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| 科恒股份(300340)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”
的披露要求
（一）公司主要业务
公司持续聚焦新能源正极材料及智能装备领域，是中国新能源行业的重要参与者，经过多年努力已构建“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动的主营业务格局，同时依托技术协同优势布局稀土功能材料产业，形成了三大业务板块。
1、新能源正极材料业务
1.1业务概况
公司是专业从事新能源正极材料研发、生产及销售的高新技术企业，已构建完整的产品体系。核心产品线有：三元材料体系、钴酸锂（高倍率型、高容量型）、锰酸锂（动力型、容量型），应用领域覆盖动力电池领域（如电动汽车、电动工具、电动自行车等）、消费电子领域（如 3C产品、智能穿戴设备、无人机等）和储能及其他领域（应急电源、移动电源、电子烟等）。在新技术与产品方面，公司积极投入资源，开展包括钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂正极材料、无钴正极材料、固态电池用高镍三元正极材料等产业化研究。多年来，公司凭借出色的质量管理水平，产品良率高于行业平均水平，在行业内确立了良好的品牌形象。
1.2主要产品及其用途
产品系列名称 产品特点、性能、技术指标等 应用领域
容量型钴酸锂 高压实性能：压实密度 4.05-4.20g/cm3高克容量发挥：克比发挥介于 145~190mAh/g,充电截止电压：4.20V~4.55V具有优秀的放电平台、长循环、耐高温储存性能 手机、笔记本、平板电脑、移动电源、智能穿戴类设备倍率型钴酸锂 高倍率性能：5C-150C的倍率放电能力；3C-8C的倍率充电能力高压实性能：压实密度 3.40-3.95g/cm3高克容量发挥：克比发挥介于 145~185mAh/g,充电截止电压：4.20V~4.50V具有低自放电、高安全性特点 电子雾化器、无人机、电动工具、个人洗护用品、耐低温仪器设备中镍三元材料 克容量发挥：155-195mAh/g压实性能：3.20-3.70g/cm3倍率性能：1C-100C的倍率放电能力；1C-10C的倍率充电能力充电截止电压：4.20V~4.45V具有性价比高、长循环、高温性能优异的特点 无人机、电动工具、移动电源、电子雾化器、电动二轮车、电动汽车高镍三元材料 克容量发挥：190-205mAh/g压实性能：3.20-3.50g/cm3充电截止电压：4.20V~4.35V具有高能量密度、长循环、低阻抗的特点 无人机、电动工具、电动汽车容量型锰酸锂 克容量发挥：110~120mAh/g 电动工具、移动电压实性能：2.70~3.05g/cm3充电截止电压：4.20V具有高容量、高压实、高性价比的特点 源、电动玩具动力型锰酸锂 克容量发挥：95~110mAh/g压实性能：2.70~3.10g/cm3循环寿命：1C充放，1000周保持率≥80%具有长循环、高安全、高性价比的特点 电动摩托车、电动二轮车、A0级电动汽车倍率型锰酸锂 克容量发挥：105~115mAh/g压实性能：2.65-2.75g/cm3倍率性能：10C/1C容量比例≥96%储存性能：60℃满电储存 7天，不胀气，容量恢复率≥95%具有高倍率、高安全、高性价比的特点 无人机航模、电子烟电池、启停电源高压实型磷酸铁锂 高容量发挥：克容量发挥介于 158~160mAh/g，充电截止电压：2.5~3.7V高压实性能：2.40-2.50g/cm3具有优异的高容量、高压实、长循环、高安全等特点 电动二轮自行车、新能源车、储能系统高压实型磷酸锰铁锂 高容量发挥：克容量发挥介于 153~156mAh/g，充电截止电压：2.5~4.3V高压实性能：2.25-2.35g/cm3；具有优异的高容量、高压实、长循环、高安全、耐低温等特点 电动二轮车、新能源车
2、新能源智能装备业务
2.1业务概况
公司旗下深圳浩能是智能装备核心供应商，专注新能源电池生产前段关键装备，涵盖高精度双层挤压涂布机、新型双面微凹涂布机、辊压机、分切机等锂离子电池主要核心生产装备；同时也为燃料电池、光电、水处理、钙钛矿等领域提供燃料电池膜电极涂布机、水处理 RO（Reverse Osmosis，即反渗透）膜涂膜线、铸膜线、平板涂布机等装备。深圳浩能围绕固态电池设备、钙钛矿电池设备等方面发力，构建智能装备技术发展根基，打造支撑行业未来创新的核心平台。
2.2主要产品及其用途
（1）涂布机
①高精度双层挤压涂布机
高精度双层挤压涂布机主要应用于锂离子电池正、负极片的涂布作业。深圳浩能从2005年即开始了国产挤压式涂布机的研发工作，并于2009年将国内首台间歇式挤压涂布机成功推向终端市场，经过多年发展，已拥有气动及电动高速间歇控制阀、高速挤压涂布系统等一系列国家专利，成为拥有多种锂离子电池高精度挤压涂布机核心自主知识产权的企业。
目前，深圳浩能已形成涂布宽度 700mm至 1800mm多种标准规格高精度双层挤压涂布装备，稳定涂布速度可达 100m/min，涂布面密度精度误差小于±1%，面密度 COV值控制在 0.35%以内；进行间歇涂布时，装备涂布速度在 30m/min时，可实现最小间歇涂布尺寸 8mm的涂布，并将间歇尺寸误差、长度尺寸误差、正反面尺寸对齐度均控制在±0.4mm内。报告期内，深圳浩能凭借 1800mm超宽幅高速双层挤压涂布机，荣膺“2025高工金球奖——年度产品奖”和 2025第十届起点锂电金鼎奖“锂电设备技术创新奖”。
