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| 德尔未来(002631)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）概述
2025年，全球经济发展进入动荡变革期，多重不确定性因素交织，新一轮科技革命和产业变革迭代正在提速。面对复杂严峻、跌宕起伏的发展环境，我国经济正处于旧增长模式终结与新增长逻辑孕育的重要转折期。
《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中，明确了对传统产业、新兴支柱产业、未来产业三大现代化产业体系发展的具体要求。“十五五”时期是我国全面建设社会主义现代化国家新征程的关键五年，也是产业体系迈向全球价值链中高端、实现高质量发展的攻坚阶段。在国家战略导向不断强化、产业结构加速升级的背景下，传统行业受业绩持续承压、市场竞争日益激烈等因素影响，主动探索转型升级路径、寻求高质量发展突破已是迫在眉睫。
根据国家统计局数据，2025年我国国民经济运行保持平稳态势，国内生产总值首次突破140万亿元，比上年增长5.0%，展现出较强韧性，而房地产行业仍处于深度调整过程中，在动态变化中逐步筑底，全年新建商品房销售面积和销售金额同比下降8.7%、12.6%，但跌幅较去年的12.9%、17.1%有所收窄，全年商品房待售面积继续增长1.6%，但增幅也较去年有所收窄。
（二）大家居行业
1、行业基本情况
根据证监会《上市公司行业分类指引》，公司木地板业务隶属于C20“木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业”，定制家居业务隶属于C21“家具制造业”，两大业务同属大家居领域，均为房地产后周期产业，其发展态势受房地产行业发展节奏、市场需求变化的直接影响。
伴随房地产的持续调整，家居行业也处于加速调整阶段，家居行业格局正逐步重塑。近些年由于新房交付量持续减少，家居行业市场总体需求逐步收缩。据中国林产工业协会数据，2022年-2024年我国木竹地板总销量由35360万㎡降至29400万㎡，累计降幅16.86%，复合增长率为-8.82%；据工信部及国家统计局数据，2022年-2025年我国规模以上家具制造业企业营业收入由7624.1亿元降至6125.1亿元，累计降幅19.66%，复合增长率-5.97%。与此同时，中指研究院数据显示，目前全国城镇存量建筑75%。可见，在国家“以旧换新”“好房子”等政策持续加码、居民居住品质升级需求不断释放的双重驱动下，旧房改造市场红利持续释放，存量房市场逐渐成为拉动家居行业增长的核心引擎。
2025年，在国家补贴、以旧换新等消费政策的积极拉动下，家居终端消费需求得到阶段性释放，限额以上单位家具类商品零售额增速创下近三年新高。但与之形成反差的是生产端压力未见减小，根据国家统计局数据，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品业出厂价格同比下降3.0%，木地板行业价格竞争严重，且家具行业规模以上企业营业收入、利润总额也分别同比下降10.7%、12.1%，利润降幅高于营收，家居企业盈利空间持续压缩。可见，家居消费需求改善的信号尚未有效传导至上游生产端，反映出家居生产企业仍面临低价竞争压力，利润空间受到挤压，叠加房地产行业债务风险传导影响，工程款项拖欠、坏账率上升等问题凸显，家居企业经营发展持续承压。受此影响，2025年家居企业的亏损呈现出“范围广、规模大、层级全”的特点，打破了以往行业“头部企业稳盈利，腰部企业微波动，尾部企业承压出清”的传统格局，暴露了家居行业受房地产影响密切、产品同质化、盈利模式单一等深层短板。
2、行业政策
2025年，国家出台大范围、大力度政策补贴与刺激举措，带动家居消费回暖。1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知》，商务部等六部门紧跟联合发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》，随后各地政府积极响应，快速落地推进相关政策。在房地产市场筑底与国补、地补加码驱动以及各电商同步平台跟进宣传、搭建消费场景下，有效激发居民消费热情，带动家居市场消费。根据国家统计局数据，2025年全国社会消费品零售总额中，限额以上单位家具类商品零售额增长14.6%，上半年达到22.9%。可见，“家居焕新”政策对刺激居民家居消费起到了一定作用。但也要注意到，当前家居消费增长对政策支持依赖度较高，增速与补贴力度关联明显，提振消费仍面临一定挑战。
