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| 中文在线(300364)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
2025年作为“十四五”规划的收官之年，是我国文化产业迈向高质量发展、全面深化数字化转型的关键节点。在这一时期，“十四五”文化发展规划所确定的各项指标任务进入战略总结与成效验收阶段，文化产业不仅在规模上实现了跨越式增长，更在技术赋能与文化自信方面构建了核心竞争力。国家统计局数据显示，2025年，文化企业实现营业收入152,135亿元，按可比口径计算，同比增长7.4%。2025年，国家还先后出台《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》《关于扩大服务消费的若干政策措施》等系列政策文件，进一步释放了内生动力，标志着文化产业正式进入以“文化新质生产力”为核心驱动力的全新发展阶段。
2026年是“十五五”开局之年，随着“十五五”规划纲要的提出，国家明确将“提升中华文明传播力影响力”作为未来五年的战略重心，并重点支持通过“人工智能+”行动驱动文化产业蝶变。在这种承前启后的战略格局下，数字文娱行业一方面正展现出极具想象力的增长空间；另一方面，也在逐步演进为国家文化软实力的战略支点。在新质生产力驱动下，一批新型文化企业将持续涌现，在“科技+文化”的双轮驱动下助力中国文化产业实现新的结构跃迁。
1、网络文学行业：从IP发源地向全球数字文化引擎升维
网络文学作为数字内容产业链的核心上游，展现出极强的产业韧性与资产稀缺性。根据弗若斯特沙利文报告显示，到2029年，中国网络文学市场规模有望稳步增长至619亿元。从全球视角来看，整体市场增长动力依然强劲。由于海外网文市场仍处于发展初期，凭借用户渗透率的快速提升和内容多元化，海外网文市场正释放出巨大的增长潜力，预计到2029年，全球网络文学市场规模有望达到798亿元。
回首2025年，网络文学迎来了全球范围内的高速普及。从国内看，《全民阅读促进条例》正式发布，通过立法形式明确了国家对数字阅读与新技术应用的支持，强调要优化内容供给并营造健康向上的数字阅读环境。这一政策不仅为网络文学的精品化转型提供了法律支撑，更通过构建覆盖城乡的全民阅读体系，深度挖掘了潜在读者群体，为网文市场的长远发展与文化软实力的提升奠定了坚实的制度基础；从全球看，根据中国作协网络文学中心发布的《中国网络文学国际传播报告（2025）》显示，目前中国网络文学海外活跃用户已突破2亿人，覆盖全球200多个国家和地区。在地域分布上，亚洲地区依然是核心阵地，其读者总量占全球的80%，市场份额超过50%；北美地区约占30%；而欧洲与拉美地区则是新兴增长点，尤其是拉美市场的强势崛起，让网络文学市场形成了北美、欧亚、拉美“三翼齐飞”的崭新格局。
在出海方面，网络文学已实现从单一的“文字出海”向“全球叙事共创”的生态转型。《中国网络文学国际传播报告（2025）》显示，目前海外本土创作者规模已达130万人，本土原创作品超过200万部，海外创作生态已初具规模。这一转变离不开技术的底层支撑，AIGC技术的规模化应用彻底打破了跨文化传播的成本瓶颈。根据《2025中国网络文学出海趋势报告》数据，2025年中国网文翻译出海作品总量已超13,600部，多个语种的翻译量达到了2024年的3.5倍。在这些亮眼数据背后，正是以RocNovel（中文在线）、WebNovel（阅文集团）为代表的中国网文出海平台，通过深耕全球市场与生态赋能，发挥着不可替代的引领作用。
网络文学的繁荣不仅局限于文字内容，更成为了下游全产业链开发的源头活水。伴随行业集中度的进一步提升，版权驱动型平台在存量资产激活与全链条开发中占据了绝对优势，为短剧、漫剧及衍生品开发提供了持续的驱动力。更为显著的是，IP引领的文化价值升维已成为全球性的产业现象。随着一系列标杆性IP改编作品的涌现，网络文学正在全球范围内推动文化与消费的深度融合，实现了从虚拟叙事到实体产业价值的全面升华。
2、微短剧行业：从野蛮生长到精品转型，行业进入质量红利期
随着移动互联网需求的碎片化，短剧已由新兴赛道跃升为独立内容大类。根据QuestMobile数据显示，截至2025年底，其月人均使用时长已达26小时，仅次于短视频。目前微短剧行业在经历早期野蛮生长后，当前已进入精品化与工业化并行的成熟期，高品质、强叙事的内容成为市场主流。
国内方面，根据弗若斯特沙利文报告显示，中国微短剧行业市场规模预计2029年将突破1,504亿元。
目前，国内微短剧生态呈现“APP+小程序+OTT”的全景博弈格局。根据QuestMobile数据显示，以红果短剧为首的超级应用MAU已突破2.75亿，而微信、抖音小程序则凭借低门槛与高社交裂变成为新锐剧集的试验田。在内容题材上，得益于AI技术进步，内容制作正由单一的爽感驱动转向科幻、罪案、悬疑等多元精品题材。行业门槛的提高也推动了市场集中化，具备强大资源整合与全局分发能力的龙头企业正通过长短视频平台协同，主导市场份额的进一步扩张。
