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| 立华股份(300761)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪与肉鹅的养殖和销售，所属行业为畜牧业。
（一）行业基本情况及发展趋势
综观我国肉类生产，猪肉及禽肉为前两大产品，其生产关乎国计民生，对经济和社会发展具有重要意义。2025年我
国猪肉产量占猪牛羊禽肉产量比例为58.96%，较2022年下降1.09个百分点；同期禽肉产量占比提升至28.17%，较2022年提升1.69个百分点。近年来，肉类消费结构持续变化，呈现“猪降禽升”的调整态势，禽肉占比稳步提升，反映出居民肉类消费多元化演变的趋势。2021年-2025年猪、牛、羊、禽肉产量占比变化趋势如下：1.黄羽肉鸡行业我国肉鸡的主要品类有白羽肉鸡、黄羽肉鸡、小白鸡等。其中黄羽肉鸡（中华土鸡）为我国自主培育的优质肉鸡，其生长周期长，肉质紧实有韧性，味道鲜美口感好，更符合中式烹饪和饮食习惯，主要消费场景为家庭和中高端餐饮场所。我国各地菜系众多，饮食习惯各异，不同区域对黄羽肉鸡产品的需求也呈现出极强的多样性，公司具备针对这些差异化需求培育多样化品种的核心育种能力。近年来行业发展趋势分析如下：（1）市场规模稳中有进近年来，随着我国居民生活水平的提高，消费者对饮食营养度、健康度的关注日趋提升。鸡肉具有高蛋白、低脂肪、低胆固醇、低热量的营养优势以及高的性价比优势，更能满足现代消费者对优化健康饮食结构的需求，因此禽肉的消费量保持着增长趋势，并且未来仍有一定增长空间。作为肉鸡中的优质品类，黄羽肉鸡出栏数量在2019年达到高峰后，经历了数年的相对收缩，近两年呈现企稳回升态势。2025年全国黄羽肉鸡出栏量约为35.42亿只，较2024年增长6.23%。在黄羽肉鸡的结构方面，饲养日龄较长的慢速鸡占比显著提高，同时屠宰上市产品的比重持续上升，带动出栏只鸡均重稳步提升。以本公司为例，2025年出栏的黄羽肉鸡均重较2021年增长约12%。
（2）行业集中度持续提升，头部优势巩固
近年来，行业集中度在不断提升，主要原因包括：①养殖端生物防疫能力、养殖效率、成本控制等方面的要求在持
续提高，相比散户及中小养殖企业，规模化养殖企业在这些方面拥有总体优势；②养殖用地限制日趋严格，养殖环境治理成本越来越高，因此个体或者小规模养殖户逐步选择退出，或者加入龙头企业的合作养殖体系；③行情的周期变化越来越难预判，市场风险加大，而龙头企业出栏相对稳定，穿越周期能力更强。黄羽肉鸡行业集中度较高，行业内A股及H股上市公司主要为温氏股份、立华股份、湘佳股份以及德康农牧，根据上市公司披露数据计算，2025年前述四家企业合计肉鸡年销售量约20亿只，头部企业规模优势进一步扩大。
（3）冰鲜屠宰转型加速，产业链持续延伸
黄羽肉鸡冰鲜屠宰转型速度与行业疫情影响及国家城市化进程有较强关联。政策层面引导活禽销售模式逐步向“规
模养殖、集中屠宰、冷链配送、冷鲜上市”的模式转变，目前呈现活禽和屠宰产品销售并存的局面，区域和城乡之间的差异比较大，但整体而言消费者对冰鲜鸡产品的接受程度在持续提升。头部养殖企业已率先转型升级，通过研发适合屠宰的黄羽肉鸡品种，建设冰鲜屠宰产能，逐步向下游延伸至屠宰和食品加工业务，标准化、规模化水平不断提升。随着政策的推动以及消费者对购买便利性要求的进一步提升，行业集中屠宰、以冰鲜或冷冻的整鸡或者分割品销售的趋势更加明显。在此进程中，黄羽肉鸡的品类结构也在发生变化，表现为中速型占比增加，慢速型占比稳中有升，上市黄羽肉鸡的只鸡均重持续上升。
（4）文化赋能，迎来高质量发展新机遇2024年11月，公司携手五家行业领军企业及行业媒体新禽况，共同发起成立“中华土鸡推广中心”。该中心致力于联合行业同仁，通过制定产品标准、挖掘中华土鸡文化，为行业注入品牌红利。中心呼吁更多同行企业加入，共同助力中华土鸡产业价值提升。2025年9月27日，推广中心在北京长城举办首届“927中华土鸡节”，以“文化赋能产业”为主线，推动中华土鸡从传统食材向民族文化符号的全面升级。活动期间同步举办中华土鸡高质量发展论坛，聚焦“产业协同与消费提振”核心议题，围绕产业升级痛点展开深入探讨，并联合发布《中华土鸡产业高质量发展行动纲领》，明确提出筑牢行业标准基础、打通产销两端、提升产业链整体价值三大目标。此次行业携手，标志着中华土鸡产业从“分散经营”迈向“协同发展”，为构建产业合力，推动品类共荣以及行业高质量发展迈出了坚实的一步。
