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| 开尔新材(300234)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、公司所处行业
根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司属于“C制造业”下的“C30非金属矿物制品业”。
公司所生产的新型功能性搪瓷（珐琅）材料主要用于地铁、隧道等大型公共基础设施内立面装饰，火电与非电行业
节能环保设施建设以及高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰等。因此，公司及所处行业的发展与地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业，火电与非电相关的节能环保行业及绿色建筑装饰行业的发展趋势密切相关。
（1）地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业情况
近年来，人口向中心城市迁移的趋势愈加明显，城市人口密度持续增加，城市地铁仍然是便捷出行的首选。但是随
着“审批收紧、客流不足、运营亏损”等挑战来临，2025年中国地铁建设已告别过去单纯追求里程数增长的“快车道”，全面进入高质量发展的“深水区”，呈现出规模持续扩大但增速趋稳、网络化效应显著、区域分化明显的现状。据中国城市轨道交通协会统计，截至2025年底，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路382条，2025年共计新增城轨交通运营线路910.80公里，一线及新一线城市地铁网络建设日益完善，是城市轨道建设的绝对骨干。为支撑都市圈发展，连接中心城区与周边卫星城的市域快轨建设加速（如长三角、粤港澳大湾区内部连接），成为2025年新增里程的重要来源。而对于中小城市来说，受到国家严控地方政府债务风险及提高地铁申报门槛（如人口、GDP、初期客流强度指标）的影响，将审慎推进城市轨道交通建设。政策面上，2025年自然资源部发布新版《国土空间规划城市体检评估规程》，要求轨道交通规划必须与国土空间规划、综合交通规划深度融合，政策导向支持城市群和都市圈内部的轨道交通互联互通，而非单个城市的盲目扩张。各地根据国家新政，纷纷出台配套细则，重点在于土地综合开发（TOD）和存量优化。比如佛山市印发了《佛山市城市轨道交通场站及周边土地综合开发实施办法》，将以公共交通为导向，在以城市轨道交通场站为中心的一定区域内，开发建设集交通、商务、商业、文化、教育、居住等为一体的城市功能区。北京、广州、杭州等地也相继出台了相关轨道交通一体化规划设计及TOD综合开发实施细则等文件，TOD模式的深化将推动轨道交通与城市空间的深度融合，形成“轨道+地产+商业”的复合型发展模式。
（2）火电与非电相关的节能环保行业情况
2025年，节能环保行业在“双碳”目标和《2024—2025年节能降碳行动方案》的强力驱动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局。火电行业从“主体电源”加速向“调节性电源”转变，环保重点转向灵活性与低碳
化；而非电行业（钢铁、水泥、化工等）则成为节能降碳的主战场，面临更严格的能效约束和产能置换压力。新型电源架构下，风光资源的间歇性特征与低碳灵活性电源不足的矛盾并存，煤电在保障电网安全稳定运行、应对用电高峰以及提供系统调节能力方面依然发挥着不可或缺的作用。与此同时，面对碳达峰目标刚性约束，煤电低碳化改造已成为统筹能源安全与清洁高效发展的关键路径。根据《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》等政策要求，现阶段煤电转型重点围绕减量替代、深化“三改联动”、清洁降碳、智能运行技术等方面推进，为煤电深度适配新型电力系统建设、强化兜底保障功能、有效化解碳排放约束指明了实施路径。非电行业（钢铁、建材、石化化工、有色等）能耗占全社会总能耗的比重较大，国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》对这些行业设定了硬约束指标。