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| 劲拓股份(300400)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属行业为专用设备制造业，主要从事专用设备的研发、生产、销售和服务，属于战略新兴产业中的高端装备制造产业。公司核心产品为电子装联设备，主要面向电子制造企业，为其搭建的电子行业 PCBA 生产线提供专业装备支持，通过匹配的热工工艺将芯片、电子元器件、印制基板、连接器等部件完成装配并实现电气导通。公司致力于为电子制造产业链上下游企业提供高品质的生产设备和技术电子及新能源等多个领域。 消费电子 通讯电子 汽车电子 算力服务器 家电电子 航空航天电子 新能源 图片来源：腾讯 IMA自动生成
近几年，全球电子制造产业正经历一场由多重技术浪潮驱动的深刻变革。通信技术的快速发展、集成电路设计的演进以及大数据的应用，如物联网、车联网、能源互联网等新型场景蓬勃发展。在这一进程中，电子零部件制造工艺与技术水平的不断迭代，叠加下游厂商对节能环保的迫切诉求，共同塑造了设备发展的新趋势：设备正从单台独立运作向多台设备智能组合连线演进；控制方式由分散、分步式向智能化在线控制转变；生产线配置也趋向于更高效的多路组合连线模式：整体发展方向明确指向低能耗与智能化。这些变化，必然将牵引下游电子制造厂商持续对于 PCBA先进制造设备的升级与替换。以回流焊设备为例，根据 QYResearch测算，2025年全球 PCB与半导体用回流焊炉市场销售额为 35亿人民币（5.05亿美元）；综合市场预测分析，预计2025年到2030年行业总量的复合增速率（CAGR）约为 4%左右。
面对细分领域众多且技术升级层出不穷的市场需求，劲拓既受益于 PCBA下游行业周期性产能投资计划、装备国产化替代和行业工艺标准升级等所带来的总量机会，也受益于部分垂直产业链中的快速发展所带来的结构性机会。以人工智能的场景为例：当前人工智能产业的蓬勃兴起，正以前所未有的深度和广度重塑全球科技与产业格局。这一浪潮直接带动了算力服务器及相关基础设施领域的强劲投资需求，成为驱动半导体行业新一轮结构性繁荣的核心变量。根据 IDC预测，全球人工智能服务器市场规模从2025年的 1,587亿美元成长至2028年的 2,227亿美元，年均复合增速（CAGR）12%；特别的，生成式人工智能服务器占比从2025年的 29.6%提升指2028年的 37.7%，该细分领域年均复合增速（CAGR）超过 21%。人工智能服务器行业的总量增长和技术变革，为 PCBA产业链也带来全新的发展机遇。
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四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司继续推进以“技术导向”为核心的战略发展方向，进一步向电子热工装备的核心业务聚焦，经营质量持续提升。2025年公司实现营业总收入 78,513.89万元，较上年同期增长7.74%；实现归属于上市公司股东的净利润 8,397.85万元，较上年同期增长0.97%；经营性现金净流入25,629.92万元，较上年同期增加 108.99%。
（1）营业收入分析
2025年度，公司电子装联设备业务实现营业收入 72,696.19万元，占报告期营业总收入的 92.59%，较上年同期增长13.97%；考虑到2024年转让控股子公司后对合并报表的影响，在相同统计口径下，电子装联设备业务2025年营业收入同比增长14.49%。消费电子设备、通讯设备、电源设备等行业的性能指标提升，以及人工智能、新能源等快速发展，催生新型硬件市场需求增长，带来市场增量机会；各类电子元件、半导体器件的集成化、轻薄化、精细化趋势，对电子装联、热工工艺水平要求不断提高，进而对相关专用设备性能水平、智能化水平等提出更高的要求。公司作为电子装联设备领域领先厂商，有望发挥领先优势，进一步提升相关业务市场占有率。
2025年，光电显示设备等非核心业务处于战略收缩阶段，公司2025年对于该业务相关的研发资源、生产交付资源和售后服务资源进行重新安排，将核心资源向电子热工装备业务倾斜，优先实现核心业务的关键突破。
分区域看，公司主要收入来自内销，销售占比 93.02%。公司2025年加快了马来西亚全资子公司的建设速度，从供应链、生产、市场营销、售后服务等环节加大人员团队建设，公司处于中国制造走向全球的时代新机遇中，通过积极应对外部风险的同时，前瞻布局全球市场，卡位全球新一轮产业升级机会，以增厚企业经营业绩。
（2）毛利率分析
2025年，公司积极应对宏观环境波动给日常经营带来的影响。在内销领域，国内市场保持稳步发展态势，热工设备业务的毛利水平总体上与以往时期持平；在外销方面，随着马来工厂的建设推进，公司加速海外业务的调整与布局，设计并申请了全新的海外市场品牌商标，海外市场正逐渐成为公司未来发展的重点方向。从过往的经营数据来看外销业务的毛利率高于内销业务，且公司评估未来市场广阔。
公司逐步将海外市场的推广方式从借助经销商的“间接”模式，过渡为加大投入自有销售和售后团队的“直接”模式，从而更高效地满足海外市场需求，及时向客户传递公司最新的设备信息，并为客户提供新技术应用方面的支持。2025年，这一调整阶段性地对公司的总收入产生了结构性影响，外销业务收入同比下降，致使公司综合毛利率出现小幅下滑。
