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| 利亚德(300296)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“LED产业链相关业务”的
披露要求当前，LED显示行业正处于从成熟期向新一轮成长期切换的关键节点。以小间距LED为代表的上一代主流显示技术，市场增长趋于平稳。行业增长的核心引擎已切换至以MicroLED为代表的下一代显示技术，这些技术正从实验室研发和试点应用阶段，加速走向规模化量产和商业化落地。
一、LED显示产业市场概况
1、全球出货情况2025年全球LED显示屏市场呈现“量增价跌、内外分化、高端突围”核心特征：据行家说
Research数据显示，2025年LED显示屏市场规模达到485.73亿元，相比2024年基本持平，分不同地缘市场板块看，境内LED显示屏市场规模约为220.63亿元；境外LED显示屏市场规模约为265.10亿元，境内外市场趋于平衡。随着国内品牌的持续出海，LED显示产品在海外逐渐由高端市场向中低端市场渗透应用，同时区域由欧美地区逐渐向亚非拉等市场拓展，带动市场规模成长，而国内市场出货面积增长但销售额承压，继续呈现“增量不增收”之势。2、市场结构与增长态势早期海外LED显示屏市场主要由达科、三星、LG、索尼等国际品牌占据主导地位。随着中国LED显示产业链的不断成熟和规模化发展，国内企业数量快速增加，制造能力显著提升。然而，受国内市场竞争加剧、产品同质化严重以及价格持续下探等因素影响，叠加宏观经济环境变化，国内LED显示屏需求增速逐渐放缓。在行业整体承压的背景下，“不出海便出局”逐渐成为行业共识，海外市场正日益成为中国LED显示企业实现增长的核心方向。根据行家说Research基于2025年1–11月出口数据统计，亚洲仍为我国LED显示屏出口的绝对核心市场，占出口总额一半以上，欧洲及北美地区作为成熟经济体市场，高端应用领域竞争格局相对成熟，但中端及下沉市场仍存在对高性价比产品的持续需求，而非洲、拉美等地区虽然当前体量相对较小，但受益于基础设施建设推进及商业显示需求增长，近年保持较快增长态势，区域市场潜力逐步显现。
3、主流间距持续下移，微缩化进程明显
随着产品性价比的不断提升，LED显示间距微缩化趋势愈发显著。从销售额来看，P1.0以下微间距产品（如P0.9、P0.7等）加速落地，其在高端应用场景中的占比将不断提升，推动市场销售额向更小间距集中。据DISCIEN预测，到2030年，P1.0以下产品在整体销售额中的占比将突破50%，成为拉动市场价值增长的核心动力。从销量维度看，行业进入普及化新阶段。P1.2、P1.5等中等间距产品凭借价格优势，率先从行业工程市场向更广阔的渠道市场渗透，实现规模化放量，其中，P1.2有望成为销量占比最高的主流规格。4、部分细分市场增长潜力强劲尽管LED显示整体市场需求阶段性承压，但在特定专业领域，LED显示正凭借其独特优势开拓全新的规模化应用。
（1）LED电影屏：2025年LED电影屏进入规模化落地与技术成熟阶段，4K/8K、高帧率、全视角、20米+巨幕厅等技术指标逐渐成为主流，而影厅的功能也从电影放映向赛事直播、发布会等多元化场景兼容，成为影院提质增效与差异化竞争的核心方案。据DISCIEN整理分析，截至2025年底全国在运营的LED影厅数量已超200个，其中仅2025年一年新增数量相当于此前历史总和，实现“跨越式成长”。从区域分布看，LED电影屏也从北京、上海、杭州、南京等一线及强二线城市逐步往更多省会城市渗透；海外市场方面，欧美、韩国等地区也已进入批量安装阶段。
（2）LED一体机：LED一体机凭借内置操作系统、可直接对接视频会议系统、一体化设计无需繁杂布线的核心优势，同时具备大尺寸、无缝显示、运输安装便捷等特点，在中大型会议室场景中对传统拼接屏、投影及大尺寸电视等显示设备形成显著替代趋势。《2025全球LED显示屏调研白皮书》显示，在区域市场方面，海外一体机占比已升至约60%，欧美需求强劲成为主要增长动力，国内教育信息化则是最具潜力的增量场景。分尺寸看，130-139寸仍然是LED一体机的主流，而160-169寸增速最为明显。