2025年6月，为贯彻落实上述行动方案，工业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、市场监管总局办公厅等三部门组织开展相关工作，聚焦钢铁、有色金属、建材等38个细分行业，加快引导重点行业企业节能降碳改造。国家发展改革委陆续印发《中央节能降碳专项资金投资计划》，出台《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，通过中央预算内投资，精准支持关键领域和行业的节能降碳改造与示范，明确将钢铁、建材等行业纳入核心支持范围，重点支持节能改造、煤炭清洁替代、循环经济等领域，以政策与资金双重驱动，行业绿色升级市场空间持续释放。
（3）绿色建筑装饰行业情况
绿色建筑是国家实现“双碳”目标的重要途径，是建筑行业长期明确的发展趋势。尽管传统建筑行业处于结构性调
整阶段，但绿色建材作为结构性增量，依然保持了强劲的增长势头。2025年8月，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部等部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号），主要目标是在2025—2026年，建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强，绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长，其中2026年绿色建材营业收入超过3000亿元，绿色低碳和数在住建部、工信部等部委的政策支持下，各省市结合本地特色，出台了针对性的落地政策，以“强制应用+财政补贴+金融赋能+政府采购”的模式，积极支持绿色建材应用推广。比如上海推出《上海市绿色建材推广应用管理办法（2025修订版）》，率先实施全生命周期碳足迹管理；浙江省《浙江省绿色建材产业发展行动计划》，建立全省统一的绿色建材数字化采信平台，实现“一码溯源”；广东省《广东省绿色建材产品认证结果采信实施方案》，推动粤港澳绿色建材标准互认，允许符合港澳标准的绿色建材进入广东政府采购目录。
2、公司所处的行业地位
公司致力于新型功能性搪瓷（珐琅）材料的前瞻性研发和市场化推广，坚持自主创新与工艺优化，技术、装备、管
理及产品品质具备核心竞争优势，在国内新型功能性搪瓷材料细分领域处于领先地位。公司深耕行业二十余年，持续拓展应用场景，产品覆盖地铁与隧道等城市空间装饰、火电与非电行业节能环保设施建设、高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰及珐琅艺术装饰等领域，市场覆盖与品牌影响力持续提升，现已成长为具有全球竞争力的搪瓷（珐琅）产品服务商。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入29,413.28万元，同比下降34.43%；实现归属于上市公司股东的净利润-902.25万元，
同比下降138.02%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-1,677.45万元，同比下降57.17%；实现经营活动产生的现金流量净额10,920.28万元，同比下降29.23%。上述业绩表现主要系：受基建投资建材行业拉动效应边际减弱，以及火电与非电行业节能环保设施建设领域市场参与者结构变化等多重因素影响，市场需求放缓、行业竞争加剧，公司基于长期稳健发展的战略考量，主动优化项目筛选标准，优先承接回款风险较低的项目，导致公司整体营业收入下降，在业绩阶段性承压的情况下，公司经营管理仍展现出较强的韧性。通过深耕客户需求，公司在大型复杂项目中积累了运营协同的灵活性与快速响应能力，同时保持了稳健的财务结构和良好的现金流水平。下一步，公司将在聚焦主业发展的基础上，积极探索创新经营模式，拓展新的盈利增长点，推动公司实现可持续发展。分业务分析如下：
（1）地铁、隧道内立面装饰类业务
国内城市轨道、隧道等行业正处于从“增量扩张”迈向“存量提质”与“深度融合”的阶段，行业发展重心正从单