（3）成本费用分析
2025年度，公司继续坚持稳健经营思路，持续深化集约化管理模式，稳步推进精益生产体系建设，多措并举强化全流程经营管控与成本精细化管理，积极拓宽营收渠道、严控各项费用支出，切实落实开源节流、降本增效的整体经营策略。报告期内，公司销售费用率和管理费用率均实现同比下降，市场推广效率稳步提升，整体费用管控水平稳步提高，为公司在复杂外部环境下保持经营韧性、夯实可持续发展基础提供了有力支撑。
（4）研发费用分析
2025年公司研发工作继续加大对于电子热工领域的流体仿真、热仿真、金属材料、智能化模型等基础性学科的投入，并将前沿基础性研究方向与客户联合技术攻关项目结合，研究成果落地于开发出的全新热工装备产品平台，以及落地于开发新设备过程相关检测设备和测试方案，并取得客户认可的技术开发成果。与此同时，对光电等战略性收缩的业务，研发工作逐步收尾，逐步缩减研发人员配置减少研发资源投入，公司研发资源向热工装备核心业务聚焦。2025年公司研发费用支出 4,354.15万元，同比下降16.28%，考虑到2024年转让控股子公司对合并报表的影响，在相同统计口径下，2025年研发费用同比增长1.44%。
（5）其他因素分析
2025年，公司加大对于金额较大或账龄较长的应收款，以及长库龄存货风险的管控，加紧应收款的回款催缴和长库龄存货验收确认工作。受益于全年工作的开展，2025年公司经营性现金净流入25,629.92万元，同比大幅增长，实现应收款回款质量的显著提升。另一方面，考虑部分客户经营状况及企业征信信息的变化，基于审慎性原则，2025年公司对个别应收款项进行了单项的全额坏账计提，以及对个别长库龄的存货进行全额跌价准备计提，从而对当期净利润带来较大影响。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
专用设备制造业 销售量 台 3,956 3,851 2.73%生产量 台 4,198 3,807 10.27%相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明适用 □不适用
2025年末发出商品数量同比增加 30.85%，主要由于第四季度出货量较上年同期增长32.66%，带动期末发出商品规模相应上升。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
本年注销 JT AUTOMATION EQUIPMENT (MALAYSIA) SDN. BHD.。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
公司前五大客户与公司不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5% 以上股东和其他关联方在主要客户中未直接或间接拥有权益。
公司前五名供应商与公司不存在关联关系，公司董事、高级管理人员、核心技术人员、持股 5%以上股东和其他关联方在主要供应商中未直接或间接拥有权益。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%
□适用 不适用
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响3D数字投影锡膏高度检测在线 SPI研发 采用高度标定算法，解决高分辨率解包问题，加快解包速度 已量产 形成销售 增强产品竞争力EXS系列全自动波峰焊研发 锡炉高度自动调整功能，参数文件一键调取,解决不同产品锡炉靠人工干预调节导致的偏差问题，降低人员操作难度 已量产 形成销售 增强产品竞争力HIS系列选择性波峰焊研发 提高平台运行精度和确保足够扬程，定制开发专用变频控制技术确保波峰稳定 样机测试 形成销售 增强产品竞争力M系列回流焊研发 数字化智能化体系构，实现跨平台与高效数据处理，通过信号与槽机制保障可靠通信，强化智能管控适配能力 样机测试 形成销售 增强产品竞争力NIS-450P一体式选择性波峰焊研发 实现焊接平台 X/Y/Z轴独立模块，可独立运行，也可协作运行，优化平台运动精度 样机测试 形成销售 增强产品竞争力NIS一体式选择焊研发 一个模组机架内包含完整焊接功能，客户可以根据产品的不同进行混流过板生产，提高机器使用率 样机测试 形成销售 增强产品竞争力X项目-PCM预熔炉研发 核心工艺参数符合焊接材质特性，外置输送线，机台可根据产品性能与生产节拍需求，可采用多机串联方式形成线体提高效率 样机测试 形成销售 增强产品竞争力波峰高度闭环控制系统技术研究 增加锡炉绝对高度实时测量功能；增加波峰驱动装置转速精细调整和快速响应功能；增加相对高度计算与 PID分布式调节功能 已量产 产品升级 增强产品竞争力波峰焊 20~25mm超高波峰技术研究 提高波峰高度，有效宽度在范围内可调，减小触波宽度差异和波峰高度两侧差异，主要解决高峰波下的波面平整度，满足产品的实际生产工艺 样机测试 产品升级 增强产品竞争力波峰焊锡炉浮动式波峰装置技术研究 实现波峰焊设备的数字化、智能化，对焊接的波峰高度和平整度做数字化信息采集，降低对工艺人员的经验依赖。 