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| 中石科技(300684)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司主要产品服务领域
1、消费电子行业
消费电子行业涵盖智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备（VR/AR/MR、智能手表、TWS等）、智能家居设备（智能音箱、智能显示屏、智能TV、智能投影、电视棒、MeshWi-Fi等）、游戏机、无人机等更新换代较快的消费
类电子产品。在消费电子行业，公司提供的主要产品包括：高导热石墨产品、导热界面材料、EMI屏蔽材料、VC吸液芯、均热板（VC）、热管、热模组等。公司基本实现3C行业头部客户全覆盖，长期服务于北美大客户、三星、微软、谷歌、亚马逊、H客户、荣耀等国内外主要消费电子客户。随着消费电子终端产品向智能化、轻薄化、高性能、高集成度发展，芯片功耗持续提升，散热需求日趋严苛，均热板（VC）+石墨的复合方案已成为各主流品牌厂商的核心散热方案。公司在人工合成石墨材料领域保持全球龙头地位，不断提升模切组件产品市场份额，石墨模切产品在核心客户端的应用已从智能手机逐步拓展至平板电脑、笔记本电脑等更多终端品类。依托多年技术积淀，公司聚焦VC上游核心工艺环节，重点布局VC吸液芯材料领域，加大研发创新与规模化量产力度，构筑核心技术壁垒，形成差异化竞争优势。目前，公司已完成北美大客户高性能VC吸液芯材料的导入验证，并加快高性能VC组件产品的开发与迭代，稳步推进相关产品在全球头部客户的认证与落地，持续提升高端散热方案配套份额与产品价值量，强化行业竞争地位。
2、数字基建行业
公司产品可广泛应用于数字基建各细分领域，包括5G通信及下一代先进通信、数据中心、算力中心、工业互联网、
智能安防等，具体应用终端及边缘设备涵盖通信基站、光模块、服务器、交换机、路由器、固态硬盘、安防设备等。在数字基建行业，公司提供的主要产品包括：导热界面材料、EMI屏蔽材料、均热板（VC）、热管、热模组等。公司服务客户覆盖H客户、中兴、爱立信、诺基亚、思科、高意（Coherent）、索尔思等全球头部通信设备及光通信器件制造商，凭借稳定的产品品质与核心技术优势，建立了长期深度合作关系。公司积极推进行业整体解决方案及核心材料、功能组件、热模组在算力设备端的应用，着力打造新的增长曲线。随着光模块向800G、1.6T高速率迭代，功耗密度持续提升，散热需求呈现显著增量。公司针对光通信行业推出VC模组散热方案，相关产品的散热性能与价值量同步提升。目前，公司VC模组产品已通过国内外头部光通信厂商认证并实现供货，同时积极拓展光通信领域优质新客户，客户覆盖度与交付规模持续提升。公司同步推进产品迭代升级，加快一体化VC模组方案的技术导入与应用落地，行业散热解决方案核心供应商地位进一步巩固。面向下一代技术演进，3.2T光模块研发加速推进，CPO（共封装光学）、NPO（近封装光学）等新技术正加速突破，行业内液冷等新型散热方案逐步涌现。公司紧密围绕核心客户技术迭代需求，开展前瞻布局与技术预研，积极适配新一代架构发展趋势，为长期成长储备核心技术与产品能力，持续强化在光通信散热领域的竞争优势。随着AI算力需求持续爆发，AI芯片功耗快速攀升，单芯片热设计功耗（TDP）已突破千瓦级，传统风冷方案难以满足严苛散热要求，液冷散热成为行业刚需，同时对高性能导热材料也提出更高标准。针对AI芯片高功耗需求，公司通过自主研发推出适用于AI芯片的垂直取向石墨烯导热垫片，该产品具备超高热导率、低热阻及优异的可靠性，可满足高功率先进封装芯片的散热需求；同时，公司以全新技术路线推进下一代石墨烯导热垫片的技术创新，相关产品产业化进程稳步推进。在服务器液冷散热领域，公司持续加大研发投入、客户拓展与产能建设力度，目前液冷散热模组及核心材料的客户导入、产品认证与批量供货工作正加速落地。报告期内，公司完成对中石迅冷的并购整合，进一步完善液冷散热战略布局。并购后各项整合工作有序推进，液冷产品已快速实现批量交付，为公司抢抓AI算力基础设施市场机遇奠定坚实基础。
