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| 七匹狼(002029)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
（一）行业情况
■内需温和复苏，增速放缓，传统服装消费承压
2025年，中国消费市场温和复苏但增速放缓，居民消费更趋理性谨慎。叠加气温阶段性偏暖、春节时点较晚等因素，冬装消费节奏受到影响，多重因素共同作用下，报告期传统服装消费整体承压。
■服装消费转向场景化与功能性深度融合
随着居民健康意识提升与生活场景多元化，服装不再是单纯的时尚外观表达载体，而是成为适配不同场景、解决实际穿着痛点的实用单品，设计重心由传统造型美学，逐步向材料技术、防护性能、舒适体验等实用方向升级。在此背景下，功能性需求从可选配置升级为刚需标配，抗菌、透气、防晒、抗皱、保暖等基础功能广泛普及，智能温控、健康监测等进阶功能产品增速加快。同时，场景化成为产品设计核心，商旅、通勤、户外、居家、运动等细分场景需求被深度挖掘，“一衣多穿”的跨场景、高适配产品更受市场青睐。消费者更愿意为适配自身生活场景、兼具实用功能与舒适体验的产品支付溢价，品牌也纷纷聚焦场景化功能创新，推动行业从“基础穿着”向“品质体验”升级。以科技支撑功能、以功能适配场景，场景化、功能化、科技化协同创新成为品牌核心竞争力，深刻重塑产品研发、供应链运营与市场竞争格局。
（二）经营环境分析
变化 国家先后出台了支持小微企业发展税收优惠，对公司部分主体有积极作用，但对公司业绩未产生重大影响。 目前暂未出台将对公司业绩及财务状况造成重大影响的国家及地方税收变化。 无进出口政策及国外市场变化 公司以内销为主，进出口政策及国外市场变化对公司业绩影响较小。 公司国外市场比例很小，同时由于品牌门槛，出口转内销企业与公司定位不同，对公司市场份额 无没有重大影响。国内市场变化 服装消费受居民购买力和消费意愿的影响，面临经济和市场环境变化所带来的经营风险。报告期内，国内消费市场有所复苏，消费复苏节奏温和，居民消费意愿仍显谨慎。 国内外经济环境复杂多变，市场环境仍然存在诸多不确定因素，公司需不断强化内功，增强核心竞争力，以应对市场可能的不利变化。 无信贷政策调整 公司运营良好，所处行业为政府鼓励行业，信贷政策调整对公司无重大影响。 影响较小。 无汇率变动 本年度，公司出口业务占总销售比例很小，同时公司进口原材料很少，汇率变动对公司业绩影响较小。2026年，公司将继续以内销为主，汇率变动预计对公司业绩影响较小。 无利率变动 本年度，公司进行了部分票据贴现，利率变动增加公司财务费用，但对公司业绩影响不大。 公司资金较为充裕，利率变动影响公司财务费用，但对公司业绩影响不大。 无成本要素的价格变化 公司为品牌运营企业，在现有模式下可以控制公司毛利率，成本要素价格对公司影响较小。 公司业态决定成本要素的价格变动对公司不会带来太大影响。但随着产品结构以及各渠道收入结构的变动、特定情况下促销需求，毛利率可能呈现一定变化。 无
（三）行业地位
“七匹狼”为中国驰名商标，作为率先登陆中小板的男装行业上市公司，公司为闽派男装的代表企业，拥有广泛的知名度和良好的美誉度。报告期内，公司“七匹狼”夹克衫荣列2024年度同类产品市场综合占有率第一位并荣列25年（2000-2024）同类产品市场综合占有率第一位，核心单品“商旅科技夹克”接连斩获缪斯设计奖金奖、法国设计奖金奖、美国好设计奖金奖及成功设计奖等国际权威奖项。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对复杂多变的外部环境与日趋激烈的市场竞争，公司积极顺应消费趋势，进一步聚焦商旅场景，持续强化产品创新与核心单品打造，优化全渠道终端运营，提升供应链协同效率，扎实开展各项经营工作，实现整体业务平稳运行。
报告期内，公司实现营业总收入为 300,352.27万元，较上年同期下降4.35%；营业利润 39,945.67万元，较上年同期上升 15.96%；归属于母公司的净利润 33,265.39万元，较上年同期上升 16.91%。
◼ 夯实主品牌经营，以商旅场景为核心打造差异化优势
