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| 顺钠股份(000533)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业基本情况及发展阶段
公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，产品可应用于电力系统的发、输、配、用等多个环节，在电
力电网、新能源（风电、光伏、储能）、数据中心、半导体、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等领域发挥重要作用。在国家能源战略转型与基础设施建设提速的双重驱动下，行业呈现出政策利好、市场需求旺盛、技术迭代加速的发展态势。电力系统是一个生产和提供电力能源、满足社会电力需求的复杂系统，由发电、变电、输电、配电和用电等五个环节或子系统所组成。各个环节通常采用不同的电压等级，并通过变电环节实现电压等级之间的转变与连接。以我国电力系统为例，发电机输出的中压电能需经变电环节升至110kV～1,000kV，方能实现大规模、低线损的远距离输电，电能输送至用电区域后需降至110kV～10kV，分配和接入各类工业企业、公建设施等用电负荷较大的终端用户，最后再降至低压380/220V，分配和接入低压用户。新型电力系统建设在“双碳”目标与能源规划政策驱动下加速推进，根据国家电网和南方电网发布来看，“两网”在“十五五”期间固定资产投资将近5万亿元，重点投向科技创新与新型电力系统建设，这一投资计划将加速电网基础设施升级，推动电力设备产业链发展。
（1）我国加快规划建设现代新型能源体系，电力系统绿色低碳转型见成效加快构建新型电力系统是电力高质量发展的主线任务，根据国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快
构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，我国新型电力系统建设已进入全面实施阶段，绿色低碳转型的系统性、协同性不断增强，电源结构深度优化，清洁能源主导地位凸显。我国持续加大电网投资力度，配网智能化升级同步推进，科技创新成为电力系统绿色转型的核心驱动力，柔性直流、构网技术、数字孪生等新技术加速应用，推动电网从传统刚性向柔性智能升级，同时政府通过政策引导与市场监管“双轮驱动”，鼓励社会资本投入电力市场，完善绿色电力交易、碳排放权交易等配套措施，为新型电力系统建设提供经济激励。根据国家能源局数据，截至2025年底，我国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。
2025年，规模以上工业发电量97,159亿千瓦时，同比增长2.2%。其中，水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电34,213亿千瓦时，同比增长8.8%，清洁能源供给占比不断提升。
（2）全球能源转型进程持续深化，国内以“双碳”目标为引领的新型电力系统建设进入关键实施阶段2025年，国内外相关政策密集出台，推动输配电设备向智能化、柔性化升级以适配高比例新能源并网需求。国内方
面，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，明确2025年非化石能源发电装机占比提高到60%左右、新增新能源发电装机2亿千瓦以上的核心目标。工业和信息化部、市场监管总局、国家能源局三部门联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025—2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右的目标，重点推进“沙戈荒”新能源基地、特高压电力外送通道等项目建设。2025年，国内电网投资持续保持高景气度，投资结构进一步优化，重点向特高压、配电网智能化及数字化转型倾斜。国家电网2025年实际完成固定资产投资额超6,500亿元，南方电网完成1,750亿元固定资产投资，“两网”合计投资8,250亿元创历史新高，其中超45%投向输配电设备更新与智能化项目。国际层面，2025年美欧为应对电网老化、新型负荷增长等问题，密集出台电网升级专项政策并加大投资力度，为全球输配电设备市场带来确定性需求。其中，欧盟于2025年12月推出“电网一揽子计划”，计划到2040年累计投入近
