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| 英维克(002837)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
英维克的精密温控节能产品和解决方案广泛地应用于数据中心/智算中心、算力设备、电化学储能系统、通信网络、
电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化等领域的设备散热和精密环境控制，并为地铁、多种电动商用车等车辆领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，同时在人居健康空气环境管理领域积极推广空气环境机等创新产品。以下是报告期内所处的主要行业情况：
（一）数据中心/智算中心与算力设备行业
数据中心/智算中心是支撑通信、互联网、云计算、人工智能等数字经济的基础设施，由互联网公司、通信运营商、
IDC运营商、企事业单位等主体展开新建和改造的数据中心投资，政府的相关部门在产业规划政策等方面进行引导和监管。2023年 12月由国家发展改革委等部门印发《关于深入实施“东数西算”工程，加快构建全国一体化算力网的实施意见》，目标到2025年底，初步建设成型普惠易用、绿色安全的综合算力基础设施体系。数据中心的建设中，绿色低碳以及节水等要求不断提高，集约化规模化成为重要趋势。能效要求的提高与公司长期坚持的研发投入、追求系统高能效等策略高度契合，同时促进行业客户选用创新技术方案实现更低的运营能耗和运营成本。2024年7月由国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，目标到2025年底新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2。2025年5月国家数据局印发《数字中国建设
2025年行动方案》，提出到2025年底数字中国建设算力规模超过300百亿亿次/秒（EFLOPS）。温控系统的技术方案选择对数据中心用电能效和用水效率至关重要，相关政策和监管的要求促进了数据中心行业温控系统需求结构持续变化，同时数据中心不断追求营运成本的下降，如间接蒸发冷却、全链条液冷等技术作为节电、节水的有效措施的市场渗透率持续提升。随着行业数字化转型的加速，基础电信运营商的数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，在电信业务收入中占比继续提升，2025年已达到 25.7%， 其中云计算、大数据、移动物联网业务收入比上年分别增长2.9%、7.8%和 4.9%。通信运营商持续优化算力基础设施的投资，截至2025年底，三家基础电信企业对外提供服务的数据中心机架数达93.8万架，本年新增10.8万架；可调度智能算力规模超94.4EFlops（每秒万亿亿次浮点运算，FP16），同比增长87.6%。2023年 6月三家通信运营商联合发布了《电信运营商液冷技术白皮书》，提出未来三年液冷应用的愿景：
2023年技术验证，2024年新建项目10%规模测试，2025年以后新建项目50%以上规模应用。AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求，并且促进了数据中心的需求，数据中心的架构从原来的IDC和服务器机房演进成AIDC智算中心。随着算力密度的提高，算力设备、数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。与风冷系统相比，液冷系统在算力设备环节与机房系统环节之间的关联耦合增强了，对可靠性和可维护性提出更高要求。在各种液冷技术路线中，冷板式液冷在液冷工质与系统等方面的成熟度更高， CPU/GPU等算力芯片厂商也通过直接采购并配套散热模组、发布Design Guide、推荐Ecosystem Partner等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极部署冷板式液冷技术应用。冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。即使如此，由于算力芯片/算力设备的产业链差异，基础设施产业链能力的差异，在全球不同国家和区域，液冷技术的应用背景和应用节奏，甚至相关的产品类型和规格均可能有较大差异。
（二）电化学储能行业
自2021年以来电化学储能市场规模持续增长，根据中关村储能产业技术联盟(CNESA)的统计，全球2025年新增的新型储能（主要为锂电池电化学储能）装机为113.3GW/305.8GWh，同比分别增长52.9%/72.0%。中国新型储能2025年新