➢ 产品创新：深耕商旅场景，文化与科技双轮驱动产品升级公司紧跟消费品质化、场景化趋势，立足三十五年品牌积淀与市场洞察，将品牌独有的狼文化精神、传统非遗文化及匠心工艺元素融入现代男装设计，赋予产品深厚文化内涵与独特辨识度。同时紧扣男士商旅出行核心痛点，以功能面料革新与工艺创新为支撑，针对性解决长途出行、天气变化、日常通勤等实际穿着需求，兼顾时尚版型、实用功能与穿着体验，打造适配四季、覆盖多元场景的商旅产品体系，为商旅男士提供功能美学融合的解决方案。围绕商旅核心需求，公司推出多款标杆产品：部分商旅夹克内置充气颈枕，缓解长途出行疲劳，搭配专业防水科技应对多变天气；多彩防晒夹克采用原纱防晒面料，高效阻隔紫外线；商旅凉感 POLO运用速干透气面料，保持清爽亲肤；狼文化 T恤融入品牌经典元素，简约利落适配多场景；工装风单夹克、云暖羽绒、拒水羽绒等兼顾多场景适配、轻盈保暖与防水防油功能，全面满足四季商旅穿搭需求。依托文化与科技双赋能，公司多款核心产品凭借出众品质与场景化体验获得市场广泛认可，产品创新实力也斩获多项国际权威荣誉。2025年，春季核心单品“商旅科技夹克”斩获缪斯设计奖金奖、法国设计奖金奖等四项国际权威设计大奖；商旅多彩 POLO获WRCA“世界卓越的抗菌固色多彩 POLO”认证，并入选 WWD China可持续时尚创意榜单；冬季商旅多彩羽绒夹克获评 WRCA“世界卓越的超强保暖科技羽绒夹克”称号，产品力与行业认可度持续提升。➢ 渠道运营：优化终端布局，实施精细化运营管理报告期内，公司持续推进线下渠道的精细化运营与智能化升级，持续优化门店网络布局，重点提升购物中心渠道覆盖力度，积极拓展奥莱业态。公司基于消费需求与门店类型构建差异化经营模型，针对不同客群特征制定标准化运营与服务体系，实现成熟模式的快速复制与推广。不断深化会员体系建设，以增值服务体验为核心，通过狼族俱乐部、时尚发布、非遗定制体验、品牌博物馆探访等多元活动，强化品牌文化共鸣与客户忠诚度，持续提升终端服务水平与消费体验。同时，公司运用数字化工具赋能门店运营与会员管理，依托终端销售数据、用户反馈及会员偏好等信息，优化商品结构，提升货品周转与品类调控效率，以数据驱动产品、服务及营销模式创新，进一步激发消费潜力，提升消费体验。报告期内，公司开设了多家商旅主题形象店，通过营造沉浸式商旅消费场景，有力促进了品牌商旅战略的贯彻与落地。公司线上渠道已全面覆盖传统电商、兴趣电商及社交媒体等多元平台。公司持续深化线上渠道精细化运营管理，实行平台专人负责制，强化与各平台的互动沟通，及时把握政策动态并同步优化店铺运营策略。针对线上流量增长趋缓的行业环境，公司从多维度提升线上运营效能。产品方面，推进产品差异化与风格化升级，依托设计创新构建核心竞争力，打造标杆爆款；营销方面，深化与平台资源及生态伙伴的合作，精准提升品牌曝光，紧抓重要营销节点开展主题促销活动，努力促进声量与销量同步提升。在用户与会员运营层面，持续完善线上会员体系，通过精细化用户运营增强用户粘性与复购率。➢ 供应链管理：强化全链路协同，提升风险管控与供应效能报告期内，公司供应链体系持续优化，通过构建全链路风险防控机制、优化供应商结构、推行成本前置管理，在风险管控、质量提升、成本控制及技术保障等方面实现全面提升。在商品运营协同层面，供应链与企划、研发、销售等部门建立高效协同机制，实现产品设计阶段的前置成本管控。为提升商旅夹克等核心产品品质，公司技术研发中心常态化开展专项技术培训，持续优化版型结构与工艺标准，为产品品质升级提供坚实支撑。公司不断完善科学合理的供应商矩阵，与核心供应商建立长期稳定的战略合作关系，有效提升供应链的敏捷性、协同效率与可持续发展能力。同时，公司深化产业协同，与行业头部供应商开展供应链合作研讨，围绕新材料研发、技术创新、功能性面料应用等关键领域深度合作，共同推动技术突破与产品升级，为消费者提供更具科技含量与环保价值的优质产品，助力行业高质量发展。◼ 精耕卡尔品牌运营，提升轻奢业务发展质效
2025年，卡尔品牌围绕巩固品牌定位、优化品类、深化会员体系、打造标杆门店、升级品牌形象等方面持续发力，不断夯实团队能力，优化调整业务结构，提升运营效能。女装方面，公司深化"法式酷雅美学"的核心理念，通过创意视觉、跨界合作及沉浸式体验，强化品牌高端时尚形象。成立女装品类研发攻坚组，汇聚了商企、设计、技术及外协供应链专家，围绕“研-供-销”全链路推进流程再造，缩短新品打样周期，并依托头部供应链资源提前锁定优质面料保障供给；引入 AI数据赋能，整合市场趋势、终端销售与产能信息，明确产品策略；通过周度跟踪、双周复盘机制动态优化货品与营销，打造一衣多搭产品体系并为终端提供专项培训支撑，实现女装业务的品类突破和业绩增长。男装方面，公司主动推进业务调整和转型，加快奥莱渠道布局，为品牌开辟新的增长路径，同时持续创新合作模式，深耕会员价值运营，积极应对市场变化与行业竞争，推动男装业务稳健发展。◼ 审慎开展产业投资，稳健把控投资风险报告期内，基于对外部宏观环境与行业趋势的审慎研判，公司秉持稳健谨慎的投资原则，未新增重大对外投资项目。未来公司将继续立足产业协同，密切跟踪时尚消费领域新动态，重点围绕品牌矩阵、数字化技术应用及商业模式创新等挖掘符合公司战略目标的优质项目，促进公司长期发展。展望新的一年，公司将继续坚守实业初心，持续聚焦商旅场景，坚持以文化铸内涵、以科技强品质，以品牌焕新为引擎，不断深化产品创新、渠道精耕与供应链管理能力，夯实基础、积蓄势能，谱写公司发展的崭新篇章。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