1.2万亿欧元推动27国电网现代化，以解决能源供应安全及高比例可再生能源并网问题；大不列颠能源监管机构Ofgem
于2025年12月批准了374亿美元的电网投资计划，用于未来五年全国80个输电项目及相关工程。
（3）输配电设备行业作为能源转型的核心支撑力量，面临历史机遇和责任担当输配电产品不仅是保障电力系统安全稳定运行的前提，更是实现清洁能源高效传输、构建新型电力系统的基石。行
业ESG核心议题与产品在国家能源体系中的关键角色紧密相连，贯穿于技术研发、高端制造与全球供应链管理的全链条。公司从环境维度持续推动绿色工厂建设，通过工艺革新、能效提升与可再生能源应用，降低自身生产运营的碳足迹；同时，公司产品的能效水平直接决定了电网的损耗，研发和推广高效、节能的变压器、开关设备等，为推动国家“双碳”目标作出直接、有力的贡献。此外，原材料的绿色采购、生产废弃物的循环利用以及产品全生命周期的环境管理也是重要的环节，特别是针对变压器等设备的退役回收和再利用，已成为行业循环经济的新焦点。在社会维度，安全生产与技术创新是两大生命线，作为技术密集型行业，吸引、培养并保留高素质人才，营造包容、创新的企业文化，是驱动企业持续进步的核心动力。同时，随着智能电网、柔性直流、构网型储能等新技术加速应用，行业对复合型技术人才的需求日益迫切。在治理维度，健全的公司治理是维护企业声誉、赢得投资者长期信任的关键。
2025年，国家能源局、工信部等多部门密集出台政策，强化电力装备行业监管与标准体系建设，推动行业规范化、高质量发展。企业需进一步完善合规管理体系，加强供应链透明度和风险管理，特别是在全球供应链重构背景下，提升国际ESG评级和信息披露质量，以适应欧盟“电网一揽子计划”等国际市场的高标准要求。
2、行业地位
（1）公司是国内干式变压器领域的市场开拓者
公司是国内较早进入干式变压器制造领域的企业，在干式变压器技术研发方面具有深厚的积淀，尤其在新能源、数
据中心、核电、轨道交通等高端特种应用领域较具优势。公司生产了国内第一台薄绝缘环氧树脂浇注干式变压器，这一技术突破在当时处于行业领先地位，在产品绝缘性能提升方面为行业树立了标准，其他企业在后续研发中多以此为参考标准，推动了国内干式变压器技术的发展。历年来，公司主导或参与制定国家及行业标准超过50项，干式变压器规格超过3,000种，能够满足不同客户在各种应用场景下的定制化需求。同时，公司还研制了多种特殊用途的干式变压器，凭借丰富的产品线以及生产制造经验在市场竞争中颇具优势。
（2）公司在箱变业务领域拥有超30年的项目经验及行业客户解决方案的积累公司最早于1993年开发出预装式变电站，产品于1995年通过机械部及电力部鉴定，1998年通过武高所型式试验，2001年通过西高所型式试验，2003年通过西高所燃弧试验。公司于1999年引进美国GE公司技术，开发出组合式变压器，
型盾构隧道掘进机、码头船舶岸电、集成逆变器的智能箱式变电站等多个行业应用领域的表现，公司多次荣获中国机械工业科学技术奖、广东省科学技术奖、广东省机械工程学会科学技术奖、广东省机械工业科学技术奖等多个奖项，充分展现了公司在箱变技术研发和应用方面的实力和行业认可度。
（3）公司在国内外拥有丰富的应用案例，“顺特”品牌传播范围广泛公司产品及解决方案在新能源（风电、光伏、核电等）、高端装备、高效节能、船舶及海上平台、工矿企业、商业
民用建筑配电站、电网电力及配电系统、储能等多个领域广泛应用，极大提升了“顺特”在国内外不同行业中的品牌知
名度和产品覆盖度。公司在全国30多个城市的200多条轨道交通线中，已有8,000多台套的整流变、动力变及能馈变压器等装备覆盖；超过4,000台套变电设备运行在国内主要高速公路路段；已为全国大型机场提供超过1,500台的干变设备；提供超过17,000台套升压箱变运行在光伏电站及风电场；为著名港口的岸电供电系统提供超过100台套的变电设备；为水电及抽水储能领域提供超过3,000台各类型变压器设备；火电配套厂用干变总容量超过850万kVA；为核电企业提供变压器超过1,500台，其中共为8个核电站的18个核岛提供215台1E级变压器；为石油化工、管道、海上石油平台提供超过2,000台套干变和箱变设备；超过500台套专用盾构机配套的箱变设备运行在地铁、公路等隧道工程。
