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| *ST节能(000820)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）江苏院
江苏院所属行业为冶金工程行业。报告期内，冶金行业进入减量提质、绿色智能、结构优化的高质量发展阶段，钢
铁与有色行业呈现分化复苏态势。钢铁行业在经历前两年的低迷后，盈利状况显著改善，主要得益于原料成本的下降和企业经营的改善。在绿色转型方面，钢铁行业投入巨大，绝大部分粗钢产能已完成或部分完成了超低排放改造，节能降碳技术成为发展重点。得益于新能源、高端制造等新兴产业的强劲需求，以及金属价格的高位运行，有色行业在2025年实现了历史性突破，十种常用有色金属产量首次超过8000万吨。
2026年，冶金行业“寒冬期”未完全褪去，但政策引导与行业共识的深化正推动市场乐观情绪升温。行业将继续推进产能治理、联合重组与技术创新，着力“控总量、优供给、促平稳、增效益、推转型”，为实现“十五五”时期的高质量发展开好局。江苏院具有冶金行业甲级设计资质，专业设置齐全，在行业内处于领先地位。江苏院拥有转底炉、气基竖炉、钢渣处理等特色技术，在灵活响应中小客户上更具优势，但融资能力和资源整合能力待提升。
（二）联合立本
联合立本所属行业为节能环保与新能源行业，具体涵盖了矿井余热利用、热害治理、化工余热回收及光伏储能等细
分方向。随着国家持续推进绿色低碳发展，上述领域市场需求稳步增长，行业逐步从单一设备供应向系统集成、全生命周期服务转型。国家持续推进“双碳”战略，出台《“十四五”节能减排综合工作方案》《电力系统安全稳定导则》《储能电站设计规范》等政策，明确支持余热回收、光伏+储能等技术的应用，为业务发展提供了有利政策环境。
（三）通山神雾
通山神雾所属行业为再生铜资源循环利用、绿色低碳有色金属材料制造，行业深度契合国家“双碳”战略与循环经济发展导向，政策支持力度强、发展空间广阔，是推动有色金属行业绿色低碳转型的重要方向。报告期内，行业整体
保持稳定发展态势，相关法律法规与产业政策持续鼓励资源综合利用、节能降碳与绿色制造，未出现对行业发展构成重大不利影响的政策变动。报告期内，通山神雾作为新建项目主体，正按计划推进建设，尚未进入市场化运营阶段。
（四）湖北孚尧
2025年，国家发改委和国家能源局发布了《关于关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》
（发改价格[2025]136号），对新能源电站运维服务企业提出了更高的要求。受政策市场环境变化影响，湖北孚尧2025
年的经营成效未达预期。。
四、主营业务分析
1、概述
（一）江苏院
报告期内，江苏院业务从传统黑色冶金向有色、新能源拓展，市场从国内转向海外，成长空间持续打开。同时随着
经济发展有色金属需求将与日俱增，尤其是铜材需求增长较快，江苏院近年来已重新涉足该领域。
（二）联合立本
报告期内，联合立本在继续保持传统余热余压业务稳健发展的同时，在新能源电站建设业务板块重点发力，围绕国
（三）通山神雾
通山神雾处于项目筹建阶段，未实现营业收入、营业成本及经营性现金流入。当期支出主要为项目建设前期费用、
管理费用、勘察设计费、手续办理及筹建相关开支，财务状况符合新建项目筹备期特征，各项支出均围绕项目落地有序投入。
（四）湖北孚尧
湖北孚尧是面向新能源发电设备、综合能源系统的一站式服务运营商，提供基于数据驱动的设备预警、智能诊断、
维修决策、现场运维、技改优化等解决方案。2025年受政策市场调控影响，湖北孚尧的经营业绩未达预期。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况适用□不适用
定性。
经业主
方函
告，江苏院谨慎性判断决定终止该项目总承包合同的执 0 0行洛阳平洛新能源有限公司孟津区独立储能项目（100MW/300MWh)EPC总承包合同 洛阳平洛新能源有限公司 30,137.15 27,225.9 27,225.9 2,911.25 是 24,977.89 24,977.议》。洛阳平洛新能源有限公司孟津区独立储能项目（100MW/300MWh)EPC总承包合同 宜春力元能源科技有限责任公司 16,552.8 16,552.8 16,552.8 0 是
（5）营业成本构成