2025年，多项围绕居住品质提升、住宅规范完善的国家级政策出台，为家居行业发展明确了方向，3月，政府工作报告首次明确提出“适应人民群众高品质居住需要，完善标准规范，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’”；5月，住房和城乡建设部发布的国家标准《住宅项目规范》正式实施，为“好房子”建设划定底线标准，旨在把新房子建成“好房子”，把老房子逐步改造成“好房子”。此外，家居行业的监管标准体系持续完善，4月，市场监管总局发布《家居产品适老化设计指南》，适老化家具领域迎来首个国家级设计指引；5月，国家市场监管总局、国家标准化管理委员会联合发布GB18580-2025《室内装饰装修材料人造板及其制品中甲醛释放限量》，首次将E0级纳入强制性国标，大幅提升木地板、木质家居等产品的环保要求；7月，国家市场监督管理总局批准发布的GB18584-2024业和信息化部等六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，要求“以传统建筑材料升级和先进无机非金属材料发展优供给，以数字化、绿色化改造促转型，以挖掘传统消费潜力和培育新兴应用扩需求”。上述国家及行业政策的出台，有助于引导家居企业立足居住需求升级，推动其向绿色化、智能化、高品质转型，家居行业新型消费场景也随之加速涌现。
3、行业发展趋势
当前，家居市场的消费结构与消费趋势正在发生深刻变革：一是消费呈现两极分化，一端是对品质、个性、情感价值高度敏感的高端群体，另一端是追求基础功能满足的刚需群体；二是消费需求持续升级，消费者对家居产品的性能与设计要求愈发严苛，健康环保成为选购首要门槛，功能性能需求向精细化延伸，美学设计价值不断凸显，要求家居企业既要研发更环保耐用、美观的产品，也要提供个性化、精准化服务；三是消费场景加速迭代，存量房旧改成为家居行业核心增长赛道，“家居焕新”需求快速释放，非住宅空间（如酒店、商场等）、适老化、宠物家居、户外家具等新型细分场景不断涌现，迫使企业调整产品结构、优化服务模式、加快材料及产品创新、升级产品设计理念等，提升全场景解决方案能力，适配多元化市场需求。
综合行业现状、政策导向与消费市场变化，在市场挑战与机遇并存的大背景下，家居行业全方位的竞争已经展开。未来，家居行业的环保与可持续发展将成为核心共识，技术创新与产品创新将成为企业的核心竞争力，渠道多元化与营销创新将成为突破增长的关键抓手，数字化转型与智能化生产将成为提升质量与效率的手段。
4、公司所处行业地位
木地板方面，公司地材板块旗下目前拥有“德尔地板”、“Der·1863”以及“奥美地板”三大品牌，专设有涵盖七大研究中心的德尔木基材料研究院。作为一家拥有专业化研发团队的国家级高新技术企业、省级专精特新中小企业、江苏省企业技术中心，公司参与制定了多项木地板行业国家标准，并在地板原料加工、外观处理等方面拥有多项关键性专利技术。总体来说，公司地材板块在技术研发、企业管理、产品质量、销售渠道、服务水平等方面具备一定的市场认可度与良好的品牌知名度。报告期内，公司申请3项发明及实用新型专利，其中1项已授权、2项处于实质审查阶段，参与制定1项行业标准、1项团体标准，荣获中国林产工业协会授予的“中国地板高质量发展品牌”，中国木材与木制品流通协会“2025中国地板灯塔工厂”、“2025中国地板科技创新品牌”、“中国木业优秀研究院”，以及中国质量检验协会颁发的“全国行业质量领先品牌”、“全国产品和服务质量诚信承诺企业”、“全国产品和服务质量诚信品牌”等多项行业权威荣誉与认可，并依托品牌影响力获得网易家居“2025年度家居行业服务榜样”、优居“2025年度影响力家居品牌”等多项品牌殊荣。
定制家居方面，公司全资子公司苏州百得胜以定制家居为主营业务，深耕环保定制理念，在市场中具有一定的认可度和知名度，目前百得胜拥有先进的数字化柔性生产线并在“水漆”、板材等领域拥有多项关键的专利技术，百得胜作为广东衣柜行业协会会长单位、全国工商联家具装饰业商会定制家居专业委员会副会长单位，完备的研产销体系使得百得胜在国内定制柜市场有着一定的影响力。报告期内，百得胜主编、参编团体标准各1项，获得中国林产工业协会新技术评价证书、新产品鉴定证书各1项，荣获网易家居“2025年度家居行业服务榜样”、乐居财经“2025年全球健康家居领军品牌”等荣誉，康氧空间·新风系统产品获得“鸿蒙智联生态产品认证”。
（三）石墨烯行业
近年来，石墨烯产业在规模与技术创新上取得了显著进展，但其发展进程中仍面临深层次挑战，制约行业进一步突破：规模化制备技术尚未成熟，多数企业停留在实验室阶段，高纯度石墨烯生产成本仍高于传统材料，制约市场渗透率，标准体系滞后，产品性能评价缺乏统一尺度，下游应用技术储备不足，产品性能稳定性有待提升。
