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| 长江证券(000783)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业的情况2025年证券市场整体稳中有进。股权融资规模大幅回升，债券融资稳步增长。一级市场方面，股票融资（不含优先股、10,126.68 271.03% IPO 1,308.35 97.40%可转债）总规模 亿元，同比增加 ；其中 融资金额 亿元，同比上升 ；股票再融资（不含优先股、可转债）规模8,818.33亿元，同比增加326.72%；券商主承销债券（不含地方政府债）总规模10.43万亿元，同比上升18.99%。二级市场量价齐升，市场指数整体回暖。上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，沪深两市实现股票基金交易额998.15万亿元（双边），同比大增70.41%。债券市场保持升势，中债-新综合财富（总值）指数上涨0.65%。公募基金净值规模有所增加，较上年末提升14.89%至37.71万亿元，其中股票型、混合型净值规模分别为、 万亿元，较上年末分别上升 和 ，债券型净值规模为 万亿元，较上年末上升 。2025年，在复杂严峻的外部环境与全球经济增长动能减弱的背景下，国内经济顶压前行、展现强大韧性，实现全年GDP证券行业是强周期行业，证券公司经营业绩与证券行业变化趋势高度相关，同时，证券公司的经营也高度倚赖中国经济的稳健增长、居民财富的持续积累以及中国资本市场的蓬勃发展。报告期内，公司的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。
（本节“一、报告期内公司从事的主要业务”中行业数据来源于wind、中国结算、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会等）。
四、主营业务分析
1、概述
请见本报告“第三节管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司从事的主要业务”。
2、收入与成本
（1）营业总收入构成
项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业总收入比重 金额 占营业总收入比重利息净收入 2,375,082,213.13 22.52% 2,024,362,019.67 30.68% 17.32%手续费及佣金净收入 4,781,644,467.38 45.33% 3,753,092,884.99 56.88% 27.41%投资收益 2,914,359,066.24 27.63% 561,059,378.12 8.50% 419.44%其他收益 44,179,578.25 0.42% 51,864,523.25 0.79% -14.82%公允价值变动收益 373,532,245.10 3.54% 165,663,521.26 2.51% 125.48%汇兑收益 241,354.89 0.00% -2,912,141.67 -0.04% 108.29%其他业务收入 57,931,194.79 0.55% 43,538,517.73 0.66% 33.06%资产处置收益 764,160.18 0.01% 1,318,394.06 0.02% -42.04%营业总收入合计 10,547,734,279.96 100.00% 6,597,987,097.41 100.00% 59.86%14.17%，主要系一级市场融资规模增长影响；资产管理业务手续费净收入2.94亿元，同比增加0.06亿元，增幅2.19%，公司资管业务规模稳步提升。
③投资收益及公允价值变动收益32.88亿元，同比增加25.61亿元，增幅352.43%，主要系公司权益类投资业务完善投资策略，把握了二级市场上涨行情机会；同时固定收益类投资业务有效把握市场节奏，动态调整仓位，持续提升多元化投资能力。
④其他收益0.44亿元，同比减少0.08亿元，降幅14.82%，主要系扣缴税款手续费和与日常活动相关的政府补助减少。
⑤汇兑收益0.002亿元，同比增加0.03亿元，增幅108.29%，主要系汇率变动影响。
⑥其他业务收入0.58亿元，同比增加0.14亿元，增幅33.06%，主要系做市服务收入增加。
⑦资产处置收益0.008亿元，同比减少0.006亿元，降幅42.04%，主要系使用权资产处置收益减少。
（2）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同情况
项目2025年 2024年 同比增减
金额 占营业总支出比重 金额 占营业总支出比重税金及附加 72,518,295.13 1.26% 53,729,171.85 1.16% 34.97%业务及管理费 5,675,720,868.42 98.16% 4,517,671,746.94 97.77% 25.63%信用减值损失 8,211,420.13 0.14% 12,156,145.56 0.26% -32.45%其他资产减值损失 11,645,572.37 0.20% 20,039,100.00 0.43% -41.89%其他业务成本 13,862,719.01 0.24% 17,303,439.58 0.38% -19.88%营业总支出合计 5,781,958,875.06 100.00% 4,620,899,603.93 100.00% 25.13%
