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| 国药一致(000028)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求（一）行业面临的宏观环境
全球经济步入复杂调整期，面对国内外复杂多变的形势，中国经济顶压前行、向新向优，宏观政策方面实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，积极有为着力结构性调整，推进经济增长新旧动能转换，推动经济高质量发展取得成效。据国家统计局初步核算数据，2025年我国GDP突破140万亿元人民币，同比上涨5.0%。其中，广东省和广西壮族自治区GDP分别同比增长3.9%和5.1%。从消费市场看，2025年，全国社会消费品零售总额为50万亿元，同比增长3.7%，在总量上保持稳定增长的态势，但与此形成鲜明对比的是，全国居民消费价格指数今年以来持续在低位徘徊，消费者信心指数也处于历史较低区间，反映出我国消费市场有效需求依然不足，公众消费意愿仍然较低的局面。
（二）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点
短期受国内宏观经济结构性调整影响，医药流通市场规模小幅走低。根据米内网数据，2025年我国三大终端六大市场药品销售额为18,538亿元，同比下滑1%。三大药品销售终端发展趋势分化，零售药店市场规模同比微增，公立医院市场规模略有下滑。2025年，我国零售药店销售规模为5,878亿元，同比增长2.4%；公立医院销售额为10,997亿元，同比下降2.1%，公立基层医疗市场规模为1,683亿元，同比下降4.9%。长期来看人口结构加快调整，老龄化趋势加速加深，居民健康意识不断提升，将持续推动医疗医药服务、慢病管理及健康管理需求稳步增长。
国内卫生资源投入结构不断优化，医改政策持续引导行业结构性调整，医药产业升级与国家经济结构优化深度绑定，驱动行业高质量发展。一方面，国内卫生投入由补“供方”向补“需方”转变，医保资源配置作用不断强化。医保收支增速失衡加剧医保支付压力，驱动医疗服务、医药价格、医保支付方式改革，促使医院收入和绩效发生结构性变化，医药流通行业面临降价压力、应收账款不断延长。另一方面医疗医药供给侧改革不断深化，医疗聚焦高质量发展，医药着力产业升级，生物制药产业成为全球竞争的重要战略布局。在公立医院高质量发展、生物制药产业高质量发展、全链条支持创新药械发展等一系列政策的催化下，医药流通行业也迎来创新药、DTP药房、临床科研转化等新增长点。此外，多元支付体系不断完善为医药流通行业带来商保支付增量，AI大模型在医药健康领域的应用加快，也有助于医药流通行业提高医药健康专业化服务，向精细化管理、高水平决策和高质量发展迈进。
总体而言，医药流通行业整体呈现弱周期性，需求相对稳定，但受政策调整、技术革新、市场竞争等因素影响，细分领域和产品仍存在阶段性周期性变化。
（三）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响（1）集采政策不断优化
集采不断扩容，覆盖范围从药品向高值耗材延伸；集采持续常态化推进，国家集采与省际联盟互补扩面，巩固规范、无死角的集采格局；集采影响范围不断扩大，推进集采品种进基层、民营医疗机构和零售药店的力度加大；集采规则不断优化，强调提高准入门槛，强化临床价值，引导行业良性竞争。
2025年9月，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》，首次调整报量方式，允许医疗机构按照药品厂牌报量，精准匹配临床需求，提高集采准入门槛，确保中选产品质量保障，优化中选规则，强调“质优”高于“价宜”。第十一批集采共涉及55个品种，中选率为57%，整体平均降价幅度约75%。
2025年前八批国家集采共316个品种协议已到期，11月，国家医保局发布《国家组织集采药品协议期满接续采购方案（征求意见稿）》，聚焦稳临床、保质量、反内卷、防围标四大原则，首次探索开展集采协议期满后全国统一接续采购，降低企业逐省投标成本。集采接续谈判模式由竞价改为询价，降价趋于温和，引导医药行业良性竞争；中标企业增多，强化以临床需求为中心的产品及品牌价值。
集采直接降低药械价格，有助于减轻群众就医负担，提高医保基金使用效率。集采深化扩面下，一方面医药流通企业面临销售规模下降的压力，零售药店盈利能力承压；另一方面集采品种的应收账款周转率较高，有助于改善企业整体应收结构，提升运营效率。
（2）医保支付方式改革持续深化，探索推进基本医保省级统筹
医保支付方式改革持续深化，按病种分组方案动态优化。2025年8月，国家医保局发布《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，提出建立按病种付费分组方案动态调整机制，使医保支付更好地适应临床技术进步和医疗需求变化，更加聚焦临床实际，强化其他医改政策协同，进一步提升医保基金使用效率。医保支付方式改革深入推进医院收入结构改变和补偿机制转变，推动医院精细化成本管理，倒逼医药流通企业调整产品结构，提升药耗精细化管理服务能力，提供高性价比供应链服务，也为企业创造了为医疗机构提供药耗精细化管理解决方案的新机遇。