尽管如此，石墨烯对国家未来产业发展依旧具有重大的价值，具有广阔发展前景。“十四五”时期，我国将石墨烯明确列为前沿新材料核心方向，政策聚焦规模化制备与器件应用，重点破解量产成本高、应用场景少、行业标准不完善等痛点，国家通过“揭榜挂帅”、产业基金、创新平台建设等方式，推动产学研用深度融合，为石墨烯产业打牢技术与产能基础。2025年启动的“十五五”规划，国家将石墨烯进一步列入前沿新材料—低维与智能材料核心清单，政策重心从“规模化制备”转向关键技术攻关与产业化落地，推动石墨烯从“局部应用”走向“全域普及”。
在国家政策支持、地方政府引导及企业积极推动下，我国石墨烯产业规模不断壮大，中商产业研究院发布的《2025-2030年中国石墨烯行业调研分析及市场预测报告》显示，2025年中国石墨烯市场规模将达到460亿元，同比增长11.92%。目前，我国石墨烯产业正处于从实验室研究向商业化应用转型的关键阶段，石墨烯应用已渗透至六大领域：新能源、电子信息、生物医疗、复合材料、环保及智能穿戴，其中，新能源领域占比最高，2025年预计达55%。
公司控股子公司烯成石墨烯专注于研发、生产和销售石墨烯制备设备，以及石墨烯相关产品的应用推广。同时，烯成石墨烯始终注重石墨烯材料在各个领域的探索和研发。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“第三节、管理层讨论与分析”中“一、报告期内公司从事的主要业务”的相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况☑适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用☑不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
☑是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
木地板 销售量 万平方 937.42 1,091.22 -14.09%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明☑适用□不适用
（1）木地板库存量同比减少45.85%，主要系报告期内地材板块以去库存为主，减少生产所致；（2）定制衣柜库存量同比减少31.43%，主要系报告期内产品销售减少，相应库存规模有所下降所致；（3）定制门板库存量同比减少80.00%，主要系报告期定制订单年末集中交付所致。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用☑不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
说明：报告期内，石材、门窗、家电等产品销售在其他产品分类列示。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
☑是□否
本公司合并财务报表范围包括四川德尔地板有限公司、辽宁德尔新材料有限公司、辽宁德尔地板有限公司、鲸材科
技（宁波）有限公司、苏州德尔互联网科技有限公司、苏州德尔智能互联家居产业投资基金管理有限公司、德尔赫斯石墨烯科技（苏州）有限公司、厦门烯成石墨烯科技有限公司、苏州百得胜智能家居有限公司、苏州韩居实木定制家居有限公司、苏州百得胜全屋整装家居有限公司、苏州雅露斯智能家居有限公司、巢代控股有限公司、德尔云集新材料（苏州）有限公司、鲸采科技（苏州）有限公司、德尔新零售科技（苏州）有限公司等32家子公司。与上年相比，为优化资源配置，基于实际运作和经营情况，本年注销无锡市惠诚石墨烯技术应用有限公司。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用☑不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
成转股并赎回，报告期无需计提利息所致研发费用 24,708,927.44 32,792,648.42 -24.65%
4、研发投入
☑适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
一种阻燃强化地板工艺研发 降低成本 已结项 优化耐磨纸工艺，提高阻燃效果，实现降本目的 节约生产成本，提升市场竞争力超薄型三层地板研发 研发新品 已结项 研发出一种高性价比的超薄型三层地板，可用于地板焕新业务 节约生产成本，提升市场竞争力低吸厚水盾岩板地板研发 研发新品 已结项 研发出一种适用于海洋性气候环境的专用地板 扩大地板使用范围，提高市场竞争力一种烟灼无痕强化地板研发 产品性能优化 已结项 提升强化地板表面耐香烟灼烧能力，开发一种烟灼无痕强化地板 提高产品的附加值，增强企业的竞争力，扩大市场份额新三层覆膜地板研发 研发新品 已结项 开发出一种高颜值、规格差异化的新三层覆膜地板 通过差异化，提高市场竞争力无缝三层地板研发 研发新品 研发中 研发出一种新型高颜值高质价比纯三层地板 提升市场占有率，增大品牌竞争力单贴面基材应用研发 降低成本 研发中 单贴面基材推广应用 节约生产成本，提升市场竞争力一种两层地板的研发 研发新品 研发中 研发一种新型应用场景的地板 开拓新场景的应用，扩充产品品类，增强企业市场竞争力轻高定系列产品研发（衣柜、橱柜、木门） 研发新品 已结项 补充完善现有产品矩阵 推动轻高定转型落地，布局新一代定制产品体系