3、智能交通行业
公司在智能交通领域重点布局智能驾驶、智能座舱、飞行汽车等细分领域的电子设备，具体应用终端设备包括车规
级芯片、激光雷达、毫米波雷达、域控制器、车载显示屏、车载摄像头、低空飞行器等。在智能交通行业，公司提供的主要产品包括：导热界面材料、EMI屏蔽材料、均热板（VC）、热模组等，可全方位满足各类车载及低空飞行设备的热管理与电磁屏蔽需求。公司客户主要覆盖整车企业、汽车电子零部件企业及智能驾驶核心供应商，包括小鹏、比亚迪、大疆、全球Top3某德系零部件企业等。公司在智能汽车领域持续深化布局，积极参与客户新项目、新产品联合开发，为激光雷达、域控制器、低空飞行器等核心部件提供综合性散热解决方案，不断提升在智能交通领域的市场竞争力。
4、清洁能源行业
公司产品在清洁能源领域的应用终端涵盖光伏逆变器、风电变流器、储能系统、不间断电源（UPS）等设备。
在清洁能源行业，公司提供的主要产品包括：导热界面材料、热模组、防水透气阀等。
公司与阳光电源等行业头部企业在光伏、储能、海外产能布局等多个领域展开深度合作，相关产品已实现批量销售。
公司积极把握AI数据中心建设所带动的光储系统、电源设备等新需求，依托现有核心技术和研发平台，为下游客户提供
配套可靠性解决方案。
（三）经营模式
销售模式以直销为主，以分销业务为辅。
二、报告期内公司所处行业情况
1、公司所从事产品行业情况
公司以研发为主导，在提供基于合成石墨材料、导热界面材料、两相流产品的先进热管理功能解决方案基础上，以
创新性技术为新一代电子设备提供热管理、电磁屏蔽等可靠性综合解决方案，满足消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等行业对电子设备高可靠性、高性能、集成化、低成本的需求，业务范围涵盖核心功能材料、散热组件及模组的研发、设计、生产、销售与技术服务。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）的分类标准，公司所处行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司产品分为材料类、组件及模组类。其中，材料类产品在国民经济行业分类标准中属于电子专用材料制造（定义：指用于电子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材料的制造）；热管、均热板、热模组等产品属于其他电子元件制造（定义：指未列明的电子元件及组件的制造）。
2、公司所处行业特点及发展趋势
公司产品应用领域十分广泛，绝大部分消费电子终端及电子设备均涉及公司可靠性解决方案及材料、组件与模组需
求。目前，公司重点聚焦消费电子、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长性行业，深度挖掘各赛道增长潜力，推动业务高质量发展。
（1）消费电子行业
互联网电子产业历经三代变革：第一代是PC互联网时代，计算机通过有线网络实现数据互联；第二代是移动互联网
时代，随着4G/5G网络普及，智能手机、平板电脑等移动终端以及应用生态迎来爆发；第三代是AI智能时代，大模型技术取得突破性进展，AIAgent（智能体）成为核心发展趋势，人机交互从被动响应向自主决策、主动执行演进，端云协同、多智能体协同加速落地。AI技术发展持续驱动终端设备智能化升级，AI手机、AIPC、智能穿戴设备、服务机器人等产品加速渗透，有望推动消费电子行业迈入新一轮成长周期。消费电子产品创新与技术升级对热管理、电磁兼容等可靠性问题提出了更高的性能要求，芯片功耗攀升需要更高效的散热方案，多模块协同要求精准屏蔽干扰以保障信号稳定。硬件性能与功能配置的全面升级，直接拉动了公司可靠性综合解决方案的应用场景与市场需求，推动公司相关产品的价值量稳步提升。公司紧跟技术发展趋势，持续加大研发投入，凭借技术与产品优势，与消费电子行业头部客户保持长期稳定的合作关系。公司将充分利用优质客户资源与客户粘性优势，深度参与客户新产品的前沿研发，在高附加值环节持续深耕，为客户打造高性能、高可靠性产品应用方案，提供高品质定制化服务。