2、经营不达预期
3、因公司渠道调整部分加盟店
铺转为直联营店铺 七匹狼（不含针纺）、Karl Lagerfeld加盟 889 92,809 91 127直营（含联营）门店总面积为 104,604平方米，2025年平均店效约为 148万元；其中直营老店的平均营业收入同比上升 1.61%。营业收入排名前五的门店报告期内，公司新开门店 145家，关闭门店 243家，属于公司经营过程根据内外环境及公司实际情况进行的渠道拓展和调整。
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
服装 销售量 万件 3,331.05 3,709.56 -10.20%生产量 万件 3,049.29 3,608.51 -15.50%库存量 万件 1,647.12 1,928.88 -14.61%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
①其他原因的合并范围增加
公司名称 股权取得方式 成立时间 注册资本 持股比例（%）
直接 间接惠州尚盈房屋租赁有限公司 投资设立2025年4月10日 人民币2763.1864万元 100.00青岛尚盈房屋租赁有限公司 投资设立2025年3月11日 人民币4510万元 100.00芜湖尚盈房屋租赁有限公司 投资设立2025年3月11日 人民币3444.62万元 100.00武汉尚盈房屋租赁有限公司 投资设立2025年3月12日 人民币3685.179615万元 100.00郑州尚盈房屋租赁有限公司 投资设立2025年4月1日 人民币4510万元 100.00②其他原因的合并范围减少公司名称 减少方式 注销时点 注册资本江苏七匹狼针纺有限公司 清算注销2025年6月4日 人民币2000万元
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
率下调影响，报告期产生的利息收入较上年同期减少。
研发费用 32,413,191.64 58,875,326.17 -44.95% 主要原因是公司报告期为提升研发活动的整体效率，优化研发资源配置，公司将部分研发活动前置至前端供应链，与供应链合作伙伴协同创新，相应减少了在内部自行开展的部分研发项目投入，因此研发投入有所减少。所得税费用 66,700,151.92 24,629,304.82 170.82% 主要原因是利润总额较上年同期有所增加及部分子公司的所得税率变动影响。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
（1）水电费同比增长主要原因是部分终端门店的水电费调整了结算模式，原本由经营合作方承担，报告期内改由公司直接承担。
4、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中纺织服装相关业的披露要求
（1） 产能情况
产能利用率同比变动超过 10%
□是 否
是否存在境外产能
□是 否
（2） 销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
公司采取直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道营销模式。
线上销售主要通过天猫、京东、唯品会、抖音等第三方平台进行合作，开设官方旗舰店进行销售，并推进小程序运营新零售业务，大力发展直播电商。公司或加盟商在平台上开设官方旗舰店、专卖店，并按照平台的终端销售额支付一定的平台费用或销售分成。
线下销售渠道按照公司对零售终端的控制方式不同，分为直营店和加盟店。
直营店包含公司直接经营店铺和公司联营店铺。公司直接经营店铺是指由公司自行开设店铺；联营店铺是指由公司与联营商签订联营合同，由公司统一提供商品并拥有商品所有权，联营商提供场地和人员，日常由公司进行管理，双方按照一定比例进行销售分成，公司按实际销售金额和分成比例确认公司的营业收入。
