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| 盟固利(301487)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业情况
公司核心产品为三元正极材料及钴酸锂，属于新能源电池上游材料环节，下游直接应用于新能源电池制造，最终通过新能源电池产品广泛覆盖消费电子、新能源汽车、电动两轮车、电动工具、具身智能、低空飞行器、UPS电源、BBU电源等多元终端场景。
1、终端应用市场
终端应用场景的需求增长是新能源电池及上游正极材料行业增长的核心驱动力，2025年各终端市场呈现差异化增长态势。
（1）新能源汽车市场
2025年，根据EVTank数据显示，全球新能源汽车销量达到2354.2万辆，同比增长29.1%；根据中汽协数据显示，国内新能源汽车产销分别完成1662.6万辆、1649万辆，同比分别增长29%、28.2%；新车销量渗透率提升至47.9%，同比增长7个百分点。在政策赋能、供给端产品升级及基础设施逐步完善等多重因素驱动下，国内新能源汽车行业延续稳健增长态势，产销规模再度刷新历史纪录，产销量连续11年位居全球首位。
（2）消费电子市场
2025年，根据IDC数据显示，全球智能手机出货量12.6亿部，同比增长1.9%；国内智能手机出货量约为2.84亿台，同比下降0.6%。根据Canalys数据显示，全球PC出货量2.795亿台，同比增长9.1%。
（3）小动力终端市场
2025年，根据奥维云网数据显示，国内电动两轮车销量达到5876.7万台，同比增长16.6%。根据深圳市电子商会预测，全球电动工具市场规模为592至605亿美元，同比增长4.7%至6%。
（）新兴领域终端市场
2025年，根据IDC数据显示，全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508%，国内厂商占主导，市场份额领先。
2025年，全球及国内人工智能数据中心（AIDC）领域UPS、BBU电源市场均实现同比增长，核心增长驱动力为全球AIDC建设提速与AI服务器需求爆发。根据TheBusinessResearchCompany数据显示，全球UPS电源市场规模约108.8亿美元，同比增长8.2%；根据QYResearch数据显示，全球BBU电源市场规模达64.44亿元，同比增长16.7%。
2025年，根据赛迪智库数据显示，国内低空经济整体市场规模预计约为8591.7亿元，同比增长28.2%，需求快速提升。
2、新能源电池市场
2025年，根据EVTank数据显示，全球新能源电池总出货量2280.5GWh，同比增长47.6%；其中动力电池作为增量核心支柱，出货量1495.2GWh，同比增长42.2%，占据市场主导地位；储能电池实现爆发式增长，出货量651.5GWh，同比增长76.2%，成为增长最快的细分领域；新兴领域终端小型电池，具身智能、低空飞行器等相关应用已步入产业化早期阶段，为小型电池赛道打开了广阔的未来市场想象空间；2025年全球小型电池出货量133.9GWh，同比增长7.9%。
3、新能源电池正极材料市场
2025年，根据SPIR数据显示，全球新能源电池正极材料总出货量479.8万吨，同比增长48.5%。其中，磷酸铁锂出货量365.4万吨，同比增长67.2%，占比提升至78%；三元材料出货量88万吨，同比增长4.3%，占比为16%。根据GGII数据显示，国内钴酸锂出货量12.5万吨，同比增长19%。
四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
三元材料 1,239,704,687.93 53.41% 954,000,537.39 53.18% 29.95%
其他 28,193,097.30 1.21% 76,447,745.51 4.26% -63.12%分地区境内 2,320,511,465.97 99.98% 1,793,881,585.69 100.00% 29.36%境外 397,531.73 0.02% 28,808.85 0.00% 1,279.89%分销售模式直销 2,320,908,997.70 100.00% 1,793,910,394.54 100.00% 29.38%公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求报告期内上市公司从事锂离子电池产业链相关业务的海外销售收入占同期营业收入30%以上□适用 不适用
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业