（2）数字基建行业
数字基础设施建设（简称“数字基建”）是指以新一代信息技术为核心，构建的具备数字化、网络化、智能化特征
的基础设施体系，涵盖通信网络基础设施（5G/6G网络、工业互联网、物联网、卫星互联网等）、算力基础设施（数据中心、算力中心、边缘计算节点等）及应用基础设施等领域。数字基建是数字经济发展的核心支撑，国家通过顶层设计、专项政策与资金投入，系统推进行业高质量发展。2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，明确数字基础设施和数据资源体系为数字中国建设的两大基础，要求加快5G网络与千兆光网协同建设、IPv6规模部署、移动物联网发展及北斗规模应用，优化算力基础设施布局，引导各类数据中心梯次布局。在此基础上，国家层面持续出台细化政策推动数字基建向纵深发展。2025年5月，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，提出到2026年建立较为完备的算力互联互通标准体系，建成国家、区域、行业算力互联互通平台，推动算力资源跨主体、跨架构、跨地域高效调度。政策的密集出台与落地实施，为数字基建行业持续扩容、高质量发展提供了坚实的政策保障。在人工智能快速发展的驱动下，数字基建正迎来新的挑战与战略机遇。大模型技术迭代与应用场景规模化落地，推动算力需求呈现爆发式增长，国内外大模型厂商、云服务提供商持续加大算力基础设施投入，全球算力规模持续扩张。算力网络建设对AI芯片、服务器、光通信、交换机、存储等基础设施提出速率与容量双升需求，高算力场景下，芯片功耗与设备密度持续提升，对热管理、电磁兼容等可靠性解决方案形成刚性需求。服务器功率密度持续攀升，传统风冷方案已难以满足高效散热需求，液冷技术正成为高密度场景的刚性选择；高速互联下信号串扰风险上升，电磁屏蔽方案亦面临更高要求。芯片与设备性能的持续提升，正带动配套技术方案全面升级，热管理与电磁屏蔽等领域需求显著提升。公司紧抓数字基建与AI算力爆发带来的市场机遇，聚焦光通信、服务器等核心领域，围绕行业头部客户与新兴市场需求，持续推进新产品及新型散热解决方案的落地应用。依托热管理、电磁屏蔽核心技术优势，公司针对不同应用场景推出定制化解决方案：在光模块领域，推出“功能材料+VC散热模组”一体化方案，实现产品价值量显著提升；在服务器领域，紧跟液冷技术升级趋势，配套提供“高性能导热材料+液冷板”整体散热方案，精准匹配高密度算力场景下的散热需求。上述技术升级与解决方案的规模化落地，有效拉动市场需求持续增长，推动公司供货产品价值量稳步提升，为业务高质量增长提供有力支撑。
（3）智能交通行业
新能源汽车行业已逐步从高速发展期迈入成熟期，行业竞争焦点正由电动化向智能化转变。智能化已成为推动新能
源汽车产业持续发展的核心驱动力，各大车企持续加大智能化研发投入，布局智能驾驶、智能座舱等核心技术与产品，全力抢占市场竞争制高点。在市场需求与技术创新的双重驱动下，智能汽车正加速普及，行业进入高质量发展新阶段。AI大模型正深刻重塑智能汽车的技术路径与产业生态，推动汽车从传统交通工具向智能移动终端加速进化。以Transformer为核心的大模型架构，正重新定义智能汽车的“神经系统”，端侧与云端大模型的协同成为核心技术路径。多模态融合技术作为智能汽车“感官升级”的关键支撑，通过大模型整合语音、视觉、车控信号等多维度数据，有效突破传统车载交互边界，显著提升智能驾驶的安全性与座舱交互的便捷性，推动汽车成为新一代智能控制终端与场景载体。智能汽车产业链涵盖上游感知、控制、通讯系统（车规级芯片、激光雷达、毫米波雷达、车载摄像头、域控制器、车载OS等）、中游核心执行与集成系统（三电系统、线控底盘、智能座舱等），以及下游应用场景与生态延伸（整车制造与服务、无人驾驶运营等）多个核心环节。随着车规级芯片算力持续提升，车载传感器、车载显示屏、功率电子设备等配置密度不断增加，智能汽车在功耗控制、散热效率、电磁兼容及产品可靠性等方面面临多重挑战。上述行业痛点，为公司热管理、电磁屏蔽等可靠性综合解决方案及相关产品创造了广阔的市场空间，助力公司把握智能交通行业发展红利。