行业分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
新增通山神雾低碳科技有限公司。报告期内，通山神雾作为新建项目主体，正按计划推进建设，尚未进入市场化运
营阶段。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响矿用大风量水力驱动空冷器 针对我国深部矿井千米级开采背景下热害加剧、传统降温技术存在安全隐患、能耗偏高、适配性不足， 2025.01-03明确公司需求，确定项目技术研发方向。项目调研，查阅文献资料和案例，建立结构模 本项目通过研究设备在井下长期运行的可靠性保障技术，优化易损部件的材质与结构，提升部件耐磨 通过本项目的开发，将带动我司经济效益的提升，提高市场竞争力，预计项目实施一年内带动企业1000以及现有水力空冷器风量小、冷却范围有限等实际痛点，研发一款适配井下高瓦斯、高温高湿、狭小巷道等极端工况的矿用大风量水力驱动空冷器，突破现有技术瓶颈，实现深部矿井热害的安全、高效、低成本治理。 型，且针对目前设计上的难点，建设相结合的可行性分析报告；
2025.04-06,实施方案
的确立：通过资料分
析及实际应用中存在
的问题，开展实验研究，进行样品测试，数据记录，并完善改造；
2025.07-09,根据设计
方案完成关键技术的
研发工作，对开发完成的设备投入使用，进行试应用；
2025.10-11进行各项
指标测试，完成最终改进、投入使用；
2025.12项目材料整
理，准备结题验收。 性、耐腐蚀性，延长设备使用寿命，确保平均无故障运行时间不低于8000小时，降低设备维护成本与停机影响。 万销售收入。节能型矿用回风水力驱动冷却塔 针对深部矿井回风降温需求，研发一款适配井下高瓦斯、高温高湿、粉尘多、振动频繁极端工况的节能型矿用回风水力驱动冷却塔，破解传统电驱动冷却塔安全隐患大、能耗高，以及现有水力驱动冷却塔效能不足、稳定性差的技术痛点，实现井下回风的安全、高效、节能降温。 2025.04-05明确公司需求，确定项目技术研发方向。项目调研，查阅文献资料和案例，建立结构模型，且针对目前设计上的难点，建设相结合的可行性分析报告；
2025.06-07,实施方案
的确立：通过资料分
析及实际应用中存在
的问题，开展实验研究，进行样品测试，数据记录，并完善改造；
2025.08-09,根据设计
方案完成关键技术的
研发工作，对开发完成的设备投入使用，进行试应用；
2025.10-11进行各项
指标测试，完成最终改进、投入使用；
2025.12项目材料整
理，准备结题验收。 针对深部矿井回风降温需求，研发一款适配井下高瓦斯、高温高湿、粉尘多、振动频繁极端工况的节能型矿用回风水力驱动冷却塔，破解传统电驱动冷却塔安全隐患大、能耗高，以及现有水力驱动冷却塔效能不足、稳定性差的技术痛点，实现井下回风的安全、高效、节能降温。 通过本项目的开发，将带动我司经济效益的提升，提高市场竞争力，预计项目实施一年内带动企业1000万销售收入。适用□不适用
2025年研发投入占营业收入的比重较上年出现显著下降，主要系当年营业收入同比大幅增长537.52%，营业收入的扩大显著摊薄了研发投入占比。研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明□适用 不适用
5、现金流
1、经营活动现金流入的增加主要系子公司本期业务拓展，项目回款增加。
2、经营活动现金流出的增加主要系子公司本期因业务拓展，增加支付项目款。
3、经营活动产生的现金流量净额的增加主要系子公司本期项目回款增加。
4、投资活动现金流出的增加主要系本期子公司投资性支出增加。
5、筹资活动现金流入的增加主要系子公司银行借款增加。
6、筹资活动现金流出的增加主要系子公司本期偿还银行借款。
7、现金及现金等价物净增加额主要系本期项目回款、银行贷款及吸收投资的增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在差异的原因主要系本年计提了大额信用减值损失和资产减值损失。
五、非主营业务分析
适用□不适用
议》，若湖北孚尧业绩对赌无法完成，则需退回江苏院股权，本期对该或有对价作为交易性金融资产确认。 否资产减值 -28,446,003.89 27.69% 主要系子公司商誉减值和合同资产减值 否讼赔偿款 否