②新型双面微凹涂布机
新型双面微凹涂布机可用于塑料薄膜、锂电池集流体等基材的超薄涂布，具有速度快、装备占地小、能耗小等优点。放卷工位采用滑座式顶锥机构，可兼容不同卷芯长度。采用 AGV上卷、夹头位置监控、来料检测、料卷自动对中、自动切刀等技术实现自动换卷功能，最高换卷速度＞140m/min，换卷成功率≥99.5%。配备两套独立的供料系统，确保涂布供料稳定，并能实现双面不同配方涂布。配备两套封闭式微凹装置，可同时对产品正反面进行涂布，稳定涂布速度>160m/min，提高生产效率。正反版辊配备自动对齐装置，可实现正反面涂布自动对齐，提高产品良率。采用高效悬浮式烘干烤箱，利用专业流体仿真软件设计风刀结构，烤箱热风均匀性达到 5%以内，悬浮基材运行稳定、干燥效率高、干燥均匀，涂布表观好。烤箱出口配备双面视觉检测系统，在线监测产品质量，纠偏辊采用特殊加工工艺，具有耐高温、防打滑、寿命长的特点。
目前，深圳浩能已形成多种标准规格高精度超薄单面及双面涂布装备，稳定涂布速度可达160m/min，涂布厚度可控制在 0.25～5μm内。
（2）辊压机
深圳浩能从2010年开始研发、生产高精度连续轧膜装备，于2012年将全新结构的高精度轧膜机推向国内市场，于2016年将国内首台辊压分切一体机推向市场，并于2021年远销海外。
目前，深圳浩能已形成辊压宽度 300mm～1800mm、轧辊直径φ200mm～φ1200mm的多规格全系列轧膜机品种，可根据工艺要求定制冷轧、热轧类型以及轧膜后烘干提前释放轧膜应力功能。在轧膜厚度精度控制技术上，采用了预弯辊装置来提高轧机的横向厚度一致性，并采用自动测厚系统配合闭环伺服系统实时辊缝调整机构，提高轧机的纵向厚度的一致性，使轧膜厚度精度控制在±1.5μm内。
（3）分切机
深圳浩能从2006年开始研发、生产高精度连续分切装备，于2007年成功将全新立式结构的高精度连续分切机推向市场。目前，深圳浩能已形成多规格、多功能的全系列机型覆盖。分切宽度适应性：有6～10mm/11～25mm的超窄蓝牙极片分切机、25mm以上的常规宽度分切。分切速度已从常规的50m/min突破至 140m/min；分切毛刺可控制在 5μm以内；分切方式多样性：五金分切/激光分切；分切刀结构多样性：传统滚刀/数显刀/智能刀。数显刀和智能刀主轴精度 2μm，智能刀具备位置记忆功能。
为适应动力电池极片的高精度要求，深圳浩能的分切装备可选配高精度 CCD影像系统和在线毛刺检测系统。CCD对极片的缺陷进行检测及数据分析，闭环处理以及实时自动标记。
3、稀土功能材料业务
公司的稀土功能材料业务在行业内占据重要地位，业务体系主要涵盖稀土发光材料和稀土储氧材料两大核心板块。
在稀土发光材料业务板块，公司具备完善的产品矩阵，主要涵盖紫外线激发的稀土三基色荧光粉和蓝光激发的 LED荧光粉。其中，稀土三基色荧光粉主要配套荧光灯、节能灯、CCFL背光源使用，依靠紫外光激发红、绿、蓝三种荧光粉混合出白光。在应用领域上，它的特点是：成熟稳定、成本较低、显色性较好和技术路径传统，长期用于普通室内照明，是过去节能灯、直管荧光灯的核心材料，在学校、办公楼、工厂、商场、医院、美术馆等大面积照明场景中应用广泛，但在节能、寿命、小型化方面逐渐被新型荧光粉替代。LED荧光粉主要配合蓝光 LED芯片使用，它在应用领域的特点是：配成白光 LED、节能高效、寿命长、体积小、应用范围极广，覆盖家用照明、商业照明、户外路灯、车灯、背光显示等几乎所有现代照明与显示场景，而且响应速度快、抗震性好，特别适合车灯、交通信号、户外大功率照明等对可靠性要求高的领域。LED荧光粉是新型固态照明的核心材料，具有高效、长寿、多功能、高集成度的特点，是目前照明与显示产业的主流方向。
在稀土储氧材料业务板块，公司专注于高性能铈锆复合氧化物与改性氧化铝两大核心材料。在“双碳”引领全面绿色转型的背景下，这两类材料在尾气和废气处理中发挥着关键作用，广泛应用于汽油车、柴油车、摩托车、天然气车等道路车辆及非道路设备的尾气净化催化环节，同时也适用于工业有机废气净化场景。在尾气与废气处理过程中，该类储氧材料凭借特殊的化学性质，可高效促进一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化物等污染物发生催化转化反应生成无害或危害较小的物质，显著降低污染物排放，为大气环境治理与绿色低碳发展提供重要支撑。
（二）经营模式
1、研发模式
公司始终恪守“科技卓越，永恒追求”的核心发展理念，将技术创新视作引领企业高质量发展的核心动力。公司积极响应国家“双碳”战略导向，依托控股股东在新能源上下游产业链的全方位布局优势，精准布局固态电池、低空经济等前沿新兴领域，以技术革新为关键抓手，持续推动产品迭代升级与新能源产业链价值提升。公司始终对行业与市场发展动态保持敏锐感知与前瞻预判，以行业趋势、市场机遇、客户需求、竞争态势、伙伴生态为核心，深化“材料+装备”双轮驱动的核心发展模式。业务层面以产品创新开发为核心，辅以基础研究与前沿技术探索，实现产品技术创新与高效经营管理的深度融合；客户端聚焦“战略大客户+高利润客户”，与知名高校、顶尖科研院所及创新型初创企业构建深度绑定的合作体系，积极布局固态电池、富锂锰基、第四代磷酸铁锂等前沿技术方向，打造“核心产品自主主导、基础研究与前沿产品开放合作”的双线产品开发模式。管理层面，公司借鉴 IPD先进管理理念，搭建及团体标准的制修订工作，形成科学闭环的产品开发生命周期管理机制；人才层面，持续广纳行业领军人才与学界骨干力量，构建“社招精准引进+内部系统培养+外部战略储备”三位一体的引才育才体系，为企业持续领跑行业创新、巩固核心竞争力筑牢坚实的人才根基。