（4）清洁能源行业
清洁能源是实现“双碳”目标的核心路径，通过发展光伏、风电、氢能等清洁能源，可大幅降低化石能源依赖，推
动经济绿色低碳转型。国家通过《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》等文件，明确“碳达峰碳中和”总体要求与分阶段任务，推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，持续释放清洁能源发展空间。2025年7月，国家发展改革委、国家能源局印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》，进一步强化绿色电力消费约束，并针对钢铁、水泥、多晶硅及国家枢纽节点新建数据中心等重点用能行业明确绿电消费比例要求，为清洁能源消纳提供制度保障。人工智能正加速与清洁能源深度融合，为行业带来系统性变革。2026年3月，政府工作报告首次提出“算电协同”，明确实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，推动算力设施绿色低碳转型。随着算电协同战略的推进，AI数据中心建设持续提速，不仅带来电力需求的激增，更对电网调度效率和电力供应稳定性提出更高要求，储能系统作为平衡电力供需、保障电力稳定供应的关键环节，市场空间持续拓宽。算电协同发展趋势下，高密度AI数据中心、清洁能源发电设备、储能系统及配套电力设备的规模化部署，对设备可靠性提出严苛要求，直接催生了对热管理、电磁屏蔽等核心解决方案的刚性需求，为公司相关产品打开了广阔的应用场景，持续拉动公司产品需求与价值量提升。
3、行业周期性、区域性和季节性特征
（1）行业发展的周期性
电子制造服务行业的发展受下游行业需求周期性影响较为直接。电子产品需求受宏观经济环境、经济周期、消费者
偏好及技术创新等因素综合影响。经济景气时，电子产品市场需求增长，带动电子制造服务行业产销量提升；经济下行时，消费者及企业购买力减弱，产品需求相应减少，行业产销量随之下降。随着AI算力、数字基建、智能汽车等新兴领域快速发展，电子制造行业正呈现“结构性增长”与“周期性波动”并存的特征。新兴领域需求增长在一定程度上弥补了传统消费电子市场的周期性波动对于产能利用率的影响，并为行业带来新的发展机遇。
（2）行业的区域性
全球电子制造服务行业起源于欧美地区，伴随全球产业分工深化，制造环节逐步向具有低成本制造优势的中国台湾、
中国大陆、东南亚等地区转移。在国际贸易政策调整及供应链安全需求提升的背景下，行业区域性呈现新的变化特征，全球供应链逐步向区域化、短链化、近岸化方向发展。尽管区域分工格局持续演变，但以中国大陆为核心的亚太地区凭借完整的产业集群、高效的配套体系、成熟的制造能力及技术创新优势，仍在全球电子制造产业链中占据核心地位，“中国大陆核心制造+海外区域配套”的多元化布局成为行业主流趋势。
（3）行业的季节性
受下游消费电子行业传统消费习惯及节日销售旺季影响，消费电子品牌厂商下半年订单占比较高，使得电子制造服
务行业的出货及收入具有一定的季节性特征。每年的第一、二季度为行业传统淡季，下半年逐步进入生产与销售旺季。与此同时，随着公司业务向数字基建、智能交通、清洁能源等领域拓展，上述领域受消费季节性影响较小，需求节奏与全球科技企业资本开支、项目招标进度、数据中心建设周期等紧密相关，在一定程度上平缓了公司整体业务的季节性波动。
4、公司行业地位及优势
公司深耕导热散热行业二十余年，依托在细分领域的持续研发投入与前瞻性战略布局，在热管理材料领域占据领先
地位，构建了核心材料—功能组件—热模组全链条供应能力，可为客户提供一站式综合热管理解决方案与定制化技术服务。根据日本富士经济出版的报告，公司是人工合成高导热石墨膜全球龙头企业，产品品类齐全、技术水平行业领先。公司已在核心技术、解决方案能力、客户资源、全球化布局等方面构筑起差异化竞争壁垒，在热管理细分领域拥有稳固的市场份额与领先的行业地位。