增装机规模 66.4GW/189.5GWh，同比分别增长51.9%/72.6%。据 Wood Mackenzie的研究报告显示：储能已成为全球能源转型的关键要素，但受美国和中国政策调整的影响，预计2026年市场增速将放缓。由于政府招标推动大规模储能项目部署，以及相关支持措施促进分布式储能市场发展，储能市场的长期持续增长态势依然强劲；2026-2027年间，中国储能市场由于取消可再生能源强制配储要求，以及缺乏成熟的收益机制，带来的不确定性。预计在 2025-2034年间中国市场新增储能容量将占全球新增总量的50%左右，继续保持全球领先地位；美国尽管联邦政策发生变化，但在2025年依旧展现出了显著的韧性，装机容量同比增长53%。调和法案对寻求联邦税收抵免的项目设置了供应链限制给市场带来了不确定性；澳大利亚、德国和沙特阿拉伯成为主要的新兴增长市场。
（三）通信行业
工信部《2025年通信业统计公报》显示，截至2025年底，全国移动电话基站总数达 1287万个，比上年末净增22.7万个。其中，4G基站为719.2万个，比上年末净增8万个；5G基站为483.8万个，比上年末净增58.8万个。5G基站占移动电话基站总数达37.6%，占比较上年末提升4个百分点。
（四）地铁轨交及新能源车行业
根据中国城市轨道交通协会的统计，截至2025年底，中国内地累计 58个城市的城市轨交线路 13071.58公里，其中当年新增运营里程910.80公里，核减运营线路7.99公里。城市轨交线路长度中76.56%的制式为地铁，2025年底全国
累计地铁线路10007.06公里。2025年新增地铁线路700.97公里，较上年度同比减少5.1%。地铁的投资建设及实施进度受宏观经济、规划的建设实施调整、所在地政府财政情况等多重因素的影响，过去连续几年建设进度放缓。其中苏州、郑州、深圳、上海在2025年分别新增地铁线路0公里、0公里、39.36公里、9.80公里。
2025年 2月交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅联合印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，2025年新能源城市公交车每辆车平均补贴8万元，更换动力电池的每辆车平均补贴4.2万元，基本延续了2024年的补贴政策。近年全国电动大巴需求维持在低位，在鼓励政策支持下，一些城市的早期电动公交的更新需求成为主要需求。
2025年3月国家交通运输部、国家发展改革委等多部委办公厅印发2025年老旧营运货车报废更新工作实施细则。这些鼓励政策的推出加快了冷链运输车相关需求的增长，同时在城配领域促进了新能源车占比的快速提升。电动车都在加速向高压化、超充化发展，超快充基础设施建设速度加快。2025年 9月国家发展改革委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，到2027年底规划建成2800万个充电设施，实现充电服务能力的翻倍增长，其中城市新增 10万个大功率充电枪、高速公路服务区（含停车区）新建改建 4万个 60千瓦以上“超快结合”充电枪，鼓励建设大功率充电设施。液冷技术在大功率高电压的超快充电桩是一个重要的技术路线。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，数据中心的需求快速增长，液冷技术应用持续推进。储能行业需求恢复增长但行业的竞争持续。报告期
内公司继续加大全链条算力液冷的推广，同时积极开展海外业务拓展和全球供应链平台的建设，持续进行组织优化和管理改进、坚持技术创新、致力改善运营效率，充分发挥多领域布局与平台协同优势，总体经营业绩再创历史新高，延续了10余年的收入利润双增长记录。报告期内，公司实现营业收入606,775.91万元，较上年同期增长32.23%；实现归属于上市公司股东的净利润52,191.48万元，较上年同期增长15.30%。受公司2022年及2024年股权激励计划实施的影响，报告期内公司股份支付费用为1,374.28万元，对归属于上市公司股东的净利润影响为1,168.14万元（已考虑相关所得税费用的影响）。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
