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| 幸福蓝海(300528)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“影视业务”的披露要求：
（一）业务范围
报告期内，公司主要从事电视剧制作、发行和电影全产业链业务，其中电影全产业链业务涵盖了制作、院线、发行
和影城放映整个完整的电影全产业链结构。公司注重内容生产和渠道建设，最终产品都是为了满足广大观众的精神文化需求。
（二）产业链环节、盈利模式
1.电视剧业务
公司电视剧业务处于产业链的上游，是电视剧作品的生产者、销售者。
电视剧业务是以剧组为生产单位，通过独家投资摄制或联合投资摄制（执行制片方、非执行制片方）等方式进行电视
剧的拍摄、制作，形成可售的电视剧作品，而后取得国家广电总局颁发的《电视剧发行许可证》，与电视台、新媒体公司等购买方签订发行合同，将电视剧播映权、信息网络传播权等相关版权对外转让，按照电视剧投资协议约定享有的份额确认相应收入。2.电影全产业链业务公司电影全产业链业务涵盖电影业务的上游、中游和下游。现阶段，公司电影板块主要收入来源于院线发行和影城放映，电影制作、发行业务体量较小。
（1）电影制作、发行
电影业务也是以剧组为生产单位进行拍摄、制作，在影片拍摄完成后经有关电影主管部门审查通过并取得《电影片公
映许可证》与各大院线达成发行放映合作协议，由影城进行公映，通过取得的影片票房分账收入和衍生收入获得收益。
（2）院线发行
院线经营是连接电影发行和影城放映之间的桥梁，各影城根据票房收入和院线加盟协议约定的分账比例向院线进行票
房分账。幸福蓝海院线主要负责拓展、吸纳加盟影城，对加入院线旗下的影城进行统一供片、提供排片指导，提供影城运营指导及营销宣传支持。此外，为提升影城经营水平，院线公司也会对相关影城提供硬件设施、软件服务的支持。
（3）影城放映
影城放映主要是采用先进的放映技术，为观众提供一流的观影体验，同时还从事卖品及衍生品销售、发布广告、网上
票务、场地租赁等增值服务。影城经营收入主要来源于票房、卖品及其他收入。
2025年，幸福蓝海以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，把党的领导融入上市公司治理与发展。在董事会的坚强领导下，公司紧密围绕年度经营计划，聚焦精品内容创作、数智化转型等重点领域，积极调整架构，优化人才策略，统筹协调资源，强化技术赋能，助推企业高质量发展，追求实现社会效益和经济效益相统一。一、2025年经营情况分析
（一）电视剧业务
电视剧制作与发行业务方面，公司加速布局创新产业，努力提升盈利能力；创新组织模式，激发团队活力。报告期
内，公司出品的电视剧《反人类暴行》实现播出，豆瓣评分 8.7，成为2025年评分最高国产剧；军旅题材剧《兵自风中来》进入发行阶段；重大历史题材剧《张謇》进入后期制作阶段；《磐石》等多个储备项目正在有序推进。微短剧方面，《神兽河行纪》《破晓》《请把你的歌,带回我的家》（原名《亲爱的小孩》）《重生，我在苏超踢前锋》等微短剧上线热播；AI剧集《苏小游之星河遨游录》和《陶“气”》等微短剧项目正在积极推进。
（二）电影全产业链业务
电影业务方面，2025年中国电影市场整体复苏，国家电影局发布数据显示：全年电影票房 518.32亿元，较2024年
同比上涨 21.95%。为此，公司紧紧把握产业复苏契机，借助全产业链发展优势积极整合资源，加强与业内头部公司、平台的合作，实现对优质项目的精准识别和及时参与，努力提升电影制作、投资水平。报告期内，公司参投电影《“骗骗”喜欢你》《唐探 1900》《人生开门红》《南京照相馆》和联合出品电影《靠近我看见你》陆续上映。《飞驰人生 3》《熊出没·年年有熊》在2026年春节档上映。报告期内，幸福蓝海院线实现票房（含服务费）22.70亿元；放映场次 641.69万场；观影人次 5635.14万次。幸福蓝海院线旗下影城累计 693家、4198张银幕，覆盖全国 23个省、自治区、直辖市。其中，院线加盟影城共计 560家、3315张银幕；自有直营影城共计 133家、883张银幕。幸福蓝海院线2025年度总票房全国排名第六，江苏省内市场稳居第一。报告期内，公司投资并开业 7家影城、50张银幕，分别为：长沙市长沙县万象汇影城（8张银幕）、南京市玄武区招商花园城影城（7张银幕）、南京市建邺区金陵天地影城（8张银幕）、淮安市清江浦区万象城影城（7张银幕）、宜宾市叙州区万象宜宾天地影城（7张银幕）、合肥市瑶海区瑶海天地影城（7张银幕）、苏州市姑苏区万象天地影城（6张银幕）。公司新签约影城项目 9个、52张银幕。