（1）技术壁垒深厚，前瞻布局新型散热技术
公司研发实力突出，掌握高温碳材料烧结、功能高分子复合、两相流传热等多项核心技术，核心产品具备较高的技
术与工艺壁垒。公司积极前瞻布局高性能导热材料（碳基、金属基热界面材料等）、微通道冷板等新型散热技术，相关产品可适配高功耗芯片、高速通信、高性能计算等场景的严苛热管理需求，为后续业务增长奠定技术基础。
（2）整体解决方案能力，提供场景化定制服务
公司产品体系完善，具备从核心材料、功能组件到热模组的全链条供应能力，可针对不同下游场景提供定制化解决
方案：面向消费电子领域，可提供石墨+VC复合散热方案；面向高速光模块领域，可提供功能材料+VC散热模组方案；面向AI服务器领域，可提供高性能导热材料+液冷板一体化方案。同时，公司可提供热设计——仿真验证——量产落地全流程服务，快速诊断客户热管理痛点，深度参与客户早期研发至量产交付全过程，高效响应行业技术迭代与市场需求变化。
（3）拥有行业核心客户资源，持续布局新兴领域
公司坚持大客户市场战略，以服务行业大客户为导向，与全球头部企业建立了长期稳定的战略合作关系。随着头部
客户产品持续迭代升级，公司凭借深度协同的研发能力，能够快速跟进并导入更高性能的配套散热产品，同步扩大产品供应品类与数量，有效提升整体供货价值量。未来，公司将依托现有客户基础与客户黏性，持续拓展合作品类、扩大头部客户群体，积极把握新兴领域的增长机遇。
（4）全球化产能布局，构建双循环发展格局
公司稳步推进全球化产能与市场网络建设，积极打造国内+国际“双循环”相互促进的发展格局，已形成以新加坡为
海外总部、泰国为海外生产基地的国际化运营体系。截至目前，泰国工厂已顺利投入生产运营，成功完成北美大客户、三星、诺基亚等核心客户的审厂认证，实现多品种产品批量交付，有效满足全球化交付需求，支撑公司业务可持续增长。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，公司实现营业收入18.35亿元，同比增长17.14%；实现归属于上市公司股东的净利润3.39亿元，同比增长68.12%。公司经营业绩增长的主要原因系：
（1）消费电子行业需求稳步增长，叠加北美大客户新品上市及公司新项目大规模交付，推动公司散热材料与组件出
货量持续攀升。公司与全球头部客户的合作关系进一步深化，散热产品品类渗透率与市场份额稳步提高。
（2）公司积极把握AI技术应用带来的市场机遇，大力拓展新兴消费电子、AI新基建领域的新型散热解决方案，加强核心产品研发与市场推广，推动光模块VC散热模组、服务器散热零部件及高性能导热材料等产品销售收入实现较快增
长，为公司培育了新的增长曲线。
（3）公司通过持续优化产品结构、推进降本增效，整体盈利能力显著提升，实现了规模与效益的协同增长。
2025年度，公司紧抓AI产业爆发与消费电子复苏机遇，聚焦热管理核心领域，在市场拓展、技术研发、产能建设、
并购整合等方面全面突破，经营业绩稳步向好，业务结构持续优化，核心竞争力显著增强。报告期内，主要经营工作总结如下：
（1）市场与客户：多维布局，新兴业务快速放量
公司持续深化与全球头部客户的战略合作，不断拓宽产品应用场景，传统消费电子业务基本盘稳固，数据中心等新
兴业务成为重要增长极。消费电子领域：北美大客户新项目实现批量交付，有效带动模切业务持续高增长，市场份额稳步提升；同步加速推进柔性石墨、VC吸液芯、TIM材料等新产品导入，进一步丰富产品供给，巩固市场竞争力。数据中心领域：VC模组产品已通过国内外头部光通信厂商认证并实现供货，同时积极拓展光通信领域优质新客户，客户覆盖度与交付规模持续提升；同步推进光模块散热产品迭代升级，加快一体化VC模组方案的技术导入与应用落地；热模组核心零部件、TIM材料、液冷模组等产品批量供应服务器与数据中心客户，深度契合高端散热需求。
（2）技术研发：持续创新，构筑核心技术壁垒
公司持续加大研发投入，围绕高性能导热材料、先进散热模组、液冷技术等领域开展技术攻关，不断完善产品矩阵。
报告期内，公司研发成果显著，核心技术壁垒持续加固。
