|
| 康达新材(002669)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求 公司产品根据业务类型及终端应用领域，分别属于胶粘剂新材料行业、合成树脂行业、电子信息材料行业、电子科
技行业。报告期内，公司胶粘剂业务占营业收入的主导地位，产品及经营模式未发生重大变化。公司向胶粘剂新材料产业链上游延伸，进入合成树脂领域。公司在电子信息材料领域业务涵盖陶瓷生料带、浆料、瓷粉、ITO靶材、氧化铝靶材等产品。电子科技板块形成了芯片、电源模块、微波组件、雷达整机等产品的特殊装备产业链条。通过近年来的布局与发展，公司已形成了以胶粘剂新材料系列产品为主链，高端电子信息材料为支撑的第二增长曲线发展模式，产品附加值及技术含量随着产业链条的延伸而不断提升，并由单一化工胶粘剂生产型企业向先进新材料研发型企业快速转型。电子科技领域以半导体集成电路为核心从协同角度出发，不断完善战略布局，加强业务之间的资源联动，打造第三增长曲线。
（一）胶粘剂与特种树脂新材料
1、行业发展状况及总体供求趋势
（1）胶粘剂
近年来，国际政治经济环境不确定性因素不断增加，科技革命和产业变革呈加速态势。中国胶粘剂和胶粘带行业经
济运行呈现“总体平稳、稳中有进”态势，高质量发展扎实推进。2024年胶粘剂下游市场整体稳中向好，其中新能源产业高增长，受产业政策与市场需求驱动；家电消费快速增长，由国内消费刺激政策与出口驱动，消费升级潜力仍存；汽车、机制纸及纸板、无纺布、包装用纸等支柱产业平稳增长，反映民生刚需与消费升级的韧性；而家具、皮革等传统行业增长疲软，面临成本攀升、需求饱和及竞争加剧压力，亟待升级转型。整体来看，行业正稳步向高性能化、定制化及环保化方向迈进。据中国胶粘剂和胶粘带工业协会统计，2024年我国胶粘剂行业总产量约 862.4万吨，销售额约 1183.7亿元人民币，分别同比增长4.56%和 3.75%。2024年中国大陆胶粘剂进口总量 18.21万吨，进口额 27.15亿美元，分别同比增长7.50%
和 10.41%；出口总量 117.01万吨，出口额 30.49亿美元，分别同比增长23.87%和 11.06%（数据来源：中国胶粘剂和胶
粘带工业协会）。
目前，中国已跨入世界胶粘剂与密封剂生产和消费大国，约占全球市场的三分之一，约占亚太市场的三分之二。我
国的胶粘剂产业虽然取得了蓬勃的发展，但也存在一定不足。在汽车、轨道交通、航空、电子电器、消费电子、5G通讯等一些高端应用领域，依然有部分高性能胶粘剂材料依赖进口。随着新能源汽车、储能、低空经济等新业态、新领域的不断发展，胶粘剂的下游应用场景拓宽，新兴领域增速显著，驱动行业向高质量发展转型。高技术制造业（电子工业专用设备、集成电路制造、航空航天设备、智能车载设备、无人飞行器等）进入加速期，推动胶粘技术革新。在传统应用领域（建筑、木工、鞋材、包装、纸加工等），各企业在高性能化、功能化、环保化、数字化等关键指标上不断取得突破。新兴产业（新能源、消费电子、医疗器械等）成为带动行业创新发展的新引擎，推动高性能、特种功能性胶粘剂的研发与应用。产业结构和布局优化，资源综合利用水平提升，产品增量明显。行业聚焦新领域与新业态，稳固传统优势市场，推动产品差异化增长，实现整体稳健发展。从国际上来看，我国胶粘剂产业规模已稳居世界首位。相较以前，国内企业开展的国际合作逐步增加，投资并购活跃，在技术研发、科研创新等方面加大了投入，产品档次日渐提升，逐渐进军中高端产品市场，部分取代了进口产品。同时国内部分企业坚定走出去，在国外设立工厂、研发中心、销售中心，核心业务逐步从国内走向了国际，并已占据一席之地。