务”的披露要求公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用锂离子电池产业链各环节主要产品或业务相关的关键技术或性能指标适用□不适用产品类型 比容量（扣式电池） 倍率性能 循环寿命三元材料 NCM5系 175-185mAh/g（0.1C3.0-4.3V） ＞92%(1C/0.1C) ＞1500clsNCM6系 202-212mAh/g（0.1C3.0-4.45V） ＞92%(1C/0.1C) ＞2500clsNCM8系 211-224mAh/g（0.1C3.0-4.3V） ＞92%(1C/0.1C) ＞2500clsNCM9系 225-245mAh/g（0.1C3.0-4.3V） ＞92%(1C/0.1C) ＞2500clsNCA 200-242mAh/g（0.2C2.5-4.25V） ＞92%(1C/0.1C) ＞1500cls钴酸锂 高电压钴酸锂 188-202mAh/g(0.1C,3.0-4.63V) ＞93%（2C/0.2C） ＞1000(常温)高倍率钴酸锂 180-195mAh/g(0.1C,3.0-4.55V) ＞80%（10C/1C） ＞800（1C/5C）单晶富锂锰基正极材料 动力型（液态体系） 230-235mAh/g（0.1C,2.5-4.55V) ＞90%(1C/0.1C) ＞1500cls单晶富锂锰基正极材料 动力型（固态体系） 290-300mAh/g(0.1C,2.0-4.80V) ＞85%(1C/0.1C) ＞1000cls多晶富锂锰基正极材料 动力型 230-235mAh/g（0.1C,2.5-4.55V) ＞92%(1C/0.1C) ＞1200cls复合型富锂锰基正极材料 动力型 230-235mAh/g（0.1C,2.5-4.55V) ＞91%(1C/0.1C) ＞1500cls钠离子电池正极材料 容量型 0.1C：≥175mAh/g 4C/0.1C：≥92% ≥1000cls循环型 0.1C：≥140mAh/g 4C/0.1C：≥92% ≥3000cls固态电解质 粒度100nm -4离子电导率≥5*10 / /粒度500nm -4离子电导率≥7*10 / /正极补锂材料 铁基补锂材料 ≥750mAh/g(0.1C,2.5-4.35V，充电) / /镍基补锂材料 ≥430mAh/g(0.1C,2.5-4.35V，充电) / /复合型补锂材料 ≥680mAh/g(0.1C,2.5-4.35V，充电) / /占公司最近一个会计年度销售收入30%以上产品的销售均价较期初变动幅度超过30%的适用□不适用
2025年钴酸锂产品不含税均价较年初上涨48.78%，主要系钴酸锂产品所需主材四氧化三钴、碳酸锂均大幅上涨所致。三元材料 20020 0 67.12% 13437.18
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
锂电池正极材料 销售量 吨 18,179.05 14,250.78 27.57%生产量 吨 17,863.25 15,931.67 12.12%库存量 吨 2,125.27 2,441.07 -12.94%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响第二代（448&450）高电压钴酸锂产业化开发 针对手机和笔记本电脑等消费类电子产品向；在钴酸锂产品领域中继续保持领先的技术能力和持续的竞争力4.55V高电压钴酸锂预研 针对手机和笔记本电脑等消费类电子产品市场开发的高能量密度产品 目前处于产品设计开发阶段 开发超高电压4.55V的钴酸锂产品 构筑技术领先优势，引领超高电压钴酸锂材料的发展方向4.55V+新型钴酸锂技术开发 传统钴酸锂开发面临能量密度提升接近上限的瓶颈，开发满足面向手机和笔记本电脑等消费类电子终端能量密度跨代升级需求的产品 公司已与头部终端客户完成该材料第一阶段开发工作，正式进入放大扩量认证阶段 开发超高电压4.55V+的钴酸锂产品 开发超高能量密度钴酸锂，并借助与头部终端绑定开发的模式形成良好的技术牵引，当面临新的更高能量密度终端需求时，提前卡位，保持技术领先5C-10C高功率钴酸锂产品开发 针对电子烟、无人机及其智能穿戴类市场开发的不同电压下的 已完成产品设计认证，通过国内头部客户测试以及国外客户 开发4.20V多晶型以及4.45V+单晶型的5-10C倍率型钴酸锂 引领倍率型钴酸锂材料的发展方向，扩大公司在高倍率钴酸锂高功率钴酸锂产品 认证，产品进入量产阶段 的市场领先优势中镍Ni52多晶材料的研究与开发 针对电动工具和二轮车市场开发的低成本5系多晶产品 已结题，通过头部小动力客户测试，进入量产阶段 开发低成本5系多晶产品 扩大公司在电动工具和二轮车领域用正极材料的市场份额中镍Ni60及以上单晶正极材料的研究与开发 针对大动力市场开发的单晶型中镍4.4V高电压三元产品 进展顺利，目前处于产品设计开发阶段，配合大客户新的送样需求 开发单晶型中镍4.4V高电压三元产品 扩大公司在大动力乘用车领域用正极材料的市场份额镍钴锰铝四元材料开发研究 针对小动力、大动力市场开发的高镍四元产品 已结题，目前完成产品开发，已通过多家客户的测试认证，实现批量出货 开发高容量、高压实、长寿命、高安全的高镍四元产品 引领高容量、高压实、长寿命、高安全的高镍四元材料的行业发展方向高镍Ni92及以上小颗粒正极材料研究与开发产业化项目 针对大动力市场开发的单晶型 Ni92以上高镍三元产品 