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| 宝莫股份(002476)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求2025年全球经济呈现弱复苏态势，国际贸易增速放缓，大宗商品价格呈现结构性波动特征；国内经济平稳运行，GDP增
长 5%，产业政策聚焦精细化工行业绿色转型、双碳管控及化工园区规范化管理，监管要求持续收紧，环保治理力度不断升级，倒逼聚丙烯酰胺行业落后产能持续出清。我国聚丙烯酰胺进出口保持“大出口、小进口”格局，出口规模小幅调整，贸易顺差持续扩大，同时面临国际贸易摩擦及地缘政治因素带来的经营风险。上游原料丙烯腈全年价格呈回落走势，成本端支撑有所减弱；下游应用领域需求分化显著，油田、水处理等传统领域需求保持稳定，高端功能化产品需求快速增长，普通型产品因市场供应宽松价格表现偏弱，行业盈利水平呈现结构性分化。国内聚丙烯酰胺行业总产能占全球比重超六成，行业整体处于阶段性供大于求的状态，且结构性短缺特征显著，普通产品市场竞争趋于激烈，高端功能化产品供需格局偏紧，行业产能利用率与盈利水平差异明显。市场竞争格局持续向头部企业集中，头部企业主导行业发展态势，跨国企业占据高端市场主要份额，中小落后产能加速退出，产品高端化、产业链一体化、绿色合规运营及综合客户服务能力成为行业核心竞争要素，行业整体迈入供给优化、结构升级的高质量发展阶段。公司在聚丙烯酰胺生产领域处于行业领先地位，是国内油气开发领域核心化工原材料供应商，与中石化、中石油等大型能源企业建立了长期稳定的合作关系。公司具备完整的产业链布局及微生物法生产核心技术，在环保合规、核心客户资源等方面拥有显著竞争优势；同时，公司存在客户集中度较高、产品结构相对单一、高端功能化产品占比偏低等问题，应对市场周期波动的能力仍需进一步提升。
2025年外部行业环境对公司当期经营形成多维度影响：一方面，国内油气稳产保供政策为公司核心产品需求提供坚实支撑，行业落后产能出清有利于优质企业提升市场份额；另一方面，据行业监测数据，普通型聚丙烯酰胺产品因行业供需结构不平衡，价格呈回落走势，虽上游丙烯腈原料价格有所回落，但行业供需格局变化引发的产品价格波动，仍对行业整体盈利水平构成不确定性影响。未来，在双碳政策与环保管控持续深化的背景下，公司合规化运营优势将进一步凸显，高端产品需求增长及国产替代趋势为公司带来发展机遇，同时普通产品市场价格竞争加剧、高端市场竞争日趋激烈，将成为公司面临的长期挑战。为应对行业发展变化与自身经营短板，公司已制定并推进一系列应对举措：加大高端聚丙烯酰胺产品研发投入，优化产品结构，提升高端功能化产品比重；积极拓展水处理等多元化下游应用市场，降低单一业务依赖；强化全产业链成本管控能力，深化与核心客户的合作关系，同步开拓海外市场。通过上述举措，公司将持续巩固行业市场地位，顺应行业结构转型趋势，实现持续稳健发展。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入60,329.05万元，较上年同期增加12.00%；归属于上市公司股东净利润 3,131.84万元，
较上年同期减少 44.46%；公司扣除非经常性损益后的净利润 2,535.66万元，较上年同期增加 506.04%，主要是公司化学品业务销量较上年同期增加，主营业务收入较上年同期增长；同时，公司全资子公司成都宝莫于本报告期内收回在上年同期已确认的应收股权转让款。
（1）主营业务收入与成本分析：①化学品业务实现收入 56,197.20万元，成本 47,313.41万元，分别较上年同期增加
13.02%、13.90%，主要原因是报告期内化学品业务的市场表现良好，销量较上年同期增加，进而带动主营业务收入实现了较上年同期的增长；②环保水处理业务实现收入3,976.71万元、成本为2,457.53万元，分别较上年同期增加0.25%、1.12%，较上年同期变化不大。
（2）财务费用：报告期内，财务费用-377.51万元，较上年同期增加 33.09%，主要原因是本期汇兑收益较上年同期减
少。
（3）投资收益：报告期内，公司投资收益320.14万元，较上年同期减少92.81%，是上年同期公司的全资子公司成都宝
莫终止确认了对日景矿业的股权投资并确认投资收益。
（4）信用减值损失：报告期内，公司信用减值损失科目的金额357.53万元，主要变动原因是本期收回部分其他应收款
后，冲回前期计提坏账准备；同时本期计提信用减值损失较上年同期减少。