探索推进医保省级统筹，与医保支付方式改革形成联动。2025年11月，国务院层面首次以常务会议形式专题部署推进基本医保省级统筹。医保基金省级统筹通过统一全省医保政策、筹资标准、待遇保障、基金管理等关键环节，实现全省医保资源的深度整合与高效利用，预计未来医保省级统筹政策将稳步推进，有助于平衡区域间医保余缺，医药流通行业整体账期有望改善。
（3）医保基金强化赋能作用，全面推进即时结算改革
2025年10月，《关于全面推进医保基金即时结算工作的通知》出台，医保局明确提出在全国范围内加快医保基金与定点医疗机构的结算速度，要求2025年底全国所有统筹区开展即时结算工作。在落实医疗机构采购结算主体责任的情况下，医保局针对集采、国谈产品推行与医药公司即时结算，有助于提升医保基金流转效率，推动医保基金更快、更精准地赋能医疗机构和医药产业，一定程度上加快医药流通行业的应收账款回款周期，降低医药流通企业的运营成本和财务风险。
（4）全链条支持创新药发展，多层次支付体系不断完善
政府全链条大力支持创新药发展，对创新药的支持政策持续优化、深化、细化，商保在多元支付体系中的作用不断强化。2025年7月，国家医保局出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出要加大创新药研发支持，明确增设商业健康保险创新药品目录，为创新药提供增量资金支持，推动多层次医疗保障体系构建。2025年12月7日，国家医保药品目录及首版商保创新药目录出台，新版目录将于2026年1月1日在全国范围内实施，对于纳入商保创新药目录的药品实施“三除外”政策支持，促进创新药进院使用。
商保的发展潜力及对创新药械的支付增量为医药流通行业带来新的发展机遇，同时也驱动医药流通行业提升DTP药房专业服务、拓展多元支付渠道、构建高效准入能力、打造数字化医药供应链，强化创新药整体解决方案。
（5）医保基金监管不断升级，合规管理全面趋严
立法维护医保基金安全，基金监管精细化。2025年，《中华人民共和国医疗保障法（草案）》、国家医保局《医疗保障基金使用监督管理条例实施细则（草案）》相继公开意见稿，为医保基金监管提供坚实法律依据，医保基金监管全面升级。强化价格治理，合规管理趋严，2025年10月，医保局发布《关于进一步加强对定点零售药店药品“阴阳价格”监测处置的通知》，严查“阴阳价格”。医保基金智能监管全面升级，药品追溯码全面落地。2025年3月，国家医保局等四部门联合发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，提出2025年7月1日起药品全面实施追溯码采集上传，全国实行“无码不付”政策。
医保基金监管精细化、智能化，合规管理从严，有利于维护医保基金安全，倒逼医药零售行业整体合规经营，有助于行业规范发展，长期合规经营的企业将受益。医保追溯码全面落地有效保障基金安全，医药流通行业为响应政策要求，需投入硬件扫码设备，增加扫码服务流程，短期增加了合规经营成本，长期有利于企业筑牢以合规经营、长效追溯机制为核心的竞争壁垒。
公司始终坚持合规底线，坚守央企责任担当，坚决拥护医保监管政策要求，不断完善药品和医用耗材追溯管理体系，推动企业高质量发展。
（6）鼓励健康消费，促进医药零售高质量发展
2025年4月，商务部、国家卫生健康委、国家药监局等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》，首次系统部署健康消费发展路径，明确将零售药店定位为“健康促进核心场景”，鼓励零售药店拓展健康促进与营养保健等服务功能。政策为医药零售行业提供了转型升级的政策指引和发展机遇，推动行业从传统药品销售向健康服务综合提供商转变。公司作为具备专业资质与服务能力的医药龙头企业，将积极把握政策红利，发挥零售药店执业药师专业服务能力的优势，创新服务模式，深度融入国家健康服务体系，服务全民健康，力争成为满足老年群体多元化、深层次健康需求的核心社区基础保障。
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四、主营业务分析
1、概述
报告期内公司实现营业收入734.16亿元，同比下降1.29%；营业利润15.13亿元，同比增长163.80%；利润总额15.09亿元，同比增长162.22%；归属于上市公司股东的净利润11.36亿元，同比增长76.80%，相应的基本每股收益同比增长77.39%，加权平均净资产收益率同比上升2.59个百分点。公司本期利润增长主要系商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少6.86亿元，叠加门店调整带来的人工及租金等刚性费用成本下降所致。