（2）环氧树脂
中国是全球最大的环氧树脂生产和消费国，产量约占全球总产量的 60%以上，广泛应用于涂料、电子电气、复合材
料等领域，其发展与高端制造、新能源等战略产业深度绑定。2025年，受益于风电新增装机容量增长，叠加覆铜板、重防腐涂料等需求稳中略增，中国环氧树脂下游消费量达 205.8万吨，同比增长12.15%，增速较2024年提升 6.35个百分点，同时环氧树脂进口量达 14.74万吨，同比增长4%，结束此前连续四年的进口下滑态势，侧面反映出国内市场对环氧树脂产品的需求缺口持续存在。从下游消费结构来看，涂料领域受房地产低迷影响较上年下跌；电子电气领域占比得益于 5G通信、服务器等高端电子领域需求增长，同比上涨；复合材料领域占比提升最为显著，核心驱动力来自风电叶片、新能源汽车轻量化部件等新兴应用场景需求爆发，尤其是风电领域对高韧性、耐候性环氧复合材料的需求持续攀升。
2025年，全国风电新增装机容量 1.2亿千瓦，同比增长51%，其中陆上风电新增 1.1亿千瓦，海上风电新增 659万千瓦。截至2025年 12月，全国风电累计并网容量达到 6.4亿千瓦，同比增长23%，其中陆上风电 5.9亿千瓦，海上风电 0.47亿千瓦，为环氧树脂需求增长提供强劲支撑。长期以来，我国环氧树脂行业中通用型环氧树脂产能相对饱和，而 IC封装、高端覆铜板、特种复合材料等领域所需的高纯度、低氯离子、特定介电性能、高耐热性、无卤阻燃等特种电子级环氧树脂仍大量依赖进口，这也正是2025年我国环氧树脂进口量出现“逆增”的核心原因。展望2026年及未来，尽管我国环氧树脂行业供需格局仍面临一定压力，通用型产品产能饱和问题短期内难以解决，出口市场也仍将受贸易摩擦困扰，但行业长期发展态势向好，风电、新能源汽车、通信基建等新兴领域将持续注入增长潜力，行业竞争逻辑正逐步从规模扩张导向转向以质量提升实现突围，产品结构将加速从基础通用型向高端高附加值应用领域升级，随着国内企业研发投入的持续加大，高端电子级环氧树脂等“卡脖子”领域的进口替代进程将逐步加快，叠加环保政策趋严推动行业落后产能出清，我国环氧树脂行业集中度有望进一步提升。
（3）复合材料
随着材料科技的高速发展，复合材料以其高效率、耐腐蚀、高比模、高稳定性、耐高温等性能优势在航空航天、汽
车、轨道交通等交通运输领域的应用愈发广泛。随着国民经济的高速发展，经济结构的转变，新能源、环保、高端装备制造等其他新兴产业的加快发展，国内高性能纤维复合材料需求将日渐强劲。其中交通运输、工业设备发展推动高分子复合材料增长潜力很大，从子行业应用看，航空航天、汽车、风电、光伏等行业需求增长力度强劲。
2、行业发展阶段及特点
近年来，我国胶粘剂行业快速发展，自动化的生产要求、产品的更新换代、生产效率的提高、行业环保政策及标准
的出台与执行等都有利于推动胶粘剂行业的健康可持续发展，行业的发展特征主要表现在以下几个方面： （1）我国胶粘剂市场一直以来以中小企业为主，市场集中度不高。随着用户对胶粘剂产品质量、性能和环保节能要求的日益提高，市场竞争日趋激烈，低端胶粘剂产品利润趋薄，加上原材料价格波动、劳动力成本提升、环保监管严格，极大地压缩了中小企业的利润空间，一些技术水平落后、缺乏自主创新能力、高污染、高能耗的小型生产企业相继被淘汰。而国内龙头企业持续加大研发投入，借助资本市场优势加快发展，产品的技术水平和质量均明显提升，并以其显著的性价比等优势逐步替代进口产品。在部分中高端产品细分市场上，国产胶粘剂产品指标已接近或达到国际同类产品水平。胶粘剂产品的全球化产业正在发生转移，给国内企业带来了良好的发展机遇和持续增长的市场空间。
