|
| 英搏尔(300681)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“汽车制造相关业务”的披露要求。
（一）新能源汽车领域
英搏尔深耕新能源领域动力系统二十年，是国内少数同时具备新能源领域电驱系统和电源系统多合一全技术要素的研发能力和系统集成能力的 Tier1 供应商，是新能源动力域核心产品平台化供应商。公司产品在新能源汽车领域获得广泛应用。
1、中国新能源汽车行业发展现状
新能源汽车产业，是国家新质生产力的核心载体与典型代表。根据中国汽车工业协会统计，2025年中国汽车产销分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创新高，继续保持在3,000万辆以上规模。截至2025年度，中国汽车产销已连续十七年稳居全球第一。其中商用车产销分别完成426.1万辆和429.6万辆，同比分别增长12%和10.9%。新能源汽车方面，我国新能源汽车产销量分别达 1,662.6万辆和1,649.0万辆，同比分别增长29.00%和28.17%，占汽车新车总销量的47.9%。其中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。同时新能源商用车国内销量为87.1万辆，同比增长约 63.7%。我国新能源商用车仍以纯电车型为主，目前整体新能源渗透率较低，远低于乘用车渗透率，未来新能
源商用车渗透率将快速提升。 数据来源：中国汽车工业协会
2、新能源汽车海外发展趋势
当前，全球新能源汽车产业已进入市场化规模化发展阶段，行业增长由政策驱动逐步转向市场需求与技术创新双轮驱
动，电动化渗透率持续提升，智能化、网联化成为产业核心竞争方向。动力电池、高压快充、智能驾驶等核心技术加速迭代，全球市场格局持续重构，中国新能源汽车产业链竞争力显著增强，头部企业加快推进全球化布局与本土化运营，产业竞争从单一产品竞争升级为技术、供应链、品牌及服务生态的综合竞争。新能源汽车行业标准与监管体系日趋规范，商业模式不断向“硬件+软件+增值服务”融合转型；与此同时，行业也面临市场竞争加剧、技术路线迭代、供应链波动及国际贸易政策变化等多重挑战，整体呈现高质量发展与结构性调整并存的特征。
3、新能源汽车动力系统行业技术迭代快速，对零部件企业整体能力要求提高2025年度，新能源汽车行业在保持快速发展的基础上，竞争日趋激烈，对车企产品创新、产销规模和成本控制等能力
提出持续挑战，汽车行业践行高质量发展成为主旋律。行业由政策驱动过渡至市场驱动，汽车的消费品属性更加凸显，随着造车新势力不断崛起，行业参与者范围持续扩大，竞争加剧促使主机厂纷纷通过提升国产化率、优化供应链体系降低成本、保持核心竞争力。车企对动力系统供应商也提出了更高要求。在保障产品高可靠性的基础上，只有具备高度集成化解决方案、先进自动化制造能力、充足产能储备及较强成本控制能力的零部件企业，才能更好地满足行业发展需求，把握规模化发展机遇。在技术创新方面：动力系统高压化、小型化、轻量化、集成化成为行业发展要求。为实现新能源汽车更快捷的充电和提升续航里程，800V系统高压架构车型成为车企新的技术方向，800V高压平台可大幅缩短电动汽车充电时间，近年来成为下游众多主机厂竞相发布的新车型宣传亮点和重点发展方向。整车轻量化以及长续航里程是未来发展方向，因此对动力系统的高功率密度提出了更高的要求。控制算法优化、SiC 应用以及电机、减速器、电驱系统设计是提升动力系统效率的关键技术路径。扁线绕组、油冷方案、电源集成模组化也成为近年来提升动力系统功率密度的重要技术。新能源汽车的动力系统正在经历从器件集成到功能集成，再到功率集成的技术演变，最终实现动力域整体的控制集成。中汽协预测，2026年新能源汽车预计销量有望达到1900万辆，同比增长15.2%。受益于新能源汽车行业的增长，新能源汽车动力系统（电源总成和驱动总成）及其电机、电控等核心产品市场需求亦将同步增长。
（二）无人物流车领域
2025年以来，在自动驾驶技术持续迭代升级、新能源动力系统日趋成熟的双重推动下，无人物流车产业快速发展，有
