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| 钧崴电子(301458)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（三）主要的业绩驱动因素
1. 消费电子需求稳健，技术升级巩固核心优势
消费电子领域，智能手机、PC、可穿戴设备等终端的出货企稳，为精密电阻与熔断器提供了稳定的需求基础。随着终端产品向 AI化、轻薄化、高功率密度演进，对内部元器件的尺寸、精度和功耗提出了更高要求。公司通过材料、结构、工艺创新，针对性开发了超薄电流感测型精密电阻，精准契合消费电子微型化趋势；基于客户定制场景开发低表温解决方案，解决高端设备对热稳定性、热干扰控制的需求，已成为 A公司、三星、小米、华为、台达、光宝等全球头部品牌及电源厂商供应链中稳定可靠的核心供应商。在消费电子市场温和复苏的背景下，公司不仅受益于需求恢复，更通过技术迭代与客户结构优化，不断提升单机价值量与业务韧性，巩固了在传统优势领域的领先地位。2. 新能源与 AI等新兴领域高速增长，开辟高价值增量空间新能源汽车、光伏储能、AI服务器等高成长性领域，构成了公司业绩增长的关键来源。在汽车电动化浪潮下，单车电子元器件价值量显著提升，公司的电流感测精密电阻与熔断器广泛应用于 BMS、OBC、电驱等关键环节，已成功进入比亚迪、蔚来、零跑等知名车企供应链。针对新能源与工业控制等高功率密度场景，公司有针对性地开发了高功率精密电阻；并依据新能源汽车、储能等领域客户的特定参数需求，定制开发分流器（采样电阻），以满足其在高压、大电流环境下的严苛性能要求。在光伏储能与工业控制领域，其对元器件的高可靠性、长寿命要求与公司的产品特性高度匹配，为公司熔断器及高功率电阻产品带来了明确增量。尤为重要的是，AI算力爆发推动服务器单机功率剧增，对电源管理的精度与电路保护提出极致要求，驱动高性能合金电阻与熔断器的用量与价值量双升。公司已切入该领域，为增长注入了全新动能。综上所述，公司凭借在消费电子基本盘的稳健根基，积极拥抱新能源与 AI带来的历史性机遇，两者相互协同，共同推动公司实现高质量、可持续的成长。
二、报告期内公司所处行业情况
当前，电子元器件行业正经历一轮由 AI算力与终端应用升级共同驱动的结构性复苏与成长周期。一方面，AI服务器、数据中心、新能源汽车、光伏储能等高性能、高可靠性场景的资本开支持续高企，拉动了对高端被动元器件的旺盛需
求。另一方面，AI向手机、PC、智能眼镜等端侧应用的渗透，推动消费电子产品内部元器件向“小型化、高精度、高功率、高可靠性”方向加速迭代，为相关元件带来量价齐升的增长动力。行业整体呈现“景气拉动”与“成本传导”并行的涨价趋势，供需关系趋紧，多家行业龙头厂商已相继宣布提价。在核心业务方面，精密电阻与熔断器作为电流检测与电路基础保护的关键元件，市场需求与下游应用场景紧密相连。新能源汽车的电动化、AI服务器的功率密度提升以及消费电子的技术升级，共同构成了行业的核心驱动力。新能源汽车整车电子电气架构的复杂化与高压平台的普及，显著提升了单车对高可靠性、高功率、车规级精密电阻与熔断器的用量与性能要求，尤其在电池管理系统、车载充电机、电驱等核心系统中。AI服务器与数据中心的扩张是另一核心增量，大模型训练与推理需求导致单机功耗急剧攀升，对电源管理网络的电流检测精度、功率承载和电路保护提出了极致要求，这直接驱动了高端合金电阻、高压熔断器等产品的需求与价值量。为巩固在功率领域的优势并拓展新的增长动力，公司已与业内领先企业铂科新材共同在香港设立合资公司，专注于高端磁性材料、功率电感及相关核心电子元器件的研发、制造与全球销售。此举旨在整合双方的专长，构建更具韧性的全球供应链，以更好地服务于 AI服务器、新能源汽车、通信等领域客户对高效率、高精度、更全面的电流感测解决方案不断增长的需求。行业在2025年下半年至2026年初进入新一轮涨价周期，以主流厂商为代表的行业已宣布对电阻等产品进行提价，反映了行业供需格局的优化。与此同时，公司持续深化产业链关键环节布局，以电流传感器为重要抓手，完善高精度电流感测能力，加速向电流应用解决方案提供商升级，其增长动能深度绑定新能源汽车、光伏储能、工业自动化、AI服务器等高景气赛道，与公司核心业务形成协同共振。从技术路径看，市场主流技术包括霍尔效应、隧道磁阻（TMR）和磁通门等，公司正依托自身的技术优势，重点布局以隧道磁阻（TMR）为代表的先进技术路径。