加盟店是由加盟商控制和直接经营的专门销售公司产品的零售终端。公司授予加盟商七匹狼品牌服装的经营权，双方签订经销合同明确约定双方权利和义务，加盟商在加盟店内只能销售七匹狼品牌服装。公司通过类直营的方式实现对加盟商的管理，对门店选址、终端订货、店铺陈设、店员管理等提供有效的指导和支持，推动终端零售的标准化和智能化管理。
（3） 加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过 30%
□是 否前五大加盟商
（4） 线上销售
线上销售实现销售收入占比超过 30%
是 □否公司线上渠道主要通过入驻天猫、京东、唯品会、抖音等第三方平台实现销售，公司按照平台的终端销售额支付一定的平台费用或销售分成。在与传统电商保持良好合作的基础上，公司也与时俱进逐步拓展微信商城、小红书、抖音、微信视频、得物等新兴社交电商渠道实现多渠道发展。公司有专业的电商团队负责线上渠道的运营，努力扩大线上平台引流能力、提升转化率，从营销、商品、视觉、服务等方面推进电商业务发展。2025年度，线上业务收入为 10.63亿元，占总收入比例超过 30%。是否自建销售平台□是 否是否与第三方销售平台合作是 □否
（5） 代运营模式
是否涉及代运营模式
是 □否
合作方一 为公司在京东平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方二 为公司在京东平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方三 为公司在唯品会等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方四 为公司在天猫、拼多多等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方五 为公司在淘宝等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方六 为公司在抖音、微信等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方七 为公司在京东等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方八 为公司在拼多多等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方九 为公司在拼多多等平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方十 为公司在其他平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方十一 为公司在天猫平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
合作方十二 为公司在天猫平台上部分店铺提供运营服务 按销售流水金额的一定比例支付代运营费。
（6） 存货情况
期末存货按成本与可变现净值孰低计量，存货期末可变现净值低于账面成本的，按差额计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常活动中，存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额。
①存货可变现净值的确定依据：为生产而持有的材料等，用其生产的产成品的可变现净值高于成本的，该材料仍然按照成本计量；材料价格的下降表明产成品的可变现净值低于成本的，该材料应当按照可变现净值计量。
为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值应当以合同价格为基础计算。企业持有存货的数量多于销售合同订购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
②存货跌价准备的计提方法：按单个存货项目的成本与可变现净值孰低法计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货按存货类别计提存货跌价准备。
存货跌价准备计提金额详见“第八节财务报告”之“七、合并财务报表项目注释”之“10、存货”。
（7） 品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