（4）具备规模化的生产能力，在特定领域呈现优势
顺特设备干式变压器年生产能力达2,000万kVA，在国内同行业中处于前列。同时，公司具有覆盖多元化产品的大规模生产能力，在提供综合电力设备解决方案方面具有更强的实力。相比于单一产品生产的企业，顺特设备可以为客户
提供一站式采购服务，降低客户采购成本和协调成本。目前，公司箱变产品年产能超过5,000台，中低压开关成套设备年生产能力达8,000台套，电抗器年生产能力达500万kvar。顺特设备产品在核电、数据中心、半导体、轨道交通、盾构机等对电力设备要求更加严格的特定领域具有明显优势，成为公司拓展其他应用领域的重要依托。公司产品通过了1E级核电站用干式变压器试验考核和认证，获得了国家民用核安全设备设计许可证和制造许可证。在城市轨道交通这一快速发展且对供电设备质量和稳定性要求极高的领域，顺特设备以其在产品质量、技术适配性以及项目实施经验等方面的优势，多年来一直占据稳定的市场份额。公司励磁变压器作为亮点产品之一，在核电、火电、水电等领域的百万机组核心发电系统中应用广泛，在这类产品细分领域占据了较大的市场份额。
（5）多年来所获荣誉众多，彰显公司行业地位
公司在技术创新、企业管理、产品质量、市场信誉、绿色低碳等多方面获得了社会各界认可，先后荣获“重点国家
级火炬计划项目证书”“中国机械工业企业核心竞争100强企业”“三峡工程建设先进集体”“中国守合同重信用企业”“中国实验室国家认可委员会认可证书”“中国名牌产品”“中国环境标志产品认证证书”“中国节能产品认证证书”“广东省制造业企业500强”“广东企业创新记录金奖”“广东省著名商标”“广东省高新技术企业”“广东省守合同重信用企业”“全国质量信得过产品”“佛山市细分行业龙头企业”“佛山市清洁生产企业”“广东省制造业单项冠军企业”等一系列荣誉，提升了企业的品牌形象，赢得客户信赖，为公司在项目招投标等市场竞争中增加了优势。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，是国家“十四五”规划的收官之年，公司抢抓绿色转型机遇，积极“向新求变”，稳步拓展国际市场布局，
在新赛道中加快探索步伐，努力把握结构性机遇。本年度，公司紧跟国家新质生产力发展浪潮，聚焦电力装备高端化升级。公司以全球视野优化资源配置，以数智化转型为抓手，以科技创新为核心引擎，加快新产品开发、新技术攻关、新产能提升和研发平台搭建，初步构建了ESG管理体系，并通过组织架构的持续优化，筑牢行业地位。公司的产品与服务继续赢得客户信赖，在技术创新和经营管理上均取得了进步，践行“向新求变，提质跃升”的发展理念。
2025年，面对复杂多变的市场环境与“内卷式”竞争，公司及时调整营销策略，推进多项降本增效措施，优化内生协同效率，全年实现营业收入22.39亿元，同比减少7.46%。报告期内，实现营业利润16,447.53万元，同比增长4.30%；归属于上市公司股东的净利润10,194.94万元，同比增长8.40%；扣除非经常性损益的影响，归属于上市公司股东的净利润为9,438.32万元，同比增长4.01%。报告期内，公司主要利润来源为顺特设备负责运营的输配电设备业务，其具体经营情况如下：（1）持续开辟多元业务应用领域，海内外业务布局不断扩大①国内业务多点突破，新赛道新业务显现成效
2025年，公司紧扣新型电力系统建设与设备更新改造政策方向，深度布局“两网”市场，并积极拓展煤化工、绿氢等战略赛道。此外，公司在新业务培育方面成效显现，电力综合服务、数字能源、智能电源三大板块协同发力，发展动能持续增强。②海外市场多点开花，国际化业务取得突破全球能源转型加速，带动输配电设备国际市场空间持续扩大，欧美发达经济体电网更新改造需求不断释放，发展中国家电力基础设施建设同步提速。在此背景下，公司持续深耕海外市场，组建专业化国际团队，在重点市场派驻销售骨干；强化本地化运营与多元化合作，为业务拓展夯实基础。同时，公司紧抓“一带一路”机遇，稳步提升市场渗透力与服务保障能力，取得一系列突破。2025年度，公司持续深化与维斯塔斯、金风科技、远景能源、通用电气等头部企业合作，进一步推动海外市场的业务发展。