（3）数字文旅与XR虚拟拍摄：随着文旅产业复苏与国家扩大内需政策支持，LED屏构建的沉浸式空间（墙面、地面、顶面全方位显示）在剧场、博物馆、主题乐园、城市夜游等场景的应用显著增多。据中国旅游研究院数据显示，配备LED沉浸式体验场景的景区平均游客停留时间延长1.8小时，二次消费提升27%，演艺市场同样呈上涨态势，2025年全国商业演艺项目中LED屏使用率达89%。同时，XR虚拟拍摄在影视制作、直播等领域的应用持续探索，也为高端租赁与定制化显示市场提供了重要增量。
二、LED显示技术格局
1、封装路线分化，产业进入新阶段
技术创新是驱动LED显示行业从成熟期迈向新一轮成长期的核心引擎，继2010年由利亚德原创并命名的小间距LED电视把LED显示产业带向了更高分辨率的应用市场后，2020年Mini/MicroLED（微间距LED）技术的出现，则为LED显示市场的进一步发展带来了新的机遇。2025年，Mini/MicroLED技术迎来商业化元年，尤其是MicroLED随着核心的巨量转移技术良率的提升，规模化生产已具备基础，并率先在微小尺寸、高附加值领域实现商业化落地。封装技术的多元化竞争格局也初步形成：COB技术凭借可靠性和优质的显示效果，继续巩固在P1.5以下高密度直显市场的领导地位；而新兴的MiP技术则凭借更高的生产灵活性和潜在的成本优势，在向高端商显、电视、微显示器等消费电子赛道渗透的过程中快速规模化，成为行业投资和产能扩张的热点，据行家说Research调研报告显示，当前正处于MiP往市场导入期过渡的阶段，MiP的产值即将上一个新台阶。目前在LED显示领域，传统封装方式持续优化，新型封装技术不断涌现，SMD、COB、MiP、COG等主流封装路线呈现差异化竞争、互补发展的格局，不同封装方式因其成熟度、成本、显示效果等方面的差异，在不同间距和应用场景发挥各自优势，共同支撑LED显示从户外大屏、商业展示到高端室内、消费电子等全场景的覆盖。
2、跨界入局加速，产业链重构升级
MicroLED凭借更高的亮度、色彩色域、对比度、显示寿命等优势已然成为下一代显示技术的重要选项。除传统LED直显企业外，也吸引了面板厂商和品牌厂商的跨界入局，LED显示产业在供应链层面正发生深刻转变。自2025年以来，以京东方、TCL华星、惠科为代表的面板制造巨头为抢占LED直显赛道新机，全力推进与LED芯片厂商等产业链上游关键环节的整合，构建“从芯到屏”的全链条闭环能力。不仅面板企业积极布局上游，其他新进入的下游终端玩家，也纷纷通过收购、自建、合作等多种方式整合上游LED厂商资源，目的均在于获取核心技术、保障产能稳定供应、提升供应链抗风险能力，LED行业正逐步形成“传统LED直显企业”与“面板跨界企业”两大核心阵营，推动行业竞争从单一环节升级为全链条博弈。
无论是面板厂向上整合芯片环节，还是下游终端企业强化对供应链的掌控，核心目标都已不局限于规模的扩张，而是着眼于构建应对未来微间距、低成本、高清化需求的核心能力闭环，实现由“被动适配”到“主动主导”的战略转变。
3、AI赋能LED显示产业
2025年，人工智能的发展日新月异，从早期侧重单一能力的模型加速迭代为具备多模态理解与生成、任务规划与执行能力的智能系统，AI正以平台化、低门槛和高性价比的形态嵌入到制造、零售、传媒、能源、城市管理等各类产业的流程之中，从生产端自动化水平的提升，到消费端个性化内容的推荐，AI不仅成为驱动产业转型升级的重要基础设施，也正在重构人类生产与生活的各个环节。
在这一浪潮之下，LED显示行业也正经历着深刻变化，越来越多的厂家将AI技术应用于研发制造及运营全流程管理，一方面通过AI强大的数据分析能力，提升需求预测与库存管理水平，实现供应链的智能化升级，降低运营成本，另一方面通过优化产品和产线的设计，从而提升产品良率与生产效率。
就产品显示效果而言，AI也在画质算法（如超分、色彩增强）、低灰阶表现、驱动控制（如PWM+PAM混合驱动）等方面持续优化，从底层提升了显示的效果和观看舒适度。
生成式AI的飞速发展亦赋予了屏幕感知、理解和交互能力，重塑了显示内容的创作与投放模式，使广告大屏、商业展示、展厅空间能够实现更快速、多版本、动态化的内容生产与精准投放，推动LED显示产品向“硬件+内容+运营服务”升级，未来的LED屏将不再只是“发光的硬件”，而是具备算力、算法与数据能力的智能信息终端，是智慧城市、沉浸式空间与数字经济体系的重要基础设施。