分销板块作为公司经营的基石，持续夯实核心业务，通过优化资源配置与品种结构，积极拓展市场，经营保持稳健增长。报告期内，分销板块实现营业收入533.21亿元，同比增长0.64%；净利润9.49亿元，同比增长2.94%。
零售板块（即“国大药房”）通过强化商采体系，发力自有品牌，优化产品结构，战略性调整门店布局，经营质量得到有效提升。报告期内，国大药房实现营业收入209.81亿元，同比下降6.16%；净利润-2.17亿元，同比增长80.36%。剔除商誉和无形资产减值的影响后，国大药房实现净利润0.60亿元，同比增长139.28%。
2025年，是公司“十四五”规划的收官之年，面对复杂多变的外部环境与行业深刻变革，公司顺应行业发展形势，保持战略定力，聚焦高质量发展主题主线，加快数字化转型，深化组织变革与精细化管理，推动核心主业提质增效与结构优化升级，实现公司发展稳中有进，经营指标稳中向好。
具体参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
医药流通 销售量 元 73,035,542,679.87 73,961,000,816.76 -1.25%库存量 元 8,144,028,519.57 7,436,854,439.41 9.51%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况
□
（5）营业成本构成
行业分类
说明：无。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
报告期内合并范围发生变动情况详见第八节、财务报告，附注七。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目
名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响POV发苗系统研发项目 实现POV发苗全流程无人化、自动化，冷链全程不断链不失温及研发一套接种点库存管理系统。 已完成研发 研发出一套适应接种点使用要求的自动发苗机。 为公司开拓接种点发苗机的三方市场。医药疫苗温湿度监控报警平台研发项目 基于LoRa技术，构建一套库内温湿度监控报警系统，旨在对外支撑市场客户的监控需求，同时对内完成对现有外采系统的替代。 已完成研发，待申请知识产权。 研发出一套适用于接种点、疾控及仓库的温湿度监控系统。 为公司开拓接种点及疾控温湿度监控需求的三方市场，同时降低库内使用成本。智能入库收验及自动卸码垛分流系统研发系统，完成对入库场景中收货信息校验与商品自动卸码分流入库两大核心模块的研发。 已完成研发，待申请知识产权。 研发出一套适用于医药物流行业整箱到货入库收验及自动码垛的系统。 为公司提高到货卸货码垛、收验环节的效率，同时在行业里面打造标杆项目。医用耗材SPD综合管理解决方案 涵盖医用耗材全生命周期管理过程的综合管理解决方案。 研发中 通过智能化设备和软件系统集成，由智能设备、智能设备终端、后台管理终端、盘点终端四部分组成，为医疗机构SPD项目提供衍生AI智慧仓储管理解决方案与服务。 丰富SPD系统产品结构，提升SPD综合管理解决方案的市场竞争力。中药饮片全流程溯源管理和智慧调配（TSD+）项目 实现中药饮片全流程溯源管理和智慧调配。 研发中 为医疗机构、合作方提供中药饮片进销存管理全流程溯源管理定制化系统与服务。 丰富中药饮片全流程溯源管理和智慧调配（TSD+）项目产品内容与结构，逐渐形成中药饮片从源头到终端质量追溯管理体系，带动中药饮片行业质量标准进一步完善。国药智慧云药服务平台 打造串联医疗服务全流程、全环节的药事服务平台。 已完成研发 建设一套链接进销存系统与生产管理系统等多个其他管理平台的智慧代煎云服务平台，且该平台能够实现处方自动预审、个性化煎煮方案设置、调配煎煮全流程溯源、工作节点全流程记录。 配合中药饮片全流程溯源管理和智慧调配（TSD+）项目，为医疗机构提供中药饮片相关产品的闭环服务。医疗机构全环境要素监测管理平台V3.0版本 为医疗机构、专业化药房、疾病控制防治中心等提供全环境智慧监测管理的系统化服务解决方案。 研发中 V3.0版本将通过智能化升级并结合用户需求，通过技术创新重构系统架构，全面提升运维响应速度和服务质量，打造差异化竞争优势，持续领跑医疗环境监测市场。 加强全环境智慧监测管理系统、设备与实际使用需求的匹配程度，提升全环境智慧监测管理服务解决方案的市场竞争力。医院医疗设备全生命周期运营管理软件研发项目 满足医院医疗设备全生命周期信息化管理需求，提升公司内部管理能力，从而降低成本，提升经济效益。 研发中 实现医疗设备全生命周期运营管理内外部新功能，逐步实现全过程可衔接可追溯，提升医疗设备信息化管理效率。 提升公司创新发展能力，满足未来战略发展需求，提升MED项目市场竞争力，增加招标参数，拓展企业市场。本期研发人员数量较上年同比降低47.01%，主要系本期公司研发项目减少，期末研发人员数量相应减少。研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因□适用 不适用研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额：同比下降49.91%，主要系本期销售规模下降以及受下游回款延迟的影响，应收账款回笼同比减少，导致销售商品收到的现金同比减少所致。