2.生猪养殖
国家统计局数据显示，2025年我国生猪出栏量71,973万头，较上年增长2.4%；猪肉产量5,938万吨，创历史新高。截至2025年末，全国生猪存栏量42,967万头，较上年期末增长0.5%。其中，能繁母猪存栏量3,961万头，较上年期末下降2.9%，为正常保有量的101.6%。近年来行业发展趋势如下：
（1）规模化水平加速提升
2018年以来，在行业疫病冲击下，传统养殖场加速退出，规模企业凭借资本和技术优势迅速扩张。2025年，国内前
10大猪企生猪出栏量占比近30%，规模企业已成为市场重要力量。
（2）行业养殖效率迈上新台阶
伴随着养殖规模化水平提升，生猪行业生产效率（母猪生产性能、饲料转化效率、智能化疫病防控水平）得到系统
性提升，养殖成本普遍下降，而成本控制能力弱的企业和养殖户则逐步退出市场竞争。
（二）行业经营模式
我国黄羽肉鸡和生猪养殖业主要包括散养和规模养殖，规模养殖又可分为自养模式和代养模式。散养模式主要是散
养户利用自有劳动力和场地进行小规模养殖，该种模式主要以家庭为养殖单位，养殖量有限，疫病防治水平低、抗周期波动能力弱。自养模式是由企业自建、管理和运营标准化养殖基地，整个养殖过程均在养殖基地内完成。该模式在土地利用率、生物安全性、养殖效率和环保处理等方面具有优势，但是也存在资金需求大、土地征用难、疫病风险集中等问题。代养模式下，养殖企业与养殖农户合作，凭借自身资金和技术优势，统一向农户提供鸡苗、仔猪、饲料、疫苗、药品及养殖技术支持，农户从事标准化养殖，出栏产品由该企业进行回收并销售。目前，代养模式主要包括“公司+农户”“公司+基地+农户”“公司+合作社+农户”等。目前公司在黄羽肉鸡及肉鹅业务中采取“公司+合作社+农户”的合作养殖模式，在生猪养殖业务中主要采取“公司+基地+农户”的合作养殖模式，并且积极吸收周边自有猪舍的农户与公司合作养殖。
（三）行业周期性特点
黄羽肉鸡和生猪价格受其生长周期、存栏量、饲料价格、市场供求等多种因素影响，呈现出较强的周期性波动特征。
1.黄羽肉鸡行业2025年度黄羽肉鸡价格呈现前低后高的波动态势，整体价格水平低于2024年。上半年，受行业供给阶段性宽松、消费端恢复不及预期等因素影响，价格持续低迷，行业全面亏损；8月中下旬起，供给端收紧，加上重要节假日等季节性需求释放，价格明显抬升。下图为2024年-2025年商品代毛鸡销售均价走势：2.生猪行业
2025年，生猪行业产能持续处于高位，供需失衡导致生猪价格低迷，年内呈前高后低的下行态势。为防范生猪价格大幅波动的风险，国家在生猪产业政策层面持续发力，积极推动行业产能调控，通过合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重等措施，推动生猪产能稳步回调，促进生猪市场平稳运行。在政策指引和市场调节的双重作用下，下半年能繁母猪存栏量呈现逐步下降趋势，2025年末，能繁母猪存栏量3,961万头，较年内高位下降2.58%，较上年末下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，进入产能调控绿色合理区间。提前进行产能调控，有助于未来生猪市场的良性发展。下图为近三年生猪价格走势：
（四）公司所处行业地位及报告期内发生的重大变化
公司为中国黄羽肉鸡养殖龙头企业之一，2025年公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）5.67亿只，同期全国黄