2、采购模式
公司构建了“集中管控+分散执行”的采购管理模式，依托总部统一的制度规范与管理架构，由各事业部及下属子公司的专业采购部门负责具体执行落地。结合不同品类物料的属性特征，公司制定并执行差异化的供应保障方案。针对常规原料实施精准供应，由 PMC部门结合实际订单需求与市场销售预判，对物料需求计划进行动态优化调整，采购部门则在经过严格准入认证的合格供应商中实施定向采购，以此保障物料供给的持续稳定。对于设备标准配件，直接依据销售规划开展订单式集中采购；针对非标定制化部件，则建立技术部门与采购部门协同联动的工作模式，按照产品设计方案开展多渠道比价与竞争性采购，在严格把控产品质量的前提下，实现采购成本的精细化管控。公司通过“分类管理、精准施策”的采购模式，在保障原材料供应时效与准确性的同时，有效实现了设备零部件采购的技术适配与成本优化，全面平衡了供应链稳定性与综合经济效益，为公司生产经营活动的有序开展提供了坚实可靠的保障。
3、生产模式
公司构建了差异化、精益化的生产管理体系，结合各业务板块的产品特点实施精准化生产运营策略。
在新能源正极材料业务领域，公司推行“以销定产、辅以安全库存”的柔性化生产模式，依托精准的市场需求研判与动态化库存管控手段，在快速响应客户订单的同时，有效抵御市场波动冲击，从而保障生产经营的持续平稳运行。在智能装备业务领域，公司采用以订单为核心的定制化生产模式：项目前期由技术研发团队与客户开展深度沟通，共同研讨并确定专属化设备解决方案；订单正式落地后，由运营中心以项目制形式统筹调度，项目管理部门联合 PMC部门通过科学的计划分解系统，制定采购与生产方案；在具体执行环节，严格按照“零部件采购→机械系统整合→自主软件开发→整机集成调试”的标准化流程推进。公司的生产管理体系深度契合产品属性与市场需求特征，通过差异化的运营策略，既保证了新能源正极材料业务的供应保障能力，又提升了智能装备业务对定制化需求的快速响应水平，实现了生产运营效能与市场反应速度的协同提升。
4、销售模式
公司打造了以直销模式为核心的专业化营销体系。在新能源正极材料业务板块，公司执行行业通用的市场化定价机制，即采用“主材料成本+制费成本”的定价模式。“主材料成本”由镍、钴、锂、锰等核心金属盐类的市场基准价与单位产品耗用率共同确定；“制费成本”则综合考量产品制造工艺复杂等举措，持续构筑核心竞争优势。在智能装备业务板块，公司通过深化战略合作、推进联合研发等方式，已与比亚迪、欣旺达、中创新航、远景动力等头部下游电池制造商建立起长期稳定的深度合作生态。依托该销售模式，公司能够精准把握客户需求及行业技术路线发展趋势，为客户量身打造定制化解决方案，与客户形成双向技术赋能的协同机制，显著增强客户粘性，不断推动新产品开发与生产工艺的迭代升级。
（三）公司产品市场地位及主要业绩驱动因素
1、产品市场地位
在新能源正极材料领域，公司凭借多年发展，在细分领域市场和中小客户市场中占据重要地位，产品竞争力与客户粘性不断增强。EVTank数据显示，2025年我国钴酸锂出货量 11.9万吨，同比增长20.2%，公司2025年钴酸锂出货量位居全国前五，产品已得到客户认可且具有较强的竞争力和较高的市场份额。在智能装备市场，深圳浩能多年深耕智能装备行业，聚焦头部电芯客户，通过持续的技术研发和产品创新，其生产的涂布机、辊压机、分切机等装备在行业内获得市场和客户的广泛认可，拥有一批稳定的大客户群体。2025年5-6月，深圳浩能分别在第十七届中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）和欧洲电池展上展示了高性能正极材料、1800超宽幅智能涂布＆辊压装备解决方案、石墨烯（蒙烯玻纤）红外加热模组等，凭借卓越性能和创新性，引发世界各地专业人士的关注与认可；在第二十一届 APFE（上海国际胶带与薄膜展览会＆上海国际薄膜工业展览会），深圳浩能携先进涂布复合装备系统亮相展会，展示其在各类功能膜领域的精密涂布与复合技术解决方案，备受行业链上下游企业关注；2025年度，深圳浩能凭借 1800mm超宽幅高速双层挤压涂布机，荣膺“2025高工金球奖——年度产品奖”和 2025第十届起点锂电金鼎奖“锂电设备技术创新奖”。
2、主要的业绩驱动因素
（1）行业发展态势良好
报告期内，锂离子电池行业仍处于快速发展阶段。从下游应用领域来看，一方面消费类锂离子电池在笔记本电脑、智能手机、智能穿戴等主流应用领域已形成成熟的产业体系，产品迭代进入平台期。而人工智能、低功耗物联网、AR/VR与空间计算、低空经济等前沿技术的商业化突破，正加速推动 AI+端侧硬件、机器人、无人机、eVTOL等新兴终端市场的规模化落地，为行业开辟出第二增长曲线。传统消费电子市场凭借从“硬件升级”转向“体验重构”以及庞大的用户基数仍将保持稳定增长，而智能化、数字化浪潮催生的新兴应用场景则有望成为驱动锂电产业升级的核心变量，预计未来消费类锂离子电池市场将呈现“传统领域结构优化+新兴赛道（AI+、机器人、低空经济等）爆发增长”的复合发展格局，正极材料需求有望保持稳健增长。另一方面，全球新能源汽车市场发展迅速，产销量逐年递增，带动动力锂离子电池出货量不断增长。据高工产业研究院（GGII）统计，2025年全球新能源汽车销量电动化渗透率达到 48.5%。在全球最大新能源汽车市场中国市场需求推动、电池技术进步以及第三世界需求爆发等因素驱动下，预计2026年全球新能源汽车销量仍将保持稳步增长态势，销量有望突破 2,650万辆，电动化渗透率将超过 27%；受新能源汽车购置税优惠“减半”和“以旧换新”政策延续存在不确定性等因素影响，我国新能源汽车销量增速或将有所放缓，预计达到 2,000万辆，同比增长19%，电动化渗透率将突破 57%。行业的快速发展带动了对新能源正极材料和智能装备的旺盛需求。