（2）深耕数智转型，赋能高质量发展
公司以数字化转型为重要抓手，持续深化数字化工具应用，稳步推动业务流程向数字化、智能化升级，数字化转型
成效显著。在研发数字化方面，公司聚焦研发高效化，构建三维设计平台与仿真设计系统，已实现干变常规产品三维设计全覆盖；仿真技术内部化能力持续增强，可广泛应用于干变、油变、电抗器、开关柜等多类产品，计算范围覆盖电场、磁场、机械场、温度场等核心物理场，有效降低研发成本，提升研发精度与效率。在管理数字化方面，公司智慧工厂信息化建设已基本完成，智慧生产效能正逐步释放；新CRM系统一期投入使用，财务BIP项目实现单轨运行。在车间管理上，干变车间率先上线涵盖绩效、标准化与培训的“三板斧”信息化项目，促进了管理透明与沟通高效。公司即时化OA审批系统的全面启用，推动了移动办公，有效提升协同效率。
（3）以技术创新筑牢发展根基，以科研进阶注入发展动能
在行业快速变革与技术迭代的浪潮中，公司始终将技术创新视作立身之本与前行之舵。2025年，技术研发团队以扎
实的科研精神与开放的创新姿态，引领核心产品迭代革新与战略能级跃升，推动增长产品的增量创新，前瞻布局未来产品，为公司在复杂环境中的稳健经营与长远发展注入了坚实的技术动能。①研发投入保持稳定增长，技术创新产品逐步落地新产品方面，公司依托博士后工作站及产学研平台，坚持基础研究与前沿技术探索并行。6kV—35kV直挂式储能系统通过中国电力企业联合会权威鉴定，核心技术达到国际先进水平；大功率风机试验平台专用干式试验变压器等4项研发项目通过行业专家鉴定，部分技术达国际先进水平。同时，公司前瞻布局储能变流器、数据中心电力一体化模组、环保气体绝缘开关柜、磁控电抗器等前沿产品，多维度提升在新能源、数据中心、新型电力系统等关键领域的解决方案能力与产品竞争力。新技术方面，公司持续深化气候、环境及防腐性能研究，推动产品工艺优化与核心性能升级，干式变压器产品顺利通过气候能力等级（C3）、环境能力等级（E3）和燃烧性能等级（F1）的第三方试验验证。为支撑国际市场开拓，公司研发部门牵头完成14项国际产品认证，包括干式变压器绝缘系统与本体UL认证、箱变UL认证、油变韩国V-check认证，以及非晶及硅钢干变、GCK低压开关柜碳足迹认证，并通过中国船级社及电能产品认证中心审核，较大程度地提升了产品国际准入能力与市场认可度，持续筑牢公司核心技术护城河。②巩固知识产权与资质壁垒，研发体系内外兼修屡创佳绩在知识产权体系能力建设上，公司取得了系统性提升，不仅顺利通过知识产权合规管理体系GB/T29490认证，还获授权发明专利8项、实用新型专利17项，进一步丰富了公司知识产权储备，强化了技术创新的核心壁垒。公司的技术实力与创新成果也持续获得外界认可。2025年，公司被列入“广东省制造业500强”，顺德区制造业百强第29位。高效节能干式变压器产能提升项目通过省能源局的审核和现场核查，完成了项目验收。凭借高可靠薄绝缘树脂浇注干式变压器，公司成功摘得“省级制造业单项冠军企业”荣誉；“加强型干式空心电抗器”“智能化开关设备”和“66kV电压等级及以下预装式变电站及变压器类产品”3个品类产品获评广东省名优高新技术产品称号；“超百万核电机组专用大电流树脂绝缘干式变压器的研究与产业化”获广东省机械工程学会/广东省机械行业协会科技进步三等奖。
（4）深耕ESG治理，赋能企业可持续发展升级
2025年，公司将可持续发展理念深度融入战略布局与生产运营全流程，系统推进ESG管理体系规范化建设，全面呈现相关实践与成效。公司持续维护SA8000社会责任、ISO27001信息安全、ISO37001反贿赂、ISO50001能源管理等多项
关键管理体系的有效运行，并顺利通过多次客户ESG及社会责任专项审核，彰显了规范治理实力。同时，公司持续探索贴合自身发展特点的ESG治理路径：科学制定公司碳中和中长期发展规划，系统构建碳抵消实施路径与专项方案，完成12个产品型号碳足迹标识认证；引入SGS专业课程，组织关键岗位开展商业道德专项培训；连续两年参与社区植树公益活动，积极投身乡村振兴与社区发展事业，通过结对帮扶、教育资助等方式落实惠民举措。凭借绿色低碳与智能化深度融合的现代化生产体系，结合成熟完善的信息化管理能力，公司成功获评广东省“2025年先进级智能工厂”，并顺利通过Ⅰ型四星零碳工厂及佛山市绿色工厂双认证，切实提升了绿色品牌形象与核心市场竞争力。