新材料突破：协同核心客户完成高性能石墨、柔性石墨等新产品研发，进一步巩固公司在高导热石墨材料领域的领
先地位；VC高性能吸液芯研发项目取得关键进展，顺利推进新工艺建设及新品导入；通过自主研发推出适用于AI芯片的石墨烯导热垫片，同时积极布局下一代创新技术路线，相关产品产业化进程稳步推进。核心产品升级：加快推进超薄VC、3DVC、一体化VC模组、微通道结构件等产品的技术升级与产业化落地，持续提升产品性能与市场适配性。截至报告期末，公司累计向国内外申请专利282项，其中发明专利申请135项（已取得国内发明专利授权32项、国外发明专利授权8项），实用新型专利申请147项，已授权实用新型专利139项，专利储备持续丰富，技术实力进一步增强。
（3）产能建设：全球布局，交付能力稳步提升
公司稳步推进国内外产能协同建设，有效支撑订单增长与全球化交付需求。
海外基地：泰国生产基地完成一期产能扩建，顺利通过北美大客户、三星、诺基亚等核心客户审厂认证，实现多品
种产品批量交付，海外供货能力大幅提升。公司加速推进海外产能布局，泰国工厂二期建设项目已正式启动，海外战略布局持续深化。国内基地：受益于下游客户旺盛的市场需求，同时公司持续拓展优质新客户，市场订单规模快速增长。为匹配业务发展节奏，宜兴生产基地持续加大产能投入，稳步扩大生产规模；VC、热管、液冷模组等核心产品已在消费电子、光通信、服务器、医疗设备等多领域实现规模化交付，产能利用率与生产效率同步提升。
（4）外延并购：精准布局液冷赛道，实现协同赋能增长
公司完成对中石迅冷的并购整合，加快液冷散热战略布局。公司全资子公司宜兴中石以自有资金3,570万元通过增资方式收购中石迅冷51%股权，交易完成后，中石迅冷成为公司控股孙公司，自2025年12月起纳入合并报表范围。本
次并购进一步深化公司在散热模组领域的布局，快速补齐液冷散热核心能力，实现客户资源、技术能力的高效整合与协同发展。公司高效推进并购后整合工作，液冷产品快速实现批量交付，进一步强化在数据中心、算力中心等高端场景的热管理解决方案能力。
（5）经营管理：提质增效，实现规模与效益协同增长
公司持续优化产品结构，聚焦高附加值产品，深化降本增效举措，推进精细化管理，不断提升运营效率与盈利能力。
报告期内，公司营收与利润实现双位数增长，整体盈利能力显著提升，为公司长期健康、稳定发展奠定了坚实基础。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
电子专用材料及其他电子元件制造行业 销售量 PCS 477,902,238.00 423,466,885.00 12.85%生产量 PCS 483,571,867.00 426,943,027.00 13.26%库存量 PCS 27,347,347.00 21,677,718.00 26.15%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
公司于2025年12月3日公告，全资子公司北京中石伟业科技宜兴有限公司拟使用自有资金3,570.00万元增资收购中石
讯冷散热科技（东莞）有限公司51%的股权。本次收购于12月份完成，宜兴中石持有中石讯冷51%的股权，中石讯冷成公告编号：2025-075。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
联方在主要客户中无直接或者间接拥有权益。
关联方在主要供应商中无直接或者间接拥有权益。
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过10%
3、费用
销售费用 32,447,718.39 45,230,049.50 -28.26% 无重大变化。
管理费用 130,082,179.08 118,192,714.11 10.06% 无重大变化。
财务费用 3,381,077.51 -7,404,874.98 145.66% 主要系报告期内汇兑损失增加所致。研发费用 101,773,142.12 84,353,588.10 20.65% 无重大变化。