（2）公司自身竞争力提升
公司凭借多年积累的综合竞争优势，在行业内树立了良好的品牌形象，积累了优质的客户资源，形成了较强的客户粘性。公司产品质量优良，技术研发实力不断增强。报告期内，在新能源正极材料板块，公司已逐步形成系列化、梯度化、结构化全产品系列，涵盖高电压、高倍率、长循环、高压实、高安全等多个品种，可以适应不同客户的个性化需求，广泛应用于 3C消费电子、电动工具、小动力电池、动力电池、低空经济等领域。高电压钴酸锂出货量持续多年排名全球前五，4.45V-4.53V系列容量型产品已通过客户中试、大试、试产认证，4.55V、4.58V产品正与行业头部客户、顶尖高校紧密合作、联合攻关；高倍率钴酸锂市场（如：电子雾化器、无人机、启停电源市场）占有率持续领先行业主要竞争对手，4.40V高电压高倍率型、4.45V高电压高倍率型及超高倍率产品已通过二级客户中试、大试认证，正在批量供货；三元中镍高电压产品、高镍超高镍高端产品开始形成批量出货，其中 4.40V高电压型613、4.45V高电压型 613、6系高电压动力等中镍产品、8系高镍、9系超高镍产品已完成客户中试/大试认证；锰酸锂产品线开始攻关行业头部客户；固态电池及前沿材料领域继续深化与行业头部合作伙伴合作。智能装备板块，尽管受历史订单及市场环境影响，业务持续亏损。报告期内，公司成功研制1800mm超宽幅高速涂布机，已通过头部电池企业及储能领域客户的批量应用验证，荣获“2025高工金球奖-年度产品奖”。公司与北京石墨烯研究院携手研发石墨烯红外加热技术，在固态电池装备领域实现技术突破，并与北京纯锂新能源达成设备采购订单合作。产品技术的不断迭代创新，为公司未来经营业绩的改善提供动力。
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”
的披露要求
（一）公司行业分类
公司是一家专业从事新能源正极材料、智能装备和稀土功能材料研发、生产、制造的国家级高新技术企业，主要产品包括钴酸锂、三元、锰酸锂等正极材料和涂布机、辊压机、分切机等新能源电池制造前段智能装备，是新能源产业链的重要环节。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“计算机、通信和其他电子设备制造业”（代码为 C39）中的“电子专用材料制造”（代码为 C3985）。
（二）公司所处行业发展状况及发展趋势
1、能源安全诉求下新能源价值凸显，锂电池需求有望保持强劲增长2025年以来我国新能源汽车市场得益于持续推进以旧换新补贴政策，叠加电池技术提升、成本下降等关键因素导致新能源汽车消费体验提升，我国新能源汽车销售保持快速增长态势。2025年 10月国内新能源汽车渗透率首次突破 50%，成为汽车市场的主导力量。中国汽车工业协会最新发布的数据显示，2025年我国新能源汽车销量为 1,649万辆，同比增长28.2%。根据 EVTank数据，预计2026年全球新能源汽车销量有望达到 2,849.6万辆，同比增长约 20%，其中中国新能源汽车销量有望达到 1,979.6万辆，在全球市场的份额保持在 70%左右。新能源汽车销量规模不断扩大，将带动动力电池需求保持增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的统计数据，2025年我国动力电池销量为 1,200.9GWh，同比增长51.8%。
EVTank数据显示：小型锂离子电池在2025年呈现温和增长态势，全球出货量为 133.9GWh，同比增长7.9%。AI终端、人形机器人、eVTOL等新兴领域正进入产业化早期阶段，尽管当前规模有限，但为未来小型电池市场打开了新的增长想象空间。
2、高需求驱动正极材料稳健增长，技术创新深化行业变革
锂电池需求的强劲增长带动正极材料出货量持续提升。据高工产研锂电研究所（GGII）最新调研显示，2025年中国锂电正极材料出货量达 502.5万吨，同比激增 50%，2026年预计出货量将增长至 650万吨以上。从2025年正极材料出货结构看，磷酸铁锂主导地位稳固，出货 387万吨（同比增长58%），占比 77.4%；三元材料出货 83万吨，同比增长27.4%；钴酸锂出货 12.5万吨，同比增长19%；新型材料爆发式增长：磷酸锰铁锂（LMFP）出货量从2024年的 0.8万吨跃升至 3万吨，同比增速高达 275%，富锂锰基（LRM）出货量增至 0.4万吨。
在供需结构变化与技术迭代的双重驱动下，行业竞争要素正在发生根本性转变。从技术路线来看，钴酸锂材料加速向高电压化、超高倍率化方向演变；三元材料加速向中镍高电压化、单晶化、高镍化方向演进；磷酸铁锂、磷酸锰铁锂（LMFP）材料均在往高压实方向、超快充方向快速切换；由于磷酸铁锂在整个动力及工业储能领域的市场份额远超三元材料，因此带动了更具性价比的四锰型锰酸锂材料市场规模继续扩大。2025年碳酸锂价格从低位回升，呈现“V型反转”走势，下半年受储能需求爆发、锂矿供应扰动以及钠电池替代效应的影响，价格波动比较明显。钠离子电池材料也在向更有成本优势的聚阴离子材料快速切换，有望在储能领域实现小规模应用。市场格局呈现明显分化态势，头部企业通过资技改等手段带来的成本优化，将促使行业进一步向精细化运营转型。设备领域技术创新需求旺盛，固态电池产业化推动干法电极、新型混料机、压延设备发展，大圆柱电池普及带动专用设备市场增长，复合集流体技术催生新型镀膜设备需求。
