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| 凯发电气(300407)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）境内轨道交通行业情况
1、市场供求状况
截至2025年底，全国铁路营业里程达到 16.5万公里，其中高铁 5万公里。2025年全国铁路完成固定资产投资 9015
亿元，同比增长6%，投产新线 3109公里，其中高铁 2862公里，我国高铁运营里程再创新纪录。目前我国铁路的电气化率已经达到了 76.7%。截至2025年底全国共有 58 个城市开通城市轨道交通运营线路 382 条，运营里程达 13071.58 公里，3391.77亿元，同比下降28.59%。截至2025年底，城市轨道交通线网建设规划在实施的城市共计 42 个，在实施的建设规划线路总长 5531.60 公里；可统计的在实施建设规划项目可研批复总投资额合计为 39706.60亿元。
2025年国内轨道交通牵引供电市场需求呈现“增量建设与存量运维并重”的特征。增量需求方面，城市轨道交通领域出现新建项目建设投资显著下降的变化；铁路领域，高铁新增线路、普铁电气化改造持续推进。存量需求方面，国内已投运的高铁、城市轨道交通线路体量巨大，并逐步进入运维周期，设备更新、故障检修、系统升级等运维需求持续释放，成为设备行业稳定增长的重要支撑，为具备核心技术的企业提供广阔市场空间。
2、市场竞争情况
目前专业从事轨道交通供电、刚性接触网及自动化产品生产的企业数量相对以前显著增加，行业竞争愈发激烈。在
二所、四川拓及、中直电气等双向变流器 中车时代、江苏晨大、凯发电气、南瑞继保、南京亚派、新风光电子
5 刚性接触网 接触网核心部件 高铁电气、广州兴发、中铁建器材、凯发电气等
3、本行业与上、下游行业之间的关联性
轨道交通装备制造业上游行业为电气元件、电气组件、绝缘材料、有色金属、电子设备制造业、电子信息技术行业
及工程材料行业等。其中，电子设备产品包括前端采集设备、传输设备、控制设备、显示设备、存储设备等；电子信息技术行业主要包括电子元器件、集成电路、接插件等；工程材料行业最主要的产品是机柜和管线槽，主要原材料是钢铁、铜材、铝材和阻燃塑料。因此电子元器件、绝缘材料、有色金属、计算机设备、网络设备的价格波动对本行业有一定影响。下游行业主要是轨道交通行业，包括铁路和城市轨道交通两个行业。铁路和城市轨道交通的发展对轨道交通装备制造行业的发展有较强的带动作用。
（二）境外所处行业情况
1、德国铁路市场情况
根据德国铁路股份公司（DB）官方出版物（2025年议会文件）、德国铁路（2025年）、欧盟委员会公告（2025年，
欧盟委员会推出欧洲高铁提速计划）、德国联邦政府（2026年）、联邦交通部（2025年）及欧盟官方文件（2025年），德国电气化铁路牵引供电系统及接触网基础设施的投资将持续增长至2029年， 此后至少在2036年前保持高位。
（1）投资总额及结构
随着德国联邦政府于2025年 3月设立规模为 5000亿欧元的基础设施基金，德国联邦交通部计划从该基金中划拨资
金，在 2026—2029年期间投入 849亿欧元，用于铁路主干线的前期改造工程。此外，截至2029年，联邦政府还将通过专项基金，每年为铁路基础设施提供 100亿至 120亿欧元的资金支持，用于新建及扩建线路、既有路网维护以及建设成本补贴。总体来看，到2029年为止，铁路基础设施年均投资规模约为 210亿欧元。截至2035年，德国约有 19,000公里接触网将达到技术使用寿命；同时，为实现2040年铁路运输零温室气体排放目标，还需新建超过 10,000公里接触网。基于此，德国铁路（DB）计划到2029年将接触网年建设量提升 40%。同时， 根据欧盟委员会2025年7月16日发布的下一中期财政框架提案，2028—2034年期间，欧盟交通领域连接欧洲设施基金（CEF）的基础设施资金将翻倍，从 258亿欧元增至 515亿欧元。
（2）重大投资项目
①接触网更新改造工程
②德国铁路能源公司（DB Energie）牵引供电系统升级项目
项目名称 2022-2025年投资增幅 2025-2030年投资增幅A、柏林及汉堡城铁（S-Bahn）供电系统扩建与更新（RPS 核心业务） 101% 315%B、静止式与旋转式变流器（RPS 与合作伙伴核心业务） 30% 208%C、变电站及开关设备（RPS 核心业务） 46% 168%D、110kV 供电线路系统（非 RPS 业务） 22% 87%
（3）竞争格局呈现以本土企业为主导，集中度极高的局面
