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| 桂发祥(002820)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）所处行业
公司主营业务为传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售，作为中华传统食品精髓与现代科技相融合的传统特
色休闲食品，是休闲食品的重要组成部分。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），所属行业为食品制造业（C14），细分行业为焙烤食品制造（C141）中的糕点、面包制造（C1411）以及饼干其他焙烤食品制造（C1419）。
（二）行业发展情况
1.食品制造业及相关环境情况
国家统计局数据显示，2025年全年 GDP较上年增长5.0%；规模以上工业企业实现营业收入同比增长1.1%、营业成
本增长1.3%，增速放缓，利润总额比上年增长0.6%；规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比下降3.9%。食品制造业营业收入21,915.6亿元，同比下降0.2%，营业成本同比增长0.3%，利润总额同比下降4.6%。全国食品制造业累计产能利用率为69.3%，同比下降0.5%。从消费端看，据国家统计局数据，2025年全国居民人均可支配收入 4.33万元，同比增长5%，增速略低于上年，全国居民消费价格指数（CPI）与上年持平，其中食品烟酒价格下降0.7%；全国居民人均食品烟酒消费支出占人均消费支出的比重为29.3%，同比下降0.5%；全年社会消费品零售总额50.12万亿元，增长3.7%。原材料成本方面，联合国粮食及农业组织报告，2025年食品价格指数均值较2024年上升 4.3%，其中植物油上涨17.1%，食糖下降17%，谷物下降4.9%。2.休闲食品及焙烤细分行业发展情况据艾媒咨询数据显示，2025年中国休闲食品行业规模为 11,804亿元，增速有所放缓；根据欧睿数据显示，2025年烘焙市场零售规模预计将达到 1,490亿元。休闲食品行业整体市场规模大，但竞争格局相对分散、竞争呈白热化，“质价比”“健康化”“情绪价值”是消费者关注的重点，渠道变革加快，电商流量成本攀升、低价内卷成为关键词，行业内企业经营承压大。3.公司行业地位作为中华老字号企业，公司品牌具有近百年历史，拥有较高的知名度和美誉度；主打产品十八街麻花采用传统“非物质文化遗产”制作工艺，是一种具有浓郁地方特色的传统休闲食品，广受消费者喜爱，是天津地区特产代表之一；在麻花细分市场，公司无论在生产技术、生产规模和品牌影响力上都位于行业前列。
（三）行业政策法规
中共中央办公厅、国务院办公厅2025年3月发布《关于进一步强化食品安全全链条监管的意见》，明确“全链条、协同化”监管思路，覆盖食品零售各环节。2025年 3月，国家卫生健康委员会和国家市场监管总局发布了《食品安全国
家标准 预包装食品标签通则》，于2027年3月16日起正式实施，要求食品包装标识禁止“零添加”等误导性声称，新增饱和脂肪和糖的标示要求，对“低糖”“高蛋白”的标准进行了更严格的界定，倡导使用数字标签二维码等。
2025年 12月，市场监管总局发布《食品委托生产监督管理办法》进一步压实委托双方责任，规范食品委托生产行为，着力防范食品安全风险。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求 （四）零售行业情况公司从事零售相关业务，通过以直营店为主，经销商、商超及电子商务等相结合的营销体系，开展销售业务。据国家统计局公布的数据显示，全年社会消费品零售总额 50.12万亿元，增长3.7%；其中，粮油食品类商品零售额增长率显著低于通讯器材类、文化办公用品类、体育娱乐用品类等；实物商品网上零售额增长5.2%，增速放缓；按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店零售额分别增长5.5%、4.3%、0.1%、2.6%，品牌专卖店零售额下降0.6%。公司主打产品是具有浓郁地方特色的传统休闲食品，产品极具旅游特性和礼品属性；直营店、主要线下经销网点集中于天津区域，占公司整体营业收入比重高，公司经营情况与区域经济、旅游行业发展密切相关。文旅部数据显示，
2025年国内居民出游人次同比增长16.2%，国内居民出游花费同比增长9.5%、增速显著低于2024年的17.1%。据天津市统计局数据显示，2025年天津市GDP同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长0.3%，低于全国水平。。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内公司主要经营情况详见本章节“一、报告期内公司从事的主要业务”。