是 □否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别七匹狼 七匹狼 聚焦夹克核心品类，包括商旅夹克、羽绒夹克，以及功能多彩POLO等舒适、科技、高质价比兼具的休闲服饰 简约、质感、时尚、无龄化 追求自信、自主、积极向上，注重时尚、信赖、品质的人群 外套：1399-1599内搭：499-799下装：699-799 省会、地级市、县城 1-5线城市KarlLagerfeld KarlLagerfeld 服饰、箱包、鞋履 法式酷雅、经典重塑、未来科技 都市精英 2599-15990 超一线及各大省会城市 1-2线城市七匹狼针纺 七匹狼 男士内衣、内裤、居家服、袜子等针纺产品 舒适、时尚、高品质 25-45岁男士 50-180 全国 1-4线城市报告期内各品牌的营销与运营
2025年，七匹狼以多场重磅活动为抓手，全面深化品牌焕新与战略升级。公司立足“海上丝绸之路起点——泉州”的独特历史底蕴和文化内涵，以文化为经纬编制时尚叙事，携 2025春夏新品演绎世遗大秀，充分展现东方美学魅力与中国品牌发展势能。作为首届泉州时尚周的启幕大秀，本次时装秀以国际水准呈现，获得全网广泛关注。公司持续深化产学研协同创新，与清华大学美术学院共同发布《2025秋冬世遗国色中国男装流行色报告》，推动传统文化与现代审美有机融合，为商旅男装注入更丰富的功能性、舒适体验与文化价值。在品牌形象升级方面，公司于 9月正式官宣演员于适担任品牌代言人，共同传递新时代下积极、勇敢与坚韧的精神内核。作为品牌焕新升级后的首位代言人，此次合作标志着七匹狼在男装高端化、功能化转型中迈出关键一步。2025年 11月，七匹狼夹克专家新形象店正式入驻吾悦全国首座金标商圈，并同步举办“适界夹克节”七匹狼 X于适江苏见面会，活动不仅点燃现场粉丝热情，更见证了品牌与新兴城市综合体的战略合作落地，标志着品牌在渠道升级与年轻化布局上的又一重要突破。报告期内，Karl Lagerfeld品牌持续深化“法式酷雅美学”的核心理念，通过创意视觉、里中心及港汇恒隆广场同步打造「咖啡街角 CAFÉ DE KARL」限时体验空间，以巴黎左岸的浪漫格调为灵感，融合 2025夏季系列新品展示，吸引消费者沉浸式感受品牌美学。6月，品牌再度携手青岛啤酒推出第二季联名系列，以“CHEERS TONIGHT”为主题，在上海INS新乐园 KEZEE酒吧举办潮流派对，结合夜生活文化与时尚态度，进一步拓展年轻消费群体。下半年，品牌聚焦核心单品为核心载体，在社交媒体上通过明星穿搭与头部博主种草等高频露出，实现了从产品到精神符号的价值跃迁。品牌于深圳万象天地呈现「未来之境」限时快闪空间。该空间不仅是对卡尔·拉格斐非凡人生与创作精神的致敬，更是一次穿越经典与未来的沉浸之旅。通过重现其灵感交汇的创作场域，快闪活动成功将品牌深厚的文化资产转化为可感知的视觉体验，引发广泛关注，极大提升了品牌在华南地区的商业声量与文化渗透力。七匹狼针纺面向中高端市场，提供高品质，有创意、富含狼文化的全系列针纺产品。报告期内，七匹狼针纺努力整合资源升级品牌传播力。公司强化内容运营，加大短剧、短视频传播力度，深化明星、时尚媒体合作，通过品牌挚友、明星直播间、博主种草等形式进行品牌推广。加强产品研发，借助公司与清华美术学院的合作，推出具有文化内涵、功能属性的针纺产品。把握节日气氛，推出应季单品，并通过爆品引流拉动渠道销售。
（8） 其他
公司是否从事服装设计相关业务
是 □否
自有的服装设计师数量 90人 签约的服装设计师数量 1人
搭建的设计师平台的运营情况 不适用公司是否举办订货会是 □否
5、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
面料新技术、新工艺的开发与研究 提高产品技术性能和产品性能，使产品性能处于行业领先水平。 持续推进 掌握关键技术 保持产品的行业领先地位，提高公司的核心竞争力。主要原因是公司报告期为提升研发活动的整体效率，优化研发资源配置，公司将部分研发活动前置至前端供应链，与供应链合作伙伴协同创新，相应减少了在内部自行开展的部分研发项目投入，因此研发人员数量有所减少。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因适用 □不适用主要原因是公司报告期为提升研发活动的整体效率，优化研发资源配置，公司将部分研发活动前置至前端供应链，与供应链合作伙伴协同创新，相应减少了在内部自行开展的部分研发项目投入，因此研发投入有所减少。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