此外，微短剧作为科技与文化深度融合的新兴文艺形态，凭借其接地气、贴近生活的传播优势，可以广泛触达各类视听受众，对推动文艺创新、丰富人民多样化精神文化生活、赋能千行百业有重要作用。
2025年，国家广播电视总局便组织实施“微短剧+”行动计划，推动微短剧与其他领域或行业相结合，形成新的应用场景、商业模式、经济业态，带动微短剧内容提质升级并赋能千行百业。
海外方面，微短剧行业市场同样展现出极高的成长潜力。根据弗若斯特沙利文报告显示，预计其市场规模至2029年将达到1,208亿元，复合年增长率高达53.9%。值得注意的是，源自中国的出海微短剧企业将在其中占据主导地位，预计至2029年市场占有率将达76.0%。在全球布局中，北美市场凭借高客单价占据了51.2%的最大份额，而东南亚市场则以64.0%的增速成为全球增长最快的区域。在这一过程中，拥有IP内容储备的先发头部玩家，已凭借丰富的本地化运营经验与高效的获客体系构筑起坚实的竞争壁垒，市场集中度正不断提升。随着全球分销渠道的增强以及订阅、广告等多样化变现模式的成熟，具备先发优势的领军平台将继续主导全球短剧市场的红利分配。
3、AI漫剧行业：AI工业化重塑IP价值，行业进入爆发增长红利期
2025年，AIGC技术的快速进步以及规模化应用推动AI漫剧行业爆发式成长。AI漫剧作为一种新兴的短内容形态，成功实现了传统网文与漫画IP的视频化转型。它不仅大幅降低了传统影视的拍摄成本，更凭借精美的视觉表现力和高度还原的虚拟形象，精准捕获了年轻群体的关注。这种形式的走红，标志着“短剧”概念的内涵正在持续扩大，AI漫剧已然成为连接文学IP、动漫艺术与短视频媒介的关键枢纽。
目前，全球AI漫剧市场正处于高速扩张阶段。根据弗若斯特沙利文报告显示，预计到2029年，全球AI漫剧市场规模有望增长至1,332亿元。其中，中国作为核心创新枢纽，预计到2029年市场规模将达到923亿元。这种指数级的增长，充分体现了生成式AI与创作流程深度融合后，在降低制作门槛、缩短周期以及推动大规模商业化方面的巨大潜力。
在制作层面，AI技术正从根本上优化成本结构，打破了传统影视制作中场地、演员档期等物理限制，加速了行业向轻量化、高自由度创作的转型。AI不仅重塑了画面的生成逻辑，更将短剧的创作周期从以往的“月”缩短至“周”甚至是“日”。更重要的是，AI漫剧释放了叙事空间的自由度，能够轻松呈现真人剧难以实现的仙侠、科幻等大场面特效，精准捕捉了年轻受众对于幻想题材的需求。在营销层面，漫剧已进化为“情绪消费”的最佳载体，品牌方通过深度植入或定制剧，将产品转化为情感符号，在极短时间内完成从内容共鸣到消费转化的闭环。
值得注意的是，IP版权被视为漫剧行业的生命线与核心支撑。中国成熟的网络文学市场为AI漫剧的题材多元化提供了核心动力。根据艾媒咨询调研显示，IP热度是用户挑选漫剧的首要决策因素，其影响力甚至高于视觉表现。
展望未来，AI漫剧行业将迎来品质化与规范化的全面升级。随着AI驱动画面向高品质3D演进及互动叙事的引入，用户的沉浸感将进一步提升。同时，商业模式也将从单一的付费看剧拓展至品牌定制、IP全产业链衍生等多元领域。
4、IP衍生品行业：多维业态融合下，IP全生命周期价值提升
当前，国内IP产业链正经历从传统的“线性延伸”向“全生命周期价值生态”的深刻变革。过去，IP开发被视为简单的上下游传导，而如今已演变为以内容为基本盘，以衍生品与服务体验为价值放大器的生态经济系统。在这个生态模型中，IP内容是核心价值基石，影视及周边等衍生品则是主要变现载体，而主题乐园、沉浸式剧场等服务体验，则作为价值延伸，进一步加深IP与用户的情感链接，并平滑内容生产周期带来的波动。
从全产业链的开发逻辑来看，网文作为IP的源头，提供了海量的创意素材与版权储备，随后通过微短剧、AI漫剧等中短视频形态进行低成本、高效率的可视化验证。当IP经过初筛后，再通过加大投资，制作电影或长剧集进行工业化规模生产；最终再精选核心优质IP进行实物衍生周边开发，实现实物消费闭环。根据中金公司研究报告显示，到2026年，国内IP产业三大赛道将迎来全面爆发：IP实物商品预计达到1,740亿元，成为体量最大的商业化赛道；IP内容赛道预计达到370亿元，继续发挥“锚点”作用；IP服务体验赛道虽处于早期，但规模有望增长至230亿元。
同样值得注意的是，在这一进程中，IP版权（Copyright）的战略重要性愈发凸显，已成为企业跨越经济周期的核心资产。版权不仅是产业链协作的制度基础，更是IP方保持品牌调性主导权、实现跨媒介叙事扩张的关键保障。只有通过完善的授权机制，内容方才能借助成熟的第三方供应链，以轻资产模式深度参与衍生品开发，确保IP情感内核在多次变现中得以沉淀而非稀释。
展望未来，技术赋能与文化自信将成为IP产业持续进化的关键变量。AI工具内容生产过程中的深度介入，正大幅缩短IP孵化周期并降低试错成本。同时，以罗小黑等为代表的国潮IP正加速崛起，展现出惊人的市场爆发力。在政策端，知识产权保护与文化出海的倾力支持，也在为IP经济发展保驾护航。