纯的里程增长转向网络化运营、既有线路改造及站城融合（TOD），国内地铁、隧道等大型公共基础设施建设市场需求放缓，项目建设周期拉长。期内，公司该类业务实现营业收入8,495.10万元，同比下降34.77%。签订的订单额同比缓中有进，重点区域订单额提升，承接的项目有深汕特别合作区科教大道建设项目、绍兴高铁北站TOD综合体项目、杭州富阳秦望通道工程等。伴随我国城市化进程加快和出行高效便捷需求增长，城市群、都市圈成为后续城轨建设及城市更新的主基调，作为地铁、隧道等地下空间装饰的优选材料，公司将积极把握城市群发展、都市圈扩张以及城市更新所涌现的崭新机会，依托关键核心技术的持续创新来增强产品价值，打造市场竞争壁垒，实现盈利水平的进一步提高，稳固行业引领者的地位。
（2）火电及非电节能环保类业务
2025年，节能环保行业在“双碳”目标及《2024—2025年节能降碳行动方案》的有力推动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局，由此带来的超低排放改造市场空间可观，但与此同时，行业竞争亦日趋激烈，公司
该类业务发展机遇与挑战并存。期内，公司积极拓展增量新建机组业务，优化存量改造业务，推动工艺升级，构筑成本优势，该类业务实现营业收入15,695.62万元，同比下降13.85%，毛利率同比增加近3%。公司在火电与非电行业脱硫、脱硝、超低排放等领域深耕多年，具有丰富的技术储备与成熟应用经验。未来，公司将继续把握行业机遇，积极探索节能环保新业务形态、新技术路线以及新销售模式，促进核心竞争力的不断提升与行业地位的持续稳固。
（3）绿色建筑幕墙类业务
在“双碳”目标下，绿色建筑与绿色建材相关支持政策持续落地，建筑行业高质量转型已成必然趋势，这为绿色建
筑幕墙装饰材料带来发展新动能。但当前，受建筑行业市场需求整体放缓及低价替代品分流的影响，高端珐琅板绿色建筑幕墙材料市场的拓展面临一定压力。在此背景下，该类产品因项目规模不一、应用场景多元，导致推广节奏与项目分布呈现不均衡特点，各期经营业绩存在阶段性波动。报告期内，公司该类业务实现营业收入289.05万元，同比下降88.40%。公司珐琅板对标高端幕墙市场，具备易洁易维护、美观大方、历久弥新、安全环保等优质特性，契合绿色建材发展方向，在标杆项目中形成了良好示范效应，在差异化、定制化高端市场中构筑了较强的灵活适应能力。未来，依托珐琅报告期公司其他重要工作与成果：
（1）技术创新方面
公司坚持技术创新，围绕搪瓷材料特性，开展系统性技术试验与工艺优化，通过各类材料、釉料配方、生产工艺的
试验验证，持续提升搪瓷材料的性能与品质；同时，不断拓展搪瓷材料的瓷面效果、应用场景及适配基材，丰富产品线等。期内，公司重点推进了包括铁素体不锈钢珐琅板关键制备技术的研发与产业化、轻质化超亚单板关键制备技术的研发等多项专题研发项目，紧贴市场需求和技术发展趋势进行前瞻式研发，提升产品竞争力。
（2）绿色生产方面
公司以“推动绿色建筑，构建环保中国”为己任，将绿色发展理念贯穿于发展的全过程各方面，通过技术创新、精
益生产、工艺优化、光伏发电、废弃物针对性处理等多元路径，降低生产环节的环境影响，降低生产过程中的碳排放。期内，公司产品获“中国绿色建材产品认证证书”，该认证为产品在绿色建筑市场中满足客户绿色采购要求提供了权威资质支撑，进一步巩固了公司在绿色建材领域的差异化竞争优势。
（3）运营优化方面
报告期内，公司持续推进“节能降耗、提质增效”专项工作，聚焦研发与生产深度协同这一主线，系统推进内部管
理优化。通过生产工艺改进、呆滞库存处置、能源数据采集与监控、部门流程再造（BPR）等措施，综合生产成本实现结构性控制。公司围绕产品生产全流程，系统完善关键参数标准与工艺规范，形成“参数优化—工艺固化—持续改进”的闭环管理体系，生产稳定性增强，产品综合合格率稳定保持。受市场需求波动、产品结构变化等因素影响，通过上述内部管理举措，相关生产成本增幅收窄。公司将持续深化精益管理与研产协同机制，推动能源管理数字化、工艺标准体系化、流程运行高效化，进一步巩固主营产品的成本与质量双重优势，为提升经营韧性与市场变化能力提供可持续的管理支撑。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