2025年德国轨道交通牵引供电行业竞争格局稳定，呈现“本土龙头主导、外资企业难以突破”的特征。公司德国子公
司 RPS作为本土老牌企业，凭借百年行业经验、全系列接触网系统及 AC、DC供电技术，市场占有率多年位于德国市场前列。德国市场由于准入壁垒极高，新进入者需突破技术认证、项目经验、客户资源三重壁垒，短期内难以撼动现有竞争格局。
（4）风险因素
InfraGO）在接触网领域需实现 40%的增长目标，以目前市场供给能力无法达成。
为解决这一问题，德国铁路集团正寻求引入德国境外接触网企业参与建设。这类企业虽在本国具备接触网施工能力，
但并不完全了解在德国与德铁合作开展相关业务的全部要求，因此开始从本土成熟企业挖角核心人员。这可能导致本土老牌企业流失关键人才，致使已中标项目无法按期实施，进而面临违约罚款风险。为防范此类情况，企业必须通过提高薪酬留住核心员工，这又将引发接触网行业的薪资螺旋式上涨。当前全球政治局势动荡，各国均以本国利益为导向，欧盟成员国存在加大国防投入、削减基础设施预算的风险。同时，地缘政治不稳定可能引发供应链中断，叠加政府资金受限，进而导致项目成本上升。
2、新兴市场国家情况分析
2025年新兴市场国家轨道交通行业迎来“建设加速、政策赋能、需求爆发”的黄金发展期，作为全球轨道交通市场的
新增长极，其市场呈现“增量主导、潜力巨大、壁垒较低”的鲜明特征，与欧洲成熟市场形成互补，同时为凯发电气海外
业务多元化布局、破解单一市场依赖提供了重要机遇。新兴市场国家主要聚焦亚洲（西亚诸国、东南亚诸国、印度）、拉美（巴西、墨西哥）、非洲（南非、尼日利亚）三大区域，轨道交通建设以新增线路为主，具体分析如下： （1）市场整体概况为增量主导，增速领跑
2025年全球新兴市场国家轨道交通行业市场规模约为 1280亿美元，成为全球轨交市场增长的核心引擎。新兴市场国家轨交发展普遍处于起步或加速阶段，与欧洲成熟市场“存量运维主导”不同，新兴市场以新线路建设为主。从区域分布来看，亚洲新兴市场占据主导地位，2025年市场规模占新兴市场整体的 62%，其中印度、越南、印尼为核心市场，合计占亚洲新兴市场的 58%；拉美市场占比 23%，巴西、墨西哥凭借人口规模与城市化需求，成为拉美轨道交通建设的主要区域。从项目类型来看，新兴市场以城市轨道交通（地铁、轻轨）和城际铁路为主，高铁建设规模有限，主要集中于印度、印尼等少数经济实力较强的国家，牵引供电系统需求以中低端设备与基础系统集成服务为主，同时逐步向绿色化、智能化升级。
（2）核心驱动因素叠加城市化+政策赋能+外资支持
新兴市场国家城市人口激增导致地面交通拥堵问题凸显，轨道交通作为高效、低碳的公共交通方式，成为各国政府
解决交通拥堵的核心选择，直接带动轨道交通建设的需求释放。各国政府纷纷出台轨交建设规划，加大投资力度。越南、印尼等国出台专项政策，鼓励外资参与轨交项目建设，简化项目审批流程，为轨交牵引供电企业进入市场提供了政策便利；非洲多国借助“非洲基础设施建设计划”，加大轨交等核心基础设施投资，推动轨交行业快速发展。新兴市场国家自身技术与资金实力有限，普遍依赖国际投资与技术引进。中国“一带一路”倡议持续发力，推动中国轨交技术、设备与服务出口，带动牵引供电相关产品向新兴市场输出；欧盟、日本等也加大对新兴市场轨交投资，为行业发展提供资金与技术支撑，进一步加速市场需求释放。
（3）竞争格局呈现国际大企业为角逐主角，本土企业相对弱势的特征2025年新兴市场国家轨道交通牵引供电行业竞争格局呈现“国际大企业主导、本土企业参与度低”的特征，竞争激烈
但准入壁垒低于欧洲市场，主要参与者分为三大阵营：第一阵营为中国企业，凭借高性价比、全链条服务能力及政策支持，占据新兴市场主要份额，主要聚焦中低端牵引供电设备与系统集成服务，在印度、东南亚市场优势显著；第二阵营为欧洲企业（西门子、阿尔斯通、ABB等），凭借技术优势，占据市场次要份额，主要聚焦高端项目及核心设备供应，在拉美、非洲部分高端项目中具备竞争力；第三阵营为本土企业及其他国家企业，占据剩余份额，本土企业技术实力薄弱，主要承担简单设备组装或运维服务，难以参与核心设备与系统集成竞争。
（三）新能源与新型电力系统行业情况
“十五五”时期（2026-2030年）是我国建设能源强国、推进碳达峰碳中和的关键攻坚期，国家围绕清洁低碳、安全高
效的能源发展目标，对新能源、新型电力系统、新型配电系统作出系统性建设规划，三者协同发力，构建“源网荷储”深度融合的能源电力新格局，为能源强国建设奠定坚实基础，这些国家发展规划与公司在电力行业布局相关的主要内容梳理如下：
1、新能源建设规划方面
（1）城乡分布式光伏：工业屋顶、商业建筑、公共建筑、户用光伏全面推进，年均新增 6000万千瓦以上。