技术储备结题，针对头部大客户需求，已完成产品定型，高镍单晶技术性能跻身第一梯队；产业化项目立项，已完成客户多个吨级订单交付，在产线稳定放大各项参数性能 镍92及以上小颗粒产品完成多款先进工艺的稳定批量产业化落地 匹配头部客户的不同项目，匹配超高镍高端项目的市场需求及批量交付，进一步稳定拓展高端市场高安全高首效镍88NCA正极材料的研究与开发 针对电动工具市场开发的NCA产品 已结题，已通过头部电动工具客户多个项目转量产，已完成百吨级订单发货 开发现有镍88NCA电芯材料的升级款，具有更高首次效率，更高容量，更高安全，更低产气及DCR，并能进一步匹配全极耳电芯及更高性能要求的高端应用场景 扩大公司工具型高镍材料的市场份额,同时匹配全极耳电池，拓展电动工具市场的应用领域类单晶高压实富锂锰基材料技术开发 针对电动汽车市场开发的高密度富锂锰基材料用类单晶产品 完成小试定型，通过国内头部客户初步认证，进入中试阶段，实现吨级出货 开发高压实、高能量密度富锂锰基正极材料产品 引领富锂锰基正极材料的行业发展方向新一代LATP固态电解质的研究与开发 针对半固态电池开发的氧化物固态电解质 产品工艺定型并通过两家固态电池龙头企业的小试认证和一家中试认证；浆料产品以极高性价比正在导入隔膜龙头企业 导入至2家以上具有主营固态电池企业 为公司进入固态电池领域，布局固态电池材料钠离子电池层状氧化物正极材料 针对启停、轻型动力、汽车动力市场，开发低成本、长循环、高倍率、耐低温钠离子电池正极材料 已完成产品设计认证，通过国内头部客户认证，实现批量出货 开发高倍率、耐低温产品，满足多场景应用需求 谋划下一代电池材料布局，引领钠电正极材料发展方向磷酸锰铁锂材料研究 针对电动汽车市场预研开发磷酸锰铁锂产品 目前处于产品设计开发阶段 开发高压实，高容量磷酸锰铁锂产品 给公司积累磷酸盐正极材料开发经验，完善公司的材料体系，助力公司在大动力市场的多元竞争高性能复合正极材料开发 针对无人驾驶汽车、低空飞行器等对能量密度、安全性能要求较高的领域，开发复合型正极材料产品，满足市场需求 目前处于产品设计开发阶段 开发高容量、高结构稳定性复合正极材料产品 丰富公司产品品类和产业布局，提升公司在大动力市场的竞争力富锂铁酸锂补锂剂开 针对储能、动力、3C 新技术导入产品成 开发高容量、高补锂 丰富公司产品品类和发 等市场，开发正极补锂材料富锂铁酸锂，提升电芯的能量密度、循环、倍率、低温等性能 功，产品性能突破性提升，关键指标领先竞争对手，目前处于客户推广阶段 效率富锂铁酸锂产品 产业布局，提升公司技术实力和核心竞争力高电化学稳定性低成本硫化物电解质研发 针对全固态动力电池市场，开发适用于全固态电池的硫化物电解质产品，提升公司固态电池及其关键材料的技术深度 完成实验室建设布局，小试开发中 开发高电化学稳定性，高空气稳定性，低成本的硫化物电解质产品 提升公司技术实力，为公司在全固态路线上开发新型产品，深化与科研院所的合作
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额较去年增加2.31亿元，同比增长201.41%，主要系2025年应收账款账龄结构改善；
（2）投资活动产生的现金流出较去年降低4470.80万元,同比降低50.76%，主要系公司年产1万吨锂离子电池正极材料
产业化项目减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
本期经营活动产生的现金流量净额为346,104,261.90元，本年度公司净利润为26,173,496.02元，差额319,930,765.88元，主要为：（1）固定资产折旧、无形资产摊销；（2）经营性应付项目增加。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
未达到计划进度和预计收益的原因：公司2024年4月22日召开的第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议、以及2024年5月14日召开的2023年年度股东大会，审议通过了《关于募集资金投资项目调整及延期的议案》，将募投项目达到预定可使用状态的时间由2024年4月延期至2025年6月；公司募投项目已于2025年6月达到预定可使用状态；公司募集资金投资项目尚未达到预计效益，主要因募投项目产能尚未全部达产，同时三元材料市场竞争激烈的情况下公司采用了积极的市场竞争策略。
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司衍生品交易相关会计政策及核算原则按照财政部发布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》《企业会计准则第39号——公允价值计量》等相关规定及其指南执行。本期与上期套保未发生重大变化。报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要产品价格波动给公司带来的经营风险，公司按照一定比例，针对公司生产经营实际相关的产品、原材料开展套期保值等业务，业务规模均在预计的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品套期保值衍生品合约对应的收益为455.71万元，对公司经营产生积极影响。套期保值效果的说明 套期保值不仅能帮助企业获取未来市场的供求信息，提高生产经营决策的科学性，还能通过锁定成本和销售收入来规避市场价格波动的风险，从而稳定企业的经济效益。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司开展商品期货套期保值业务以正常生产经营为基础，不以投机为目的，主要为有效规避和降低原材料市场价格剧烈波动对公司经营带来的影响，但同时也可能存在一定风险，风险分析及风控措施具体如下：