（5）推动组织变革，构筑人才高地
2025年度，公司推行组织优化变革，效果初显。公司设立综合营销中心，统一管理国际销售部、战略客户部、海外
业务部、市场营销管理部以及新设立的“两网”业务部，形成销售合力；设立工业管理中心，统筹管理检测团队和质量管理部，聚焦质量管控提升；从干变事业部试点设立干变产品部，为客户提供更为深度的技术支持；并在干变产品部下属部门成立海外业务设计室，在服务中心设立海外服务室，以支撑海外业务拓展效率提升。
2025年，公司系统性开展战略导向人才盘点，完成223名员工能力测评与绩效评估，并对近百名员工启动个人发展计划培养。此外，顺特人才发展院围绕企业管理、市场营销、质量管理、生产运营等7大专业领域，组织开展61项培训，初步构建起活力充沛、持续进化的人才“蓄水池”，为公司高质量发展提供坚实的人才保障。
（6）经营体系稳健运行，管理效能持续提升
①聚焦降本增效，实现效益增长2025年，公司在研发设计、采购、生产等全供应链环节完成全年降本增效目标，实现降本与增效的双向提升。其中
研发设计部门系统梳理生产工艺、优化产品设计，精简冗余环节，从源头减少材料浪费，在应用新材料、新技术提升产品性能的同时降低成本；同时，开展元器件合理选型、制定材料替换规则，降低呆滞库存。供管采购部门深化与优质供应商的长期战略合作，通过集约采购、比价甄选稳步控降原材料成本。精益聚焦生产现场，推进8个VSM课题落地，征集改善提案821条，以精益管理实效显著提升生产运营效率。全体员工将降本增效理念深植日常，生产部门同步强化员工技能培训与节约意识培育。公司持续深耕绿色生产与资源循环利用，推动降本与环保协同并进，为效益持续增长注入双重动能。②筑牢安全根基，质量精益取得新突破公司始终将安全生产放在首位，推动各级安全生产责任制有效落地，强化员工安全意识及事故防范处置能力。通过压实主体责任，完善日常检查、隐患排查及自纠机制。全年组织开展疏散演练、触电处置等应急演练15项。2025年公司损失工时事故率达成年度控制目标，医疗事故率较目标值下降21.96%，为全年稳定运营筑牢安全防线。③深化“质量年”建设，全面提升质量管理水平
2025年，公司开展“质量年”活动，从质量文化、激励制度、分级管理流程等维度，推动质量管理向纵深发展。同时，公司开展干变、油变线圈及油变VDA6.3专项工作，全年成品一次送检合格率99.54%，同比提升0.25%。公司还发挥“链长”作用，强化供应商审核、监造及源头检验，拦截重大质量隐患流入生产，全年入厂物料批次合格率达99.29%，同比上升0.52%。此外，公司推广APQP、DOE试验设计等先进质量管理工具，有效降低质量波动、提升过程管控精度。“质量年”系列活动推动质量显著提升。④强化售后服务保障，赢得客户认可公司服务中心全年服务产品11,057台，基本满足全部用户需求，并先后获得国家电投、国网青岛供电公司、国网南昌供电公司等多个项目的表扬信。⑤推进精益管理升级，赋能生产提质增效精益管理水平在2025年迈上了新台阶。公司以精益理念升级厂区道路、优化车间布局及翻新设备工装，使得厂容厂貌焕然一新，实现安全环境与行为高度统一，员工作业环境与产品质量保障水平显著提升。2025年公司整体成熟度评分达成目标，同比提升7.3%，客户参访体验优化明显。在巩固完善公司内部精益管理的同时，公司深化与战略客户的合作，圆满完成维斯塔斯Lean4Wind项目，并赴现场向客户进行成果汇报，进一步增强了战略互信，开启了精益生产新范式。⑥深化品牌建设，贴近客户感知，提升国际知名度公司积极推进数字化转型，构建“线上+线下”“国内+国外”立体化品牌推广体系，品牌影响力持续提升。公司通过微信、抖音、Facebook等海内外新媒体矩阵进行多端发布，强化短视频专业制作，有效提升品牌曝光度。同时，公司同时，公司产品亮相迪拜WETEX2025、新加坡GITEX数据中心展、新加坡TECHWEEK亚洲数据中心展三大海外专业展会，加快海外品牌认知建设。同时，公司以客户视角完成英文版企业画册、干变样本、箱变及油变样本、企业简介PPT等宣传资料的内容重构，信息呈现更贴合市场需求，获得客户良好反馈，有力支撑了品牌全球化推广。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