羽肉鸡的出栏量35.42亿只，公司出栏量及市占率进一步提升，公司的行业地位未发生重大变化。公司在黄羽肉鸡育种和养殖方面积累了丰富的行业经验，先后被评为“江苏省农业科技型企业”“农业产业化国家重点龙头企业”。公司拥有“国家肉鸡核心育种场”“国家禽白血病净化示范场”“国家肉鸡良种扩繁基地”“农业农村部华东优质禽育种重点实验室”等创新平台。其中，“农业农村部华东优质禽育种重点实验室”为公司联合中国农业大学、江苏省家禽科学研究所共同创建，主攻方向为优质禽品种遗传改良与培育，配套生产技术研发，旨在通过产学研合作发挥应用研究和产业化优势，有效提升区域间协同创新能力和水平，建设具有全国影响力的科技创新平台。此外，公司目前拥有“雪山鸡”“花山鸡”和“苏禽黄”等优质肉鸡品种配套系以及“江南白鹅”肉鹅品种配套系，育种领域的领先优势为公司不断跨区域拓展市场空间打下了坚实基础。
（五）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响报告期内中共中央、国务院发布2025年中央一号文件《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》。加强对生猪养殖企业的产能监测与调控，促进其从规模扩张转向稳健运营；同时，文件强调发展农业新质生产
力，鼓励智慧养殖、生物育种及兽用抗菌药减量使用，推动企业向技术驱动、绿色高效方向升级。
2025年7月，中国农业农村部发布《畜禽养殖场备案管理办法》，在全国范围内统一畜禽养殖场备案规模标准，建立信息报送机制，为行业主管部门动态掌握全国规模养殖底数提供制度依据。
2025年11月，中国农业农村部发布《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》，明确提出动态调整能繁母猪正常保有量目标，强化逆周期调节。总体而言，2025年国家生猪政策在转向以产能调控为核心、全链条提质增效的高质量发展新阶段。。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，公司黄羽肉鸡和生猪两大主营产品的市场行情同比显著回落，面对养殖行业的周期性调整，公司紧扣高质
量发展的主线，在变革中稳步前行。报告期内，公司正式更名为“江苏立华食品集团股份有限公司”，标志着公司向食品加工产业延伸、构建全产业链食品企业又迈出关键一步；公司围绕“提质、降本、增效”的主基调，不断优化从育种到餐桌的各个环节，致力于为消费者提供优质、安全、健康的食品。经过全体员工的共同努力，2025年各项生产经营指标稳步提升，业务经营规模创下新高，2025年度公司实现营业收入187.29亿元，同比增长5.67%；由于受行业周期波动影响，盈利能力有所承压，年度实现归属于上市公司股东的净利润5.78亿元，同比下降62.01%。2025年，鸡、猪两大主营业务板块均保持着较强的行业竞争力，在上下半年实现盈利互补，有效对冲了行业周期下行的部分影响，发挥了“双轮驱动”的战略协同效应。报告期内公司主要经营情况如下：
（一）黄羽肉鸡业务
业务规模方面，报告期内公司养鸡产业稳步推进区域扩张战略，华南、西南及华中等地发展中子公司成长迅速，全
年养殖面积增长超额完成目标，华东、华北等成熟区域继续巩固竞争力，并实现了养殖规模的适度扩张。2025年度，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）5.67亿只，同比增长9.90%，市占率进一步提升，养鸡板块实现营业收入146.28亿元。成本效率方面，公司养鸡板块生产成绩保持着较强竞争力，叠加饲料原料价格的回落，全年肉鸡完全成本同比下降价格行情方面，黄羽肉鸡市场行情年内呈现前低后高走势，总体较为低迷。报告期内公司商品鸡销售均价11.40元/公斤，同比降低了11.90%，但公司依托扎实的成本管控能力，养鸡业务仍实现盈利。
（二）生猪业务
报告期内，生猪市场行情上半年好于下半年，公司全年肉猪销售均价13.85元/公斤，同比下降约19.94%。虽然头猪盈利水平同比下降，但由于出栏量增长和生产成本改善，养猪板块经营性利润实现同比上升。主要影响因素为：（1）
