧业务收入正遭受显著冲击，经营压力持续加大。
3、公司所处行业地位
央华时代是国内话剧行业中的领军企业，也是华语最顶尖艺术戏剧的缔造者，拥有良好的市场口碑和庞大的观众群
体，并拥有经得起市场考验的核心制作团队。在艺术戏剧这一细分领域，央华时代作为国内少数民营戏剧制作团队，坚持以“给人心带来温暖力量”及“情感消费是生产力”的创作理念不断推出脍炙人口，深入人心的戏剧作品，树立了央华时代在业内的良好形象及领先地位，使“央华”成为中国艺术剧市场的优秀品牌。。
四、主营业务分析
1、概述
中国作为全球最大的电力建设市场，不仅是玻璃绝缘子的主要生产国，也是核心消费国。2025年，随着“十四五”
规划进入收官阶段以及“十五五”规划的前期布局，能源转型升级步伐加快，全国可再生能源（风电和太阳能）装机量历史性地超过火电，全国电网投资高位运行，同时海外市场需求也日趋旺盛，行业竞争空前激烈。
2025年全国剧场类演出整体保持活跃，但以音乐剧为代表的热门品类加速扩张，吸引了市场主要资源和观众流量，使得资源快速转向集中于头部热门品类，导致话剧、戏曲等传统戏剧品类面临观众分流和上座率压力，票房增长乏力甚至出现下滑；另外，剧院端出于经营效益考量，对传统艺术戏剧的采购意愿和支付能力也呈现明显下降趋势，导致公司戏剧业务整体下滑。面对市场机遇和挑战，公司管理层及全体员工紧密围绕董事会制定的战略方针，灵活应对，攻坚克难，报告期内实现营业总收入22,030.09万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-533.82万元。报告期末，公司资产总额6.88亿元，较年初增长17.96%，归属于上市公司股东的净资产2.70亿元，较年初减少1.94%。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
玻璃绝缘子 销售量 片 2,304,703 2,589,039 -10.98%生产量 片 2,570,504 2,627,034 -2.15%库存量 片 367,823 211,754 73.70%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用本年度玻璃绝缘子库存量较上年上升73.70%，主要原因系：1）本年度玻璃绝缘子因市场供需原因导致销售量下降10.98%，部分常规产品库存一定程度积压；2）2025年年末在手订单备货，以便2026年交付产品所需。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
产品分类
产品分类 项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重玻璃绝缘子 直接材料 73,408,795.6玻璃绝缘子 折旧 12,005,816.0玻璃绝缘子 运输费、质量保证费 9,595,571.44 6.34% 8,393,892.58 4.53% 14.32%戏剧影视内容 21,048,429.4说明不适用
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
公司控股子公司北京央华时代文化发展有限公司于2025年6月19日注销下属子公司西藏央华时代文化发展有限公司；
公司于2025年4月11日新设全资子公司山西金利华智慧智造科技有限公司，注册资本2,000.00万元。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响钢化玻璃绝缘子LXHP4-100的研发 针对高压输电线路工程建设需求，通过材料优化、结构模拟与设计、关键工艺、微结构与性能分析、检测方法等研究，解决钢化玻璃绝缘子LXHP4-100成套制备 已结题 达到各项技术要求 降低成品的自爆率技术，开发出系列高机械强度、小吨位玻璃绝缘子产品，建立规模化生产线，实现产业化双伞型小吨位钢化玻璃绝缘子（LXDP-70）关键技术研究 研究开发一种满足污秽地区高压输电线路要求用的双伞型小吨位钢化玻璃绝缘子 在研发中 达到各项技术要求 提升成品性能轻质型420KN玻璃绝缘子的研发 满足特高压输电线路发展的需求，使在污秽地区运行的绝缘子不发生污闪，提高绝缘子的污闪电压，提高线路的运行安全可靠性，加强市场竞争力 已结题 达到各项技术要求 节能降碳钢化玻璃绝缘子LXHP2-300的研发 研发钢化玻璃绝缘子LXP-120，包括高强度功能玻璃的绝缘子玻璃件研发、高机械强度等级的绝缘子金具开发、高强度绝缘子水泥胶合剂研发 已结题 达到各项技术要求 提升成品合格率钢化玻璃绝缘子LXP3-210的研发 玻璃件的一次成型技术，优化设计玻璃伞形设计，研发一种用于玻璃绝缘子生产线的落料机构 已结题 达到各项技术要求 提升成品合格率特高压输电线路用300kN钢化玻璃绝缘子研发 研究绝缘子玻璃结构-性能关系 已结题 达到各项技术要求 提升成品可靠性
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额较上年上升65.19%，主要原因系：本年度公司因设备采购进项税留抵原因，造成缴纳增值税款较上年减少，以及支付的承兑保证金较上年减少。本年度公司购销产生的现金流量较上年变化不大；
（2）投资活动产生的现金流量净额较上年下降72.57%，主要系本年度公司支付绝缘子扩产项目款项、其他工程项目款项、购买土地，以及投资联营企业所致；
（3）筹资活动产生的现金流量净额较上年上升43.40%，主要原因系本年度公司借入银行借款金额较大，银行借款余额上升所致；
（4）现金及现金等价物净增加额较上年下降570.23%，主要原因系本年度公司投资活动产生的净现金流出较大所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务情况
适用□不适用
的补助；因从事国家鼓励和扶持特定行业、产业而获得的补助 是信用减值 -1,031,214.21 4.37% 主要系本期计提的坏账准备 否资产处置收益 242,358.13 -1.03% 主要系固定资产处置收益 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□
九、主要控股参股公司分析
详见本报告第三节之“四、主营业务分析”、“五、非主营业务情况”相关内容。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
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十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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