其他说明：上述表格为顺特设备相关数据分析。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
输配电行业 销售量 台 14,123 13,281 6.34%生产量 台 14,402 13,079 10.12%库存量 台 1,426 1,143 24.76%
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况不适用。
（5）营业成本构成
行业分类
其他说明：上述表格为顺特设备数据分析，本期销售收入较上年同期下降7.63%，营业成本同步下降7.53%，成本降
幅与收入降幅基本同步，毛利率保持稳定。原材料占比下降主要系原材料采购价格下降及成本管控措施见效；人工工资及折旧摊销占比上升主要系员工薪酬调整及新增固定资产投入使用所致。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
不适用。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
不适用。
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 79,401,417.86 96,105,278.12 -17.38% 销售收入下降，销售费用相应减少
管理费用 123,118,391.98 128,041,448.96 -3.84%财务费用 3,676,325.67 4,913,274.55 -25.18% 利息支出下降研发费用 94,753,827.12 94,732,560.59 0.02%
4、研发投入
适用□不适用
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响6kV~35kV直挂式电池储能系统研制 响应“双碳”目标下电网灵活性调节的需求，解决新能源消纳与电网峰谷差的问题；提升输配电网稳定性与可靠性；拓展公司在储能赛道的产品布局，打造新业绩增长点。 已完成。根据中国电力企业联合会组织的新产品鉴定结果：整体技术国际先进，其中控制技术国际领先。 形成具备自主知识产权的6kV~35kV直挂式电池储能系统，实现核心部件自主可控。强化“输配电+储能”一体化解决方案的能力。 该产品将助力公司切入电网级储能市场，拓展收入来源；助力公司在新型电力系统建设中抢占先机，提升核心竞争力。基于新型器件的组串式PCS研发 采用SiC/GaN等新型功率器件，提升组串式PCS的效率、功率密度与可靠性，适配分布式光伏、工商业储能等高要求场景；
巩固公司在变流器领域的
技术优势，满足客户需求。 项目进行中，目前处于第二代样机迭代、性能测试与场景验证。 研发出具备自主知识产权的基于SiC高功率密度组串式PCS；
形成系列化产品矩
阵，实现规模化量产。 1.提升公司在分布式能源变流领域的产品竞争力，抢占工商业储能、分布式光伏等增长型市场；
2.优化产品结构，强化技术壁垒；3.拓展海外市场空间，助力公司全球化战略落地。节能型24脉波牵引整流变压器研制及城市轨道交通装备产品认证 响应轨道交通工程节能降耗需求，助力绿色轨道交通工程高质量建设，聚焦行业节能需求痛点，开发更具节能、适配轨道交通场景的24脉波干式牵引整流变压器，填补相关领域高效节能产品的应用空白。 项目产品已交付使用。完成科技成果鉴定，成功获得城市轨道交通装备产品认证。项目整体技术达到国际先进水平，其中非晶合金铁心牵引变压器在轨道交通领域的应用技术，处于国际领先地位。 完成节能型24脉波牵引整流变压器样机研制，顺利通过第三方型式试验及科技成果鉴定，获得城市轨道交通装备产品认证，实现产品批量交付及稳定运行，推动节能型牵引整流变压器在轨道交通领域的规模化应用。 该项目的落地实施，将进一步强化企业在绿色轨道交通装备市场的核心竞争力，丰富节能型轨道交通产品供给，助力客户高效实现节能减排目标，推动绿色轨道交通产业转型升级，引领行业向节能化、低碳化方向高质量发展。