（2）分散式风电：中东部、南方低风速区域因地制宜开发。
（3）整县/园区推进：就近消纳、自发自用，支撑乡村振兴与零碳园区建设。
（4）储能配套：新能源项目强制配储（比例 10%-20%、时长 2-4小时），加快抽水蓄能与新型储能建设。
2、新型电力系统建设规划方面
（1）柔性直流：建设背靠背柔性直流工程，增强电网灵活调节与抗扰动能力。
（2）数字孪生：部署 AI调度、5G+北斗，实现全景感知、智能决策、精准控制。
（3）虚拟电厂：整合分布式电源、储能、可控负荷，可调容量达 1亿千瓦以上。
（4）需求侧响应：完善峰谷电价、容量电价机制，引导工业、商业、居民主动调节。
（5）推广“新能源+储能”“电网侧共享储能”“用户侧分布式储能”模式。
（6）突破长时储能技术，降低成本，提升利用效率。
3、新型配电系统建设规划
（1）城市配网：建设高可靠性示范区，解决重载、过载，适配高密度负荷与数字产业。
（2）农村配网：缩短供电半径、更换老旧设备，提升绝缘水平，助力乡村振兴。
（3）园区配网：建设“源网荷储充”一体化微网，打造零碳园区。
（4）配电自动化全覆盖：部署智能终端、故障定位系统，实现“秒级隔离、自愈供电”，取消计划停电。
（5）数字孪生平台：AI预测性维护、智能巡检，故障发生率降低 30%以上。
（6）柔性互联：推广柔性直流配网、智能开关，支持潮流双向流动、电压主动调控。
（7）分布式新能源友好接入：改造台区、升级保护，解决电压波动、潮流反转。
（8）电动汽车充电网络：配网预留容量，建设 V2G示范，实现智能有序充电。
（9）微电网与离网供电：偏远地区、海岛建设独立微网，提升电网韧性。
公司将以国家在新能源、新型电力系统和新型配电系统的发展规划为契机，加速新型电力系统布局，提升配电网智
能装备竞争力；发力新能源及工商业储能赛道，实现规模化突破。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入 268,607.44万元，较去年同期增长21.42%，实现营业利润 9,777.34万元，较去年同期
下降15.95%；利润总额 9,864.74万元，较去年同期下降12.65%；归属于上市公司股东的净利润 7,039.30万元，较去年同期下降25.03%。报告期内，公司管理层积极贯彻落实董事会制定的经营方针，积极推进项目订单的执行交付，并持续推进境内外业务的协同发展，新签订单规模进一步增长，保证了2025年营业收入的稳步增长和品牌影响力的持续提升，截至期末公司在手订单充沛，较去年末持续增长。现将2025年主要工作事项回顾如下：• 国内市场稳中有升，境外市场持续增长报告期内，公司国内新增订单金额 8.65亿元，较上年同期增长0.35%，其中国铁项目 4.69亿元，城市轨道交通项目3.76亿元，其他项目 0.2亿元。截至2025年末，公司在执行合同金额为人民币65.64亿元(根据央行2025年12月31日欧元兑人民币中间价计算)，较上年同期增长27.83%；其中，国内在执行合同 16.30亿元，比上年末增加 3.36%；国外在执行合同金额 6.00亿欧元，较上年末增长26.85%。• 研发与技术创新成果丰硕
2025年是“十四五”规划收官与 “十五五” 谋篇布局的关键之年，也是公司深耕轨道交通领域、实现高质量发展的重要一年。面对行业智能化、绿色化深度转型的新机遇与新挑战，公司始终坚持以客户为中心、以创新为第一动力，全面融入国家 “交通强国” 战略，紧扣 “双碳” 目标与轨道交通高质量发展主线，深度对接新型电力系统建设需求，聚焦自主可控、智能运维、综合能源场景深化布局，在复杂多变的市场环境中保持战略定力、强化技术攻坚、深化市场布局。本年度，公司持续践行 “生产一代、研发一代、储备一代” 的创新理念，完善 “基础研究—应用开发—产业转化” 全链条研发体系，在核心技术自主化、产品方案定制化、业务生态多元化上取得新突破。依托 “横向技术平台化、纵向产品专业化”双轮驱动，进一步打通跨产品线技术复用通道，提高研发效率与产品迭代速度；2025年公司获得天津市科技进步特等奖1项、技术发明一等奖 1项、科技进步二等奖 1项，新获得 20项专利授权和 32项软件著作权授权，新增 31项专利获得受理，通过了 IEC62443-4-1体系认证，筑牢安全根基，创新成果突出。1.开拓高压智能一次设备市场，推出城轨智能直流断路器产品。产品面向国内外主流供电制式的城市轨道交通项目，覆盖 DC750/1500V电压等级需求。具备优秀的开断性能，能够实现毫秒级故障隔离；引入预测性维护技术，实现全生命周期内的智能运维；应用环保材料，实现无镉触头、无卤素绝缘，所有材料均满足 RoHS和 Reach的环保要求，零部件及材料均实现国产化，产品已通过国内外型式试验检测，取得报告。