6、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升 60.42%，主要原因是报告期支付商品采购款较上年同期减少，当期经营性现金流出同比减少较多。
2、投资活动产生的现金流量净额较上年同期上升 613.86%，主要原因是报告期投资产品到期收到的投资金额较上年同期增加。
3、筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降155.22%，主要原因是报告期公司取得的票据贴现款较上年同期减少。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
及股票的投资收益 随着理财资金的变动、收益率的变化，以及公司对持有的股票未来分红或进行交易，相应投资收益可能呈现变化。公允价值变动损益 304,496,084.19 74.80% 主要形成原因是持有的理财产品及股票公允价值的变动 随着公司持有的交易性金融资产公允价值变动，相应公允价值变动损益可能呈现变化。资产减值 -300,002,372.14 -73.70% 主要形成原因是存货跌价及无况。信用减值损失 -5,987,875.60 -1.47% 主要形成原因是坏账计提 是资产处置收益 -4,335,418.79 -1.07% 主要形成原因是公司处置长期
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
合同资产 报告期无重大变动。
在建工程 报告期无重大变动。
借款的未到期余额较期初减少。
长期借款 报告期无重大变动。
赁业务应付款减少。
投资规模增加，以及所持股票公允价值上升所致。应收票据 208,734.37 490,000.00 0.00% 0.00% 主要原因是报告期使用票据方式结算的销售款项减少。用预付款较期初增加。债权投资 25,782,945.21 0.24% -0.24% 主要原因是报告期末公司购买的三年期地方债券投资即将在一年内到期，重分类至一年内到期的非流动资产中。年初减少。税及增值税较年初增加。减少。金融资产公允价值变动损益上升，相应确认的递延所得税负债较期初增加。加。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
一年内到期的非
流动资产 1,050,859,899.78 银行定期存单、国债为本公司及并表范围内子公司开具银承票据免保证金而质押
交易性金融资产 1,011,860.98 理财产品为本公司及并表范围内子公司开具银承票据免保证金而质押合计 2,003,234,227.24
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
① 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
□适用 不适用公司报告期不存在以套期保值为目的的衍生品投资。②报告期内以投机为目的的衍生品投资适用 □不适用
（1）市场风险：受国内外宏观经济形势、汇率和利率波动、证券市场波动、标的行业周期、标的公司经营管理状况等多种因素的影响，标的
市场价格会产生波动，公司的资金安全及收益存在一定的不确定性。
（2）流动性风险：投资产品的赎回、出售及投资收益的实现受相应产品价格因素的影响，需遵守相应的交易结算规则和协议的约束，相比货币资金存在一定的流动性风险。
（3）操作风险：期货及衍生品业务专业性较强，复杂程度较高，公司在开展业务时，如操作人员未按规定程序进行交易操作或未能充分理解投资产品的信息，将存在一定的操作风险。
（4）信用风险：开展期货及衍生品业务存在合约到期无法履约造成违约而带来的风险。
（5）法律风险：因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失。
2、风险控制措施
（1）制度建设：公司严格按照《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运
作》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7号——交易与关联交易》等规则制定了《证券投资与衍生品交易管理制度》。
《证券投资与衍生品交易管理制度》规定了投资管理组织机构、决策权限、决策程序等。公司在开展期货及衍生品交易业务时，严格按照相关内部控制制度执行。
（2）交易对手方管理：公司审慎选择信用良好、规模较大，并且能够提供专业金融服务的机构为交易对象。公司仅向资信良好、具有合法资质的商业银行、证券公司、信托、银行理财子公司、基金公司或私募机构等机构从事期货和衍生品交易业务，以规避可能产生的信用风险。