力促进智慧物流产业转型升级，推动物流行业由“人力驱动”向“技术驱动”实现转型。无人物流车作为人工智能与智慧物流融合的重要载体，凭借高效、低碳等核心优势，已成为缓解物流末端运力短缺、降低运营成本、提升配送效率的重要支撑。政策层面，国家及地方持续出台利好政策，构建起全方位的政策支持体系，为无人物流车规模化商用保驾护航，具体体系落地，建成一批标志性创新工程，成为交通创新发展重要动力；到2030年，人工智能深度融入交通运输行业，智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。
2025年5月 《关于加快邮政业科技发展的意见》 加强支线运输、末端配送等寄递无人机研制，因地制宜开展低空寄递服务，促进邮政快递低空经济发展，加快无人车规模化应用和无人驿站建设
2025年3月 《加快数智供应链发展专项行动计划》 以数智化协同创新为支撑，推动物流与产业、贸易、消费融合发展，加快机器视觉、智能传感、射频识别等技术应用，推广智能立体仓库、自动导引车、无人配送车等设施设备，实现人、车、货智能调度
2024年11月 《有效降低全社会物流成本行动方案》 促进物流平台经济创新发展，鼓励物流技术创新平台和龙头企业为中小物流企业数智化赋能。推广无人车、无人船、无人机、无人仓以及无人装卸等技术装备，加强仓配运智能一体化、数字孪生等技术应用，创新规模化应用场景
2024年6月 《关于打造消费新场景，培育消费新增长点的措施》 推进餐饮外卖点单和配送智能化升级,鼓励根据历史订单、饮食限制和偏好进行个性化推荐，有条件的地方推广无人配送公司积极把握无人物流车产业升级机遇，凭借近二十年新能源动力系统技术积淀，以“集成芯”平台化方案深度适配L4 级别智能驾驶需求，实现动力与智驾的高效协同。目前已成功获得新石器、九识、上海易咖、尚元智行等客户项目定点，持续拓展业务边界，助力公司高质量发展。
（三）电动摩托车领域
电摩市场具备广阔发展潜力，为上游零部件企业带来充足发展空间；国内摩托车产销稳步增长，2025年行业产销及出
口均实现同比提升，其中电动摩托车产销保持增长、电动化渗透率约 16%，核心零部件需求随电动化进程持续扩容。海外市场尤其是东南亚区域潜力突出，油摩替换需求旺盛，为上游配套企业创造了可观的出海发展机遇。公司精准布局电摩领域，依托深耕新能源动力系统二十余年的技术积淀，将汽车级成熟技术方案深度赋能电摩领域，打造的高压动力系统广受客户认可，已达成与行业头部企业九号、比亚迪、雅迪的深度合作。同时，公司于2026年1月以900万元增资杭州驭风拓界科技有限公司并取得 15%股权，双方构建了“电摩整车+核心零部件”的产业协同模式，合作快速切入高增长的东南亚电摩市场，未来电摩业务将成为公司新的业务增长点。
（四）低空经济领域
2026年是中国“十五五”规划的开局之年，在《2026年国务院政府工作报告》中，低空经济被列为“新兴支柱产业”，
从“新增长引擎”到“新兴产业”再到“新兴支柱产业”，低空经济的三年三级跳，折射出中国经济转型升级的加速度。现阶段，物流配送、应急救援、城市巡检等低空应用场景正从试点走向规模化应用，迎来政策红利释放、技术迭代加速与产业生态构建的关键节点。当前，低空经济已形成涵盖制造、运营、基建及配套等环节的完整产业链，行业企业数量增多，龙头企业引领，形成协同发展环境。核心装备方面，民用无人机和 eVTOL 等产品性能不断升级。应用场景方面，实现从技术验证到规模化商用的转变，在民生领域，无人机配送、空中游览等逐步形成试点；在公共服务与生产领域，广泛用于巡查、应急救援、农业植保等，有效提升作业效率。制度体系方面，《民用航空法（修订版）》已正式发布将于2026年7月1日正式实施，明确低空管理规则，监管体系逐步健全。基础设施建设方面，通信技术支撑不断加强，低空飞行管理服务平台逐步推广，空域使用效率与飞行安全不断提升。随着各项条件完善，低空经济正成为推动经济发展、赋能相关行业的新动力。发布时间 政策名称 主要内容
2026年3月 “十五五”规划纲要 明确推进低空经济健康有序发展，将低空装备列入新产业新赛道培育发展，低空基础设施列入新型基础设施建设，推动产业集群化、规模化、常态化发展
2026年3月2026年政府工作报告 第三次写入并升级为国家新兴支柱产业，与集成电路、航空航天、生物医药并列；
提出实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造低空经济产业集群
2026年2月 工信部等五部门《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》 提出按需推进低空场景通信网络覆盖、探索构建多元探测协同服务能力、助力提升导航精准服务水平、支撑构建低空智能网联系统等。