产品的成功研发对提升公司直流开关柜产品的综合竞争力意义重大，对公司未来研制其他智能化高压一次设备也积累了宝贵经验。2.保障供应链安全，确保核心产品自主可控。本年度，公司推进全自主技术栈的新一代基于自主可控技术的软硬件平台技术研发，为铁路供电综合自动化系统的全面自主可控奠定基础，以期实现在电气化铁路牵引供电领域所有应用场景的覆盖，同时研究人工智能、智能交互、预测性维护等技术，赋能产品，提升传统综自系统的智能化、绿色化水平，打造差异化的竞争优势；3.推进平台业务模块开发工作，提升通用监控平台适用场景范围。聚焦各细分场景的核心需求，精准研发业务组件以适配特定应用场景，打造“基础平台+行业业务套件”的软件开发体系，本年度已针对轨道交通可视化接地中心系统、变电站智能巡视系统、直流开关柜运维系统等中心级业务场景开展技术研发工作，精准切入细分市场，巩固并提升公司在轨道交通领域的市场竞争力。4.安全内置，从研发体系到产品全线贯标。面向全球数字合规趋势，布局欧盟《网络安全法案》，公司通过了IEC62443-4-1体系认证，构建了产品安全开发与管理的合规底座，以国际标准筑牢产品安全防线，有效降低网络攻击、漏洞风险等潜在威胁。同时开发了主机安全卫士、网关机安全监测探针等软件，为关键基础设施的安全稳定运行提供保障。5.铁路智能调度管理系统产品规模化推广应用更上新台阶。在 PDMS系统全面推广落地的进程中，紧密结合客户需求，不断探索创新，成功推出面向供电应急处置的独创高效解决方案，系统性提升铁路供电安全。与此同时，SCADA系统信创替代工程稳步推进，率先部署的新一代 SCADA系统自投运以来持续安全稳定运行，标志着国产化技术路线已具备规模化落地能力。6.成功打造 SCADA系统数据交换平台，通过整体设计 SCADA系统的对外服务架构，实现了与 PDMS等外部系统的标准化接口统一，并在此基础上凝练形成了 SCADA数据交换中心的概念。数据交换平台丰富了公司的产品矩阵，不仅为既有项目优化提供了强劲、统一的数据支撑，更为未来工程构建了全域数据协同的智能基石。7.顺利完成新一代智能能源管控平台的全套研发工作，以北京 18号线扩能改造工程为核心应用契机，全面完成各项核心功能的实验室验证测试及现场安装、联调联试工作，实现技术成果从研发到落地运营的全流程落地。平台聚焦柔性直流牵引供电技术核心需求，可接入大规模分布式能源，集成机车位置计算、最优潮流计算、静态安全稳定校核等多项高级应用，融合电力调度、运行管理、多级柔性控制等全流程功能，构建形成协调统一、安全可控的一体化能源管控平台。目前，该平台已随北京 18号线扩能改造工程同步落地，正式进入安全运营阶段，通过系统级信息融合、数据共享及智能算法应用，持续提升供电可靠性、能源利用效率及电网安全保护能力，全程支撑轨道交通绿色、智慧发展目标落地，保障线路能源系统长期安全稳定运营。8.顺利完成 1500V/9MW能量路由器及协同控制关键技术及装备的全套研发工作，实现核心技术突破与产品化落地，相关产品已全部交付并应用于实际项目。以该系列产品为核心构建的柔性直流牵引供电系统，已成功落地应用于天津中心城区至静海市域（郊）铁路首开段“基于能量路由器及协同控制的柔性牵引供电系统绿智融合示范工程”，圆满完成产品交付、现场安装、系统调试及各项严苛测试工作，先后开展全线协同控制节能指标验证、接触网融冰功能验证等测试，全面验证了产品性能与系统协同能力。目前，该示范工程的科研课题已于2025年11月28日正式结题并完成产品发布，该示范工程已正式进入安全运营阶段，已无故障运营达 10个月，我们将持续提供常态化运维保障服务，及时排查运行隐患、优化控制策略，确保柔性直流牵引供电系统长期安全、高效、稳定运营，发挥绿智融合示范引领作用。9.圆满完成 750V/9MW双向变流器、协同控制及能量管理与控制系统关键技术及装备研发，形成从硬件设计到软件控制的全链条技术成果，相关装备已全部完成并实现产品化交付，顺利落地应用于北京 18号线。研发过程中，通过硬件拓扑混合设计→系统级参数协同→软件动态控制的全流程优化，有效支撑柔直变流器高可靠、高经济性运行；依托高可靠、多时间尺度控制与保护技术，显著提升双网韧性。目前，相关装备及能源管控系统已圆满完成产品交付、现场安装、系统调试及工程验收工作，于2025年12月28日正式进入安全运营阶段，我们同步提供全生命周期运维保障，融合柔直供电协同控制优势，助力城轨供电系统落实双碳战略，保障城轨线路供电安全、低碳、稳定运营。• 工程项目交付有序推进报告期内，公司国内业务顺利完成 194个项目的设计生产工作，227个项目的现场调试工作。地铁方面：全年共完成 31个项目的设计生产工作，涉及 189个所亭、2709面盘(箱)柜，共完成 42个项目的现场调试工作，涉及 356个所亭、1437面盘（箱）柜，包括天津 7号线一期 ISCS、天津 8号线一期 ISCS、乌鲁木齐 2号线一期 ISCS、北京首都机场线综合监控更新改造项目、济南 4号线一期 PSCADA等重点项目，其中天津 7号线一期 ISCS于
