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| 杭氧股份(002430)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年是“十四五”收官之年，也是公司巩固行业龙头地位、引领气体产业创新发展的关键一年。
公司以“做精做优设备、做大做强气体”为阶段性战略指引，紧扣“市场为先、创新为翼、服务为核、品质为基、成本为盾”的行动方针，在巩固空分设备行业龙头地位的同时，全力加速气体产业规模扩张，推动深冷技术向更广阔的应用边界延伸。氢能、核聚变等新质生产力布局加速落地，战略新兴业务蓝图初具雏形。以下，是公司当前两大主营业务板块的基本情况：
（一）空分设备行业基本情况
空分设备是工业气体分离的“心脏”装备，它深度融合低温空气分离等核心技术，高效制取并提纯氧、氮、氩等工业气体，为下游冶金、石油化工、煤化工、电子、航空航天、环保、医疗等国民经济支柱产业注入不可或缺的“工业血液”。
空分制造行业的演进始终与冶金、化工等下游产业的脉搏同频共振。自20世纪80年代起，以本公司为代表的国内空分设备制造企业，依托自主研发与技术攻坚，在设计制造及成套集成领域实现从追赶到并跑的跨越。步入 21世纪，伴随我国经济腾飞，冶金、石化、煤化工等基础性行业进入高速发展通道，迅速向规模化、集约化转型。作为这些行业不可或缺的核心配套装备，空分设备不仅迎来市场需求的井喷，更在技术跃迁中实现自我超越，大型化趋势愈发鲜明，单套空分装置规模持续刷新纪录，十万等级以上特大型设备已成为大型煤化工、炼化一体化项目的标配，空分设备成为支撑国民经济重化工业升级的关键力量。
近年来，行业正站在新一轮技术跃迁与市场重构的交汇点上，呈现出更为深刻的发展特征。设备大型化与智能化正以前所未有的速度深度融合，数字化控制系统与人工智能算法的广泛应用，推动设备运行能效标准不断跃升，智能化运维正从概念走向普及。下游需求格局也在经历结构性重塑，冶金、传统化工等领域在“以新换旧”产能置换与节能技改的驱动下，持续释放存量市场空间，成为行业稳健运行的压舱石。更具战略意义的是，新能源、半导体、氢能及储能等新兴产业的崛起，为空分装备开辟了全新的增长曲线——电子级气体对纯度的极致要求倒逼装备精度升级，氢能产业链的爆发式扩张则为深冷技术提供了更广阔的用武之地。技术壁垒持续抬升，行业竞争正从规模扩张转向价值创造。模块化设计、智能化控制、低碳化工艺成为技术演进的主航道，空分装备制造正从传统工业配套向高技术含量、高附加值领域跨越发展。核心部机的国产化突破,深冷技术向 CCUS、储能等前沿领域的延伸，共同勾勒出行在这一轮行业变革与市场洗牌中，头部企业的集聚效应愈发凸显。作为国内空分装备的领军者，公司空分设备订单量稳居高位，特大型空分装备能耗降低的突破性成果，进一步夯实了高端市场的护城河。
（二）工业气体行业基本情况
工业气体是现代工业体系的“血液”与基石，是贯穿工业生产与科研活动的基础性战略物资，其应用领域广泛覆盖冶金、化工、电子半导体、光伏、航空航天、医疗健康、食品加工及新能源等国民经济支柱产业与战略新兴行业，是推动基础工业升级与新兴业态发展的关键要素，对国民经济高质量发展具有战略性支撑作用。
工业气体行业的发展速度与规模，根本上取决于所在国家和地区的经济动能及工业化进程。从全球视角看，工业气体行业自 18世纪末，历经两百余年发展已高度成熟。中国工业气体行业起步稍晚，但演进脉络清晰：20世纪80年代前，市场以大型国企“自建自用”为主，专业化程度较低；80年代后，伴随制造业崛起，行业初具雏形；90年代后期，在国际巨头入局与本土企业加速成长的共同推动下，行业逐步从“自给自足”向“专业化、市场化”转型。进入 21世纪，行业驶入发展快车道，在高质量发展轨道上呈现出多维演进的新特征。冶金、化工等传统领域在“以新换旧”产能置换与节能技改驱动下保持刚性需求，为行业稳健运行提供了坚实基础。高附加值气体赛道加速扩容，伴随半导体制造、光伏新能源、生物医药等战略新兴产业崛起，电子特气、超高纯气体、医用气体需求激增，国产化进程显著提速。产业服务模式向纵深演进，服务外包运营模式市场接受度持续提升，现场制气、管道供气、液体零售等多元化服务协同发展，数字化运营能力显著提升，人工智能正深刻重塑工业气体的生产运维流程。绿色低碳与新兴赛道布局加速推进，气体应用新技术持续突破，氢能、储能、CCUS等新兴产业布局推进，为新质生产力培育注入动能。中国工业气体行业正展现出强劲的发展韧性与增长潜力。
工业气体业务是公司在空分设备制造产业链上的自然延伸。依托设备制造与气体运营的协同优势，公司持续深耕气体产业，目前已发展成为国内最具影响力的工业气体供应商之一，成功实现从单纯设备制造商向综合性气体运营服务商的战略转型。近年来，公司气体运营管理的规模效应正加速释放，现场制气和零售气领域稳步拓展。数字化运营能力的增强进一步夯实了公司的核心竞争力，气体产业作为公司“主引擎”的支柱地位持续巩固。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对严峻复杂的宏观经济形势及行业环境，公司坚持“市场为先、创新为翼、服务为核、品质为基、成本为盾”战略方针，全体员工顶压前行、迎难而上，聚焦主业深耕、加速技术突破、深化管理变革、激发组织活力，在核心业务拓展、关键装备国产化、数字化转型等方面取得显著成效，交出了一份量质齐升的答卷。报告期内，公司主要经营成果、重点工作推进及完成情况如下： （一）经营成果概述