（2）投资活动现金流入小计：同比下降43.67%，主要系本期收到联营企业投资分红款同比减少所致。
（3）投资活动现金流出小计：同比下降38.77%，主要系本期购建长期资产支付的现金同比减少，以及本公司支付以前年度收购子公司股权款同比减少综合所致。
（4）投资活动产生的现金流量净额：同比增加31.70%，主要系本期购建长期资产支付的现金同比减少，以及本公司支付以前年度收购子公司股权款同比减少综合所致。
（5）现金及现金等价物净增加额：同比下降86.54%，主要系本期销售规模下降以及受下游回款延迟的影响，应收账款回笼同比减少，导致销售商品收到的现金同比减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用 不适用
五、非主营业务分析
□适用 不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
境外资产占比较高
□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
报告期内，公司完成对国药控股汕头有限公司（100%）、国药一致（阳江）药业有限公司（70%）、国100%
药控股钦州有限公司（ ）的增资，增资完成后，持股比例保持不变。具体投资情况，参见第八节、财务报告，附注七（一）。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
国药控股(揭阳)有限公司 注销 不存在重大影响。
国大药房（日照）有限公司 注销 不存在重大影响。
国药控股国致药房连锁（河源）有限公司 破产清算 不存在重大影响。
安徽国大药房连锁有限公司 破产清算 不存在重大影响。
国大药房满洲里有限公司 注销 不存在重大影响。
国药控股贵港大药房有限公司 注销 不存在重大影响。
国药控股深圳物流有限公司 注销 不存在重大影响。
上海国大东信药房有限公司 注销 不存在重大影响。
大连国大解放路综合门诊部有限公司 注销 不存在重大影响。
辽宁成大方圆职业技术培训学校 注销 不存在重大影响。
主要控股参股公司情况说明：
本公司之子公司国大药房本期净利润较上年同期增长80.36%，主要系商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少6.86亿元，叠加门店调整带来的人工及租金等刚性费用成本下降所致。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待
方式 接待对
象类型 接待对
象 谈论的主要内容及提供
的资料 调研的基本情况索引
2025年01月20日 一致药业大厦 电话沟通 机构 机构 公司2024年度业绩预告沟通及未来发展展望 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）国药一致投资者关系管理信息20250121（编号：2025-01）
2025年04月29日 一致药业大厦 电话沟通 机构 机构、个人 公司2024年度业绩沟通及未来发展展望 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）国药一致投资者关系管理信息20250430（编号：2025-02）
2025年06月10日 一致药业大厦 实地调研 个人 个人 公司基本经营情况及未来发展展望 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）《2024年年度股东大会决议公告》公告编号：2025-32
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
是□否
公司分别于2025年4月24日和2025年11月27日召开董事会议审议通过了《市值管理制度》和《国药一致估值提升计划》。公司估值提升计划主要方案为：一是夯实主责主业、践行高质量发展；二是完善治理体系，强化合规运作；三是重视股东回报，共享发展成果；四是保证信披质量，提高公司透明度；五是加强互动交流，传递公司价值；六是健全长效激励，共促发展动能等。具体内容请见公司分别于2025年4月25日和2025年11月29日刊登在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《国药集团一致药业股份有限公司市值管理制度》和《国药集团一致药业股份有限公司估值提升计划》。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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