大功率风机试验 聚焦风机试验平台在大功 项目进行中，目前 研制一款适配20MW 该项目将在前期填补风机平台用干式试验变压器关键技术研发 率输出及特殊运行工况下的研发试验核心需求，针对性开展关键技术研发，解决现有设备适配性不足的痛点，满足风机试验平台高效、稳定的试验测试要求，为大功率风机研发提供技术支撑。 已顺利完成科技成果鉴定。经权威机构评估，项目整体技术达到国际先进水平，充分彰显项目的技术壁垒与核心竞争力。 以上风机试验平台的干式试验变压器，该设备需作为发电机前端电源，具备大容量、多端口、大电流的核心特性，且系统适配性强，可稳定为大功率风机试验平台提供可靠电源支撑，助力风机试验平台升级优化。 试验平台相关领域技术空白的基础上，进一步巩固并增强企业在该领域的技术优势，提升产品核心竞争力，有效扩大市场占有率，推动大功率风机试验设备领域的技术升级与产业发展。短路试验用大容量发电机组并联干式变压器关键技术研发 紧扣智能电网及新能源领域短路试验技术的未来发展趋势，针对性开展关键技术研发，破解行业技术发展瓶颈，满足领域内短路试验技术升级的核心需求，助力智能电网与新能源产业高质量发展。 项目进行中，目前已顺利完成科技成果鉴定，经权威机构评估，项目整体技术达到国际先进水平，构建了坚实的技术基础，为后续技术转化及市场应用提供有力支撑。 突破传统变压器仅适用于单一场景及稳态工况的局限性，建立适配“周期性”短路-开路剧烈暂态过程的电、磁、热、力多物理场动态耦合模型。基于该模型实现多物理场协同设计，形成具有自主知识产权的核心技术，并推动相关技术成果的标准化与产业化。 助力企业在短路试验领域形成领先的核心技术优势，进一步巩固原有市场份额，同时拓展新的市场空间，提升企业在智能电网及新能源配套设备领域的竞争力，引领行业技术升级。节能型液浸式变压器/组合式变压器/预装式变电站研制 紧扣箱变类产品节能升级核心诉求，严格遵循GB20052-2024能效标准要求，专项开展节能型液浸式变压器、组合式变压器及预装式变电站研制工作，助力行业达成节能降耗目标，精准契合当下绿色低碳发展主流趋势。 已完成 确保节能型液浸式变压器、组合式变压器、预装式变电站各类样机均顺利通过第三方专业试验验证，保障所有性能指标全面符合节能及设计要求，具备全面市场推广条件。 该系列节能型箱变产品的成功开发，将显著提升液浸式变压器及各类箱变产品在国内项目中的核心竞争力，精准匹配市场对低耗能箱变类产品的广泛需求，进一步拓展产品市场应用空间，强化企业在相关领域的市场主动权。出口型变压器研制 适配海外市场需求的液浸式、干式变压器，严格遵循UL、IEEE标准及欧盟相关指令要求，突破海外市场技术准入门槛，助力公司进一步拓展国际市场。 已完成，目前已获得UL、CE等认证，具备海外市场推广条件。 顺利获取UL认证及CE认证，全面打通北美、欧盟市场贸易技术壁垒，确保产品符合海外目标市场准入要求，具备规模化出口及市场推广条件。 进一步拓宽公司海外市场，提升公司在国际变压器领域的市场影响力，直接促进出口市场业务增长。基于微胶囊技术的自修复树脂体系的研发与应用 用于空心电抗器绝缘开裂后可以自动修复裂纹，解决行业痛点。 已完成 通过与广州电科院、香港科技大学霍英东研究院的合作，研发具有自动修复胶囊的树脂体系，让电抗器产品具有自动修复开裂问题的能力，研制样机，完成第三方试验验证电抗器电气性能。 创新性研发，提升研发能力；进一步提升空心电抗器产品的性能，提高市场竞争力。低损磁屏蔽限流电抗器研制 开发具有磁屏蔽功能的空心电抗器，丰富产品类型，满足市场需求。 已完成 通过空心电抗器磁场的仿真设计磁屏蔽装置，使得发散在地面的磁力线被该装置吸收，最终顺利通过客户验收并完成产品的交付。 将进一步拓展电网产品的应用领域，覆盖更多的市场需求，为公司带来经济效益。66kV磁控电抗器研制 提升液浸式电抗器的电压等级设计、生产上限；制 已完成 完成样机的设计和生产、完成全套的第三 提升公司制造紧凑型高效低噪自励磁66kV液浸式定66kV铁心电抗器的设计原则。 方试验验证并获取报告，获取相关的产品专利。 磁控电抗器的能力，有利于提升公司产品的市场竞争力，开拓更广阔的市场。环保气体绝缘成套设备研发 专项开发24kV环保气体绝缘柜，精准适配海上风电、陆上风电、海外EPC新能源等多场景市场需求，填补公司在相关领域的产品空白，拓展新能源配套设备布局。 各项研发工作按计划稳步推进，已完成前期筹备，逐步进入核心研发阶段。 