（5）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
（6）主要客户及供应商
报告期内，公司前五大客户产生的收入低于公司营业总收入的30%。鉴于公司的业务性质，公司无主要供货商。
3、费用
4、现金流
项目2025年2024年 同比增减
经营活动现金流入小计 31,735,671,898.10 42,366,859,216.66 -25.09%经营活动现金流出小计 29,775,391,621.85 23,696,865,798.28 25.65%经营活动产生的现金流量净额 1,960,280,276.25 18,669,993,418.38 -89.50%投资活动现金流入小计 1,248,198,429.62 369,270,565.37 238.02%投资活动现金流出小计 1,143,608,950.13 587,255,598.91 94.74%投资活动产生的现金流量净额 104,589,479.49 -217,985,033.54 147.98%筹资活动现金流入小计 41,174,927,601.63 23,446,601,307.05 75.61%筹资活动现金流出小计 31,454,057,653.81 28,632,841,340.98 9.85%筹资活动产生的现金流量净额 9,720,869,947.82 -5,186,240,033.93 287.44%现金及现金等价物净增加额 11,777,155,909.83 13,270,916,614.48 -11.26%加。
报告期内，公司经营活动产生现金流量净额与本年度净利润存在较大差异，主要与公司所处行业的现金流特点相关，公司的客户交易结算资金、融出资金、购买和处置金融资产、回购以及同业拆借等业务涉及较大现金流量，但与净利润关联度不高。
②投资活动产生的现金流量净额1.05亿元，其中：投资活动现金流入12.48亿元，占现金流入总量的1.68%，主要系收回投资收到现金11.60亿元；投资活动现金流出11.43亿元，占现金流出总量的1.83%，主要系投资支付现金9.86亿元，购建固定资产、无形资产等长期资产支付现金1.58亿元。
报告期内投资活动产生的现金流量净额较上年同期增长147.98%，主要系收回投资收到的现金增加。
③筹资活动产生的现金流量净额97.21亿元，其中：筹资活动现金流入411.75亿元，占现金流入总量的55.52%，主要系通过发行公司债券、收益凭证和次级债券等方式募集资金；筹资活动现金流出314.54亿元，占现金流出总量的50.43%，主要系兑付债务融资的本金和利息以及实施 年度利润分配方案。
报告期内筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增长287.44%，主要系债务融资净募集资金规模增加。
业务类别 营业总收入 营业总支出 营业利润率 营业总收入比上年同期增减 营业总支出比上年同期增减 营业利润率比上年同期增减
2、主营业务分地区情况
（1）营业总收入地区分部情况
四川省 8 105,932,745.13 8 79,762,865.64 32.81%
山东省 17 90,947,783.65 17 67,687,645.03 34.36%福建省 12 87,284,168.22 12 63,115,362.26 38.29%河南省 10 73,768,556.61 10 55,008,613.46 34.10%黑龙江省 4 71,829,680.15 4 54,488,818.42 31.82%湖南省 10 61,258,835.08 10 43,152,443.67 41.96%江苏省 12 59,786,027.87 12 46,510,349.62 28.54%辽宁省 10 55,680,488.71 10 41,724,600.56 33.45%江西省 12 50,977,430.91 12 38,590,132.41 32.10%河北省 8 46,189,570.01 8 32,969,046.72 40.10%重庆市 5 45,034,647.20 5 34,934,681.26 28.91%新疆维吾尔自治区 6 44,135,033.41 6 30,585,106.92 44.30%陕西省 5 41,282,820.04 5 32,783,813.14 25.92%安徽省 6 39,923,048.40 6 29,950,809.90 33.30%天津市 5 33,909,006.99 5 26,178,232.19 29.53%宁夏回族自治区 3 12,124,528.21 3 8,240,215.44 47.14%广西壮族自治区 3 10,182,411.49 3 7,808,349.08 30.40%云南省 