三、行业周期性特点
LED显示行业兼具周期性、季节性和区域性特点：
1.周期性：LED显示行业发展与宏观经济周期、下游应用行业周期密切相关。宏观经济复苏向好时，政府及企业固定资产投资增加，商业展示、文体娱乐、指挥调度等下游场景需求旺盛，推动行业增长；宏观经济下行时，下游需求收缩，行业发展面临一定压力。2025年，受宏观经济波动及行业周期性调整影响，部分中游封装企业和中小显示屏企业经营业绩承压，但头部企业凭借技术、品牌和渠道优势，实现稳健发展。
2.季节性：LED显示行业需求存在一定的季节性波动，通常下半年尤其是第四季度，受节假日、大型活动、企业年终采购等因素影响，下游需求相对旺盛，是行业销售的传统旺季，上半年需求相对平淡，但近年来，受外部环境影响，行业季节性特征有所弱化。
3.区域性：从国内市场来看，东部沿海地区、经济发达城市由于经济实力较强、基础设施完善，对LED显示产品的需求相对集中，是行业主要的市场区域；从国际市场来看，亚洲、欧洲、北美洲是主要出口市场，其中亚洲市场规模最大，非洲、拉丁美洲等新兴市场增长潜力巨大。
四、报告期内相关政策及影响
政策名称/相关部署 发布/实施主体及时间 核心内容 对LED显示行业的重大影响《发光二极管(LED)显示屏通用规范》（SJ/T11141-2025） 工信部，2025年5月9日发布，8月1日实施 作为1997年首次发布后的第4次修订，规范LED显示屏生产、检测与应用，明确产品核心参数考核要求，为行业考核评价提供统一依据（推荐性行业标准）。 推动行业技术升级和产品质量提升，指导企业合规生产、采购方选型验收，助力行业摆脱低水平同质化竞争。《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》 国务院，2025年实施 明确提出培育数字经济、人工智能、智慧城市、民生服务等多领域应用场景，为LED显示产品开辟了广阔的市场空间，推动需求从传统场景向新兴场景延伸 进一步扩容LED显示市场需求，拓宽企业市场参与空间，推“ ”动产业向场景落地转型。《关于发展和规范数字电影LED（发光二极管）影厅的通知》 国家电影局，2025年实施 明确 影厅是“电影放映技术的重LED大变革”，提出11项规范与发展举措 拓展LED显示在影视领域的应用场景，推动行业技术向高清化升级。《日内瓦经贸会谈联合声明》 中美两国，2025年5月达成 中国将在90天内将美国商品加征关税从125%降至10%，美国将在90天内将对中国商品加征关税从145%降至30%，双方降幅相同。 降低企业对美出口成本，推动订单回流
五、公司所处的行业地位
作为小间距LED的开创者和MicroLED先行者，利亚德长期深耕高端直显市场，在微间距显示领域具备明显的技术先发优势和市场认知基础，并已在高端会议、指挥控制、广电安防等专业显示场景中已建立了较强的品牌影响力。同时，多元化的技术布局和持续的研发投入，使公司在技术路线演进与市场需求变化中具备较强的战略弹性与适配能力；加速“出海”和“以利润为中心”的经营策略则进一步夯实了公司的盈利能力与风险抵御能力。
行业竞品公司：
公司名称 基本情况 与公司存在竞争的领域深圳市艾比森光电股份有限公司（股票代码：300389） 成立于2001年，是LED显示应用与服务提供商，为客户提供全系列LED大屏显示产品及专业视听解决方案。 LED显示业务深圳市洲明科技股份有限公司（股票代码：300232） 成立于2004年，是一家以视显技术为核心的LED显示与照明应用解决方案提供商，主营业务包括智慧显示、智能照明、文创灯光。 LED显示业务Daktronics,Inc.（美国达科，美股代码：DAKT） 成立于1968年，主要致力于一系列电子显示系统和相关产品的设计，生产和销售。 北美市场间距2.5mm及以上的LED显示屏SamsungElectronics（三星电子，股票代码：SSNLF） 三星集团旗下子公司，产品涵盖消费性电子产品（手机、平板、商用显示器及各类家用消费品电子产品），同时提供显示领域解决方案。 MicroLED显示厦门强力巨彩光电科技有限公司 成立于2004年，集LED光电显示产品研发、生产、销售和服务为一体 LED显示屏渠道销售业务。
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