样机测试 产品升级 增强产品竞争力承接“柔性等新型显示检测技术研究”之“柔性显示屏弯曲和扭曲特性及其检测装置研发” 基于工业软件的开发平台，以图形化的形式实时显示柔性显示屏的性能参数在弯曲和扭曲过程中发生的变化，实现柔性显示屏弯曲和扭曲装置与显示屏性能测试装置的一体化集成 样机测试 产品升级 增强产品竞争力第二代电磁泵直流变频控制技术研发 提高波峰稳定性、波峰高度和通讯速度，确保设备稳定，保证焊接品质 样机测试 产品升级 增强产品竞争力高可靠柔性焊接回流焊研发 项目拟采用劲拓最新的回流焊技术并结合客户产品端的产品工艺特性而进行的定制化设计，其设备整体方案拟采用热风回流技术+IR红外技术+真空技术+水循环冷却技术进行展开 样机测试 形成销售 增强技术竞争力高效能热风回流风道技术研究 对加热模块和风道结构升级改造，提高热风区的均温性 样机测试 产品升级 增强产品竞争力高效智能氮气波峰焊研发 总线方案温控系统，搭配高分辨精度热传感器，有效提升热力管理，性能优于同类产品 样机测试 形成销售 增强产品竞争力回流焊氮气节能技术研发 增加了回流炉炉膛内充氮技术，降低炉膛内的含氧量，使产品在低氧环境下进行焊接，提升产品焊接品质，降低由于焊接不良产生的废品率。 样机测试 产品升级 增强产品竞争力回流焊分体式机架结构技术设计 设备机架由整机机架结构改为分段式、模块化结构，可减少制作场地空间，简化制作加工物料的流程，节省物料的加工成本，同时方便物料的搬运。 样机测试 产品升级 增强产品竞争力劲拓人工智能软件（劲拓家）APP技术研发 实现售前售后部门及其他流程业务较复杂的相关部门应用 已量产 产品升级 增强产品竞争力炉温实时监控系统及测温仪技术研发 智能化温度控制，根据实时温度数据和预设工艺要求，自动调整焊接设备的参数，实现精准的温度控制 样机测试 形成销售 增强产品竞争力全直流回流焊 AI智能板卡化技术研发 全系统采用直流供电，三项交流整流后分别供应给加热系统、运动系统和控制系统三部分，彻底解决三相不平衡问题，提高电能使用效率 样机测试 形成销售 增强技术竞争力
5、现金流
（1）本期经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加 108.99%，主要系2025年度加强应收款项催收，回款增加所致；
（2）本期投资活动现金流入较上年同期增加 33.13%，主要系2025年度新增交易性金融资产投资（结构性存款）及收到处置子公司股权款项 ；
（3）本期投资活动现金流出小计较上年同期增加 2,551.52%，主要系2025年度购置固定资产、无形资产及新增交易性金融资产投资（结构性存款）所致；
（4）本期投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少 713.81%，主要系2025年度购置固定资产、无形资产及新增交易性金融资产投资所致；
（5）本期筹资活动现金流入较上年同期减少 100.00%，主要系2025年无筹资相关活动； （6）本期筹资活动现金流出较上年同期减少 45.41%，主要系2025年度未发生偿还借款支出及退回股权激励款支出所致；
（7）本期筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加 34.30%，主要系2025年度未发生偿还借款支出及退回股权激励款支出所致；
（8）本期现金及现金等价物净额较上年同期增加 892.57%，系主要系本期经营活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额综合影响所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
资产减值 -13,753,573.70 -14.81% 主要系本期计提存货跌价准备。 是
营业外收入 1,092,129.72 1.18% 主要系客户、供应商罚款收入 否营业外支出 335,501.47 0.36% 主要系本期报废损失。 否信用减值损失 1,992,658.41 2.15% 主要系应收账款、其他应收款、应收票据的预计信用损失。 是资产处置收益 51,637.20 0.06% 主要系处置旧资产所致。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2025年末 2025年初 比重增减 重大变动说明
金额 占总资产比例 金额 占总资产比例境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，因日常经营票据结算往来需要，公司货币资金使用权受限金额为 30,457,438.39元；其中 29,903,841.69元为应付票据保证金和保函保证金，受限期限 3-9个月，受限金额随公司开具票据金额动态变化；553,596.70元为法院诉讼冻结及应收利息。
截至报告期末，公司不存在其他资产权利受限的情况。
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
主要控股参股公司情况说明：本年注销 JT AUTOMATION EQUIPMENT (MALAYSIA) SDN. BHD.。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待
时间 接待地点 接待方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主要
内容及提供
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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