未来 3-5年将迎来关键技术突破窗口期，固态电池商业化应用、钠电池储能规模化以及混合电池在动力电池占比突破 20%将成为行业重要里程碑。商业模式持续创新，材料-设备-电芯协同开发模式日益普及，回收闭环商业模式逐步成熟，碳资产交易正在形成新的利润增长点。在此背景下，政策环境同步演变，欧盟 CBAM将电池纳入征收范围（2026年实施），中国双碳政策持续加码绿色制造要求，而传统补贴政策正全面转向技术创新激励。这一系列变革正在重塑行业竞争格局，技术创新能力、成本控制水平和全球化布局将成为企业突围的关键要素。
（三）公司的行业地位
公司凭借在技术研发上的深厚积累、对产品质量的严苛把控，以及“新能源正极材料+智能装备”双轮驱动的发展模式与产业链各环节形成的高效协同，于充分竞争的新能源行业取得并稳固了一定的市场份额，成为行业发展的重要参与者。
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四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司围绕加强合规有序的现代化企业管理，重塑经营体质提升经营效率的管理目标开展了系统性工作，实现总营业收入 2,071,753,979.69元，同比下降2.39%；实现归属于上市公司股东的净利润-218,588,417.86元，同比下降14.07%。具体情况如下：
（一）“正极材料+智能装备+稀土材料”协同联动，构建可持续发展格局 新能源正极材料方面聚焦高电压、高镍化核心发展方向，全年营收 1,266,506,934.84元，同比增长13.96%。受益于主要原材料四氧化三钴价格上行，叠加下半年碳酸锂价格回升，材料业务毛利率较上年同期实现明显修复，本期毛利率 8.85%，同比提升 7.87个百分点。2025年度，公司钴酸锂出货量稳居行业第一梯队，在移动电源、电子烟、手机电池等细分赛道占据显著份额，客户黏性与复购率保持领先；高电压钴酸锂产品性能领先，已通过重要客户认证；三元超高镍产品完成容量与循环性能提升研发，四季度启动中试并向动力、低空经济领域客户送样验证。
新能源智能装备板块方面受历史订单及市场环境影响，全年实现营业收入 580,311,939.81元，同比下降24.72%。因行业竞争加剧，业务盈利空间进一步压缩，本期资产减值准备计提相应增加，装备板块持续亏损。面对上述经营压力，公司坚持聚焦优质订单，不盲目追求规模扩张，通过技术创新与市场拓展积极应对。核心产品迭代升级成效显著，1800mm超宽幅高速涂布机作为成熟产品亮相行业展会并通过头部电池企业及储能客户批量应用验证，斩获“2025高工金球奖一年度产品奖”；与北京石墨烯研究院合作，将石墨烯红外加热技术应用在锂电智能装备，可以有效提升烘箱干燥效率、降低客户生产能耗。同时，公司在固态电池装备技术上有所突破，并与北京纯锂新能源签署设备订单。市场拓展方面多维发力，在维护老客户的同时，持续开拓新市场，不断提升公司核心竞争力。
稀土功能材料业务板块市场竞争日趋激烈，2025年度实现营业收入 116,889,927.15元，同比下降3.61%，毛利率相较上年度提升 2.28%。面对激烈的行业竞争，公司保持稳健的经营战略，持续聚焦技术攻坚与市场深耕，稳步推进各项业务落地。技术上，创新的合成工艺制备新产品通过头部客户验证，品，高性能黄粉成功切入激光和背光显示应用领域，氟化物突破技术瓶颈，性能达到国内领先水平；市场拓展成效显著，完成国际客户送样评价并通过大客户的审厂，为海外市场布局筑牢根基。
（二）深耕精细化管理，管控体系持续优化，业务支持能力不断增强 公司锚定“研发驱动、产业创新、内外融通、高质量发展”核心战略，系统推进“三年战略发展行动计划”，聚焦高电压钴酸锂、超高镍三元产品等高端领先产品研发，强化现代化企业管理体系和ESG治理理念，为高质量发展定向领航。采购层面推进全链路降本，材料板块通过长协采购、错峰用电、工艺改进降低成本，装备板块搭建多阶 BOM表系统，推进“非标产品标准化”，提升直采率并通过集中招标压缩采购成本；面对流动性紧张局面，公司实施资金动态精细化管理，成立专项工作组加大历史欠款清收力度，保障现金流安全稳健；完成格力供应链向深圳浩能债转股项目，为修复净资产、化解债务压力奠定基础。报告期内公司通过“总部-板块-基地”三级架构优化，不断推进人力资源改革，有效降低了人力成本，强化人才效能提升，为公司长期发展提供助力。
（三）技术创新成果丰硕，核心竞争力持续增强
1、产学研平台能级跃升，创新生态持续完善。
2025年 1月，公司国家级博士后科研工作站正式启用，为高端人才培养与前沿技术研发提供重要载体；公司通过与华中科技大学材料科学与工程学院联合共建“新能源电池材料及极片自动化制造关键装备技术中心”，与北京石墨烯研究院、浙江大学、复旦大学等高校及科研机构深化合作，构建“产学研用”协同创新体系，加速技术迭代与成果转化；公司与华中科技大学合作的“大容量锂离子电池精准制造核心技术与装备科研项目”荣获国家科技进步二等奖，行业影响力显著提升。
2、核心技术多点突破，产品性能持续领先。材料板块方面，高电压钴酸锂产品实现吨级大试并通过客户认证，超高镍 9系产品完成研发；稀土储氧材料新合成工艺取得进展，KHC-004、KHC-011A等产品采用新一代合成工艺后催化性能显著提升；稀土光电材料 2款主流荧光粉（灯丝用氟化物、硅铝）性能达到国内领先水平；智能装备板块成功研制 1800mm超宽幅高速涂布机、辊压分切机等具备核心竞争力的产品。公司与北京石墨烯研究院合作推出石墨烯红外加热的烘箱加热技术，技术水平达到行业领先，在固态电池领域与北京纯锂新能源达成合作，联合开发固态电池产线核心装备。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”