（3）公司根据经济形势以及市场环境的变化，加强市场分析和调研工作，及时调整投资策略及规模，发现或判断有不利因素，及时采取相应的措施，严格控制风险。
（4）公司内部审计部门负责对公司期货及衍生品投资业务的审计监督工作，不定期对相关业务进行全面检查，并将检查情况报告公司管理层。同时，公司审计委员会在每个会计年度末应对所有期货及衍生品投资项目进展情况进行检查，检查情况及时报告公司董事会，必要时可以聘请专业机构进行审计。
（5）公司根据相关法律法规的要求进行信息披露。
已投资衍生品报告期内市场价格或
产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 期末，未到期合约价值根据交易对方提供的衍生品合约价值报告金额确定。报告期公司衍生品的会计政策及会计核算具体原则与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 未发生重大变化注：公司为提高资金使用效率进行证券投资，积累了一定的证券投资收益，为防范股价回调的潜在风险，锁定投资收益，同时拓宽证券市场的投资机会、利用期现套利等方式通过对冲交易锁定无风险收益等，公司拟在不影响公司主营业务发展、保障正常经营资金需求的前提下，使用闲置自有资金进行期货与衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
值损失-82,792,542.70元（报表净利润影响-69,131,773.15元）。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方
式 接待对
象类型 接待对
象 谈论的主要内容及提
供的资料 调研的基本情况索引2025年04月23日 “互动易”网站（http://irm.cninfo.com.cn） 其他 其他 全体投资者 公司通过互动易网站举办2024年度报告网上说明会。 详见公司于2025年4月24日在巨潮网上披露的七匹狼投资者关系活动记录表2025年05月14日 “全景路演”网站（http://rs.p5w.net） 其他 其他 全体投资者 公司线上参加“福建辖区上市公司投资者网上集体接待”活动。 详见公司于2025年5月15日在巨潮网上披露的七匹狼投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是 □否
公司高度重视市值管理工作，深刻认识到其对于公司长期发展和股东利益的重要性，公司将提升估值作为重要目标，积极推进市值管理工作的深入开展。2025年公司主要围绕生产经营、现金分红、股份回购、投资者关系管理以及信息披露等方面，提升公司投资价值和股东回报能力，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益，促进公司高质量发展。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否
2024年 11月，为贯彻落实中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”的会议精神及国务院常务会议指出“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，结合中国证监会关于市值管理的相关意见，为维护公司及全体股东利益，持续提升公司管理治理水平，促进公司长远健康可持续发展，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。具体内容详见公司于2024年11月23日在《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于质量回报双提升行动方案的公告》（公告编号：2024-058）
2025年，公司主要从以下方面贯彻落实行动方案：深耕“实业+投资”发展战略，提高公司核心竞争力；致力推动公司高质量发展；重视投资者回报，通过股份回购与现金分红，与股东共享公司发展；完善法人治理结构，提升公司治理水平；优化信息披露质量，加强投资者沟通。具体内容详见公司于2026年4月3日在《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于质量回报双提升行动方案的公告》（公告编号：2026-017）
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