（三）动漫业务
2025年公司新增动漫业务，自有 IP运营初见成效，动画片《中华风物传奇（江苏篇）》《桃园三结义》等项目正在
有序推进，并参投2026年春节档动画电影《熊出没·年年有熊》。
（四）社会荣誉
幸福蓝海积极弘扬正确价值导向，坚持精品生产路线，创作无愧于时代的优秀作品，获得广泛认可与好评。
电视剧《南京谈判》《反人类暴行》入选国家广播电视总局2025年度电视剧引导扶持专项资金项目扶持作品名单，
《张謇》和《反人类暴行》在“2025中国广播电视精品创作大会”入选“2026年度展望作品”片单，《反人类暴行》于
2026年 2月荣获第 4届中国电视剧年度盛典“年度优秀电视剧”提名。微短剧《破晓》荣获“北京大视听·追光计划”国际微短剧大赛最佳编剧、“北京大视听·追光计划”国际微短剧大赛优秀项目、第八届初心榜年度杰出中剧机构（入围）、第八届初心榜年度杰出中剧编剧（入围）、第 30届亚洲电视大奖“最佳原创剧集”、首届京津冀微短剧征集活动优秀作品推介优秀微短剧奖项；微短剧《神兽河行纪》荣获北京大视听“追光计划”国际微短剧大赛十强项目、第五届“读懂中国·新青年看中国”中外短视频征集展播活动“青春故事·破壁生长”微短剧单元一等推优作品。动画片《桃园三结义》入选国家广播电视总局2025年重点动画项目；动画片《时光寻迹》在“2025中国广播电视精品创作大会”入选“2025年度推荐作品”片单。电影《唐探 1900》导演陈思诚、戴墨荣获第三十八届中国电影金鸡奖最佳导演奖；电影《南京照相馆》于2025年 7月上映，引发观众强烈共鸣，获得广泛社会赞誉，荣获第 20届中国长春电影节金鹿奖最佳影片、最佳导演、最佳编剧三项大奖，中央广播电视总台首届 CMG中国电影盛典年度剧情电影、年度导演、年度编剧、年度剧情电影男演员、年度剧情电影女演员五个奖项；由幸福蓝海联合出品并发行的援青题材电影《靠近我看见你》获得平壤国际电影节“评委会特别奖”，并在第二十一届中美电影节获得最高奖“金天使奖”,青年电影演员孙佳文获得“年度最佳新晋演员”奖。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业基本情况
影视作品具有文化性的属性，影视作品创作不仅能够传递一个正确的价值观、生活方式和大众文化，还能带动其他
产业的发展。中国传统文化内蕴丰富、博大精深，为当代影视文化提供了创作素材，又极大地影响了影视作品的文学性，而影视作品作为中国传统文化的载体能够最大限度地保留中国传统文化元素并广泛地宣传中国文化。
（二）行业发展阶段
2025年是"十四五"规划的收官之年，行业内公司深入学习实践习近平文化思想，自觉担负起新时代新的文化使命，
坚持以人民为中心的创作导向，努力推出更多满足人民文化需求和增强人民精神力量的优秀作品，扎实推动中国的影视行业持续恢复和高质量发展，为繁荣发展文化事业和文化产业、推进文化自信自强、建设社会主义文化强国作出积极贡献。从长远发展来看，我国经济长期向好的基本面没有改变，国内消费潜力的持续释放以及人民群众对高品质文化娱乐需求的日益增长，为影视行业提供了坚实的市场基础。国家广播电视总局发布的"广电21条"等产业政策，在内容题材、审核效率、海外引进等方面进行了全面政策调整，为行业解锁了新的创作空间，也为投资者提供了良好的政策保障。根据国家电影局发布的数据，2025年度全国电影总票房达 518.32亿元，同比增长21.95%，其中国产影片票房为412.93亿元，在总票房中占比 79.67%；全年城市院线观影人次为 12.38亿，同比增长22.57%。中国电影市场在内容供给创新与技术升级的双重推动下，迎来强劲复苏，档期效应持续强化，头部影片票房贡献极高。数字化、智能化技术的广泛应用为影视行业带来更多创新机会，跨界融合更加深入，电影消费的下沉趋势进一步加强，三四线城市票房占比持续提升。产业链向IP续作开发、衍生品生产、文化旅游等领域延伸，"电影+"的产业融合创新成为行业发展新动能。