2 8,687,218.34 2 6,367,542.28 36.43%甘肃省 1 5,248,189.94 1 3,844,733.91 36.50%海南省 1 4,619,770.59 1 3,450,253.44 33.90%山西省 3 4,503,894.08 3 3,939,595.34 14.32%青海省 1 3,047,063.22 1 2,268,922.85 34.30%内蒙古自治区 1 2,859,737.18 1 2,010,702.06 42.23%吉林省 2 2,478,902.49 2 1,929,043.44 28.50%地区2025年 2024年 营业总收入比上年同期增减分支机构数量 营业总收入 分支机构数量 营业总收入贵州省 1 2,471,049.22 1 2,242,843.38 10.17%西藏自治区 1 567,449.91 1 394,055.32 44.00%分支机构小计 300 3,438,944,219.95 298 2,632,802,134.46 30.62%公司总部及境内子公司总部 - 7,054,261,657.63 - 3,937,436,583.51 79.16%境内合计 - 10,493,205,877.58 - 6,570,238,717.97 59.71%境外 - 54,528,402.38 - 27,748,379.44 96.51%合计 - 10,547,734,279.96 - 6,597,987,097.41 59.86%注：上表中分支机构数量包含公司下属证券分支机构及期货分支机构，下同。
（2）营业利润地区分部情况
四川省 8 53,416,846.98 8 32,290,044.69 65.43%
山东省 17 38,084,056.73 17 17,495,996.35 117.67%福建省 12 39,048,917.05 12 20,535,805.65 90.15%河南省 10 34,427,412.29 10 18,825,112.49 82.88%黑龙江省 4 43,431,898.82 4 28,178,763.42 54.13%湖南省 10 27,231,179.30 10 10,880,715.82 150.27%江苏省 12 24,326,030.98 12 13,996,929.64 73.80%辽宁省 10 16,215,560.39 10 4,321,746.69 275.21%江西省 12 17,559,679.77 12 7,993,866.96 119.66%河北省 8 18,146,435.94 8 6,372,967.81 184.74%重庆市 5 19,520,840.63 5 12,120,796.15 61.05%新疆维吾尔自治区 6 16,483,195.13 6 6,239,150.16 164.19%陕西省 5 19,734,189.34 5 12,935,333.40 52.56%安徽省 6 18,091,375.76 6 9,384,641.01 92.78%
2025年2024年营业利润比上地区年同期增减
5、融资渠道、长短期负债结构分析
（1）负债结构2025年末，公司负债总额为1,641.99亿元，较年初增加317.35亿元，增幅为23.96%。扣除代理买卖证券款和代理承销证券款后的负债总额为949.87亿元，较年初增加186.16亿元，增幅为24.38%。2025年末公司债务融资总额为864.78亿元，其中，融资剩余期限在一年以内的为665.88亿元，融资剩余期限在一年以上的为198.90亿元，占债务融资总额比例分别为77.00%和23.00%，公司融资期限搭配合理，与资产结构匹配情况良好。公司扣除代理买卖证券款和代理承销证券款后的资产负债率为69.33%，较年初增加3.31个百分点。在风险可控的前提下，公司负债规模及期限结构满足各项业务发展的需求。
目前公司无到期未偿还的债务，经营情况良好，整体偿债能力强，流动性风险可控，未来面临的财务风险较低。
（2）融资渠道
公司的融资渠道包括股权融资和债务融资，其中债务融资渠道包括：银行间市场信用拆借、银行间和交易所市场债券回购、公司债券、次级债券、收益凭证、转融资、债权收益权转让与回购、银行借款等。
报告期内，公司根据业务资金需要，综合运用上述渠道进行短期资金周转以及募集长期运营资金，支持业务发展。
（3）公司维持流动性水平所采取的措施和相关管理政策
科学合理的流动性管理体系是保证公司健康稳健经营的重要条件。公司高度重视流动性管理，强调安全性、流动性和收2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
2、对于非以公允价值计量的金融资产投资，公允价值相关项目填不适用。
3、本表按期末账面价值占公司期末证券投资总额的比例排序，填列公司期末所持前十只证券情况。
4、其他证券投资指：除前十只证券以外的其他证券投资。
、报告期损益，包括报告期公司因持有该证券取得的投资收益、利息收入及公允价值变动损益。
（2）衍生品投资情况
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