的披露要求
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
新能源正极材料 销售量 吨 9,812.91 11,261.55 -12.86%生产量 吨 10,390.79 11,472.90 -9.43%库存量 吨 1,535.15 957.28 60.37%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用新能源正极材料库存量同比增长60.37%，主要原因是市场需求量增加，公司在手订单充足。新能源智能装备2025年生产量同比增长65%，主要原因是受市场需求增长影响，接单量增加，导致产量增长。新材料智能装备销售量同比下降81.58%，生产量同比下降60.00%，主要原因是受公司销售方向调整影响，接单量下降，导致产销量均下降。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
报告期内，公司产品成本结构占比无明显变化。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
详见本报告第八节、九“合并范围的变更”
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响4.45V容量型钴酸锂耐高温长期储存的研制 开发一款针对手机、小型穿戴设备市场的钴酸锂正极材料 材料满足小型智能穿戴、手机电池市场对高温存储等性能的要求 完成 形成大客户销售，提高产品销量4.40V轻薄笔记本换代电池用耐高温钴酸锂的研制 开发一款针对笔记本电脑、平板电脑市场的钴酸锂正极材料 材料满足小型笔记本电脑、平板电脑市场对高温存储、压实等性能的要求 在研 提高产品在细分领域的市占率照明用硅酸盐荧光粉的研制 开发一款高亮度的硅酸盐荧光粉，应用在80显指、90显指的照明市场，进一步提高80显/90显的亮度，满足客户需求 产品性能达到客户对80显/90显提高亮度的要求 完成 巩固我司产品在 80显/90显的市场份额，提高产品在市场的认可度照明用红色荧光粉的研制 开发一款照明用的高稳定性氟化物红色荧光粉，扩展我司氟化物红色荧光粉在灯丝、贴片等领域的市场份额 满足客户性能要求，开发氟化物红色荧光粉的新客户 完成 提高氟化物红色荧光粉的市场份额5C快充兼容高压实钴 开发一款针对智能穿 应用场景是要求放电 在研 提高产品在细分领域酸锂的研制 戴市场的钴酸锂正极材料 高平台率，高压实的同时，还能承受 5C快充的手机电池类型 的市占率高容量高压实四锰型锰酸锂的研制 开发一款适用于 3C数码电子市场的锰酸锂正极材料 材料满足对 3C数码市场对高能量密度的性能要求 在研 巩固存量客户销量高倍率四锰型锰酸锂的研制 开发一款针对于无人机、电子烟市场的锰酸锂正极材料 材料满足电子烟及无人机市场对高倍率和高容量性能的需求 在研 提高产品在细分领域的销量和竞争力低衰减特性铈锆固溶体的开发 开发一款适用于新一代三效催化剂的低衰减特性储氧材料 提升材料结构稳定性与储放氧能力，推动其在国六及以上排放标准车辆中的应用 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率用于低贵金属催化的铈锆固溶体开发 开发一款“与贵金属有良好协同催化反应，且具备优异低温起燃性能”的储氧材料 配合客户端低贵金属催化剂的应用与开发，丰富我司铈锆储氧材料的产品类别 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率负20℃耐低温高压实户外保暖设备用钴酸锂的研制 开发一款适配于 -20℃，针对户外保暖设备的钴酸锂正极材料 保证低温放电能力的同时，压实还能够达到 4.1，拥有较高的压实 在研 提高产品在细分领域的市占率4.50V高能量密度手机电池用钴酸锂的研制 开发一款针对新一代手机电池、手机替换电池市场的钴酸锂正极材料 使用工况耐受电压提高到 4.50V，以满足手机电池性能要求 在研 形成大客户销售，提高在主流应用产品的销量宽温倍率型钴酸锂正极材料的研制 开发一款适用于宽工作温度应用场景的钴酸锂正极材料 材料满足工作温度为-10℃-40℃的性能要求 完成 提高产品在细分领域的销量和市占率智能便携类设备用高电压快充型钴酸锂的研制 开发一款针对便携式设备市场的钴酸锂正极材料 材料满足便携设备市场对高能量密度、快充等性能的要求 完成 提高产品在细分领域的销量和市占率4.35V电子雾化器电池用快充型高功率钴酸锂的研制 开发一款针对电子雾化器市场的钴酸锂正极材料 满足电子雾化器市场对高倍率、高能量密度、快充等性能的要求 完成 提高产品在细分领域的市占率和盈利能力4.35V电子烟用 523单晶三元正极材料的研制 开发一款针对电子雾化器市场的三元正极材料 满足电子雾化器市场对高倍率等性能的要求 完成 弱化同质化，提高产品盈利能力4.40V手机用 613单晶三元正极材料的研制 开发一款针对数码类市场的 6系三元正极材料 满足数码类市场对高容量、高低温、循环等性能的要求 完成 提高产品在细分领域的竞争力4.35V高电压 613单晶三元正极材料的研制 开发一款针对智能穿戴市场的 6系三元正极材料 满足智能穿戴市场对高电压、低温等性能的要求 完成 提高产品在细分领域的销量和市占率4.48V高电压容量型钴酸锂的研制 开发一款针对高电压手机替换电市场的新一代钴酸锂正极材料 满足高截止电压下应用场景下各项性能的要求 在研 提高产品在细分领域的销量和盈利能力高容量 Ni83三元正极材料的研制 开发一款针对圆柱电池市场的 8系三元正极材料 材料能满足圆柱电池对容量、压实和高温性能的要求 在研 提高产品在细分领域的销量和竞争力宽分布 NCM523三元正极材料的研制 开发一款针对圆柱电池市场的三元正极材料 材料能满足圆柱电池对容量、压实和循环性能的新要求 完成 巩固存量客户销量