该技术凭借高灵敏度、优异温度稳定性等特性，在高端应用中对传统技术路径形成替代趋势，有助于公司在广阔的市场中构建技术护城河。其应用场景明确聚焦于高增长、高附加值领域：在新能源汽车侧，应用于车载充电机、电池管理系统、电驱等环节的隔离电流测量；在能源与工业侧，用于光伏储能逆变器、充电桩的电流监控与安全保护。行业共识在于其市场空间广阔，且受益于下游多个高景气赛道的长期需求，是公司实现战略升级的关键一环。电感作为电源管理核心储能与滤波器件，是本轮 AI算力与终端升级周期下的核心受益品类，行业增长逻辑聚焦高端化、复合化、小型化。AI服务器成为拉动电感需求的核心引擎，伴随 AI芯片持续迭代，单机与机柜功耗大幅攀升，对供电系统的电流响应、转换效率与功率密度提出严苛要求，直接带动高端产品用量与价值量双重提升。在消费电子端，SoC性能升级与内部空间紧凑化，进一步推升小尺寸、高功率、高效率芯片电感的需求。依托与铂科新材的战略合作及香港合资平台，公司深度对接其金属软磁粉—粉芯—电感垂直一体化优势，借力双方核心技术积累，以及在多场景的成熟应用方案，强化资源协同与供应链韧性，精准匹配 AI算力、新能源汽车、通信等领域对高效率、高精度电源解决方案的持续升级需求。在原材料价格上行与 AI资本开支加速共振下，行业成本传导顺畅，电感板块迎来量价齐升的全面景气周期。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入778,985,590.09元，同比增长18.12%；实现归属于上市公司股东的净利润为131,189,562.50元，比去年同期增加24.29%。
2025年，公司持续深耕长期发展战略，于手机及消费电子等传统领域持续扩充产品组合，带动市占率显著提升；同步
在汽车电子与工业通讯等新兴市场取得突破，赢得全球顶尖客户认可。虽因加速数字化转型、渠道扩展及人才引进导致营业费用增加，是强化中长期竞争力的必要投资。同年，公司完成对日本薄膜电阻厂Flat Electronics的收购，将助力公司快速切入薄膜电阻赛道，更通过整合全球销售网络与强化制造弹性，全面优化产品组合多样性，为运营规模与盈利能力的持续扩张增加动能。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电子元器件 销售量 百万只 5,841.99 6,027.22 -3.07%生产量 百万只 5,978.82 5,080.95 17.67%库存量 百万只 1,172.23 992.70 18.09%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
报告期内，各主要成本项目占比与上年同期相比增减变动较小。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本公司因取得Flat Electronics Co.，Ltd.控制权导致合并范围增加 （7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
民币兑美元升值，汇兑收益较上年减少所致。研发费用 30,794,799.46 27,333,868.76 12.66%
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响增长。纯金属短电极 7W高功率 4527尺寸 2~10mΩ系列的研发 高功率，特殊结构、工艺产品 小批量试产 量产 验证新结构、新工艺在纯金属电阻中的应用，提升产品性能（高功率）与生产效率，待全面量产后可满足家电、工业电源等领域需求，形成新的营收增长点，提升公司技术创新能力。额。竞争力与品牌影响力。车电子等高端供应链，拓展市场空间。纯金属裸铜结构锰铜合金大尺寸 8518 低阻值 100uΩ产品的研发 高功率大尺寸低阻值 已量产 量产 完成尺寸拓展与新工艺验证，丰富公司电阻产品尺寸规格，满足高集成度应用需求，提升公司在消费电子、工业控制、储能、汽车 BMS等领域的产品适配性与市场覆盖能力。纯金属电镀结构具有温度补偿功能的大型分流器8436-36W-0.025mR的研发 新技术、新结构、新工艺 技术研究 技术研究 突破温补型分流器核心技术，掌握新技术、新结构与新工艺，为高精度电流检测、新能源汽车 BMS等新兴应用场景奠定技术基础，有助于公司抢占未来高端市场，提升长期技术竞争力与可持续发展能力。上最薄尺寸为 Tmax0.4mm。为契合小型化需求，丰富公司产品矩阵，增强市场竞争力，助力拓展电子领域客户，提前开发 Tmax0.2、0.3、0.35mm产品。运行需求，强化高端功率器件竞争力。