（2）随着国内 5G通信、新能源汽车、复合材料、智能终端设备、城市轨道交通、航空航天、装配式住宅产业化和
绿色包装材料等新兴行业的发展，以及胶粘剂产品改性技术的提高，胶粘剂的应用领域越来越广泛，对胶粘剂产品的需
求强劲增长，将有力促进企业科技创新及产品结构优化升级。
（3）节能减排已成为全球发展主题，一场能源革命已在全球范围内掀起。比如，为节约资源和保护环境，我国已提
出2030年前达到碳达峰，2060年实现碳中和。随着我国环保意识的日益提高以及环保法规的日趋完善，循环经济和绿色产业的国策逐渐深入人心，绿色环保已成为行业技术发展的主流，对胶粘剂产品性能、粘接效率和环境污染防控也提出了越来越高的要求。水基型、热熔型、无溶剂型等环境友好型胶粘剂产品受到市场的重视，将成为胶粘剂行业技术更迭的主要方向。
（4）2025年底，国内环氧树脂产能约 378万吨，已发展成为世界上最大的环氧树脂生产国。未来伴随环氧树脂继续扩能的脚步，行业竞争加剧，挑战与机遇并存。2025年，风电行业增长明显，环氧树脂消费量显著反弹。从消费结构
看，环氧树脂下游行业分化态势愈发清晰，传统涂料领域受地产下行影响整体趋缓，美缝、地坪等细分需求收缩，但汽车、船舶、基建等应用贡献稳定增量；电子电工行业呈现分化，传统消费电子承压，而新能源汽车、高阶覆铜板、服务器、5G通信等对特种环氧树脂需求持续走强，结构性缺口依然存在；复合材料则在风电叶片引领下表现突出，并且航空航天、体育器材等高端领域渗透率逐步增强。环氧树脂消费市场已逐步摆脱粗放扩张模式，转向以风电为引领、高端技术应用为支撑、结构持续优化的高质量发展新阶段。我国环氧树脂正朝着“高纯化、精细化、专用化、配套化、功能化、系列化”六个方向发展，以此来满足各个行业对环氧树脂不同性能需求。环氧树脂的应用促进了许多领域的技术变革，在助力我国产业升级、破解关键高端产品“卡脖子”问题、实现进口替代等方面发挥了重要作用。
（二）电子信息材料
1、低温共烧陶瓷（LTCC）材料
随着现代高新技术产业的快速发展，先进陶瓷已逐步成为新材料的重要组成部分，成为许多高技术领域发展的关键
材料并得到越来越多的应用。在 5G以及未来 6G高频通信时代，电子产品向微小型化和多功能化方向发展，对电子元器件的集成和封装提出了更高的要求。低温共烧陶瓷(LTCC)技术作为无源器件集成的主流实现方案，在开发小型、高频低损耗、高性能、高集成度的电子元器件方面具有显著优势，对我国高频通信的发展有着举足轻重的作用，广泛应用于无线通信、消费电子、汽车电子、航空航天以及国防军工等领域。低温共烧陶瓷（LTCC）材料作为高性能介质材料，是微波电路基板及射频器件制造的关键基础，其核心应用场景之一为雷达系统的微波发射/接收电路基板（T/R基板）。当前我国 LTCC产业链上游原材料市场长期被海外厂商主导，在材料一致性、高频损耗率等核心性能指标上，具备规模化稳定供货能力并获得市场广泛认可的国内企业仍然稀缺。这一格局使得 LTCC材料国产化替代需求迫切，尤其在特殊装备的高性能雷达自主化、航天载荷轻量化等战略领域，将释放市场空间。未来随着高频通信、相控阵雷达等技术的迭代升级，叠加国内企业在材料配方、流延工艺等关键技术环节的持续突破，LTCC产业链本土化进程有望加速推进。
