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| ST西王(000639)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）报告期内所从事的主要业务
食用油业务：
1、品牌力
报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质、健康、绿色、安全等特性，获得2025年度餐饮供应链百强企业、2024 第九届中国最受消费者信赖食品企业百强榜、2025年山东省实体经济与数字创新融合示范企业、2024年度齐鲁粮油暨省级好粮油产品、好品滨州、玉米油品类领导品牌、2025 玉米油畅销品牌、山东省乡村特色产业名优产品名单（2025）、2025 中国食品饮料百强榜、2025年山东省食品行业感官质量五星级产品（玉米胚芽油、菜籽油）、中国食品工业重点企业 500 家、2025年“山东制造 鲁链优品”名单等荣誉称号。
2、产品力
报告期内，针对经典、鲜胚、好鲜生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列产品进行全面卖点升级；完成“全国玉米胚芽油品牌力第一”“西王玉米胚芽油香港产品标准品质认证”“最受消费者喜爱的低芥酸菜籽油”三项权威认证，助力终端推广。针对电商平台竞争态势，系统规划线上产品矩阵，精准对接流量，有效推动线上渠道拓展与销售转化，同步推出特渠新品“福禄寿喜”系列，丰富市场供给，以“战略品+战术品”双线布局为核心，推动产品与品类结构升级，构建 “品类有梯度、产品有分工、推广有节奏”的健康格局，巩固市场核心竞争优势。
3、渠道力
报告期内，公司多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充营销网络。
传统经销商渠道，2025年新增优质客户 29 家、销售网点近万家，提升渠道覆盖广度与深度，增强渠道力。覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；直营 KA 渠道，与大型商超、连锁超市建立了长期合作关系，并对直营渠道进行跟踪分析，优化直营仓管系统；餐饮渠道，随着餐饮行业的回暖，公司在餐饮渠道的销量也有所增长；搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，设立专门机构负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。同时，创新销售模式，引领消费增长，针对产品、客户、渠道、促销、分销等维度实施一揽子营销策略，运营美团闪购、京东秒送、饿了么三大O2O平台， 提升品牌线上市场渗透率。
运动营养品业务：
1、品牌力
报告期内，对旗下核心品牌启动了全面焕新，以契合消费者需求的持续演变，提升品牌吸引力，并覆盖更多关键人群。
2、产品力
报告期内，肌肉科技联动北美研发团队完成白金系列乳清蛋白粉、增肌粉的配方、功能、包装全维度升级；肌肉科技咀嚼片肌酸产品，多重碳水增肌粉，磷酸果糖肌酸粉等新品联合天猫及京东平台首发上新；肌肉科技北美成功研发并上市肌酸肽、修复肽、促睾肽等生物活性肽类新品，精准抗衰老，高阶力量训练等增量人群需求。受国际市场供需影响，原材料乳清蛋白价格持续上涨，生产成本不断攀升，运动营养板块毛利率持续承压，成本端压力显著增加，产品盈利空间收窄。
3、渠道力
报告期内，完成搭建从“线上渠道经销及线下分销”为主到“线上电商直营为主，线下专业渠道分销为辅”的销售模式转型。
（二）主要产品及用途
报告期内，公司的主要产品包括食用油和运动营养、体重管理类产品，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面。
公司目前主推的高端食用油产品主要集中在“玉米胚芽油”及其延伸系列，并辅以多油种布局，以玉米胚芽油为核心（分健字号、鲜胚、经典等梯队），并延伸至浓香菜籽油、压榨葵花籽油、浓香花生油等健康油种，通过工艺创新（如六重保鲜、零反式脂肪）和细分场景（礼盒、区域定制）强化高端定位。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。西王食品依托西王集团的资源优势，实现了玉米胚芽的充足原料保障，生产过程实现了智能自动化控制，从原料到产品实行全程质量监控。
西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。
自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素 E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
（三）经营模式
报告期内，公司的经营模式总体概况为通过纵向打通产业链、横向布局全渠道，实现食用油业务的发展驱动。
全产业链：依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链，从源头锁定成本和品质，打造品牌价值。
全渠道：线下拥有近 1000 家经销商和超过 30万家营销网点，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；线上搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，并配合美团、京东秒送、饿了么等O2O即时零售。
（四）市场地位
公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达 30%以上，国内大型玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。
公司被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015 质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015 环境管理体系、ISO 22000：2018 食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018 职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2023 知识产权管理体系。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“管理层讨论与分析”中的“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