精密温控节能设备 销售量 台 324,058 257,932 25.64%生产量 台 321,275 264,622 21.41%库存量 台 26,365 29,148 -9.55%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1、本公司之子公司ENVICOOL SINGAPORE PTE. LTD.和英维克科技（香港）有限公司于2025年7月2日投资新设了ENVICOOL (THAILAND) CO.,LTD.。
2、本公司之子公司ENVICOOL SINGAPORE PTE. LTD.和英维克科技（香港）有限公司于2025年11月19日投资新设了PT ENVICOOL TECHNOLOGY INDONESIA。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项
目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
空调系统关键参数智能自学习功能研究 本项目通过研究空调部件、整机控制目标、机房冷量分配等参数与空调运行状态之间的关系，并根据机房实时负载动态调整空调参数设置，使之运行在一种高能效的状态。 量产阶段 1.针对数据中心机房空调系统开发一套数据治理规范、以及一套标准算法模块，实现全自动处理多种机型的数据采集、标注、衍生、存储等工作，以及对异常数据的清理、修复和填充。2.搭建数据融合驱动的机理和系统模型，通过数据驱动的参数自学习模型解决机理模型中复杂的、对算力求高的部分，包括各种相关参数的学习优化。3.系统能快速部署在机房中：AI节能算法模块脱离高算力限制，可封装成模块植入到嵌入式软件，只需升级软件便可部署，无需部署其他硬件。 1.将AI节能算法引入空调产品，提高产品能效及运行效果，增加空调产品核心竞争力。2.部署成本低，商用价值高。3.提高机房的能效水平，降低PUE，满足客户需求，为公司塑造技术领先的品牌形象。4.为公司AI节能算法平台提供可靠的理论知识和相应的成熟软件模块。4.降低机房PUE至少10%以上：
基于空调参数与空调运行状态之
间关键关系参数的拟合学习，在某工况点下，对空调可控参数的所有可能出现组合进行寻优算法计算，寻找符合约束条件的最优参数设定。5.相关专利、软件著作权等知识产权输出。冷媒直接冷却系统开发 本项目将冷媒直冷技术应用于储能系统的电池热管理，开发可规模商用的高性能、安全可靠、全生命周期经济效益显著的冷媒直冷系统。 开发阶段 1.对电池热管理的快速响应，大幅提高电池温度控制速率。2.提高储能热管理系统的能效比，降低最终用户运营成本。3.提高热管理系统的可靠性和安全性。4.一些核心器件自研自产。 1. 储能热管理的全新技术方案商用，具有较高的技术壁垒与产品竞争力。2. 进一步强化公司在储能热管理领域的行业地位。小型数据中心负载自平衡空调系统技术研究 结合国内外数据中心和温控技术的发展趋势，聚焦氟泵变频、AI智慧运维、自然冷却等先进温控技术，开发适用于小型数据中心负载波动大、温湿度控制精度高、可靠性强的温控系统。
推出极限节能、维护便捷、AI智能控制、应用范围广的产品，提升产品的市场竞争力。 开发阶段 1. 结合应用场景优化系统设计，提升系统性能及可靠性，实现额定工况性能较国标要求高11%以上。2. 通过AI技术实现系统无感调节，且额外降低能耗5%。3. 拓宽机组在低载除湿、风液同源、长配管高落差等应用场景。4. 对核心零部件、软件算法实现深度开发定制。 1. 推出超高能效小型机房空调产品，提升产品的市场竞争力。2. 拓宽特殊的应用场景，提高产品的有效市场覆盖。3. 促进公司器件平台的升级迭代。4. 结合项目开发培养一批具备温控系统设计、优化、维护能力的人才。一种3D-TVC散热器研究 研究开发一种新型的3D-TVC产品设计和工艺，通过无焊接方式将3D-TVC模组与外框进行锁附连接，达到贴合传热散热效果。 试生产阶段 为高功率应用场景实现可靠性高、可制造性强的3D-TVC量产工艺路线。 拓宽3D-TVC产品在电力电子、基站天线、储能PCS、超快充电桩等高功率电子散热场景的规模商用。新一代低温等离子发生器的驱动和控制技术研究 解决基于DBD（阻挡介质放电）结构的低温等离子技术在复杂环境应用中的稳定性与智能化难题，构建可量化、可控制、可复用的驱动系统。 开发阶段 业内领先 1. 支撑企业开发下一代智能环境空气净化产品，实现“自诊断、自调控、自修复”的运行能力。2. 有助于企业通过高端认证，提升品牌竞争力和产品溢价。非均匀流路换热器技术研究 行业内集中式冷凝器产品外形、性能、功能差异小，本项目拟开发能效更高、成本更佳、能集成配置其他功能组件的冷凝器产品。 量产阶段 1. 