总体而言，IP产业正在进行价值重估，纵向深耕与全链融合正驱动产业估值逻辑的系统性跃升。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
1、华东地区 129,360,776.43 7.82% 120,551,149.16 10.40% 7.31%
2、华北地区 691,985,788.89 41.77% 629,789,699.45 54.33% 9.88%
3、华南地区 102,082,674.41 6.16% 60,484,081.78 5.22% 68.78%
4、华中地区 43,981,302.15 2.65% 30,539,651.04 2.63% 44.01%
5、西北地区 539,455.03 0.03% 7,490,932.85 0.65% -92.80%
6、西南地区 2,074,319.43 0.13% 4,463,532.78 0.39% -53.53%
7、东北地区 7,632,196.28 0.46% 2,635,114.26 0.23% 189.63%
8、境外 678,900,077.25 40.98% 303,165,054.00 26.15% 123.94%
分销售模式
自营 1,656,556,589.87 100.00% 1,159,119,215.32 100.00% 42.92%
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
适用□不适用变更口径的理由：为便于投资者更清晰地了解公司产品构成，本年度对主营业务数据的“分行业”及“分产品”统计口径进行了调整。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
广东横琴焱坤科技有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重要影响CREATIVEOMNILIFELTD 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重要影响FLAREFLOWPTELIMITED 新设成立 主要运营海外短剧业务，本期对公司净利润影响70%STORYNEXUSPTE.LTD. 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响XIAOYAOPTE.LTD 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响SPARKMOTIONPTE.LTD. 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响杭州焱坤科技有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响北京焱坤科技有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响福州焱坤科技有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响深圳焱坤文化有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响中文在线（广东横琴）国际影视产业发展有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响岳阳中文在线文化发展有限公司 新设成立 对公司整体生产经营和业绩无重大影响
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
销售费用 953,175,245.88 464,924,899.04 105.02% 主要系本年度海外业务推广费增加所致；
管理费用 104,256,512.91 106,714,456.84 -2.30% 主要系本年度股份支付费用减少所致；
财务费用 14,549,223.56 13,455,602.05 8.13% 主要系本年度外币折算产生的汇兑损益增加所致；
研发费用 71,660,173.42 61,574,501.64 16.38% 主要系本年度研发人员及其薪酬增加，以及咨询服务费增加所致。
4、研发投入
适用□不适用
主要研发