2、风控措施
（1）公司制定了《期货及衍生品套期保值业务管理制度》，对套期保值业务的操作流程、组织机构、审
批权限、授权制度及风险管理等方面做出了明确规定，并设立期货套期保值业务工作小组，严格按照公司《期货及衍生品套期保值业务管理制度》的相关规定及流程开展业务，能够保证套期保值业务的顺利进行，并对风险形成有效控制。
（2）公司将套期保值业务与公司生产经营相匹配，持仓时间与现货保值所需的计价期相匹配。
（3）公司将合理调度自有资金用于套期保值业务，不使用募集资金直接或间接进行套期保值，同时加强资金管理的内部控制，严格控制不超过董事会批准权限。
（4）公司将重点关注期货交易情况，合理选择期货保值合约月份，避免市场流动性风险。
（5）公司将严格按照有关规定安排，使用专业人员，建立严格的授权和岗位牵制制度，加强相关人员的职业道德教育及业务培训，提高相关人员的综合素质，同时建立异常情况及时报告制度，并形成高效的风险处理程序。
（6）公司设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统，保证交易系统的正常运行，确保交易工作正常开展，当发生错单时，及时采取相应处理措施，并减少损失。
（7）建立汇报和内审机制，公司的套期保值交易计划应事先向相关业务部门报备，公司业务部门在发现交易计划超出董事会及股东会授权范围时应及时通知公司暂停执行，并同时向公司总裁汇报，由总裁决定是否提请召开董事会及股东会审批新的授权。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司套期保值交易品种为碳酸锂期货，市场透明度大，成交活跃，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值。公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
北京盟固利新材料科技有限公司成立于2000年4月，注册资本为14,600.65万元，占地面积87.25亩。公司位于北京市昌平区中关村高科技园区，为中关村国家自主创新示范区创新型企业。公司主要从事锂离子电池正极材料的生产、
销售与研发，属于新能源材料行业。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
一、2026年行业趋势
2026年，全球新能源电池产业向纵深推进，增长动力由单一领域驱动转向多领域协同发力，技术迭代升级与终端应用场景拓展成为行业发展主线。正极材料行业迎来量价齐升与结构优化的双重发展机遇，行业需求增长依托下游终端应用场景的多元延伸与落地。
（一）新能源汽车市场
2026年，根据EVTank预测，全球新能源汽车销量将突破2849.6万辆，同比增长21.04%；到2030年，全球新能源汽车销量有望达到4265万辆。国内市场，2026年新能源汽车销量预计将达到1979.6万辆，同比增长20%。
（二）消费电子市场
2026年，根据IDC预测，中国市场AI手机出货量预计达1.47亿台，同比增长31.6%，AI手机渗透率将达到52.9%，同比增长14%；全球折叠屏手机出货量预计同比增长30%；中国市场智能PC出货量预计达1850万台，同比增长146.5%；全球智能手表出货量预计同比增长8.0%。
（三）小动力终端市场
2026年，根据EVTank预测，电动工具延续无绳化、轻量化趋势，全球出货量将达7.1亿台；根据电池咨询预测，电动自行车预计销量将突破500万辆，中国品牌占据欧洲市场约67%份额。
（四）新兴领域终端市场
2026年，根据集邦咨询研报预测，全球具身智能机器人出货量将突破5万台；根据赛迪顾问预测，国内无人机市场规模突破2000亿元；根据思瀚数据预测，国内UPS电源市场规模约127.3亿元；根据QYResearch数据预测，BBU市场规模约10.63亿美元。
（五）新能源电池市场
2026年，根据ICC预测，全球新能源电池产量约3092GWh，同比增长34.6%，新能源电池产能的持续扩张将进一步推动正极材料需求，为正极材料行业发展提供坚实根基。
（六）新能源电池正极材料市场
2026年，根据GGII预测，国内新能源正极材料出货量将超650万吨，随着新能源电池产业持续发展与技术革新的不断推进，国内正极材料产业将保持增长态势。
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