2025年 12月 《中华人民共和国民用航空法（修订版）》（主席令第六十五号） 首次增设第十三章“发展促进”专章，将低空经济正式纳入国家法律体系；明确空域划分需兼顾低空经济发展需求；完善通用航空和无人驾驶航空器管理规范，2026年7月1日正式实施
2025年 12月 市场监管总局等十部门《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》 构建涵盖低空基础通用、装备、运行服务、基础设施、安全与应急、生态环境等六大类标准体系，为产业规模化发展提供技术支撑
2025年5月 国家发改委提出“三先三后”原则 国家发改委新闻发布会指出：低空经济应：“先载货，后载人”，“先隔离，后融合”，“先远郊，后城区”的原则，在严控风险、确保安全前提下，分类有序拓展低空经济应用场景，稳妥推进低空旅游、航空运动、消费级无人机等低空消费的发展。
2024年 11月 《有效降低全社会物流成本行动方案》 鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式，健全和优化管理标准规范，支持企业商业化创新应用。
2024年8月 《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》 推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品，鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”、“赛事+旅游”等融合业态发展。
2024年3月 《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》 推进电动垂直起降航空器(eVTOL)等一批新型消费通用航空装备适航取证。鼓励飞行汽车技术研发、产品验证及商业化应用场景探索。
2024年1月 《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 围绕未来智慧空中交通需求，加快电动垂直起降航空器、智能高效航空物流装备等研制及应用。
1、电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域
2025年是eVTOL 行业从技术验证转向商业化运营攻坚的关键之年，行业整体呈现政策完善、技术突破、市场放量、竞
争加剧的发展格局。年内交通运输部、民航局相继出台适航相关规章与征求意见稿，健全了行业监管与审定体系；国内多
款eVTOL机型实现适航取证，行业技术成熟度与规范化水平大幅提升。未来随着政策、技术与基础设施的持续完善，eVTOL产业将逐步迈入规模化商业化运营阶段，具备核心技术与场景落地能力的企业将更具竞争优势。
2、轻型/工业级大载重无人机领域
轻型及工业级大载重无人机是低空经济商业化落地的重要赛道，产品合规流程简便、应用场景多元，在物流、巡检、
农业、应急救援等领域快速推广，也是科技竞争与安全治理的关键领域。下游市场需求与技术迭代持续驱动无人机动力系统市场扩容，据弗若斯特沙利文预计，2029年我国民用无人机电动动力系统（不含动力电池）市场规模将达到110亿元。公司所研发的 eVTOL 电推进系统和大载重无人机电推进系统作为整机的关键核心组件，是决定其运行效率、可靠性、载荷负重、作业精度、使用寿命等核心指标的关键因素，对行业的持续发展起着重要推动作用。目前已获得亿航智能、VOLOCOPTER、高域、亿维特等低空经济领域国内外头部企业多个项目定点。。
四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
新能源 销售量 台 1,707,639.00 1,172,016.00 45.70%生产量 台 1,931,173.00 1,215,449.00 58.89%库存量 台 500,012.00 276,478.00 80.85%中低速 销售量 台 254,841.00 362,290.00 -29.66%生产量 台 208,048.00 367,256.00 -43.35%库存量 台 23,891.00 70,684.00 -66.20%场地车及其他 销售量 台 197,591.00 206,055.00 -4.11%生产量 台 224,299.00 196,180.00 14.33%库存量 台 56,718.00 30,010.00 89.00%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用报告期内，公司产品销量、产量、库存量与收入变动的趋势保持一致。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类