顺利完成C、V两类样机开发，确保两款样机均通过第三方专业试验验证，各项性能指标符合设计要求及相关行业标准，具备后续市场推广及产业化条件。 将有效扩展公司开关柜产品类别，丰富新能源配套设备供给，成为公司获取订单新的增长点；同时，进一步提升公司在新能源、海外EPC等不同领域及行业的核心竞争力，强化公司市场布局优势，助力拓展多元市场空间。智能型中、低压开关成套设备研发 开发具备远程监测、故障自诊断及自适应控制功能的模块化智能型中低压开关成套设备。开发具备远程监控及通信、故障预警及诊断、自适应及模块化的智能型中低压开关成套设备。 已完成 实现产品可实时采集和分析设备运行数据，进行故障诊断和预测，提供远程监控和维护等功能。获取第三方试验报告。 有效填补公司在智能型中、低压开关成套设备领域的布局空白，显著提升公司产品在各行业领域的核心竞争力，助力公司抢占智能化开关柜市场先机、扩大市场份额，进一步拓展多元市场空间，增强企业市场话语权。一体化电力模组 研发满足数据中心、运营商需求的集成中压开关柜、变压器、低压柜、UPS柜、母线槽的一体化电力模组。 目前样机设计、生产已完成，等待做第三方试验。 完成样机设计、生产，完成样机第三方试验验证并获取报告，各项性能指标符合设计要求及相关行业标准，具备后续市场推广及产业化条件。 整合电力系统关键设备，提升产品集成度与系统稳定性，满足数据中心、运营商等高端市场需求；增强公司技术实力与产品竞争力，拓展高附加值业务领域，为公司未来可持续发展奠定坚实基础。
5、现金流
（1）本期经营活动产生的现金流量净额为3.50亿元，同比增加2.07亿元，增幅145.81%。主要系销售商品、提供劳务
收到的现金同比增加1.67亿元，增幅9.18%。
（2）本期投资活动产生的现金流量净额为-0.66亿元，同比减少0.29亿元，降幅76.77%。主要系本期公司用闲置资金
购买银行理财产品支付的现金增加所致。
（3）本期筹资活动产生的现金流量净额为-2.66亿元，同比减少2.06亿元，降幅346.16%。主要系偿还债务支付的现金
同比增加2.05亿元。
五、非主营业务分析
不适用。
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节/七/31、所有权或使用权受到限制的资产。
七、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
不适用。
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
不适用。
八、重大资产和股权出售
不适用。
九、主要控股参股公司分析
主要控股参股公司情况说明：公司持有顺特电气100%股权，顺特电气持有顺特设备75%股权。公司本报告期的主要业务是输配电设备业务，由顺特设备全面负责运营，具体经营情况详见本节“四、主营业务分析”。
十、公司控制的结构化主体情况
不适用。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年09月19日 线上接待 网络平台线上交流 个人、机构 投资者 广东辖区投资者集体接待日，在线上回答投资者的相关提问。 /
2025年04月18日 线上接待 网络平台线上交流 个人 个人投资者2024年度业绩说明会上回答投资者相关提问。2025年4月15日披露的《关于召开2024年度业绩说明会的公告》（公告编号：2025-014）；2025年4月18日披露的《投资者关系活动记录表》
2025年度 公司 电话沟通 个人、机构 投资者 公司经营情况、业务领域拓展、业绩情况等。 /
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
公司于2026年1月23日召开了第十一届董事会第十一次临时会议，审议通过了《关于制定、修订公司部分治理制度的议案》，其中包含《市值管理制度》，为提高公司质量、提升公司投资价值和股东回报能力提供了制度上的保障。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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