（三）公司所处行业地位
公司主要从事电视剧制作、发行和电影全产业链业务，其中电影全产业链业务涵盖了制作、院线、发行和影城放映
整个完整的电影全产业链结构。公司曾获得“全国文化体制改革先进企业”、“江苏省文明单位”、“南京最具投资价值文化企业”、“全国十佳电视剧制作单位”、“全国文化企业 30强”提名等荣誉称号。电视剧方面，公司主导参与电视剧 80余部，其中央视播出21部，在国有上市公司中名列前茅。公司出品的电视剧多次荣获全国“五个一工程”奖、金鹰奖、飞天奖、白玉兰奖等国内外知名奖项。电影制作方面，公司投资、出品电影40余部，获得过柏林电影节“最佳影片金熊奖”、中国电影金鸡奖、中国电影华表奖、大众电影百花奖等多个重大奖项。影城院线方面，截至2025年12月31日，幸福蓝海院线旗下影城累计693家、4198张银幕，覆盖全国23个省、自治区、直辖市。其中，院线加盟影城共计560家、3315张银幕；自有直营影城共计133家、883张银幕。幸福蓝海院线2025年度总票房全国排名第六，江苏省内市场稳居第一。
（四）行业政策对所处行业的重大影响
报告期内，国家有关部门积极出台各类相关文件，营造良好创作环境，规范行业发展，促进内容质量提升。
国家广播电视总局2025年8月印发实施了《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，明确提出从多维度加强内容建设，扩大优质广电视听内容供给。政策涵盖了优化电视剧集数和季播剧播出间隔等管理措施，推
动纪录片、动画片精品创作，并鼓励优秀微短剧进入电视播出平台。电影方面，国家电影局2025年发布《关于开展“跟着电影品美食”活动的通知》探索“电影+美食”的消费联动模式，启动“中国电影消费年”充分发挥电影对提振社会消费的带动作用。2026年 2月，国家电影局联合多家单位启动“2026电影经济促进年”，全年预计投放不少于 12亿元惠民观影补贴，发布 LED电影屏和虚拟现实影厅增长计划，发起设立国家电影数智资产平台。同时，国家电影局、商务部组织开展“电影+”消费综合试点工作，确定16个“电影+”消费综合试点城市，在培育电影观影消费增量、推进影院消费提质创新、创新扩大电影衍生消费等方面开展试点。微短剧方面，国家广播电视总局发布《国家广播电视总局办公厅关于实施“微短剧+”行动计划赋能千行百业的通知》《关于进一步统筹发展和安全促进网络微短剧行业健康繁荣发展的通知》等，推动微短剧从“流量爆款”向“时代精品”迈进，促进行业健康有序发展。。
四、主营业务分析
1、概述
参见“第三节 管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
2025年度院线发行及影城放映业务实现收入59,215.52万元，占同期主营业务收入81.34%。报告期内，幸福蓝海院
线实现票房（含服务费）22.70亿元；放映场次641.69万场；观影人次5635.14万次。幸福蓝海院线旗下影城累计693家、4198张银幕，覆盖全国23个省、自治区、直辖市。其中，院线加盟影城共计560家、3315张银幕；自有直营影城共计133家、883张银幕。幸福蓝海院线2025年度总票房全国排名第六，江苏省内市场稳居第一。
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
行业和产品分类
无。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
参见“第八节 财务报告”中的“八、合并范围的变更”内容。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 4,111,064.27 5,025,949.92 -18.20% 无重大变化。
管理费用 152,273,146.49 134,720,641.62 13.03% 无重大变化。
财务费用 37,244,531.87 35,290,967.90 5.54% 无重大变化。
4、研发投入
□适用 不适用