内立面装饰搪瓷材料 销售量 平方米 177,998.97 253,025.41 -29.65%生产量 平方米 178,954.06 226,490.14 -20.99%库存量 平方米 59,574.57 58,619.48 1.63%珐琅板绿色建筑幕墙材料 销售量 平方米 3,882.74 27,081.30 -85.66%生产量 平方米 6,864.33 25,853.12 -73.45%库存量 平方米 3,013.99 32.40 9,202.44%工业保护搪瓷材料 销售量 吨 16,699.00 27,111.67 -38.41%生产量 吨 17,284.79 26,513.04 -34.81%库存量 吨 6,370.39 5,784.60 10.13%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用参见本节之“四、主营业务分析”之“1、概述”相关内容。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
（5）营业成本构成
产品分类
说明：报告期内，各主要成本项目占比与上年同期相比增减变动较小。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 20,636,660.68 24,724,803.43 -16.53% 无重大变动。
管理费用 35,949,024.02 48,220,904.31 -25.45% 无重大变动。
财务费用 -958,284.25 -3,718,717.19 74.23% 主要系报告期内利息收入减少、汇兑损失增加所致。研发费用 11,361,152.22 13,619,724.25 -16.58% 无重大变动。
4、研发投入
主要研发
项目名称 项目目的 项
目
进
展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响铁素体不锈钢珐琅板关键制备技术的研发与产业化 采用铁素体不锈钢基材替代低碳钢生产不锈钢珐琅板，使釉料在铁素体不锈钢基材上产生稳定的密着，同时保证瓷面美观、不缩釉、不爆瓷，项目的研发是在提高珐琅制品高性能的前提下，解决珐琅底板锈蚀，外幕墙装饰追求的较大穿孔率、复杂异形板等原因引起的板块变形等问题。随着珐琅板在各市场领域的广泛应用，不锈钢珐琅板也将被人们所青睐，开发此类产品对于促进我国新型搪瓷制品占领高端市场，提高搪瓷制品的各项性能具有积极意义，所以开发铁素体不锈钢珐琅板很有必要。 小试阶段 于2024年11月被列为金华市金东区重大科技计划项目，将于2026年5月结题 开发高性能珐琅新产品，进一步满足市场多样化的需求，提高竞争力。轻质化超亚单板关键制备技术的研发 项目通过研发轻质化超亚珐琅单板，使其不仅具有普通珐琅板的耐候性好、耐磨、耐刻划、耐腐蚀、色彩艳丽且不褪色、易洁等优异性能外，还能使其光泽度达到超亚水平，具有轻质化、安全性高、安装便捷、提升装饰效果等优势。项目的实施能够满足市场需求多样性，填补市场空白，对推动搪瓷行业持续快速发展，促进社会进步、发展国民经济具有重要意义。 小试阶段 于2024年10月被列为金华市重大科技计划项目，将于2027年5月结题 打造核心创新竞争力，填补国内市场空白，推动产业升级。高性能多彩珐琅板关键制备技术的研发 随着装饰珐琅板块颜色和形状的多样化需求，部分颜色已无法满足客户需求，必须采用湿法打底才能生产出相应的颜色效果。本项目通过研发新型的湿法两喷一烧工艺，优化材料的混合比例和喷涂参数，以提高搪瓷层的附着力和厚度的均匀性，从而提高产品的瓷面质量及整体性能。项目通过先进的湿法两喷一烧工艺，提升珐琅板的综合性能，拓展其应用范围，推动相关技术和产业的进步，并为珐琅板的可持续发展提供技术支撑。 初试阶段 将于2026年12月结题 增加产品瓷面质量，提高生产效率，扩大产业优势范围。高白度无针孔锆釉的研发 随着国民经济的快速发展和人们生活水平的不断提高，对珐琅产品的性能要求越来越高。本项目主要针对高白度无针孔锆釉进行研究，项目的实施将有效提高瓷釉的乳浊度、白度，改善瓷面针孔，降低搪瓷板块色差，提高产品颜色的稳定性。项目的实施能够有效提高搪瓷制品的性能，拓宽多功能搪瓷材料领域，推动搪瓷企业持续快速发展具有积极意义。 初试阶段 将于2026年12月结题 提高公司在珐琅板产品开发的技术水平；