植物油 销售量 吨 174,528 188,755 -7.54%生产量 吨 168,165 184,370 -8.79%库存量 吨 15,984 22,347 -28.47%营养补给品 销售量 件 17,769,946 23,752,795 -25.19%生产量 件 18,549,384 22,521,652 -17.64%库存量 件 6,832,153 6,052,715 12.88%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响玉米油制取及精炼高质量融合发展关键技术研发2025(rd1) 系统开展油用玉米新品种选育及高产高效栽培技术集成创新、玉米油适度加工关键技术研发与应用、玉米胚芽蛋白和胚芽纤维高值转化关键技术研究与产品开发等研究工作，开创玉米油产业发展新局面，实现玉米油产业的跨越式高质量发展。 进行中 建立玉米胚芽油适度精炼关键技术2项，建立玉米油适度加工技术体系1套，关键营养伴随物保留率达到80%以上，油脂收率提高2%以上，玉米油加工过程中蒸汽消耗、废水排放降低50％以上 打通油用玉米品种选育、加工、副产物高值转化的全链条，实现玉米油产业的跨界融合，从单一的油脂加工企业向“种植-加工-高值利用”一体化企业转型，提升产业综合竞争力。建立行业领先的技术体系与标准，有望成为行业标杆，提升公司在玉米油行业的的话语权与引领力。王米油用活性炭遴选及油中风险物质脱除工艺技术研发2025(rd2) 研究如何在脱色环节脱去风险物质，提高脱色效率的同时吸附风险物质，提高油品品质。 已结题 研发形成一种新工艺有效脱除原有的色素、胶质等物质，还可以吸附黄曲霉毒素、玉米赤霉烯酮等 降低生产环节的物料损耗与处理成本打造“安全+营养”双优的产品卖点，提升产品在中高端市场的竞争风险物质。同时，由于风险物质在脱色环节大量去除，减轻了后续脱蜡、脱臭等工序的技术负担，降低成本，并且由于玉米赤霉烯酮的去除，后续不需要很高的温度，所以可以避免大量的缩水甘油酯、3-氯丙醇酯和反式脂肪酸的产生，保留更多的营养成分如维生素E、植物甾醇等。 力，拓展高附加值产品线。有效规避食品安全风险，增强消费者对品牌的信任度，为品牌口碑积累提供支撑。玉米油精制过程中废水净化机理及削减新工艺研发2025(rd3) 研究玉米油精炼新技术，从源头上减少废水产生并对产出的废水进行水资源综合利用，在水处理前通过破乳絮凝剂进行前处理，有效提升污水处理效率。 已结题 创新油脂精炼的柔性生产工艺，采用酶法脱胶工艺选用复合酶制剂从源头上减少废水的产生，并且不影响产品质量，节约水资源。脱胶废水COD值降低40%以上，可提升油脂精炼收率1.0%—1.5%。 减少废水产生量，节约水资源消耗，同时提升油脂精炼收率，直接增加可售卖的成品油产量，提升资源利用率与整体产能收益。玉米油精制工艺中脱除玉米赤霉烯酮的关键技术研发2025(rd4) 研发一种酶法脱除玉米赤霉烯酮的高效精炼工艺，既提高得油率，又达到TFA、ZEN“双控”要求 已结题 酶法脱除玉米赤霉烯酮新工艺技术降低白土用量，得油率提高0.2%以上，玉米油的ZEN含量控制在50μg/kg以内，反式脂肪酸含量在0.3%以内。 精准降低毒素含量，强化产品“安全健康”的属性，契合当下消费者对食品安全的高要求，助力产品在大众消费市场占据更有利的位置。高维生素E玉米油新产品研制2025(rd5) 开发一款兼具营养与市场竞争力的高品质食用油。新产品显著提升玉米油中天然维生素E的含量，为消费者提供更高效的抗氧化物质来源，助力增强免疫力 已结题 采用低温短程脱臭技术，降低单位能耗，玉米油维生素E总量达到70mg/100g 高维生素E的卖点可与普通玉米油形成差异化竞争，精准对接注重营养补充的消费群体，打造新的利润增长点。玉米油皂脚质量控制技术研发2025(rd6) 研发目的是把精炼产生的“废料”变成可高价值利用的资源，同时解决传统处理工艺中的环保难题。 进行中 研发形成“原料管控+ 参数优化” 低成本解决方案，建立“玉米皂脚指标检测过程规范”增加检测数据可信度与实用性，为玉米加工副产物行业发展提供技术支持。 为皂脚建立标准化质量控制体系，拓展副产物的销售渠道，挖掘新的盈利空间。强化公司在产业链后端的话语权，同时通过副产物的高效利用，提升整个玉米加工产业链的附加值。玉米油色素鉴别及定向脱除工艺技术研发2025(rd7) 研发高效、绿色、定向的玉米油色素鉴别及脱除技术，调整玉米油精炼加工工艺，脱除有害色素，提高玉米油的产品品质。 进行中 研发脱色-脱蜡耦合新技术，利用吸附剂孔隙与蜡质结晶的协同作用，脱除油脂色素，调整吸附剂配比，避免油脂中维生素E、植物甾醇等有益色素的流失。 定向脱除有害色素，保留有益营养成分，进一步提升玉米油的色泽稳定性与营养保留率，优化产品外观与内在品质，增强产品的市场竞争力。
5、现金流
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
响，未能达到预期进度2020年08月17日 http://wwwfo.co
m.cn
（公
告编
号：
2020-
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
1、山东西王食品有限公司报告期净利润同比上涨19%主要是因为子公司分配股利所致； 2、邹平西王玉米油有限公司报告期净利润-4064万元，同比下降2890%，主要是因为原材料成本上涨所致； 3、西王青岛报告期净利润-154929万元，同比下降116 %，主要是因为Iovate无形资产减值所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月23日 公司 电话沟通 个人 朱先生 公司2024年经营情况 不适用
2025年02月14日 公司 电话沟通 个人 何先生 公司2024年业绩情况 不适用
2025年03月13日 公司 电话沟通 个人 段先生 公司2024年及2025年一季度经营情况 不适用
2025年05月15日 公司 网络平台线上交流 其他 投资者全景网线上接待活动 公司2024年度及2025年一季度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等情况 不适用
2025年07月22日 公司 电话沟通 个人 赵先生 公司2025年上半年 不适用业绩情况
2025年09月22日 公司 电话沟通 个人 李女士 境外子公司重整情况 不适用
2025年10月27日 公司 电话沟通 个人 甄女士 更换会计师事务所情况 不适用
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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