2025年 9月开通运营，是公司在天津开通的首条 3P建设模式的线路，该项目对智慧车站深度应用，集成环境设备自动巡检、能源管理、客流监测等功能，实现设备状态实时监控、能耗精准调控。天津 8号线一期 ISCS为天津首条最高等级GoA4 级全自动驾驶无人驾驶线路，我公司提供的综合监控系统是实现列车自动唤醒、运行、休眠、车站智慧运行的核心系统，大幅提升运营效率与安全冗余。公司推出的全新接触网控制柜产品，首次在国内研发落地执行，研发、国际部、工程、采购、质量多部门高效协作，产品于2025年 12月底成功交付德国现场，为公司新产品新业务拓展贡献了力量。国铁方面：全年共完成 163个项目的设计生产工作，涉及 1142个所亭、2552面盘(箱)柜，共完成 185个项目的现场调试工作，涉及 1262个所亭、3741面盘（箱）柜，包括广湛综自（正线及机场段）、沈白广域保护辽宁段、西延牵引综自、哈大客专综自改造（长春段）、宁西线综自改造（洛阳段）、2024辅助监控集采（67个所亭）、南昌局网开关改造项目、渝万高铁 RTU项目等重点项目，其中沈白高铁于2025年9月28日通车，项目涵盖三大核心系统广域、RTU及辅助监控。广湛高铁广域保护项目共计 29座所亭，于2025年12月22日正式通车运营。公司克服工期、作业环境和外部天气等不利因素，保质保量的完成各项试验工作，从设计启动到全系统投运仅历时 9 个月。西延高速铁路，共计 26座所亭，2025年12月26日正式开通运营。西延高铁是公司在西安局第一条时速 350的高铁项目，该项目完成了全线总计 110次的短路试验工作，被评为西安局年度精品工程。• 境外子公司业务持续增长自2016年 9月公司完成对德国 RPS全资收购以来，德国 RPS经营业绩稳步增长，营业收入由最低的 1.20亿欧元增长至2025年的 2.41亿欧元，增幅超过 100%；营业利润由最低的-216.23万欧元扭亏为2025年的盈利 1,212.42万欧元。同时，德国 RPS项目回款及时，报告期末应收账款金额仅占营业收入的 2.46%，整体现金储备充足，期末货币资金余额达 1.13亿欧元，其作为集团整体业务板块中稳定的收入来源和利润增长点的作用愈发凸显。RPS经营业绩的稳步增长主要受益于德国铁路基础设施领域投资的持续增长、电气化更新和现代化改造项目需求的不断增加，以及集团境内外协同优势的逐步显现。当前，德国铁路行业正处于强劲增长且结构性利好的市场周期中，其主要源于现有铁路网络在设施维护、现代化升级及修复方面的迫切需求。此外，为逐步替代柴油动力运营、助力德国铁路公司实现双碳目标，轨道交通行业正在积极推进电气化改造。基于当前市场预期，上述利好环境在中长期内有望持续保持，为 RPS的经营业绩稳步增长提供坚定的外部市场基础。与此同时，集团继续发挥与德国 RPS 在境内外人员、技术和市场等方面的协同优势，在新增市场开拓、产品技术互通、设计施工培训、供应链整合等方面加强协作，充分发挥双向“走出去、引进来”战略，强化德国 RPS在轨道交通牵引供电领域的竞争优势。在此背景下，德国 RPS各细分业务在德国市场继续保持领先地位。其中，接触网业务市场占有率稳定在 30%以上，50HZ电力业务市场占有率在 15%左右，供电业务板块的交流部分和直流部分的市场占有率分别在 40%和 20%以上，各业务板块的市场占有率连续多年均处于龙头位置。同时，德国 RPS积极推进管理架构优化、运营效率提升、项目执行管控与成本控制措施，以进一步降本增效、提质促优。报告期内，德国 RPS在持续增加技术研发与未来能力建设方面投入的基础上，保持了整体盈利能力的稳健提升，综合毛利率水平和营业利润率均有小幅提高，尤其是供电业务板块的经营情况显著改善实现扭亏为盈，如期完成2025年的既定目标。报告期内，德国 RPS新签订单规模再创新高，新增订单从2024年的 2.90亿欧元增至 3.67亿欧元，同比增长26.5%。报告期末，德国 RPS在执行合同 6.00亿欧元，订单储备充足，为其中期业务增长提供了明确支撑。整体来看，依托长期向好的市场基本面、日益显现的集团境内外协同优势、稳固的市场竞争地位、持续的创新投入以及充实的资金基础，德国 RPS具备良好的内外部条件和基础在未来保持持续、稳健的发展。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 单位：元