2、ITO溅射靶材
溅射靶材是广泛应用于半导体、平面显示器、太阳能电池、信息存储、电子器件、工具改性、高档装饰等领域的核
心材料，市场前景广阔。受发展历史和技术限制，总体上溅射靶材行业在我国起步较晚，目前仍然属于一个较新的行业。与国际知名企业生产的溅射靶材相比，我国溅射靶材市场影响力相对有限，尤其在半导体芯片、平板显示器、太阳能电池等领域，全球高纯溅射靶材市场依然被美国、日本生产厂商所控制或垄断。随着溅射靶材朝着更高纯度、更大尺寸的方向发展，我国溅射靶材生产企业只有不断进行研发创新，具备较强的产品开发能力，研制出适用不同应用领域的溅射靶材产品，才能在全球溅射靶材市场中占得一席之地。近年来，我国电子信息产业飞速发展，集成电路、显示器、太阳能光伏行业均有大量企业出现，我国已逐渐成为世界上靶材的最大需求地区之一。由于靶材市场具有极高的技术壁垒和客户认证壁垒，同时国际贸易格局存在较大的不确定性，国产替代迫在眉睫，使国内靶材企业有机会受益于国产替代浪潮。ITO（氧化铟锡）靶材是 OLED和 TFT-LCD液晶显示器及触控屏生产的关键材料，其制备的半导体薄膜具有优异的电学和光学性能，是公认的最难制备的电子信息特种陶瓷之一。大尺寸高性能 ITO（氧化铟锡）靶材被日、韩、美企业垄断，其制备技术是《科技日报》报道的 35项“卡脖子”技术之一，被列入工信部重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）。
（三）电子科技
1、行业发展状况及总体供求趋势
随着我国综合国力的快速提升、国际影响力不断增加，在日益复杂的国际局势和地缘政治背景下，国防支出的稳步
增长将为我国国防装备的发展提供支撑。2026年全国一般公共预算安排国防支出 1.94万亿元，比上年执行数增长6.9%，
其中：中央本级支出 1.91万亿元，比上年执行数增长7%。（数据来源：2025年3月5日公布的2025年中央和地方预算
执行情况与2026年中央和地方预算草案的报告）
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出，要加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展。
2、行业发展阶段及特点
军工电子产业链是高度复杂且技术密集型的领域，包含从基础原材料到最终军工电子产品的全过程。上游基础原材
料主要包括半导体材料、磁性材料和金属材料等。中游包括电子元器件、特种集成电路、微波器件、组件、微系统以及雷达系统、动力系统和控制系统等子分系统。下游环节为总系统及整机制造。下游新老装备分系统和整机（雷达、通信、电子对抗、导航等）均需要相关配套。终端军工电子产品通常具有高可靠性、高稳定性、高保密性和高抗干扰性等特点，能够适应各种复杂环境和恶劣条件下的使用需求。
（1）特种集成电路
基于不同应用领域对于产品环境适应性及质量可靠性等性能指标的需求，集成电路产品按质量等级划分，通常可分
为消费级、工业级（含车规级）以及特种级，其中消费级指消费电子及家用电器等应用场景，工业级指工业控制及汽车电子等应用场景，特种级指特种领域装备的各类应用场景。随着特种电子行业国产化水平的不断提升以及各类先进技术的突破与应用，特种集成电路作为电子行业重要组成部分以及功能实现的重要载体，同样有着广阔的市场前景。由于整体行业的最终应用场景及环境特征相较于其他领域更为复杂，特种集成电路对产品的性能要求更高、可靠性要求更为严格，因此在设计理念及核心技术、生产 加工环节、市场准入资质等方面相较于其他领域具有显著的区别。