4.2高温储存改善高倍
率钴酸锂的研制 开发一款针对电子雾化器市场的钴酸锂正极材料 保持压实和倍率前提下提高耐高温和安全性能 在研 提高产品在细分领域的市占率负10℃耐低温高安全 开发一款针对智能穿 强调高安全性能和- 在研 提高产品在细分领域性智能穿戴设备用钴酸锂的研制 戴市场的钴酸锂正极材料 10℃低温放电能力性能，压实≥4.05，满足智能穿戴设备要求 的市占率快充型移动电源用单晶三元正极材料的研制 开发一款针对移动电源的三元单晶正极材料 材料满足移动电源对快充和安全等性能的需求 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率超高倍率三元正极材料的研制 开发一款针对电子烟市场的三元多晶正极材料 材料满足电子烟市场对超高倍率等性能的需求 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率新一代 4.45V笔电用耐高温钴酸锂关键技术的研究 开发一款针对耐高温笔记本电池钴酸锂正极材料 耐受60℃高温循环，高温储存厚度膨胀率≤5%；满足超薄笔记本电脑需求 在研 形成大客户销售，提高在主流应用产品的销量4.53V手机电用高容量型钴酸锂的研制 开发一款针对新一代手机电池市场的钴酸锂正极材料 使用工况耐受电压提高到 4.53V，以满足手机电池性能要求 在研 形成大客户销售，提高在主流应用产品的销量兼顾高压实与高首效的 5系三元材料开发 开发一款针对数码及电动工具市场的三元多晶正极材料 材料满足数码市场对高压实和高首效的性能需求 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率高倍率高镍 8系正极材料的研制 开发一款针对电子烟及无人机市场的高倍率三元多晶正极材料 材料满足电子烟及无人机市场对高倍率和高容量性能的需求 在研 提高产品在细分领域的销量和市占率干法电极涂布设备的研究与开发 针对动力电池市场研发具有前瞻性干法涂布工艺设备 已投产形成销售 开发出挤压式干法涂布设备 固态电池涂布机，巩固公司涂布产品的行业领先地位，多元化产品功能第三代全新宽幅平板涂布设备研究与开发 公司针对新领域开发的三代平板涂布机 已投产形成销售 开发出三代平板涂布设备 开发多元化、多领域、跨行业的涂布产品，提高公司在涂布设备的行业影响力固定四轴收卷辊压设备的开发及产业化 针对动力电池市场需求研发固定四轴收卷辊压设备 已投产形成销售 开发出固定四轴收卷辊压设备 巩固公司辊压产品的行业领先地位，多元化产品功能固定式双轴收卷分切机研发及产业化 针对动力电池市场需求研发固定式双轴收卷分切设备 已投产形成销售 开发出固定式双轴收卷分切设备 巩固公司分切产品的行业领先地位，多元化产品功能锂离子电池涂布机同向高效性能风嘴研发及产业化（珠海） 针对动力电池市场需求同向风嘴烘箱设备 在研 开发出同向风嘴烘箱设备 巩固公司涂布产品的行业领先地位，多元化产品功能1800mm超宽幅辊压机 生产大型单体动力电池及提高生产效率 已投产形成销售 开发出 1800mm超宽幅辊压机 巩固公司辊压产品领先地位，多元化产品功能1800mm超宽幅高速挤压折返涂布机 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出 1800mm超宽幅高速挤压折返涂布机 国际首台超宽幅锂电电池折返涂布机，巩固公司涂布产品的行业领先地位，多元化产品功能1600mm宽幅高速双面同时微凹版涂布机 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出 1600mm宽幅高速微凹版涂布机 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能蒙烯红外加热 H模组 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出高效快速加热红外加热模组 行业首套蒙烯玻纤红外模组，巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能多功能集成涂布（多条纹涂胶、多层模头、微凹版+挤压涂 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出多功能集成涂布 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能布方式）精密涂布控制技术（螺杆双泵技术） 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 解决单泵的压力周期性波动，使输出压力波动平滑，涂布更稳定 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能全自动闭环模头应用技术 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出高精密模头闭环技术 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能B涂贴胶结构（二涂） 针对动力电池储能电池市场需求 在研 解决二涂因厚度差，造成二涂涂胶波浪边 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能烘箱节能技术 