营业成本构成行业分类本报告期统计的场地车及其他中不包含其他业务成本。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
参见“第八节财务报告 九、合并范围的变更”的相关内容。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响基于“集成芯”技术的eVTOL驱动总成的系列化开发 针对低空飞行器的需求，开发垂起电推系统和尾推电推系统 已完成A样样机的开发及装机试飞验证，满足目标开发需求;B样样机的开发在进行中 1、密闭系统，IP67等级，雨天、大雾天气系统运行安全可靠；
2、高功率密度、高转
矩密度，体积小重量轻，提升整机续航；
3、扁线系统槽满率
高，工艺及制造一致性好；
4、定转子及工艺结构
整体性好，强度高，高速运行可靠；
5、高集成化，双控制
系统，可靠性和安全性符合航空级适航要求 为公司在新能源飞行器动⼒领域拓宽产品线商用车用800V高压油冷大转矩电驱系统的平台开发 针对商用车电驱市场，开发高集成度，高功率密度，高转速，大功率，DC800V高压油冷扁线电驱系统，以满足商用车市场对电驱产品先进性的要求 正在开发中 针对商用车领域，开发一款具有竞争力的集成产品，以技术先进性，功率密度更大，效率更高，转速范围更宽，冷却效率更高等产品特点的电驱系统，在商用车领域抢占市场 为公司在商用车领域拓宽产品线，创造新的增长点和更多利润符合功能安全要求大吨位电机控制器开发平台 面向海外工程车市场，开发符合海外认证要求的电驱产品 已实现量产 满足海外认证要求，拓展日韩/欧美等海外业务 国内拥有高压工程车功能安全认证的零部件厂商很少，我司提前布局有利于客户开拓低Z向尺寸和新电机壳体工艺的电驱三合一系统开发 针对乘用车电驱市场，后驱车布置或其他对Z向空间布置要求较高的应用场景，设计低Z向尺寸结构的电驱总成以满足整车布置要求。同时使用降本的电机壳体方案以提高电驱总成的性价比 已实现量产 Z向尺寸降低100mm以上；电机壳体实现使用拉伸壳体方案 为公司在乘用车及四驱车辆、轻商桥驱应用中，拓展更多应用机会点,提高电驱产品竞争力商用车桥驱用二合一驱动总成开发 1、解决2~8T微卡、轻卡商用车单电机+单电控组合导致的工艺、管理、物料成本过高的问题；
2、开发一款低成本、
高能效、大扭矩的永磁同步电机及其控制二合一系统 已实现量产 在微卡、轻卡领域开拓市场 减少非自主研发减速器产品依赖的同时，开拓商用车市场，提供多样化的产值收入
5、现金流
（1）经营活动产生的现金流量净额较上年同期流入金额上升较大，主要系本期主营业务收入增加，相应销售商品收到
的现金增加所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额较上年同期流出金额上升较大，主要系本期募投项目投入增加所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额较上年同期流入金额下降较大，主要系上期收到向不特定对象发行可转换公司债券
资金所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务情况
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
报告期内不存在金额重大的“其他变动”项目。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
适用 □不适用
交易
对方 被出
售股
权 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期
初起
至出
售日
该股
权为
上市
公司
贡献
的净
利润
（万
元） 出售
对公
司的
影响 股权
出售
为上
市公
司贡
献的
净利
润占
净利
润总
额的
比例 股权
出售
定价
原则 是否
为关
联交
易 与交
易对
方的
关联
关系 所涉
及的
股权