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响新类型石墨原材料研发项目 创新石墨新产品，提高性价比，拓展产品类别 涵盖产品开发、客户认证及小批量交付等不同阶段 实现批量化生产销售，提升技术创新带来的销售和利润 进一步丰富公司石墨类产品线，巩固全球石墨导热产品的龙头地位，满足客户多元化需求。高性能石墨研发项目 提升现有石墨产品性能，如高导热石墨、柔性石墨等 不同产品进展不同，研发管线覆盖产品开发、客户认证及小批量交付等阶段 实现批量化生产销售 提高市场渗透率，推动业务增长，提升公司盈利能力。高可靠性高性能导热界面材料研发项目 开发耐高温、抗老化、高回弹性、高导热系数复合型导热界面材料，拓展应用领域 不同产品进展不同，研发管线覆盖产品开发、客户认证及小批量交付等阶段 实现批量，引领性能制高点，推广应用于芯片散热 推动导热界面材料技术发展，树立高端品牌形象，提升市场竞争力。高性能导热基础材料研发项目 优化导热产品的基础原材料，实现技术突破 新产品导入，客户验证 通过对基础原材料的技术开发与管控，实现最终高端产品达到国际先进水平 提升高端产品市场竞争力，巩固行业领先地位。导热材料产业链延伸研发项目 丰富导热产品线，提高产品市场竞争力 开发阶段 实现量产，提升产品性能和盈利能力 增强产品差异化竞争力，巩固高端品牌形象。高性能两相流热管理技术研发项目 提升两相流散热产品及吸液芯结构件的性能和多样性 客户验证；批量生产 实现批量化生产销售 加大两相流散热市场的渗透，树立公司导热高端品牌形象。液冷散热系统集成研发项目 优化冷板微通道工艺，定向开发液冷散热模组解决方案 客户定制化方案开发，客户验证，批量生产 形成行业解决方案并推广，实现批量化生产销售 扩大散热解决方案品类，建立数据中心散热核心产品与竞争力。多元化散热系统研发案，提升整体散热能力 客户定制化方案开发，覆盖系统开发、客户认证及小批量交付等阶段 实现批量化生产销售 提高高端散热市场竞争力，增强一站式综合散热解决方案的服务能力。热测试技术研发项目 优化测试平台，提高客户服务价值 客户验证 具备测试能力 解决客户复杂应用场景下的测试需求，提升产品可靠性。高性能电磁屏蔽材料研发项目 提升电子产品的电磁兼容性和可靠性，拓宽产品应用领域 新产品导入，客户验证 实现量产，提升产品性能和盈利能力 丰富产品类别，提高公司在电子可靠性市场的综合竞争力。
5、现金流
（1）经营活动现金流入小计本期较上期增加25.76%，无重大变化。
（2）经营活动现金流出小计本期较上期增加27.47%，无重大变化。
（3）经营活动产生的现金流量净额本期较上期增加16.57%，无重大变化。
（4）投资活动现金流入小计本期较上期增加23.16%，无重大变化。
（5）投资活动现金流出小计本期较上期增加16.18%，无重大变化。
（6）投资活动产生的现金流量净额本期较上期增加72.12%，主要系报告期内理财产品净赎回金额同比增加所致。
（7）筹资活动现金流入小计本期较上期减少55.82%，主要系上年同期为未达成员工持股计划股份出售款及分红款，而本期为收到的员工持股计划认购款。
（8）筹资活动现金流出小计本期较上期增加61.25%，主要系报告期内分配股利金额同比增加所致。
（9）筹资活动产生的现金流量净额本期较上期减少78.80%，主要系上述筹资活动现金流入、流出小计同比变动综合影响
所致。
（10）现金及现金等价物净增加额本期较上期减少15.13%，无重大变化。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
主要系期初期末经营性应收应付项目的变动影响以及报告期内折旧摊销类非付现项目的影响。详见本报告第八节第七、79之（1）
五、非主营业务情况
适用□不适用
投资收益 23,541,676.26 6.19% 主要系已实现的金融产品投资收益。 否