符合现代绿色建筑发
展方向和节能环保的
建筑理念，具有广阔的市场发展前景。新型搪瓷真空热管 在“碳中和、碳达峰”和“十四五”的一系列目标和规划的推动下，我国节能环保产业刚需属性不断凸显，宏观政策导 初试 将于2026年12月结题 项目响应国家环保、节能减排政策，提升关键制备技术的研发 向力度不断加大。项目通过研究新型搪瓷真空热管关键制备技术，在传统钢水型重力相变热管的基础上，在热管外管壁采取镀珐琅搪瓷工艺后而产生的换热效率高、防腐能力强、防磨能力强的换热元件，搪瓷真空热管低温省煤器在防腐、耐磨及防积灰方面有着明显优势。符合国家鼓励的“节能、环保、减排、降耗”的环保政策。 阶段 公司釉料在行业及国际的先进水平，拓宽市场领域打造低碳经济生活。冰箱饰面珐琅板的研发 随着消费升级的持续推进，消费者对高端、个性化、功能性强的家电产品需求不断增长。本项目研究冰箱饰面板，通过珐琅板块造型设计与瓷面效果设计等，在不影响冰箱工作性能的情况下让冰箱的外观呈现更多可能。珐琅板由于其良好的耐腐蚀性和易清洁性，有助于提高冰箱的能效比和使用寿命，符合节能环保政策的导向，从而在市场上更具竞争力。
通过项目实施，不仅将重塑冰箱行业竞争格局，更成为推动制造业高质量发展、满足人民美好生活需求的典范工程。 初试阶段 将于2026年12月结题 拓宽产品在家电产品装饰领域的应用，提高产品竞争力，从而推动行业家电产品装饰的创新发展。超高耐温耐磨铬镍合金基复合无机材料特种珐琅的研发 随着现代工业的不断进步，对材料性能的要求日益多元化和苛刻。传统材料在面对高温、高压、强腐蚀等极端工况时，往往难以满足需求。本项目主要针对超高耐温耐磨铬镍合金基复合无机材料特种珐琅进行研究，结合了铬镍合金和特种珐琅的优势，具有优异的综合性能，如高强度、高硬度、良好的耐磨性、耐腐蚀性和高温抗氧化性等。该项目的实施将提高生产工艺水平和产品质量控制能力，从而推动整个材料产业向高端化、精细化方向发展，提升我国珐琅材料产业在国际市场的竞争力。 初试阶段 将于2026年12月结题 增强产品超高耐温耐磨性能，减少产品质量缺陷，提高产品的市场竞争力。钛合金珐琅板的研发 在建筑装饰领域，国家大力推动绿色建筑与节能环保的发展理念。传统搪瓷钢板存在重量大、延展性差等技术缺陷，而钛合金基板通过材料创新可将密度降低，同时保持超强的抗拉强度。本项目研发钛合金珐琅板，有望开发出密度低、强度高、耐蚀性好、耐热性高优势的新型材料，满足高端制造业对材料性能的严格要求。研发钛合金珐琅板这种高强度轻量化特性完美契合现代建筑对幕墙材料"减重增效"的核心诉求，具有迫切的现实意义。 初试阶段 将于2026年12月结题 满足市场需求多样性，符合现代绿色建筑发展方向和节能环保的建筑理念，具有广阔的市场发展前景。一种耐高温熔盐珐琅釉的研发 在国家"双碳"战略和制造业转型升级的背景下，耐高温熔盐珐琅釉作为新型功能性涂层材料，其市场需求与政策导向高度契合，展现出广阔的发展前景。本项目主要针对耐高温熔盐珐琅釉进行研究，能够提高产品表面的瓷面质量、瓷质感、附着力、光泽度和抗变形能力的同时，具有良好的抗热震性及高耐腐蚀等优良性能。开发新型耐高温熔盐材料成为推动熔盐储能技术发展的关键。 初试阶段 将于2026年12月结题 适应当前高温防护材料的市场需求，成为能源装备、化工设备等领域的战略性替代材料，极具有广阔的市场发展前景。珐琅艺术画用无介质玻璃墨水打印花纸关键技术的研发 在建筑装饰、室内设计等领域，消费者越来越追求个性化、艺术化和高品质的装饰效果。本项目主要针对珐琅艺术画用无介质玻璃墨水打印花纸进行研究，通过自主研发特殊打印纸，该纸张对玻璃墨水有很好的吸收，保证了打印图案的精致性和水转移时墨水分散情况。本项目通过创新研发特制打印纸与低温玻璃墨水，突破了传统搪瓷艺术画生产的技术瓶颈，最后使用该花纸制得的珐琅艺术画具有色彩艳丽，打印图案精致等性能。 初试阶段 将于2026年12月结题 开发新的艺术珐琅效果，丰富产品多样性，增加美观及艺术性，满足了市场的多样化需求，提高公司产品竞争优势。
5、现金流
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