项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响逍遥AI 打造行业领先的AI内容创作平台，基于公司历史积累建设更加完善的作者服务生态，覆盖中文及国际创作者群体。 逍遥AI取得一定商业突破；国际版AI创作平台XIAOYAO已上线。 完成行业领先的AI内容生产工具的建设，构建覆盖全球的内容创作与分发生态。 帮助作者大幅提升内容生产效率，将更多精力投入到内容创意和构思生成工作。通过国际化平台拓展全球创作者市场。数据和信息化中台 整合公司内部的各内容资产状态管理、内容分发管理、内容数据平台，更好管理公司内容资产。 处于外延系统整合阶段。 整合从包括IP资产在内的内容资产管理，内容分发，内容归档，数据统计全流程。 大幅提升公司内部各工作环节间的协同效率。最大程度挖掘公司内容资产在各渠道中的变现潜力。新媒体营销平台 实现新媒体系统的SaaS平台租户化，既服务于内部客户，又可服务于外部客户。 开发完成，内部有几个业务部门处于使用阶段。 实现新媒体系统的租户隔离，从内容、投放、统计实现租户信息的完全隔离，实现与广告平台的无缝衔接，实现自动化投放（自动生成素材，自动创建计划，智能维护计划），实现投放ROI数据的实时跟踪采集，实现基于机器学习的AI智能投放，实现对抖音端原生短剧的自动化投放。 面向行业客户，提供有竞争力的新媒体SaaS系统，降低客户的投放成本，提高投放效率，帮助客户实现内容变现。AI自动化投放项目 优化广告投放效率与精准度，整合内容与投放资源，赋能分销商与用户体验升级。 完成一阶段目标，已构建覆盖素材生产、投放执行、效果监测的全流程自动化体系。目前已在海外业务投放中发挥实质性作用。 进一步提升系统灵活性，适配不同渠道、不同内容形态的投放需求。 提升内容变现效率，驱动"数据指导创作—精准投放—收益反哺"闭环，巩固公司在数字内容领域的核心竞争力。
5、现金流
1、经营活动现金流入小计较上年增加24.55%，主要系本期新增子公司纳入合并范围，销售活动收到的现金增加所致；
2、经营活动现金流出小计较上年增加34.68%，主要系本期新增子公司纳入合并范围，推广费支付增加所致；
3、经营活动产生的现金流量净额较上年减少288.16%，主要系本期新增子公司纳入合并范围，推广费支付增加所致；
4、投资活动现金流入小计较上年增加71.47%，主要系本年度出售投资性房地产收到现金所致；5、投资活动现金流出小计较上年增加0.61%，主要系本年度理财产品投资投出金额增加所致；6、投资活动产生的现金流量净额较上年增加171.49%，主要系本年度出售投资性房地产现金流入所致；
7、筹资活动现金流入小计较上年增加11.27%，主要系本年度子公司收到少数股东注资款所致；8、筹资活动现金流出小计较上年减少39.52%，主要系本年度偿还银行借款支付的现金减少所致；9、筹资活动产生的现金流量净额较上年增加2030.49%，主要系本年度子公司收到少数股东注资款以及本年度偿还银行借款支付的现金减少所致；
10、现金及现金等价物净增加额较上年增加171.19%，主要系本年度新增子公司纳入合并范围，销售活动收到的现金增加以及本年度子公司收到少数股东注资款所致；
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
本年度因无形资产摊销等，致报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
围，销售活动收到的现金增加所致围，海外短剧销售收入增加所致合同资产 0.00% 0.00% 0.00%存货 27,554,678.11 1.76% 71,224,096.14 4.36% -2.60%投资性房地产 23,213,135.33 1.49% 85,167,825.22 5.21% -3.72%长期股权投资 218,536,637.38 13.99% 274,070,826.49 16.77% -2.78%固定资产 4,390,993.42 0.28% 19,016,599.60 1.16% -0.88%在建工程 0.00% 0.00% 0.00%使用权资产 16,820,800.57 1.08% 21,297,394.98 1.30% -0.22%合同负债 46,052,219.13 2.95% 62,477,412.07 3.82% -0.87%长期借款 59,000,000.00 3.78% 78,050,000.00 4.78% -1.00%租赁负债 6,903,779.65 0.44% 13,187,825.57 0.81% -0.37%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
一年内到
期的非流
动资产 145,615,5
68.29 2,561,008
76.73 0.00
上述合计 233,034,3
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
详见“第三节管理层讨论与分析四、2、（6）报告期内合并范围是否发生变动”。
主要控股参股公司情况说明：无
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时
间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年08月31日 电话会议 电话沟通 机构 东吴证券、中泰证券、华泰证券、中信证券、国泰海通证券、长江证券、国海证券、东方证券、华创证券、广发证券、浙商证券、天风证券、招商证券、申万宏源证券、国 一、公司简况介绍
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