营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减分行业铁路 1,862,191,028.06 1,374,154,570.供电及自动化系统 1,021,493,412.79 1,171,675,158.83 1,569,917,864.公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 适用 □不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本报告内共有五家子公司纳入合并范围，境内共三家，分别为：凯育智航、凯发中特、凯发智控；境外共两家，分
别为：GSF、HST。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
年同期减少，且现金折扣增加。研发费用 128,533,773.91 108,324,185.49 18.66%
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展
的影响固体绝缘开关 引进德国子公司固体绝缘材料的交流开关柜技术，并实现核心器件的国产化，满足海外市场降本增效需求的情况下，开发适合国内电气化铁路要求的固体绝缘开关。 本年度联合 RPS完成部分核心部件的国产化批量生产。完成操作机构设计，开展了国产化试制工作，并交付 RPS开展测试工作。 降低进口部件的生产成本，替代目前使用SF6 气体或空气绝缘的交流开关柜，具备环保、体积小等特点。 固体绝缘开关柜具备环保、体积小、检修维护方便等特点，双碳背景下，市场前景可观，该产品的推出可拓宽公司的供应链体系与一次侧设备领域业务范围，提升公司竞争力。移动式刚性接触网控制系统 与 RPS联合研制用于铁路、地铁车辆检修以及货运装卸等场景中的可移动式的刚性接触网系统，负责完成控制系统部分的设计开发工作 完成样机试制工作，并交付 RPS完成测试。并联合 RPS实施Butzbach项目。 设计开发能适用多种类型电机的同步控制系统，满足不同用户的需求。强化与 RPS之间的技术、市场协同，优势互补。 产品在国内外均有较好的市场前景，其成功推出将进一步丰富公司业务种类，扩大领先优势。同时强化与 RPS之间的协同，建立更广泛的产品联合研发合作，促进双方业务共同发展。牵引供电设备 PHM系统 基于铁路一次设备在线监测和台账履历信息，对设备进行综合评价、健康管理、寿命预测和辅助维护决策等智能分析应用，为铁路牵引供电系统运营降本增效提供手段。 本年度已完成铁路站级 PHM系统的开发工作，实现可视化大屏、设备三维建模、实时状态看板、设备故障诊断和故障预警等核心功能的开发。 行业领先，构建集全面监测、 主动预警、故障诊断和全生命周期管理于一体的辅助决策分析体系，提升牵引供电设备运维的智能化水平。 根据铁路行业供电智能运维建设的规划，PHM系统将是未来铁路供电智能运维系统的重要组成部分。该产品的技术应用可推广至城市轨道交通、智慧园区等领域，拓宽公司业务范围，市场前景广阔。通用监控软件平台 构建低代码设计器、WEB组态、工作流引擎等 8大核心技术模块，为轨道交通供电、安防、能源、应急等业务场景应用的灵活搭建和高效敏捷开发提供有力支撑，提升监控类系统软件产品的研发响应效率。 完成所有平台组件和业务组件的开发测试工作。并结合可视化接地中心系统、变电站智能巡视系统、轨道交通能源管理系统等开展了产品化工作。 通过构建统一的综合性应用平台，实现前端组件化配置和后端模块化服务，提高研发效率和市场响应能力，提升人员利用率。 该产品满足低代码、组件化、组态化、工程化等设计要求，构建通用性综合应用统一平台，支撑智慧园区、智慧校园、智慧医院等业务的快速应用开发和市场拓展。基于自主可控嵌入式平台的新一代铁路综合自动化系统 基于自主可控芯片、操作系统、数据库等研发新一代嵌入式软硬件平台、监控平台和系统样机，实现铁路牵引供电综合自动化系统产品的升级换代和进一步创新，同时达到产业链自主可控的目标。 本年度，已完成嵌入式软硬件平台的开发工作，并基于该平台完成了 9种样机的试制工作。 完成公司铁路牵引供电综合自动化系统产品的技术迭代和智能化升级，实现全系列自主可控，消除供应链风险，满足国铁集团自主可控要求。 该产品的迭代升级对公司继续保持铁路综自的市场前列地位意义重大，同时自主可控嵌入式平台的应用可扩展至直流保护、配电、新能源等业务场景，对公司业务拓展具有重要推进作用。