5、现金流
1、投资活动产生的现金流量净额较上年减少，主要因报告期内公司收购日本子公司Flat Electronics Co., Ltd.以
及购买三个月以上定存及交易性金融资产所致。
2、筹资活动产生的现金流量净额较上年增加，主要系于2025年1月10日在深圳证券交易所上市，公开发行人民币普
通股A股股票66,666,700股，收取首发新股募集资金以及规模扩大导致银行贷款增加； 3、现金及现金等价物净增加额较上年增加，主要系本期公开发行股票收到募集资金及新增银行贷款所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目2025年12月31日
期末账面余额 期末账面价值 受限类型 受限原因
货币资金 15,112,920.00 15,112,920.00 质押 质押借款、采购保证金固定资产 10,666,165.70 6,329,099.35 抵押 抵押借款无形资产 13,332,642.02 13,332,642.02 抵押 抵押借款合 计 39,111,727.72 34,774,661.37 - -
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
注：上表投资金额币种为日元。
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
注：上表中 THIN FILM TECHNOLOGY CORPORATION LIMITED相关金额系以美元表达。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月21日 公司会议室 实地调研 机构 富国基金、东方财富证券、圆信永丰、华泰证券、安信基金、西南证券、健顺投资、国海证券、华金证券、易方达基金、东吴证券 公司主营业务、行业发展状况、生产经营情况及发展战略 详见巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn《301458钧崴电子投资者关系管理信息20250121》）
2025年05月19日 全景网“投资者关系互动平台”（https://i
r.p5w.net） 网络平台
线上交流 其他 参与网上业绩说明会的投资者 公司报告期业绩、业务、发展规划等情况 详见巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn《301458钧崴电子投资者关系管理信息20250519》）
2025年08月07日 电话会议 电话沟通 机构 天风证券、招商证券、中信证券、长江证券、中金公司、光大证券、国金证券、浙商证券、东北证券、长盛基金、保银投资、华夏未来资管、恒健远志、喜世润资产 公司业绩、竞争策略、技术壁垒等 详见巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn《301458钧崴电子投资者关系管理信息20250807》）
2025年09月23日 路演 其他 机构 博道基金、汇添富基金、永赢基金、摩根基金、富国基金、平安资管、交银施罗德、华安证券、万家基金、兴全基金、东证资管、中欧基金 公司业绩、新产品发展规划、近期收购案、战略布局等 详见巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn《301458钧崴电子投资者关系管理信息20250924》）
2025年10月28日 公司会议室、电话会议 实地调研 机构 西南证券、海富通基金、国泰海通证券、国泰基金 公司业绩、毛利率、海外并购项目、发展战略等 详见巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn《301458钧崴电子投资者关系管理信息20251028》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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