2025年度，公司实现营业收入 150.83亿元，同比增长9.96%，其中设备销售业务实现营业收入54.41亿元，同比增长7.43%，气体业务实现营业收入92.07亿元，同比增长13.66%。2025年，公司实现归属于上市公司股东的净利润 9.49亿元，同比增长2.87%，其中设备制造业务的毛利率 27.86%，同比增长0.15%，气体业务毛利率 16.45%，同比增长0.28%。报告期内，公司持续强化创新驱动，研发费用支出4.54亿元，同比增长1.03%，聚焦核心部件国产化与前沿技术突破。截至2025年末，公司资产总额达到246.40亿元，负债总额133.80亿元，归属于母公司所有者权益合计98.85亿元，资产负债率为54.30%，仍维持在合理水平。
（二）重点工作推进及完成情况
1、固本兴新，气体产业布局纵深推进。报告期内，公司做大做强基础气，管道气项目稳步落地，新增投产项目总制氧量约43万 Nm³/h，液体销量超360万吨，同比增长27.66%；气体投资版图继续扩大，新签约9个项目（含现场制气项目），在BOO市场保持领先优势。多元业务全面开花，氢能、医用氧、食品氮等新兴业务均实现高速增长。公司在电子特气领域布局加速，特别是氦气业务表现突出，已建立起完整的氦气供应链体系，氦气销量同比增长129%，氦气产品已广泛渗透半导体、医疗、航天等先进制造领域；在氢能业务领域，公司氢气零售业务实现同比翻倍增长，客户版图持续扩大。随着浙江首个液氢关键装备制造基地建成投产、首座“现场绿氢制储加用一体化”示范站亮相，以及洛阳杭氧绿色循环燃料电池级氢气综合利用项目顺利开工，清洁、低碳、高效的氢能源体系正在构建。以此为切入点，公司正加速从传统的大宗气体向高附加值、国产替代空间巨大的新兴气体业务拓展。
2、锻造设备长板，夯实业绩增长基础。2025年，面对空分市场总体需求有限、国内竞争加剧的双重挑战，公司紧密跟踪市场动态，加快健全适应外贸市场拓展的支撑体系，大力推进设备出海业务；同时，高端装备事业部积极拓展非空分业务，并加大力度开拓非空分服务市场。公司全年设备新订合同45.20亿元，其中，空分设备新订合同额为 41.18亿元，新订大中型空分设备 28套，合计制氧容量超150万Nm³；低温石化装备销售全年共签订合同额4.02亿元，乙烯冷箱、液氮洗冷箱保持市占率领先地位。全年外贸合同额8.09亿元，实现非洲大型空分设备“零突破”。
3、深化全球运营，推进国际化战略。2025年，公司以全新姿态加速融入全球产业链，推动技术、装备、标准与服务协同出海，加强海外本地化运营与服务能力建设。公司通过与“国家队”深度合作，共建“技术+工程+运营”生态圈，依托宁波象山大型模块化深冷装备制造基地作为出海桥头堡，大幅提升海外重大工程的交付能力与竞争力；同时落子新加坡、马来西亚作为业务桥头堡，深耕东南亚并辐射全球。公司子公司江氧承接海外大容积低温罐箱订单，低温容器打入欧洲水浴气化器市场。公司正稳步从一个本土设备制造商向全球化的工业气体和工程解决方案提供商迈进。
4、技术创新硬核突破，生态体系向深向实。报告期内，公司核心技术实现突破：液氦/液氢储运技术达国际先进水平，“承托式滑动型径向流纯化装置”获日内瓦发明展金奖。部机国产化工作扎实推进，宁夏宝丰12万空分自制液体膨胀机实现首次应用、高压材料国产化实现新跨越，8台7MPa+产品试制成功，新型模具提效 30%以上。成功研制 42kW全钒液流电池电堆，其能量效率＞81%，整体运行可靠性与技术指标达到行业先进水平。全年授权专利 97项，其中发明专利 34项，实用新型专利 63项，创新成果丰硕。创新生态持续优化：与浙江大学共建新质生产力发展联合研发中心，成立浙江青山湖实验室有限公司，组建 19个新兴领域团队及 26个攻关“轻骑兵”团队，为公司长远发展筑牢了创新底座。
5、锚定国家战略方向，新质生产力加速培育。助力绿色能源转型提速，氧气透平压缩机进入风储制氢制氨一体化示范项目。全国首座滨海港LNG冷能交换中心顺利通过竣工验收，实现冷能资源高效回收与跨场景输出。开拓清洁能源新赛道，成功中标多个核聚变项目，正式进入核聚变深低温领域。中标某发射场大型液氧球罐建设项目，研发航天核心高精尖低温存储装备，助力航天事业发展。深耕西部能源建设，在四川、黑龙江等地落地重点项目，深度支撑区域协同发展。
6、数智化变革全面提速，精益管理赋能发展。数字化变革加速推进，气体运行数据管理智能大模型成功开发，行业首个垂直 AI大模型启动建设，数字化赋能业务全流程提速。数智化转型成效凸显：DIOC数据仓库投用，16套智能空分系统部署到位，自研“喜氧氧”AI智能助手落地，“机器人+AI”智能巡检投用。法务风控筑牢全域屏障，“大风控”体系数字化平台正式上线；财务管控提质增效成果户二方审核，产品精品率稳步提升，安全管理全面升级，计量管理实现全流程电子化，为生产精准性提供坚实保障。项目精细管控成效显现，完成20个项目目标责任书签订，成本控制取得实质性突破。