公允价值变动损益 -3,627,910.20 -0.95% 主要系未到期的金融产品投资收益。 否资产减值 -3,981,983.34 -1.05% 主要系计提的存货跌价准备。 否营业外收入 940,619.59 0.25% 主要系无需支付的往来款项清理收益。 否营业外支出 15,761,316.54 4.15% 主要系非流动资产报废损失。 否其他收益 5,649,014.34 1.49% 主要系确认的政府补助。 否信用减值损失 -2,756,069.96 -0.72% 主要系计提的应收账款坏账准备。 否资产处置收益 -7,337,404.41 -1.93% 主要系固定资产处置损失。 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
订单上量，销售收入增长所致。合同资产 0.00% 0.00% 0.00% 无重大变动。长期借款 0.00% 0.00% 0.00% 无重大变动。初下降所致。境外资产占比较高适用□不适用资产的具体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险JONESTECH(Thailand)Co.,Ltd 全资孙公司 总资产51,490.43万元 泰国 电子元器件研发、制造与销售 全资控股，内部控制程序的集团化统一 全年净利润为9,025.55万元 23.31% 否
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
中石讯冷散热科技（东莞）有限公司 增资收购 无重大影响。
主要控股参股公司情况说明
以上控股公司的财务数据为法人公司口径，包含合并范围内的关联方资产及交易。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月11日 北京 其他 机构 海通证券、天风证券、长盛基金、泰康资产等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年2月11日投资者关系活动记录表》
2025年02月25日 北京 其他 机构 东方证券、国联民生证券、申万菱信基金、人保资产等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年2月25日&27日投资者关系活动记录表》
2025年04月24日 公司会议室 电话沟通 机构 东北证券、国泰海通证券、富国基金、国联基金等机构投资者2024年年报业绩交流 巨潮资讯网《2025年4月24日投资者关系活动记录表》
2025年04月30日 价值在线（www.ir-online.cn）网络互动 网络平台线上交流 其他 参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者2024年度业绩说明会 巨潮资讯网《2025年4月30日投资者关系活动记录表》
2025年05月27日 上海 其他 机构 中信证券、民生证券、方正证券、博时基金等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年5月27日-5月29日投资者关系活动记录表》
2025年06月25日 北京 其他 机构 国海证券、兴业证券、民生证券、南方基金等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年6月25日-6月26日投资者关系活动记录表》
2025年08月29日 上海、深圳 其他 机构 国金证券、方正证券、国投证券、东北证券、国海证券、天风证券、招商证券、华安基金、汇添富基金等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年8月29日,9月2日至9月5日投资者关系活动记录表》
2025年11月04日 北京 其他 机构 东北证券、国泰海通证券、中信证券、中国人寿、长盛基金、中邮创业基金等机构投资者 公司经营情况以及业务发展等内容 巨潮资讯网《2025年11月4日投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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