2025年不锈钢柜产品发布 完善康氧产品矩阵 匹配母婴健康、养老等需求，提升产品丰富度，增强产品市场竞争力
2025年铝木门墙系统 研发新品 已结项 升级门墙产品体系，满足厨卫阳3大场景应用需求 满足客户多样化需求，巩固产品差异化优势相应研发需求减少，研发项目投入减少所致。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用☑不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用☑不适用
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额同比减少250.47%，主要系报告期内销售订单下滑，销售回款相应减少所致；（2）投资活动产生的现金流量净额同比增加217.57%，主要系报告期内理财到期增加所致；（3）筹资活动现金流入小计同比减少60.55%，主要系报告期内票据贴现减少所致；（4）筹资活动现金流出小计同比减少74.27%，主要系上年度实施两次股份回购，且报告期内票据到期偿还减少所致；
（5）筹资活动产生的现金流量净额同比增加133.44%，主要系上年度实施两次股份回购，且报告期票据到期偿还减少所
致；
（6）现金及现金等价物净增加额同比增加172.11%，主要系上年度实施两次股份回购，且报告期理财到期增加及票据到
期偿还减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明☑适用□不适用详见本报告“第八节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“现金流量表补充资料”。
五、非主营业务分析
☑适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的非流动资产 218,640,122.06 7.31% 161,811,203.41 4.32% 2.99%
境外资产占比较高□适用☑不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
☑适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
报告期末，公司权利受限的资产共计328,291,332.15元，其中包括：货币资金中125,705,056.16元，主要系票据保证
金、保函保证金、信用证保证金、诉讼冻结、理财圈存；应收票据中780,000.00元，主要系已贴现未到期的票据；应收306,275.99 201,500,000.00账款中 元；其他流动资产中 元，用于票据质押、借款质押。
七、投资状况分析
1、总体情况
☑适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用☑不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用☑不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用☑不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用☑不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用☑不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用☑不适用
九、主要控股参股公司分析
☑适用□不适用
亏损幅度扩大124.87%，主要原因是销售收入减少、毛利率下滑以及管理费用、资产减值损失增加所致。具体经营情况
请参照“第三节管理层讨论与分析”第一部分、第三部分及第十一部分的分析。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用☑不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
☑适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是☑否
公司是否披露了估值提升计划。
□是☑否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是☑否
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