是否
已全
部过
户 是否
按计
划如
期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引珠海芯创精密制造有限公司 珠海鼎元新能源汽车电气研究院有限公司2025年09月18日 23,89高公司资产运营效率，增强公司持续经营能力，增强公司可持 49.81% 在评估结果的基础上，结合被出售股权公司的经营情况，经交易双方协 否 不存在关联关系 是 是2025年07月03日 巨潮资讯网《英搏尔：
关于
出售
全资
子公
司股
权的
公
告》
续发
展性 商确
定价
格
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
资收益10,884.68万元。
主要控股参股公司情况说明
无。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月23日 线上 网络平台线上交流 机构 开源证券 长江证券 西南证券 华创证券 东北证券华西证券 申万宏源 东吴证券 国投证 机构投资者及行业分析师交流，即2024年度经营业绩以及2025年第一季度经营业绩交流会 巨潮资讯网： 2025年4月23日投资者关系活动记录表券 中信证券华福证券 国信证券 上海证券 太平洋证券 长城证券 方正证券广发证券 中泰证券 中信建投证券 招商证券 国元证券 信达证券 红塔证券华安证券 中银基金 中天汇富基金 银华基金 泉果基金 华夏未来资本 圆石投资 玖鹏资产 耕霁(上海)投资 IGWTInvestment合道资产 从容投资 三登投资
2025年08月29日 线上 网络平台线上交流 机构 中信证券 西南证券 华创证券 广发证券 长江证券国信证券 东吴证券 国海证券 国投证券 华西证券华福证券 西部证券 浙商证券 银河证券 开源证券华源证券 华安证券 信达证券 甬兴证券 申银万国证券 爱建证券 财通证券德邦证券 中信建投证券太平洋证券同泰基金 银河基金 长城基金 明泽投2025年半年度经营业绩交流会 巨潮资讯网： 2025年8月29日投资者关系活动记录表资 富纳投资联合资管DegCos Cap
2025年09月19日 线上 网络平台线上交流 其他 投资者网上提问 投资者网上交流公司经营情况 巨潮资讯网： 2025年9月19日投资者关系活动记录表
2025年10月22日 线上 网络平台线上交流 机构 中信建投证券西南证券 华创证券 中信证券 国投证券 浙商证券西部证券 东方证券 东莞证券 东方财富证券 国信证券 国元证券 华安证券华西证券 华源证券 开源证券 华福证券 联储证券上海证券 申万宏源证券甬兴证券 长江证券 中金公司 创金合信基金 泓德基金 平安基金 泰信基金万家基金 西部利得基金银河基金 中银基金 中信建投基金2025年第三季度经营业绩交流会 巨潮资讯网： 2025年10月22日投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为深入贯彻落实《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关决策部署，公司积极响应深圳证券交易所关于“质量回报双提升”专项行动倡议，持续提升公司内在价值和资产质量，以可持续增长驱动公司市值与股东回报长期稳定提升，结合公司发展战略、经营情况及财务情况，制定“质量回报双提升”行动方案，主要内容如下： 一是聚焦主业提质增效：公司将继续深耕新能源动力系统领域，依托核心技术与产品矩阵，不断稳固主业优势地位，在创造经济效益的同时，为新能源产业绿色低碳发展贡献力量，实现社会效益与经济效益的有机统一。二是强化创新驱动发展：公司将持续加大研发投入与专利布局，推进核心技术迭代与产品平台化，以主业与新兴赛道双轮驱动提升核心竞争力。三是规范治理践行责任：公司将继续健全法人治理与制度体系保障规范运作，从绿色发展、员工成长、产业担当等多维度履行社会责任，助力国家战略落地。四是优化信披与投关管理：严格依规做好信息披露，通过多元渠道加强与资本市场沟通，精准传递公司技术、业务等核心价值，保障投资者知情权。五是重视股东回报共享成果：综合运用利润分配、股权激励等方式，与股东、核心员工共享发展红利，实现质量与回报双提升。具体内容详见公司于2026年4月15日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。
|
|