（5）现金流量变动情况说明：
投资活动产生的现金流量净额为 6,222.76万元，较上年同期减少 52.46%，同比减少主要是因为公司全资子公司成都宝
莫矿业有限公司投资的小横江项目，于上年同期收回了大部分应收股权转让款，本报告期内收回的是应收股权转让款的尾款，故导致本报告期增加的投资活动现金流入少于上年同期。筹资活动产生的现金流量净额为-3,074.96万元，较上年同期减少 447.96%，主要是报告期银行短期借款较上年同期减少，同时报告期偿还银行借款较上年同期增加。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
的影响，呈略微下降趋势。非油田化学品 2,858.42吨 2,712.41吨 20,720,028.97 报告期销售价格稳中略降 主要是受材料价格波动的影响，呈略微下降趋势。环保水处理 1,462,727.43方 1,464,394.49方 39,767,118.22 报告期销售价格稳定。境外业务产生的营业收入或净利润占公司最近一个会计年度经审计营业收入或净利润10%以上 是 □否境外业务名称 开展的具体情况 报告期内税收政策对境外业务的影响 公司的应对措施精细化工产品海外出口业务 在面对复杂国际形势、海外市场低迷竞争激烈的市场环境下，积极寻找业务突破口，通过新产品开发，优化产品结构，开发新客户，提升客户服务和产品品质的方式，寻求海外业务新的增长点。 报告期内税收政策对境外业务的影响较小。 优化产品结构,提升客户服务和产品品质的方式，开发新客户，并努力开发美国市场之外的其他海外市场业务，实现较大突破和业务量增长。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
化学原料及化学制品制造业 销售量 吨 56,457.93 46,160.18 22.31%生产量 吨 60,332.97 45,575.58 32.38%库存量 吨 14,681.58 10,806.54 35.86%环保水处理业 销售量 方 1,464,394.49 1,415,935.87 3.42%生产量 方 1,462,727.43 1,416,085.03 3.29%库存量 方 1,307.33 2,974.39 -56.05%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用报告期，公司化学原料及化学制品制造业产销存均较上年同期增加，主要原因是报告期内化学品业务的市场表现良好，销量较上年同期增加，公司加大生产力度，增加产品储备。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
行业和产品分类
上表各产品成本项目的占比按在其各自分部的比重进行了列示，同时为便于可比分析，对上年可比数据进行了相应调整。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本期本公司注销了全资二级子公司广西宝莫。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响丙烯酰胺生产所需发酵液的生产使用工艺研究 在工业化生产中，我们通过培养基配方优化和催化水合反应工艺改进，在连续化催化反应生产过程中降低发酵液使用量，缩短催化反应时间，达到进一步降低副产物的生产，整个反应体系能够使菌种得到更好的有效利用，生产的丙烯酰胺中间体质量更优、更加稳定的目的。 该项目已完成 发酵罐酶活达到2000万μ/ml；连续6次反应终止电导率在30us/cm以下；单批次催化水合小试反应电导率在30us/cm以下（使用反渗透水） 该项目完成后公司生产的丙烯酰胺中间体会质量更优、更加稳定，产量也得到明显提升，后续的污水处理量显著降低。增加公司经济效益，提高了公司抵抗市场风险的能力。共聚后水解制备高水解度聚丙烯酰胺工艺研究 本项目开发出一种新型聚丙烯酰胺生产工艺，将丙烯酸钠与丙烯酰胺共聚工艺与均聚后水解工艺相结合，通过多次水解方式，合成超高水解度丙烯酰胺聚合物。 该项目已完成 分子量2500-4000万，水解度50-80%，满足聚丙烯酰胺在油田钻井条件下使用要求。 该技术生产的聚丙烯酰胺主要用作胜利油田钻井絮凝剂，可显著提升钻井液处理效率，降低油田钻井综合成本，为公司带来良好经济效益。聚合物减阻剂悬浮液的制备与研究 为了适应油气开发大潮，开发出适合市场的产品，满足页岩油气开发的需要。 