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| 大全能源(688303)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 二、经营情况讨论与分析
2025年，我国光伏产业在装机规模上再创新高，全年新增光伏装机突破3亿千瓦，累计装机正式迈入“太瓦时代”，然而行业在高速扩张的同时也面临着严峻挑战。制造端经历了惨烈的价格战，多晶硅、硅片、电池、组件等主产业链价格较此前高点大幅下滑，导致全行业陷入“增量不增利”的困境，业内企业普遍出现亏损。其中，多晶硅行业在2025年经历了价格深度探底与小幅反弹，根据中国光伏行业协会统计数据显示，全年产量同比减少26.4%，在行业“反内卷”的自律呼吁下，供需错配虽得到一定缓解，但整体仍处于调整阵痛期。
面对严峻的市场挑战，公司坚决摒弃单纯追求规模扩张的传统路径，坚定践行“反内卷、促高质量发展”的经营策略，主动调整生产节奏，将工作重心聚焦于降本增效、技术创新和现金流安全，实现了在行业低谷期的稳健运营与核心竞争力的逆势提升。
（一）兼施众策，降本增效成果显著
报告期内，公司将成本控制作为首要经营任务，通过全流程、系统性的精细化管理，成功构筑了更为坚实的成本护城河。一方面，公司从工艺源头入手，在还原炉电耗控制、冷氢化转化率提升等核心环节取得突破，显著降低了生产单耗，还原电单耗持续保持行业领先水平。另一方面，公司大力推动循环经济与资源综合利用，通过改进高纯石墨件循环利用、优化络合剂性能以及实施自动水淬工艺，有效降低了贵金属物料消耗和固废处理成本，并同步提升了硅料良品率。同时，公司对全厂热力、冷量、蒸汽系统进行集成优化，全面提升了能源利用效率。在采购端，通过优化硅芯、包装材料等原辅料的技术参数与集采管理，进一步降低了采购成本。得益于上述举措，在行业价格持续承压的背景下，公司2025年全年单位现金成本（扣除折旧及摊销）稳步下降至35.53元/公斤，为公司在价格低谷期维持相对健康的现金流提供了决定性支撑。
（二）前瞻创变，构建长期竞争力
技术创新是穿越周期的根本动力。报告期内，公司坚持研发投入的连续性与前瞻性，全年研发投入总额2.19亿元，占营业收入比例达到4.52%。公司聚焦生产过程中的瓶颈问题，系统开展了从高纯氯硅烷除杂、半导体级检测，到核心装置提质降耗等一系列研发项目，实现了杂质精细化控制能力的跃升。尤为重要的是，公司基于数字孪生技术的多晶硅生产系统全面建成，实现了“数据-平台-模型-应用”的全链路闭环管理，推动工艺参数从“经验判断”向“动态寻优”跨越。同时，公场景，为未来工厂的智能化转型奠定了坚实基础。在产品质量方面，依托先进的杂质控制技术与“自动水淬”等工艺升级，公司N型致密料比例持续保持行业领先，满足了市场向N型高效产品全面切换的需求。
（三）以销定产，优化产销策略应对市场波动
面对持续低迷的市场环境，公司主动调整经营策略，将产能利用率从高位下调至40.54%，全年实现多晶硅产量12.37万吨，销量12.67万吨，有效避免了因盲目生产带来的更大规模存货跌价损失及现金流消耗。在销售端，公司采用“锁量不锁价”的长单合作模式，有效巩固了与核心客户的长期战略合作关系。报告期内，公司前五大客户销售占比达70.76%，客户结构稳定、合作基础坚实。尽管2025年多晶硅市场均价同比大幅下挫，但得益于有效的成本管控，公司归属于上市公司股东的净亏损收窄至11.29亿元，亏损幅度同比减少58.46%，经营业绩呈现边际改善趋势。
（四）强化现金流管理，确保财务稳健
现金流是寒冬中的生命线。报告期内，公司高度警惕经营风险，将现金流安全置于战略高度。
通过压降库存、优化付款周期以及票据管理等措施，全年经营活动产生的现金流量净额为-15.77亿元，虽仍为净流出，但较上年同期大幅收窄70.71%，显示出经营资金“失血”状况得到显著缓解。
截至2025年末，公司持有货币资金45.3亿元、定期存款70.3亿元、可转让大额存单7.2亿元、银行承兑汇票9.5亿元，合计资金储备合计约132.3亿元。公司资产负债率保持在8.62%的极低水平，且无任何有息负债，这一稳健的财务结构，为公司抵御行业长期寒冬和未来战略布局储备了殷实的资金弹药。
（五）正视行业风险，积极应对未来挑战
尽管经营亏损大幅收窄，但行业产能出清尚未完成，多晶硅价格仍存在进一步下跌的风险。为此，公司将持续深化成本领先战略，力争将多晶硅生产的全成本控制到行业绝对领先水平。同时，公司将积极探索硅基新材料在储能等领域的应用，以多元化布局对冲光伏行业的周期性波动。公司将继续严格遵守国内外法律法规，保障供应链安全和业务连续性。
非企业会计准则财务指标的变动情况分析及展望
本年调整后经营活动产生的现金流量净额为-39,365.03万元，净现金支出较去年同期有所下降。主要原因是公司持续降本增效、单位现金成本下降，并减产后整体运营支出下降所致。。
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