7、人才队伍建设提质，组织动能充分激活。公司着力构建“梯队培养+技能认证+专项赋能”三维培养体系，创新开展气体产业精英全脱产研修，首创项目经理与工业气体生产工认证体系。全年组织实施各类培训近180场，海外业务赋能实现历史性突破，从无到有构建起国际化人才培养体系。人才服务提质增效，新增高层次人才 83人，成功申报技能大师工作室等多项重点工程。落地“三维牵引”考核体系，完成 222个岗位能力建模与职级重构，落地“管理+专业”双通道体系，DHR平台绩效线上化率100%，构建联动式人力管理模式。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
设备制造业务 销售量 元 5,440,700,655.14 5,064,600,279.09 7.43%生产量 元 5,218,158,475.18 4,901,934,392.25 6.45%库存量 元 2,082,904,565.68 2,305,446,745.64 -9.65%气体业务 销售量 元 9,206,591,638.11 8,099,901,647.10 13.66%生产量 元 9,213,080,482.09 8,080,869,534.91 14.01%库存量 元 138,327,476.94 131,838,632.96 4.92%工程总包 销售量 元 86,827,819.10 185,760,878.46 -53.26%生产量 元 86,827,819.10 185,760,878.46 -53.26%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用工程总包销售量和生产量变动较大的原因是工程总包承接的外部合同减少。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
工程总包承接的外部合同减少。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
（一）非同一控制下企业合并
（一）其他原因引起的合并范围的变动
1、以直接设立或投资等方式增加的子公司
2、以其他原因减少子公司的情况
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响超大型加氢站关键装备研制及应用 研究超大型加氢站系统集成、满足应用场景加注需求 目前正在实施建设中 完成超大型加氢站示范项目建设。 加快推进公司新能源领域布局。配套煤制甲醇的国产化核心部机的12-15万等级智能型、节能型空分设备研制 研发配置国产化核心部机的十二万-十五万等级智能型、节能型空分设备 目前正在实施建设中 研发配置国产化核心部机的十二万智能型、节能型空分设备并进行工程应用。 保持公司空分设备产品市场占有率。内压缩流程的CO深冷分离装置研制 针对该流程工艺设计、配套设备的研发 目前正在实施建设中 攻克内压缩流程CO深冷分离技术，满足化工领域对稳定、低成本、高纯度CO气源需求。 丰富CO深冷分离装置设备类型，保持公司在该领域技术优势及市场竞争力。可控核聚变冷却系统关键装备研究 研究可控核聚变领域配置的相关装备 目前正在持续开发中 整合公司设计制造能力，为各领域客户提供定制化氦气全产业链解决方案。 提高公司在氦气气源竞争中的话语权，推动公司在清洁能源领域的战略转型。
5、现金流
本报告期内，投资活动现金流入减少，主要是本期定期存单到期收回金额减少所致；投资活动现金流出减少，主要是本
期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金和定期存单存入金额减少所致；筹资活动现金流入减少，主要是取得借款收到的现金减少所致；筹资活动现金流出减少，主要是偿还债务支付的现金和分配股利、利润减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用经营活动产生的现金净流量与本年度净利润差异主要是受固定资产折旧和经营性应付项目减少等影响所致，详见第八节财务报告七、合并财务报表项目注释79.现金流量表补充资料。
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
致；
备工程转固所
致；
使用权资产 39,040,789.13 0.16% 37,795,766.99 0.16% 0.00%
短期借款 234,934,239.71 0.95% 276,578,493.56 1.15% -0.20%合同负债 2,712,725,027.42 11.01% 3,176,245,570.62 13.20% -2.19%长期借款 4,114,449,102.19 16.70% 4,089,143,616.31 16.99% -0.29%租赁负债 39,341,500.20 0.16% 33,110,588.00 0.14% 0.02%期结算减少所致影响所致务相关的其他应付款减少影响一年内到期的款增加所致加影响递延所得税负资产评估增值、使用权资产增加所致减少所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末数