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
议》，若湖北孚尧业绩对赌无法完成，则需退回的江苏院股权，本期对该或有对价作为交易性金融资产确认。款收取信用等级较低的银行承兑汇票的增加。应收款项融资 2,366,578.50 0.72% -0.72% 减少原因主要系本期已终止确认信用等级较高的银行承兑汇票。预付款项 101,811,118.目款增加。摊费用按期摊销。递延所得税资产 9,547,876.43 2.03% 28,061,527.5弥补亏损计提的递延所得税资产。应付账款 141,274,851.应商未结算金额增加。工资性支出增加。应交税费 13,566,732.4务的增加。其他应付款 11,674,246.3款的减少。其他流动负债 19,743,218.7债中待转销项税增加。一年内到期的非流动负债 2,059,895.50 0.44% 0.00% 0.44% 增加原因主要系一年内应支付的房屋租金增加。境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
售，设计年产能8万吨，产品主要 新设 5,100,00中。 0.00 -666,485.94 否2025年08月09日 具体内容详见公司于2025年8月9日披露的《关于拟签订三方协议及设立控应用于电力电缆、交通装备、电子电器等高端制造领域。
专注
再生
铜资
源循
环利
用与
绿色
低碳
有色
金属
材料
制
造，致力于打造区域内有影响力的低碳铜材供应基地。 股子公司的公告》（公告编号：
）、《关于拟对外投资暨签署<《低碳材料生产项目投资协议书>》的公告》（公告编号：
）
合计 -- -- 5,10
0,00
0.00 -- -- -- -- -- -- 0.00 -666,485.94 -- -- --
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
阶段，尚未产生营业收入。2025年度
净利润为-1,306,835.17元。主要控股参股公司情况说明湖北孚尧：2025年国家发改委和国家能源局发布的《关于关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格[2025]136号），对新能源电站运维企业提出了更高的要求。受政策调整影响，湖北孚尧2025年的经营未达预期。经审计，湖北孚尧2025年归属于母公司股东的净利润为-50,918,422.80元，扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为-50,957,396.28元，低于业绩承诺数56,457,396.28元。与此同时，湖北孚尧当前已出现资不抵债情形，经营状况持续承压。公司已向中清孚尧出具《关于2025年年度报告涉及事项的沟通函》，明确2025年度湖北孚尧业绩实现情况。通山神雾：公司于2025年8月召开第十届董事会第七次临时会议审议通过《关于公司拟设立控股子公司的议案》，同意设立控股子公司通山神雾低碳科技有限公司与通山县同泰供应链有限公司、湖北中益铜业有限公司共同开发建设再生铜循环经济项目。具体内容详见公司于2025年8月9日在巨潮资讯网上披露的《关于拟签订三方协议及设立控股子公司的公告》《关于拟对外投资暨签署〈低碳材料生产项目投资协议书〉的公告》（公告编号：2025-057、2025-056）。通山神雾注册资本1,000万元，公司持有其51%股份，出资510万元。报告期内，通山神雾处于项目前期建设阶段，尚未形成营业收入与实际销售。规划主营φ8mm低氧铜杆、阳极板，产品应用于电力电缆、高端制造等领域；报告期内重点推进项目行政审批报批、生产工艺规划布局设计等筹建工作。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月21日 江西南昌 网络平台线上交流 个人 投资者 公司高管在线就公司2024年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流 具体内容详见在巨潮资讯网披露的《神雾节能股份有限公司投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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