2025年度，受消费群体需求及购买力不足、行业竞争加剧的影响，营业收入整体下降，实现营业收入 47,118.24万
元，净亏损2,452.53万元,分别较上年下降4.93%、190.59%。
2025年度经营业绩同比上年变动原因分析：1.报告期，公司直营渠道、经销渠道营业收入下降，电商渠道收入保持增长、但无法弥补传统渠道收入下降带来的影响，整体营业收入下降。销量下降、产量降低导致分摊的固定制造费用上升，单位成本增加，产品结构中礼品类销售收入占比下降，整体毛利下降。2.报告期，电商渠道的运营服务费及推广费等随收入大幅增长；2024年末购置及新建综合楼的折旧费用和房产税、信息化系统服务费及摊销等费用同比大幅增长；品牌宣传、广告费用持续投入，推进海外市场业务、投入前期费用；以上投入效果尚未全部显现，管理及市场效益有待进一步释放。同时，报告期社保公积金、员工福利同比有所增长。3.报告期，公司购买理财产品额度减少、收益率下降，银行存款及利率下降，致使投资收益和利息收入同比下降。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
食品制造业 销售量 吨 5,711.70 6,065.89 -5.84%生产量 吨 5,696.71 6,070.13 -6.15%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
其他业务成本增长的原因：主要因桂发祥商业管理公司自持与出租区域划分调整，对应分摊的出租房产的折旧成本增加。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
报告期内，公司以孙公司形式设立的直营店桂发祥黄山路（天津）食品销售有限公司到期关店注销，不再纳入合并
报表范围；公司2025年6月出资人民币200万元新设桂发祥十八街（河北）食品销售有限公司并开始运营，报告期内纳入合并范围，具体详见“第八节财务报告”之“九、合并范围的变更”之“1.其他原因的合并范围变动”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
管理费用 56,946,426.96 45,834,359.97 24.24% 报告期，购置及新建综合楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销以及员工工资、社保、福利等同比增加。财务费用 433,776.38 -2,419,070.88 117.93% 报告期，银行存款和利率有所降低，导致利息收入降低。研发费用 1,930,972.31 1,750,844.56 10.29%
（1）指标变动原因
工资及福利费：报告期销售人员社保、公积金等人工成本同比有所增加； 销售服务费：公司加大线上渠道建设力度，本报告期线上营业收入增长，代运营商的服务费和推广补贴相应增加；
广告设计费：报告期公司加大多维度品牌营销宣传，在电商平台引流推广、旅游景区、交通枢纽及大型展会投入的
广告费用同比略有增加；折旧费：2024年末公司购置原租赁综合楼，其中旗舰店、麻花文化馆折旧费用本报告期同比增加； 物耗费用：公司加大物耗费用精细化管控，导致本报告期物耗费用同比减少； 店面装修费：报告期因南楼食品广场装修费用摊销完毕，店面装修费用同比减少； 快递服务费：报告期直营门店客流、客单价下降，店内包邮到家活动产生的快递费用同比减少。
（2）广告投放情况
公司按照自身经营模式的特点，充分考虑品牌塑造、品牌形象的影响和维护，选择适合的投放方式。投放金额和比
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展
的影响低脂长保质期休闲麻花产品的开发 在国家“大健康”政策导向引领下，积极关注营养健康、减糖减油这些广大消费者的重要诉求，对休闲麻花不断做创新研发。 “麻焙焙”系列两个口味新工艺休闲麻花单品已经于2026年2月上市销售。2025年-2026年实现新工艺休闲麻花多口味产品以及新规格系列产品的投产上市。 产品休闲化、健康化符合以年轻人为主要群体的健康零食消费需求。桂发祥创新研制的新工艺休闲麻花将消费需求与传统特色有机结合，为麻花产品的全新品类，后续开发系列产品，进一步丰富产品类别。“大健康”系列休闲麻花产品的开发 为应对休闲食品市场健康化与年轻化的消费趋势，公司创新性地将兼具营养健康与美味属性的紫薯、藜麦等健康杂粮元素，融入传统十八街麻花经典配方，研发“清风玉食”杂粮系列夹馅小麻花；利用自动化现代食品工艺设备，研制“麻酥酥”系列休闲小麻花。 “麻酥酥”系列休闲小麻花已于2025年上市销售，“清风玉食”杂粮系列夹馅小麻花已完成中试。2026年“清风玉食”杂粮系列夹馅小麻花四个口味正式上市销售。 公司将健康杂粮元素融入传统风味，利用现代工艺打造新品，开发“健康元素+经典风味”休闲麻花，同时利用自动化生产线提高生产效率，打造中式特色休闲零食，开拓年轻消费市场。