该项目已完成 固含量：30-50%；减阻率：≥70%；溶解时间：≤3min 开发出具有溶解速度快，粘度高，便于现场自动化混配的减阻剂产品，增强公司的经济效益。润湿性渗析驱油剂的开发及应用 渗析驱油剂能够改善岩石表面的润湿性，增加亲水性，利用毛细管作用力使驱油剂溶液能够快速顺利吸进含油多孔介质，从介质中驱替油。实现驱油剂溶液在毛细孔道中自吸驱替来达到提高采收率的效果，对改善水驱、三次采油或三次采油后进一步提高采收率技术具有非常重要的意义。 完成小试及中试研究，计划2026年10月完成工业化生产 达到油田技术要求（油田相关单位正在起草该产品相关技术要求） 该项目完成后可扩宽公司产品类型，对于提高油田石油采收率、降低三次采油成本具有极为重要的社会效益。耐高温高盐多元刚性聚合物驱油剂的研制 为了实现对我国高温高矿化度油藏的有效开采，迫切需要针对其高温、高矿化度等苛刻地质条件特点，专门设计、研制出高效的耐温抗盐驱油聚合物产品，并实现工业化生产及大规模推广应用。 目前已进入工业化试验阶段 开发出的聚合物产品耐温能力达到115℃，抗盐能力达58002mg/L。 本产品是针对胜利油田五类特高温油层而研发的，该类油层占整个地质储量15%，地层温度可达115℃，潜在聚合物年需求量将达到5万吨，潜在产值为8亿元。产品领先研发成功，具备行业优势。高温高盐油藏化学复合驱用表面活性剂的开发 胜利油田许多油藏处于高温、高盐、高钙镁离子的“三高”条件下，针对这类油藏特点如何经济高效的提高原油采收率是十分迫切需要解决的问题，因此开发适应胜利油田三高条件下的驱油用表面活性剂，对于提高采收率具有重要意义。 已完成小试及中试研究，下一步进行工业化生产 120℃油藏温度下，界面张力值≤5.0×10-3mN/m 该项目完成后可扩宽公司产品类型、增加公司经济效益，提高了公司抵抗市场风险的能力。基因工程菌株的稳定性提升研究 通过极端条件下的驯化或改造进行菌株热稳定性、底物AN耐受稳定性以及产物AM的耐受稳定性提升的研究。经过一系列大通量筛选，最终筛选出热稳定性和产物/底物耐受性的更强的菌种（含腈水合酶），从而达到降低能耗和成本，并且更便于实际生产操作的目的。 实验室大通量筛选实验已完成，正在进行中试试验阶段 项目研究提升后菌株的热稳定性较技术指标由18℃-20℃提升至25℃。菌株的底物AN、产物AM耐受稳定性较技术指标提升5%-10% 基因工程菌株的稳定性提升可以有效提高生产效率，减少了污水排放，有效缓解换热能力方面的压力，降低生产成本。抗高盐抗剪切速溶减阻剂的研制 主要针对常规减阻剂产品溶解性差、溶解速度慢、抗盐抗剪切能力差而开发，具有高抗盐性能（10万以上矿化度）、快速溶解性能（溶解3min）、抗剪切性能（转速2000rpm以上），产品开发过程中注重提高装置利用率、降低生产成本，增强产品在国内外油气田压裂领域市场竞争力。 目前已进入工业化试验阶段 分子量：≥1500万表观粘度：15万盐水，搅拌器2250rpm溶解3分钟≥4.15mPa·S（300转）≥4.40mPa·S（200转）≥4.60mPa·S（100转） 本产品具有卓越抗高盐抗剪切能力，可使返排液大量回收利用，节约水资源并有效保护环境，市场主要面向北美市场，市场需求量巨大。此外，该产品在国内也具有广阔市场前景，有利于企业经济效益大幅提高。页岩油用压裂稠化剂的开发 储量巨大的低渗透页岩油气将逐渐成为今后中国油气开发的主战场，开发该类产品就是为了满足这一市场的需求。 目前该产品已完成中试阶段开发，现进入工业化开发阶段。 耐受140℃温度，100S-1的剪切，1h后交联粘度：≥80mPa·s 结合中石化公司油气开采战略，为丰富公司聚丙烯酰胺粉剂产品在市场上的应用，开发出具专用性强、粘度高、离子度适合、 快速水化溶解的粉状稠化剂产品，高效率的满足该客户的需求。低分高粘抗盐抗剪切聚合物的开发 主要面对西北油田压裂开发，部分油藏具有低渗透、高矿化度等特点，提高石油采收率，增加石油产量，减少新鲜水的取用和污水的排放，降低了对周边水环境的污染风险，保证采收效率。 目前处于实验室小试研发阶段 分子量≥500万50%标准盐水粘度≥30mPa•s 产品具有良好抗盐性，可使用采出水进行配制，实现水资源的可持续利用，项目完成后可扩宽公司产品类型、增加公司经济效益，提高公司抵抗市场风险的能力。反相乳液聚丙烯酰胺分子量降解抑制措施研究 研究反相乳液聚丙烯酰胺分子量降解机理，明确各影响因素的作用机制，对于优化反相乳液聚丙烯酰胺的生产工艺、改进储存和使用条件、提高其在实际应用中的稳定性具有重要意义。 