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 开发出节能烘箱设备 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能干燥局部加湿技术 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 解决边缘极耳开裂情况 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能烘箱湿度闭环技术 针对动力电池储能电池市场需求 在研 提升产品质量及工艺稳定性 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能在线贴胶技术 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 解决了人工贴胶技术问题 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能自动注油系统 针对动力电池储能电池市场需求 在研 解决了人工注油技术问题 巩固公司涂布产品领先地位，多元化产品功能1600型宽幅高通量挤压涂布机 针对动力电池储能电池市场需求 在研 超高速设计，高精度控制，智能化操作，显著提升了生产效率，解决效率低下问题 国际首台超高速宽幅锂电池折返涂布机，巩固公司涂布产品的行业领先地位，多元化产品功能干法电极辊压设备的研究与开发 针对动力电池市场研发具有前瞻性干法辊压工艺设备 已投产形成销售 开发出辊压干法设备 国际首台固态电池辊压机，巩固公司辊压产品的行业领先地位，多元化产品功能拆辊托举装置 针对动力电池市场研发大型设备的安全快速撤装机构 已投产形成销售 解决了人工拆大辊安全性问题 巩固公司辊压产品领先地位，多元化产品功能差速拉伸与压延辊压设备 针对动力电池储能电池市场需求 已投产形成销售 有效解决了生产中断带现象(攻克了 4.5um以下高速连续生产难的问题） 巩固公司辊压产品领先地位，多元化产品功能1600型高通量辊压机 针对动力电池储能电池市场需求 在研 超高速设计，高精度控制，智能化操作，显著提升了生产效率 国际首台套超高速锂电池辊压机，巩固公司辊压产品的行业领先地位，多元化产品功能
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 20,859.92万元，同比增长120.70%，主要原因系本期以现金方式支付
货款减少所致。
2、投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加 4,266.55万元，同比增长4123.59%，主要原因系本期收回土地出让金
所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加 8,853.44万元，同比增长44.54%，主要原因系本期取得借款增加及归
还借款减少所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为 35,771,943.92元，本年度归属于上市公司股东的净利润为-218,588,417.86元，存在较大差异，主要系资产减值与资产折旧等未付现项目导致，详见“第八节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“78、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
量增加，期末库存量增加所致增加借款所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
所有权或使用权受到限制的资产
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无重大变化报告期实际损益情况的说明 报告期实际损益金额为本期已交割合约的投资收益 4.47万元。套期保值效果的说明 为规避原材料价格大幅波动给公司原材料采购带来的成本风险，进一步锁定公司未来现金流量支出，公司进行了相关商品期货套期保值业务，与原材料价值波动形成较好对冲，基本实现了预期的套期保值管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、公司进行期货套期保值业务不以投机、套利为目的，主要目的是为了有效规避原材料价格波动对公司带来的影响，但期货市场仍存在一定的风险：
1、价格波动风险：期货行情变动较大，可能产生价格波动风险，造成期货交易损失。
2、流动性风险：套期保值交易按照公司相关制度中规定的权限下达操作指令，如投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失。
3、内部控制风险：套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险。
4、技术风险：由于无法控制或不可预测的系统、网络、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指
令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
5、政策风险：如果衍生品市场以及套期保值交易业务主体所在国家或地区的法律法规政策发生重大变
化，可能引起市场波动或无法交易带来的风险。
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