出栏增量提升：随着猪场产能利用率提升及投苗量增加，报告期内公司销售肉猪211.16万头，规模效应持续释放。（2）生产成本持续优化：公司生产运营稳定，上市率、断奶成本等关键指标超额完成年度目标，推动生产成本不断改善。全年肉猪完全成本同比下降约16.5%，报告期末完全成本降至12元/公斤，未来仍将继续挖掘内部潜力，实现成本的进一步下降。
（三）屠宰业务
报告期内，公司屠宰板块虽尚未实现盈利，但在黄鸡行情低迷的背景下，单位亏损同比大幅收窄，展示出良好的发
展前景。食品发展条线统筹屠宰板块业务，根据市场需求规划每年的定养品种和数量，推动产品标准化水平的提升。
2025年12月，湘潭立华正式获得香港食物环境卫生署（食环署）的供港资质，标志着公司产品质量与安全管理体系已全面符合香港市场的严格标准，不仅为产品打开香港市场奠定基础，也为公司全面提升标准、布局更广阔的海外业务打开了新通道。
（四）鹅业务
肉鹅行情经历了2023年和2024年的相对高景气后，于2025年进入了低谷，受此影响，公司养鹅规模虽继续提升，但全年经营业绩发生亏损。公司全年销售商品鹅269.98万只，同比增长28.79%，鹅板块实现销售收入1.57亿元。公司
联合扬州大学动物科学与技术学院家禽营养与生产创新团队牵头制定的农业行业标准《畜禽品种（配套系）江南白鹅》（NY/T4946-2025）已获农业农村部正式批准发布，将于2026年5月1日起正式实施，标志着公司在肉鹅育种与产业标准化领域取得了重要突破。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用□不适用
2025年度公司商品猪销量同比上升，主要为公司产能利用率提升所致。
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用不适用
（5）营业成本构成
产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响畜禽养殖智能健康管理闭环系统构建与应用示范 本项目围绕畜禽养殖数字化与智能化转型需求，构建“感知—分析—决策—执行—反馈”一体化的健康管理闭环体系，通过多源数据融合与AI分析，实现疾病风险的提前预警、精准干预和全过程可追溯管理，推动养殖模式由经验驱动向数据驱动、由被动防控向主动健康管理转变。 目前项目已完成总体技术路线与系统架构设计，明确了智能感知、数据融合、预测与决策引擎等核心方向，正在推进数据底座整合与关键技术研发，并计划通过试点场验证逐步实现系统集成与应用落地，整体处于研发启动与示范准备阶段。 项目拟构建企业级智能健康管理系统，实现畜禽健康状态的实时感知、疾病风险的精准预测及干预措施的智能决策与执行，显著降低发病率与死亡率，减少抗菌药使用，形成标准化、可复制的健康管理技术体系，并产出相关专利、软件及示范应用成果。 项目实施后将显著提升公司在智能养殖与疫病防控领域的核心竞争力，通过降低疾病损失与用药成本、提高生产效率与上市率，实现降本增效，同时推动公司向数据驱动型农业科技企业转型，并形成可复制推广的技术模式，带动产业链升级并提升食品安全与品牌价值。主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响黄羽肉鸡表型组学技术研发 本项目围绕立华公司品种选育需求，开展经济价值高、采集难度大、有明显未来应用潜力的黄羽肉鸡关键表型性状的标准化测定方法研发、测定技术优化和装置开发，同时开展高通量、智能化表型组技术的探索，为提高立华公司育种工作的技术水平和标准化水平积累工作基础和提供技术支撑。 已完成适用于鸡肉品质标准化采样、胸型评价、脚距长度精准测定的工具开发，在公司多个育种场推广应用；组织开展技术培训1次；已完成应用B超、X光、CT技术进行屠宰性能活体预测的对比研究，明确屠宰性能选育的发展方向，制定腿健康表型的研究方案，相关工作正在准备中。 完成肉品质、胸型、体尺性状的测定方法标准化研究或技术优化，形成不少于三项表型测定装置，提高表型采集效率和准确性；制定相关技术使用的标准化文件（SOP）；完成应用B超、X光、CT等影像学技术进行屠宰性能活体预测的效果对比研究，为加快睾丸、腹脂等重要屠宰性能选育提供技术支撑，建立适合现场应用的操作方法和SOP；搭建基于机器视觉的鸡腿部健康表型研究平台，在此基础上完成表型筛选和识别算法开发等工作，为腿部健康性状的高效选择奠定基础。 