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
备；维修：普通机械，电器机械及配件；
技术开发、咨询、服务、成果转让：透平机械，特种焊接，电子计算机软件；透平机械技术及货物进出口。 人民币13,495万元 885,266,100.32 735,807,206.36 438,428,153.13 77,438,280.54 67,385,29
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待
地点 接待方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要内容
及提供的资料 调研的基本
情况索引
2025年04
月10日 杭州 网络平台
线上交流 其他 投资者网上提问 公司经营情况介绍及答复投资者提问 巨潮资讯网（www.cninf
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2025年06
月05日 杭州 实地调研 机构 财通证券、申万宏源、大家资产、中金基金、长盛基金、中信资管、中银资管、财通基金、长江资管、泰康资产、凯丰投资、摩根基金、东方基金、华泰保兴、中信保诚、工银理财、兴银基金、平安养老保险、国投瑞银、泓德基金、南方基金、中银基金、兴全基金、百川资管等投资机构 公司经营情况介绍及答复投资者提问 巨潮资讯网（www.cninf
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2025年08
月26日 杭州 网络平台
线上交流 机构 华泰证券；华安证券；西部证券；国泰海通证券；华创证券；东方财富证券；财通证券；东海证券；浙商证券；中泰证券；
南京证券；中国国际金融；长江证券；光大证券；信达证券；中信证券；中银国际证券；方正证券；山西证券；中国银河证券；国都证券；瑞银证券；招商证券；天风证券；国海证券；国金证券；广发证券；甬兴证券；中信建投证券；华夏基金；前海开源基金；南华基金；东兴基金；大成基金；博时基金；中欧基金；创金合信基金；易方达基金；中金基金；湘财基金；易米基金；银华基金；摩根士丹利基金；太保资管；阳光保险；人寿资管；合众资管；中荷人寿；杭银理财；宁银理财；知新资管；摩根大通；
DymonAsia等投资机构 公司经营情况介绍及答复投资者提问 巨潮资讯网（www.cninf
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2025年09
月05日 杭州 网络平台
线上交流 机构 国泰海通证券、长江证券、天风证券、华福证券、第一创业、中金公司、财通证券、博时基金、富国基金、华泰资管、诺德基金、平安养老、平安资管、西部利得基金、华泰柏瑞、宁银理财、南土资产、杭州银行、招商信诺、中欧基金、朱雀基金、创金合信基金、东吴基金、国寿安保、国泰基金、红杉中国、湘财基金、信泰人寿、长安基金、光大银行、钰航投资等投资机构 公司经营情况介绍及答复投资者提问 巨潮资讯网（www.cninf
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2025年10
月29日 杭州 网络平台
线上交流 机构 华福证券、东方证券、东亚前海证券、华泰证券、华安证券；西部证券；首创证券、国泰海通证券、华创证券、东方财富证券、财通证券、汇丰前海证券、国信证券、浙商证券、华西证券、中泰证券、南京证券、中国国际金融、长江证券、光大证券、信达证券、方正证券、中银国际证券、中信证券、华金证券、天风证券、国海证券、国金证券、广发证券、甬兴证券、中信建投证券、中加基金、博时基金、南华基金、博道基金、天治基金、兴银基金、泰信基金、创金合信基金、京管 公司经营情况介绍及答复投资者提问 巨潮资讯网（www.cninf
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十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司已根据证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》及相关监管要求，结合公司实际情况，组织制定了《市值
管理制度》。该制度明确了市值管理的组织架构、职责分工及合规要求，旨在通过依法合规运用并购重组、股权激励、现金分红、股份回购、投资者关系管理等方式，推动公司投资价值合理反映内在质量。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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