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额18,770.84万元，较上年度增长126.37%，主要系报告期内行业回暖、热门影片带动电
影市场大盘增长，公司的电影及衍生收入随之增加所致。投资活动产生的现金流量净额-19,272.06万元，较上年度下降191.89%，主要系报告期内公司购买银行理财产品所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用报告期内，公司经营活动产生的现金净流量18,770.84万元，净利润-14,298.44万元，两者相差33,069.28万元，主要为报告期内公司预收电影票款较多，另收回以前年度影视剧应收款项，均增加了经营活动现金净流量但未增加净利润；同时公司计提长期资产的折旧摊销、对部分资产计提减值准备，并且报告期内按照财政部《关于修订印发〈企业会计准则第 21 号--租赁〉的通知》(财会[2018]35 号）的相关规定，将支付的房租计入筹资活动现金流出，减少了净利润但未影响经营活动现金净流量；综合以上因素导致两者差异较大。
五、非主营业务情况
适用 □不适用
资收益。 否
公允价值变动损益 -34,306.98 0.02% 主要系公司持有的金融资产的公允价值变动。 否资产减值 -28,927,622.44 20.23% 主要系公司计提各项资产的减值准备。 否营业外收入 4,726,361.89 -3.30% 主要系公司收到违约金收入。 否营业外支出 8,588,291.04 -6.01% 主要系公司计提经营性违约金支出。 否其他收益 12,371,231.74 -8.65% 主要系公司确认影院建设补贴及国家电影事业发展专项资金等各项政府补助。 否信用减值损失 -59,008,175.44 41.26% 主要系公司计提影视剧固定投资项目及应收款项的减值准备。 否资产处置收益 17,901,478.54 -12.52% 主要系公司处置影城产生利得。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
建影城开业，在建工程转入其他长期资产。使用权资产 739,282,804.产 150,000,000.银行理财产品尚未到期。预付款项 20,677,879.9内，公司部分影视剧项目预付款转为存货，预付的软件开发费用转入长期资产。誉减值准备。其他非流动资产 29,914,000.0分影视剧固定投资项目的减值准备。应付账款 202,214,833.热门影片带动电影市场大盘增长，公司应付给电影发行方的分账片款相应增加；以及公司应付的影视剧项目成本增加。应付职工薪酬 34,804,542.7绩效奖金增加。热门影片带动电影市场大盘增长，公司的电影及衍生收入随之增加。其他流动负债 18,210,841.5营性违约金支出。热门影片带动电影市场大盘增长，公司部分控股子公司净利润随之增加。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
期末因抵押、质押或冻结等对使用有限制系保函保证金5,820,000.00元，因账户封存导致资金使用受限的银行存款
11,205.24元，因司法冻结导致资金使用受限的银行存款11,802,283.26元，合计 17,633,488.50元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
1,060,100,000.00 0.00 100.00%
注：01 此处投资额包括公司购买银行短期理财产品1.03亿元。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1、公司控股子公司影院发展公司报告期内净利润为-5,955.14万元，较上年度大幅增长，主要系报告期内行业回暖
及热门影片带动电影市场大盘增长，公司电影及衍生收入随之增加。
2、公司控股子公司院线公司报告期内净利润为 381.58万元，较上年度大幅增长，主要系报告期内公司计提的应收
款项减值准备减少。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
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