解决集中式冷凝器因多机组并联或空间布局限制造成的气流组织紊乱、局部涡流、热岛效应等问题，提高散热效率，降低能耗，延长设备寿命。2. 输出相关专利。 1. 增强产品核心竞争力。2. 筑牢技术专利壁垒，巩固在数据中心、储能等领域的领先地位。3. 助力高端市场拓展，提升盈利水平，支撑公司长期稳健发展。大管径快插结构开发项目 开发设计具有自主知识产权的液冷DN50及以上大管径不锈钢快插接头产品，打破国外企业在该领域的技术垄断。 小试阶段 1. 开发具有自主知识产权的产品设计。2. 结构设计需适配DN50及以上不锈钢大管径全覆盖，兼容常用不锈钢材质。3. 结构设计降低对安装工人的专业度要求，实现压力工况下受限空间场景的快速连接和拆卸。 突破液冷大管径管路快插连接的结构设计、高可靠性密封、紧凑化安装等关键技术，完善公司在流体输送系统“管材+连接结构”的一体化技术布局。高温可运行压缩机开发 研发适配高温应用场景的储能专用压缩机，解决高温下压缩机和空调系统可能存在的可靠性与能效等问题。 量产阶段 业内领先 压缩机应用场景全面覆盖全球各种气候环境，助力拓展国内外高温储能市场，提高公司在储能热管理领域的竞争力。电池及PCS双回路液冷技术研究 基于客户的需求驱动，研发设计满足高可靠、模块化、平台化设计理念的电池及PCS双回路高效节能液冷解决方案。 开发阶段 1. 解决锂电储能系统高倍率充放电下的精准温控（温差≤±2℃、控温精度±0.5℃）、双系统快速响应等核心需求。2. 突破高腐蚀环境下的长寿命设计与系统集成技术瓶颈。3. 通过核心部件国产化替代与标准化生产，降低机组成本。 1. 满足客户产品交付，保证该客户未来3年相对确定的订单量需求。2. 实现公司在双回路液冷技术应用领域的技术储备。下一代高冷却密度CDU研发 根据客户需求，研发设计新一代高冷却密度的CDU产品，完善工艺要求实现量产。 开发阶段 为匹配下一代高密度算力设备的解热需求，开发基于同样冷却架构的下一代CDU产品，提高单机组的冷却能力，并解决原系统的一些应用和可靠性问题，保证下一代高密度机柜的快速部署。 1. 保证公司CDU产品序列匹配算力设备的快速发展迭代。2. 满足客户的需求，拓展市场。两相冷板系统研发 研发设计两相的冷板产品及液冷系统，适配下一代高密度算力设备的需求。 开发阶段 开发系列针对高密度算力设备的冷板系统，为更高密度的芯片提供更强的解热能力。重点解决此类热源典型的复杂问题，降低热阻，保证高性能芯片的正常工作。 为下一代高密度算力设备的储备有效解决方案之一。高密度单相冷板技术研发 进一步挖掘成熟可靠的单相冷板的应用潜力，适配未来高热密度热源的应用场景。 预研阶段 未来的高热密度热源，需要兼顾稳定性和快速部署的要求，进一步挖掘最成熟可靠的单相冷板的潜力，对现有单相冷板技术做更高密度的系统设计研究，同时跟踪行业发展动向，探索提供可产业化的解决方案。 丰富并提升单相液冷技术，扩展单相冷却能力边界，为行业发展提供更加可靠稳定的热管理解决方案和产品，保证公司全链条液冷技术能力的先进性和创新性。数据中心液冷系统流体腐蚀测试平台 搭建符合要求的流体腐蚀测试平台，并在该平台上完成SoluKing液冷工质长期运行测试。 开发阶段 测试平台能针对数据中心液冷系统的一般要求，对SoluKing液冷工质各项理化性能指标进行长期运行测试。 完善公司全链条液冷的生态构建。高频感应钎焊优化技术研究 应用高频钎焊设备，提高钎焊焊接质量。 开发阶段 高频钎焊机的应用，保证高频钎焊的工艺质量要求，提高焊接效率，降低制造成本。 提升公司液冷相关产品的制造能力。
5、现金流
（1）经营活动现金流入比上年同期增长了 30.12%，主要原因系报告期客户应收款项回款及项目预收款增加所致。
（2）经营活动现金流出比上年同期增长了 32.81%，主要原因系报告期供应商款项到期支付与员工薪酬增加所致。
（3）投资活动现金流入比上年同期下降了 67.21%，主要原因系报告期理财产品投资减少，导致其赎回金额减少所致。
（4）投资活动现金流出比上年同期下降了 35.37%，主要原因系报告期理财产品投资减少以及长期资产投入增加所致。
（5）筹资活动现金流入比上年同期增长了 70.38%，主要原因系报告期取得的银行贷款以及收到员工股票期权行权个税
增加所致。
（6）筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增长了 661.76%，主要原因系报告期取得的银行贷款现金净流入以及收到
员工股票期权行权个税增加所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