高膳食纤维类糕点系列产品开发项目 为响应当今消费用户注重饮食结构科学平衡的需求，同时基于高纤麻花上市后的良好市场反馈，公司继续研发添加高膳食纤维的糕点类产品。 高纤糕点第一个品类两个产品已完成中试。2026年两款高纤类糕点产品上市销售。 公司迎合市场追求健康的需求，在糕点产品中加入“天然来源”复合膳食纤维，打造产品差异化优势，提升产品竞争力。西式休闲糕点伴手礼、传统文化系列题材糕点伴手礼产品的开发 从公司具备生产优势的西式糕点产品中精选与市场热点重合的品种开发休闲伴手礼；结合休闲食品重要趋势结合中国优秀传统文化中的题材开发系列伴手礼糕点产品。 目前已经完成部分西式休闲糕点伴手礼和一个系列传统文化题材糕点伴手礼产品的开发。2026年将上市多款西式休闲糕点伴手礼产品以及一个系列近十个口味的传统文化题材的糕点产品。 紧跟休闲食品市场的消费热点及重要趋势结合自身品牌和生产优势开发休闲糕点新品类，以开拓新目标市场、促进公司糕点业务的提升。
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额变动原因：
报告期，公司营业收入回落，利息收入减少，导致经营活动现金流入同比减少。伴随产量降低，相应原物料成本和
各项税费支出同比减少。同时，公司支付的电商运营服务费和推广费、员工社保福利等同比增加，导致经营活动产生的现金流量净额同比减少。
（2）投资活动产生的现金流量净额变动原因：
因公司2024年购置原租用综合楼产权、实施空港经济区生产基地项目建设、实施营销网络建设等支出较大，导致2025年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少。同时，公司2025年购买结构性存款的额度和利
率同比降低，但因上期期末购买1.6亿结构性存款在2025年到期赎回，导致投资活动产生的现金流量净额同比大幅增加。
（3）筹资活动产生的现金流量净额变动原因：
公司2025年支付的现金分红较上年同期有所减少，且公司2024年同期使用自有资金以集中竞价方式回购公司股票，
导致筹资活动现金流出同比大幅减少，筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增加。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用详见第八节之“七、合并财务报表项目注释”之“49、现金流量表补充资料”。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
无
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
成，自有资金建设部分根据市场中。2016年11月07日 巨潮资讯网《首次公开发行招股说明书》合计 -- -- -- 5,381,550.51 299,912,725.43 -- -- 0.00 33,733,331
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
边市场。收入尚未形成规模，尚未实现盈利。主要控股参股公司情况说明1.报告期内，部分人员劳动关系调整至空港公司、换签劳动合同，并调整空港公司与母公司的内部销售结算价格，毛利率保持稳定。但因公司管理需求，SAP信息系统服务费投入、海外市场前期投入费用和新建综合楼折旧费用、房产税等增加，导致期间费用同比大幅增加、当期转为亏损。2.报告期内，桂发祥食品销售营业收入整体下降，在销售产品和渠道变化影响下，毛利率略有提升。但随电商渠道收入增长电商运营服务费、推广费投入同比大幅增加，持续品牌宣传、重点景区交通枢纽的广告宣传费用、销售人员社保、公积金等增加，导致期间费用同比大幅增加、当期转为亏损。3.报告期内，艾伦糕点下属子公司门店受市场需求影响收入下滑、销售费用增长影响，利润略有下滑，同时2024年同期收到拆迁补偿款，盈利略有回落。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月09日 全景网 网络平台线上交流 其他 全景网交流互动网友 公司就2024年度业绩数据、经营情况、产品研发、渠道发展举措、未来发展目标等内容，与广大投资者进行了线上互动交流。 详见2025年4月9日于巨潮资讯网发布的《桂发祥：投资者关系活动记录表》（编号：2025-01）https://www.cninfo.com.cn
2025年09月 全景网 网络平台线上 其他 全景网交流互 公司2025年 详见2025年911日 交流 动网友 上半年生产经营情况、销售渠道建设、品牌建设、投资者回报等相关内容。 月11日于巨潮资讯网发布的《桂发祥：
投资者关系活
动记录表》
（编号：
2025-02）
https://www.
cninfo.com.c
n
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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