智能直流断路器 采用自主可控器件，开发适用于国内外轨道交通主流直流牵引供电制式的智能直流断路器，聚焦环保触头材料、大电流和临界电流分断、预测性 已完成DC750V\1500V两款样机的设计开发和试制工作，通过国内和德国 检测机构的型式试验。 采用自主可控器件以及环保、高可靠性与稳定性材料研制一款整体技术达到国际先进水平的智能直流断路器，实现进口替代，与德国子公司合 产品的研制有利于公司巩固并扩大轨道交通市场份额，完善产品链。同时高压供电技术、智能健康监测技术的积累对公司研发智能化一次设备提维护等核心需求，整体技术达到国际先进水平，实现进口替代。 作推向国际市场，提升公司直流开关柜产品竞争优势。 供宝贵经验。轨道交通教学仿真系统 基于通用监控平台构建站级、中心级以及VR融合多种形态的教学仿真系统，支持实物、半实物和纯虚拟模式；开发三维场景实训、故障仿真模拟、仿真实训、智能考试、教师管控等核心功能，并面向校园教育场景进行持续扩展优化 已完成城市轨道交通供电业务培训系统基础模块的构建，并针对苏州、杭州等地铁项目实际需求完成了开发工作。 面向铁路、地铁运营单位、职业院校等用户，构建一套支持实物、半实物和纯虚拟模式的教学仿真平台，支持针对各类培训场景的灵活扩展和裁剪。 产品的开发有利于扩大公司业务版图。增大公司在轨道交通用户间影响力，提升公司品牌形象，筑牢技术壁垒、拓展产品在教育板块的增量市场，长期提升行业地位与可持续发展能力。新一代基于自主可控信创平台的 SCADA系统 基于国产化软硬件自主平台，开发新一代的铁路供电 SCADA系统，实现整套系统的完全自主可控，满足日益提高的系统安全可控需求。 北京局、成都局的新一代 SCADA系统自投入运营以来运行稳定，后续陆续开展其它铁路局的替代升级工作 通过全部使用国产化基础软硬件，实现整套铁路供电 SCADA系统的完全国产化，降低供应链安全风险，满足国家和国铁集团对计算机控制系统的安全可控要求。
同时实现新一代铁路
供电调度系统的智能
化功能。 完善了铁路供电调度控制整个产品体系和实现了生态的自建自完善，继续保持行业领先的同时在国铁市场上打开了更广阔空间。智能铁路供电调度系统 智能供电调度产品在满足基本需求的基础上，探索更为高效和智能的调度运行管理解决方案 完成值班管理、作业管理等子系统的升级开发工作，已在国家铁路全面推广应用；
应急管理子系统也已
形成较为系统的解决
方案，当前正积极推进相关研发工作 系统能在高铁、普铁不同供电方式的铁路上发挥作用，有效解决集中和极端环境下的作业繁杂堆叠问题，保障安全的情况下极大提高调度的工作效率 通过深度挖掘用户需求，解决业务痛点，提升智能铁路供电调度作业工作效率，提升用户体验，巩固和拓展公司在轨道交通供电调度市场的竞争力。铁路供电 SCADA系统主站数据交换平台 开发一套独立的平台，实现铁路供电调度控制（SCADA）系统主站与外部系统间数据交换与数据共享 完成 SCADA系统的对外服务架构总体设计，统一与 PDMS等系统的接口，逐步构建了 SCADA系统数据对外交换机制。 通过建设 SCADA系统主站数据交换平台，为后续项目及既有项目优化提供强大的数据支持。 SCADA系统主站数据交换平台丰富了公司供电调度产品阵列，将和既有产品协同互补，形成更为完善的产品生态。HKR2304 基于能量路由器的新一代城轨柔性直流供电系统研发与应用 本项目旨在研发基于能量路由器及协同控制的新一代 1500V柔性直流供电关键技术及装备，提升城轨供电系统的经济性和稳定性。 基于本项目技术及装备，顺利实施基于能量路由器及协同控制的柔性牵引供电系统绿智融合示范工程项目，该项目为中城协首批绿智融合类唯一的装备类项目，并于25年 11月通过中城协项目验收，整体技术水平处于国际先进水平，多项技术指标处于国际领先水平。
该示范工程已正式进
入安全运营阶段，已无故障运营达 10个 突破大功率能量路由器拓扑优化技术，研发高精度电力电子控制保护算法。完成关键技术及装备的示范应用。 本项目将推动公司在轨道交通供电领域实现从核心设备战略升级。项目成果将填补国内城轨柔性直流供电系统的技术空白，助力城市轨道交通绿色化转型。月。HK1 城市轨道交通柔性直流牵引供电系统 本项目旨在研发城轨750V柔性直流牵引供电系统关键技术及装备，即大功率双向变流器、协同控制系统及能量管理与控制系统。 基于本项目技术和产品，实施北京 18号线项目，已圆满完成产品交付、现场安装、系统调试及工程验收工作，于2025年12月28日正式进入安全运营阶段 突破低压大功率双向变流器关键技术，以及协同控制、能量管理与控制系统研制。
完成关键技术及装备