持续开展黄羽肉鸡表型组学技术研发和应用研究，旨在解决表型采集难、效率低的问题，提高立华公司育种技术水平和加快品种选育进展。商品鹅饲粮配制优化研究 本项目拟开展江南白鹅商品鹅饲粮配制优化技术研究，以商品鹅体重、料肉比以及经济效益为评价指标，建立商品鹅10周龄或14周龄饲粮配制方案，有效促进商品鹅体增重，控制腹脂率，提高养鹅经营效益。 已完成商品鹅代谢能营养水平研究，新增了对苏氨酸营养水平需求量的研究，完成了粗蛋白营养水平研究，粗纤维营养水平研究正在准备中。 建立商品鹅生长发育规律数据库，修订10周龄上市商品鹅营养需求标准，确定14周龄上市商品鹅营养需求标准，提供10周龄上市和14周龄上市两套典型日粮配方，商品鹅体重增加0.2-0.5斤、料肉比降低0.05-0.1，建立低蛋白日粮和低矿物元素日粮模型。 系统总结出商品鹅生长发育规律，合理划分日粮阶段，提升公司经营效益；通过低蛋白、低微量元素日粮配制技术应用，降低氮和矿物元素排泄，实现节能减排。胞内劳森氏菌的分离培养及防控技术的建立 本项目围绕猪回肠炎相关病原的防控需求，建立标准化的胞内劳森氏菌分离与培养技术体系，突破体外培养难的技术瓶颈。通过筛选具有良好稳定性和生物学特性的菌株资源，提升公司在该类疾病防控领域的技术储备与应用基础，为后续防控技术研究提供支撑。 目前已完成胞内劳森氏菌菌株的初步分离筛选工作，获得目标菌株资源≥1株，并正在开展相关生物学特性及应用价值的评估研究，相关技术路径已基本建立。 建立标准化的胞内劳森氏菌分离与培养技术体系；
完成菌株资源的进一
步筛选与稳定性验
证；
形成规范化的技术流
程及相关评价方法，为后续防控技术应用提供基础支撑。 项目的实施有助于提升公司在猪回肠炎防控领域的技术能力，降低相关疾病对生产性能的影响，减少饲料浪费及经济损失。
同时，通过强化菌株资源储备与技术积累，有助于推动公司在动物健康管理领域的持续优化，支撑绿色养殖与降本增效目标的实现，进一步提升公司综合竞争力。公司现有鸡品种风味口感智能评价体系的建立 本项目拟通过感官评价、市场调查、风味组学、机器学习等方法，确定适合于公司 项目已完成并达到预期目标。 建立黄羽肉鸡滋味、气味的感官评价指标，以及风味质地三维度分级矩阵；搭建 通过系统性检测与比较，进一步明确公司不同品种、不同日龄黄羽肉鸡及小型白羽主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响黄羽肉鸡滋气味的感官评价体系指标，筛选指标并赋予指标不同权重，建立黄羽肉鸡风味的感官评价体系及基于深度学习的三维度（香气、滋味、质地）分级标准，最终形成公司黄羽鸡风味口感三维多模态融合智能评价体系，明确不同品种、不同日龄黄羽肉鸡在鸡肉深加工应用中的特点，为公司后续熟食产品的研发提供理论依据和技术参考。 公司现有黄羽肉鸡风味物质与口感指标数据库。 肉鸡、白羽肉鸡在风味口感和食品加工中的品质差异，为公司未来深加工产品开发的原料选择提供极大的助力，同时也为公司未来选育更加适合深加工的黄羽肉鸡品种提供更明确的方向。鸡汤的多模态融合智能评价体系及标准建立 本项目通过定量感官评定，建立鸡汤的感官评价标准体系和分级标准，并通过电子鼻、电子舌和电子眼的多模态测定数据对黄羽肉鸡鸡汤的特征进行提取，最后将各个测定角度之间的数据级融合、特征级融合和决策级融合，形成与鸡汤感官评价分级相符合的多模态融合智能评价体系，为黄羽肉鸡鸡汤产品的标准化和分级级别制定提供依据。 项目已完成并达到预期目标。 建立鸡汤的感官评价标准体系和分级标准，建立鸡汤感官评价分级相符合的多模态融合智能评价方法。 立华公司具有丰富的黄羽肉鸡品种资源，能够为市场提供所需的各档次的黄羽肉鸡，通过本项目的实施可以明确公司现有不同品种、不同日龄的黄羽肉鸡制作的鸡汤中的滋味和气味物质含量以及差异性，基于大量的感官评价、滋味和气味结果形成与鸡汤感官评价分级相符合的多模态融合智能评价体系，为黄羽肉鸡鸡汤产品的标准化和分级级别制定提供依据。