正在进行小试验阶段 分子量降解率≤15% 本项目的研究成果可帮助公司提升产品质量和性能，提高产品性价比和市场竞争力。抗冻凝减阻剂悬浮液的制备 聚合物悬浮液的粘度随着温度的降低逐步增大，在低温状态下悬浮液逐渐变稠，变成膏状直至变成固体影响悬浮液的流动性能，进而造成使用的不方便。为了克服解决聚合物悬浮液变稠固化的问题，特立项该课题。 正在进行小试验阶段 冻凝点≤-10℃ 本项目期望筛选出高效抗冻凝体系，提高悬浮液的抗冻凝性能，扩展悬浮液的使用季节及地域的限制，进而提高该类产品的市场占有率。金属矿业废水处理用聚合物的研制 通过组合不同功能单体的性能，解决单一或二元聚合物在复杂选矿体系中效果不佳的问题；处理选矿后产生的尾矿浆，快速沉降其中的细粒级矿物、泥沙等固体颗粒，实现废水澄清回收，减少水资源浪费和环境污染。 目前处于实验室小试研发阶段 达到金属矿业选矿应用评价要求。 该项目完成后将扩大公司产品系列，为公司产品开拓新的市场领域，该项目产品可根据客户要求通过"性能定制化" 特性，生产出满足不同选矿工段应用需求的特定产品。干粉直溶混配工艺用抗盐稠化剂的研发及应用 针对页岩油气压裂作业中干粉稠化剂溶解慢、耐温抗盐不足的问题，研发速溶耐温干粉稠化剂及配套分散装置，实现高效在线混配，提升压裂效率，降低施工成本。 正在小试初步评价阶段。 实现20-30秒内粘度释放≥85%，耐温性突破140℃，高盐（8%-18%）环境下粘度保持率≥70%，残渣率≤0.2%。 满足胜利油田等深层页岩油气开发需求，替代进口产品，预计年用量超1000吨，新增销售收入400万元以上，提升公司在非常规油气压裂领域的技术竞争力。
5、现金流
说明：主要影响因素说明详见第三节、主营业务分析概述。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
说明：存在重大差异的原因说明详见第八节、附注现金流量表补充资料。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
品、农产品等销售；技术服务 100,000,000.00 104,577,992.28 96,995,773.01 1,605,302成都宝莫 子公司 金属矿石、非金属矿及制品销售；技术服务 100,000,000.00 347,848,380.08 93,164,374.68 -10,150,47不存在损害公司及全体股东利益的情况。主要控股参股公司情况说明
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资等。提供的资料：
未提供 巨潮资讯网
(www.cninfo.com
30日披露的《投
资者关系活动记
录表》（公告编
号：2025-028)
2025年05月15日 全景网“投资者关系互动平台”(https://ir络远程的方式召开业绩说明会 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025山东辖区上市公司投资者网上集体接待日投资者 谈论的主要内容：公司未来发展情况等。提供的资料：
未提供 巨潮资讯网
(www.cninfo.com
17日披露的《投
资者关系活动记
录表》（公告编
号：2025-031)
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为进一步加强并规范公司市值管理工作，切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报，维护公司及全体投资者的合法
权益，根据《公司法》《证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 10 号--市值管理》等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》的有关规定，结合公司实际经营发展情况，公司于2025年10月制定并披露《山东宝莫生物化工股份有限公司市值管理制度》，具体内容详见公司2025年10月15日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的相关公告。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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