的示范应用。 通过该项目形成公司750V柔性直流牵引供电解决方案。填补国内柔性直流供电技术空白，引领城轨供电绿色升级，助力业务增长和市场竞争力提升。数智技术应用开发实训系统（软件专业方向 面向软件技术专业，打造贴合工业场景的数智化实训体系，填补高校教学与工业智控、数据应用、边缘计算等真实岗位需求的断层；通过工业智汇终端、工业实训平台的一体化开发，实现工业数据采集、边缘计算、协议转换、智能控制、AI 应用等核心能力的实训落地，满足院校教学、实训、实验全场景需求 已完成系统的开发和测试。覆盖工业数据采集、边缘计算、协议转换、智能控制、人工智能应用全场景。 形成完整的数智技术应用开发实训解决方案，终端与平台深度协同，支持全流程工业应用开发、硬件编程、数据分析实训，适配软件专业教学与工程认证需求。 开辟工业数智教育+实训装备新赛道，形成“软件+硬件+服务”的一体化业务模式，拓宽公司在智能制造、教育信息化领域的业务边界。楼宇通道闸机管理系统 打造适配多场景楼宇的智能化出入口管控解决方案，融合多模态身份核验、安防联动、数据可视化等核心能力，满足写字楼、园区、商业综合体等不同楼宇的人员通行管理、安防管控、运维提效需求，填补传统闸机系统功能单一、联动性弱、数据价值低的市场空白，拓展公司在智慧楼宇安防领域的业务布局。 已完成系统所有模块的开发、测试，实现了人脸识别、IC 卡、二维码等多模态身份核验功能，完成了与楼宇视频监控、消防系统、门禁系统的联动适配，搭建了管理后台可视化大屏，完成多场景样机测试与试点楼宇的运行调试。 打造行业领先的一体化楼宇通道闸机管理系统，构建集身份核验、权限管控、安防联动、数据决策、远程运维于一体的全生命周期管理体系；支持多场景灵活适配，实现通行效率提升30% 以上、异常事件响应时间缩短 50%，满足智慧楼宇、智慧园区等多领域的标准化与定制化需求，形成可规模化推广的成熟产品。 该产品可广泛应用于写字楼、产业园区、商业综合体、高端住宅等多类楼宇场景，市场空间广阔，成功推出将进一步丰富公司智慧安防产品线，拓展公司在智慧楼宇领域的业务版图；同时强化公司在出入口管控领域的技术壁垒，提升品牌影响力，助力公司开拓新的业务增长点，为后续拓展智慧园区、智慧社区等相关业务奠定基础。
5、现金流
经营活动产生的现金流量净额变动原因：本年度公司收回的货款较去年同期大幅增加。
投资活动现金流入小计变动原因：本年度购买理财产品、结构性存款等交易增加所致。
投资活动现金流出小计变动原因：本年度公司对外股权投资增加。
现金及现金等价物净增加额变动原因：本年度公司收回的货款较去年同期大幅增加，且本年度未回购股票。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
□适用 不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
制造。 80,000,000.00 414,189,274.62 233,178,592.13 233,992,248.94 31,134,011.11 28,760,817.RPS 子公司 接触网系统和供电系统 3,000,000欧元 1,653,630,535.78 751,293,485.71 1,963,072,404.73 100,080,442.39 61,240,608.
1、北京南凯自动化系统工程有限公司，成立于2002年3月7日，注册资本 8,000万元，公司持有其 100%权益。公司经
营范围：铁路、城市轨道交通及电力系统自动化产品、信息管理系统、综合监控系统及远动终端产品；施工总承包；专业承包；技术开发、技术咨询、技术服务；技术进出口、货物进出口、代理进出口；销售机电设备；计算机系统服务；软件服务。
2、Rail Power Systems GmbH，成立于2015年8月18日，注册资本 300万欧元，公司持有其 100%权益。经营范围：铁
路电气化系统的开发、设计、建造、生产、组装、供应、安装、维护和维修，包括接触网系统和供电系统；与铁路电气化产品相关的服务，包括咨询、规划、工程、实施、监督和管理。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引2025年05月08日 全景网 网络平台线上交流 其他 投资者2024年度报告业绩说明会 巨潮资讯网2025年09月11日 全景网 网络平台线上交流 其他 投资者2025年半年度经营情况 巨潮资讯网
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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