（2）特种电源
近年来，我国电源行业市场规模保持稳健增长，下游应用领域对模块化电源解决方案的综合性能需求持续升级。作
为国防装备的核心基础部件，电源产业在“十四五”国防现代化建设的推动下迎来新的发展机遇。具体而言，在航空、航天及军工等高精尖领域，受限于早期国内企业在生产工艺、电路设计及可靠性技术等方面的短板，相关电源产品曾长期依赖国际品牌供应。随着国家战略对军工产业链自主可控的强化要求，国产化替代进程显著加速，技术实力突出的本土电源企业逐步突破关键技术瓶颈，在电磁兼容性、环境适应性等核心指标上实现赶超，进而推动市场份额结构向国产厂商倾斜。
（3）微波组件及雷达
在国防信息化大潮涌动的背景下，微波混合集成电路产品得益于军事电子装备对高性能、小型化、轻量化、高可靠
性的迫切要求，未来存在着广阔的发展前景。微波混合集成电路具有高密度、高性能、高可靠性和重量轻、体积小等特点，能够适应军用电子装备严酷的工作环境，在满足性能要求的同时，实现系统的小型化、轻量化，提高系统性能和可靠性等级。作为微波载体的雷达已广泛应用于地面、空中、海上等各个行业领域，其中民用雷达包括气象雷达、航管雷达、港口雷达及其他监视与测量雷达等，在气象服务、民用航空、公路铁路交通管制及港口船舶交通管制等民用领域都得到广泛应用。在对空领域，随着近年来我国大力发展支线航空，地方机场建设将会迎来高峰，而机场在航空管制、警戒、引导、机场地面异物监测等方面都需要雷达系统来配合。与此同时，低空管制的放开，各种无人机、直升机对低空资源的利用，存在大量的空间安全隐患，而各地防空部门想要保证低空安全，有赖于各类预警雷达产业的大力支持。在航海领域，随着我国海洋资源开发进程的加快，各类船舶专用雷达的生产、应用已经形成一定规模，雷达在保证船只进出港口安全、防止撞击等领域都会起到较大作用。在公路、铁路领域，随着我国高速公路和铁路建设进程的加速，路基塌陷是影响公路和铁路安全运行的直接因素。雷达技术由于其具有高效、无损、分辨率高等特点，在查明塌陷成因及潜在塌陷区位置，并事先监测、发现公路、铁路出现的位移、塌陷征兆等方面的应用越来越广泛。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，作为“十四五”规划收官之年，我国经济在复杂变局中顶压前行、稳中有进，整体呈现向新向优、韧中提
质的良好态势。新质生产力加速培育，高新技术产业稳步增长。在这样的宏观背景下，公司全体干部员工紧紧围绕年度发展目标，攻坚克难，在稳增长、促转型、防风险等方面取得了一定的成绩。报告期内，公司实现营业收入 52.37亿元，同比增长68.87%；实现归属于上市公司股东的净利润 12,543.98万元，同比增长150.96%。截至报告期末，公司总资产 91.13亿元，较上年末增长31.30%；归属于上市公司股东的净资产 28.11亿元，较上年末增长3.04%，整体经营呈现稳中有进的积极态势。全集团营收突破 50亿元，其中胶粘剂及风电灌注树脂销售量突破 20万吨，产业规模保持行业前列；我们坚持创新驱动，持续研发投入，在技术突破、产品迭代升级上取得进展，数字化、智能化转型步伐加快，核心竞争力持续提升；我们优化管理，完善内控体系，理顺运营机制，降本增效成效显著，企业发展活力不断激发；我们践行社会责任，保障职工权益，助力地方发展，展现了企业的责任与担当。
|
|