鸡PGCs冷冻保种技术的开发与应用 本项目拟针对国内外最前沿的鸡PGCs原始生殖细胞冷冻保种技术进行研究及应用，以公司1个鸡品种（品系）为研究素材，建立鸡PGCs冷冻保种技术体系和技术平台，并成功保存1个鸡品种（品系），培养从事基于PGCs细胞保种和生物育种的技术人才。 项目已完成并达到预期目标。 确保3年内保存的鸡PGCs70%以上可用于品种复原；PGCs复苏培养细胞可达10万级以上，降低鸡活体保种成本。 本项目实施后将建立国内领先的鸡PGCs冷冻保种技术，为公司培养最前沿的冷冻细胞保种和生物育种技术人才，为公司鸡品种非活体保种方向奠定技术基础，保持公司在家禽生物育种领域的优势。MHC-肽四聚体技术探索猪群蓝耳驯化标准 本项目基于前期开展的研究，针对猪群优势等位基因成功构建MHC-肽四聚体，并可成功区别PRRSV感染和未感染猪，继续在四聚体制备熟化、猪 项目已完成并达到预期目标。 形成完整pSLA-Tetramer构建方案1套，推进pSLA-Tetramer在PRRSV驯化中的应用，建立驯化动态曲线并界定临界值。 基于MHC单倍体遗传学特性和动物近亲繁衍的特点，以PRRSV为靶标病原建立pSLA-Tetramer定量检测特异性T细胞的方法，用于重大疫病主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响群驯化中特异性CTL的消长规律和驯化标准建立方面开展延续性工作，最终推进该项技术的转化应用。 的早期诊断和常规养殖过程中的驯化效果评价。
5、现金流
适用□不适用
2025年度，公司现金及现金等价物净增加额为8,452.51万元，同比增加145.10%，其中：经营活动产生的现金流量净额同比下降了23.26%，主要为公司销量增加、原料采购现金流出增加，销售价格下降现金流入减少所致；筹资活动产
生的现金流量净额同比增加139.68%，主要为借款增加所致。报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明□适用不适用
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动的内容：金融资产存在本期终止确认，确认至未分配利润
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 为规避和防范原料、生猪价格波动给公司带来的经营风险，公司按照相应比例，针对公司生产经营相关的原料、生猪开展套期保值等金融衍生业务，业务规模均在公司实际业务规模内，具有明确的业务基础。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与公司生产经营相关的原料、产品相挂钩，可冲抵现货市场交易中存在的价格风险，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、风险分析商品期货、期权套期保值操作可以有效管理价格波动风险，特别是减少原料及生猪价格大幅下跌时较高的原料库存及存栏生猪带来的跌价损失对公司的影响，但同时也会存在一定的风险：
1、价格异常波动风险：理论上，各交易品种在交割期的期货市场价格和现货市场价格将会回归一致，但在极个别的非理性市场情况下，可能出现期货和现货价格在交割期仍然不能回归，因此出现系统性风险事件，从而对公司的套期保值操作方案带来影响，甚至造成损失。
2、资金风险：期货、期权交易按照公司下达的操作指令，如投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失。
3、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险。
4、政策风险：期货、期权市场法律法规等政策如发生重大变化，可能引起市场波动或无法交易，从而带来风险。
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