1、经营性应收项目的增加：收入规模增加，导致期末应收账款增加； 2、存货的增加：未完工的半成品增加；已发货未验收的发出商品增加；销售增长带动库存商品和原材料储备增加。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
投资收益。 否
公允价值变动损益 387,916.67 0.06% 主要系报告期交易性金融资产公允价值变动。 否资产减值 -73,180,106.03 -12.25% 主要原因系报告期计提的商誉减值损失与存货跌价准备。 否营业外收入 10,275,893.76 1.72% 主要系报告期供应商的罚款索赔与废品收入。 否营业外支出 3,226,595.36 0.54% 主要系报告期非流动资产报废损失、对外捐赠。 否信用减值损失 -93,624,381.87 -15.67% 主要原因系报告期计提的应收账款与其他应收款的坏账损失。 否资产处置收益 33,992.50 0.01% 主要原因系报告期处置使用权资产所致。 否其他收益 57,609,415.23 9.64% 主要系报告期收到的政府补助和增值税加计抵减税收优惠金额。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
业收入增长，应收账款随之增加所致。的款项增加所致。备货库存增加所致。南总部基地工程项目转固所致。投入增加所致。地所致。致。致。贷款增加所致。地所致。到期所致。所致。大并单独计提的坏账准备有所增加所致。致。递延所得税资准备导致的可抵扣暂时性差异增加所致。延期缴纳所致。所致。一年内到期的期借款增加所致。用增加所致。递延所得税负后净额列示所致。分派方案及股票期权激励计划激励对象行权所致。所致。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
货币资金 114,532,606.58 承兑、保函保证金，仲裁冻结
无形资产 45,279,323.82 抵押借款合计 159,811,930.40
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
英维克软件为公司全资子公司，成立于2017年4月25日，注册资本 100万元。英维克软件主要从事温控产品相关
的嵌入式软件及控制系统的研发、生产与销售。截止本报告期末，英维克软件总资产为607,320,667.83元，净资产为487,162,464.83元；报告期内实现主营业务收入 438,821,643.35元，净利润 253,487,760.24元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月22日 公司 实地调研 机构 财通证券等机构 公司2024年度以及2025年第一季度经营业绩、公司基本情况等 巨潮资讯网www.cninfo.com.cn（英维克：2025年4月22日投资者关系活动记录表）
2025年04月25日 “英维克投资者关系”微信小程序 网络平台线上交流 其他 社会公众投资者 公司就2024年度以及2025年第一季度业绩与投资者关心的问题进行了沟通交流。 巨潮资讯网www.cninfo.com.cn（英维克：2025年4月25日投资者关系活动记录表）
2025年05月20日 深圳市福田区深南大道6001 号 其他 机构 汇丰前海等机构 公司就投资者关心的问题与投资者进行了沟通交流。 巨潮资讯网www.cninfo.com.cn（英维克：2025年5月20日投资者关系活动记录表）
2025年11月03日- 公司 实地调研 机构 开源证券等机构 公司就投资者关心的问题与投资者进 巨潮资讯网www.cninfo.com.cn（英维克：2025年11月3日-11
2025年11月12日 行了沟通交流。 月12日投资者关系活动记录表）
2025年11月20日 全景网“投资者关系互动平台”（https://i
r.p5w.net） 网络平台
线上交流 其他 社会公众
投资者 公司就投资者关心
的问题与投资者进
行了沟通交流。 巨潮资讯网www.cninfo.com.cn（英维克：2025年11月20日投资者关系活动记录表）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
2025年8月18日，公司召开第四届董事会第十九次会议审议并通过了《关于制定〈市值管理制度〉的议案》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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