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| 红宝丽(002165)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求公司打造环氧丙烷-聚醚、醇胺及衍生物产业链，主要从事环氧丙烷及其衍生品生产经营，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品；另外还有聚氨酯保温板、二丙二醇等，属于化学原料及制品制造业，产品应用到节能环保等行业，所从事的行业及产品生产工艺均为国家鼓励发展的行业。报告期，子公司泰兴基地环氧丙烷综合技术改造项目建设在进行中，装置停车技改没有自产的环氧丙烷及DCP产品等对外销售。
1、环氧丙烷行业及附属品：
（1）环氧丙烷行业
环氧丙烷是一种重要的基础化工原料，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物，主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇/碳酸二甲酯、醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等。其中聚醚多元醇是生产聚氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，各类非离子型表面活性剂在石油、化工、农药、纺织、日化等行业具有广泛的应用。中国聚醚多元醇消费量约占环氧丙烷总量的78%。
中国环氧丙烷行业在产能持续扩张中稳步发展，市场进入供需结构重新调整的新阶段。截至2025年底，环氧丙烷总产能866万吨，较上年增长22%，近五年复合增长率为19%。生产工艺主要有氯醇法、共氧化法(也称间接氧化法)和直接氧化法、CHP法，其中共氧化法又分为乙苯共氧化法和异丁烷共氧化法等。中国环氧丙烷行业产能从2021年进入扩能期，2025年新增产能164万吨，产量自然增长，供应逐渐宽裕，产能利用率下降。近年来，新建装置工艺的选择主要配合炼化一体化整体规划，进行联合装置的内部平衡。乙苯共氧化法（PO/SM）和直接氧化法（HPPO）装置产能在行业内已占主导地位，氯醇法工艺装置产能已退居第三位。从未来发展来看，环氧丙烷规划较多，根据《产业结构调整指导目录（2024年本）》对氯醇法装置提出进一步要求，氯醇法禁止新建，现有装置或在环保处理、耗能等方面限制，不达标即淘汰，预计新工艺占比尤其HPPO及PO/SM占比将继续提升，未来环氧丙烷行业企业间的竞争压力将提升。
受下游建筑节能、新能源汽车轻量化及风电叶片芯材等需求拉动，聚醚等需求持续释放，环氧丙烷消费量增长。2025年，中国环氧丙烷产量610万吨，较上年增长16%；消费量614万吨，较上年增长13.3%，
其中进出口净额11.6万吨。PO产能利用率70.4%，前十位企业合计产能占总产能61.4%（数据来源：隆
众资讯）。环氧丙烷应用见下图：由于需求增长节奏与供应增速存在差异，市场多数时间呈现供需偏宽态势，产品年均价格7,599元/吨，较上年下跌13.22%，多种生产工艺成本竞争加剧，行业盈利空间面临一定压力。2025年，山东区域环氧丙烷价格波动于6,900-8,400元/吨，年度高点出现于11月，低点出现于4月，华东价格高于山东价格，环氧丙烷价格处于近几年低位。公司原环氧丙烷生产装置产能10万吨，采用异丙苯法新工艺（CHP法），为国内该工艺首套工业化装置，该工艺安全性好、三废少（高环保）、产品品质高，无联产品，属于绿色工艺。为了满足自身发展需要，提高装置营运效率，实现规模效应，公司对该环氧丙烷生产装置进行升级改造，建设“环氧丙烷综合技术改造项目”，优化生产工艺，并将环氧丙烷装置产能规模提高至16万吨，希望打造成为国内CHP法环氧丙烷新工艺示范项目。该技改项目已于2025年建设完工，至报告披露日，装置已产出合格产品，处于试生产阶段，过程中对装置进行调整与优化。泰兴化学公司技改项目生产环氧丙烷主要自用，作为公司聚氨酯聚醚和异丙醇胺生产原料，不参与市场竞争，其生产安全性将进一步提升，三废排放大幅下降，碳排放显著减少，产品市场竞争力增强，有利于公司围绕产业链开展研发计划，并进一步推动公司高质量发展，同时也将有力推动中国环氧丙烷产业技术进步。
2、环氧丙烷衍生品
公司从事经营的环氧丙烷衍生品主要是硬泡组合聚醚和异丙醇胺等。
（1）硬泡组合聚醚
聚氨酯泡沫分为硬泡和软泡，聚氨酯硬泡应用多是与民生息息相关的行业作隔热保温材料，如冰箱（柜）冷藏、建筑外墙/管道保温、冷库、汽车、储罐、热水器等行业，以及仿木家具、包装材料等领域，聚氨酯硬泡不仅隔热效果良好，而且具有轻便、环保和不易燃等特点。聚氨酯硬泡的主要原料为硬泡组合聚醚与聚合MDI。
行业信息显示，2025年中国聚氨酯硬泡消费量约为269万吨，其中硬泡组合聚醚达121万吨，家电冰箱（柜）行业是主要应用领域，中国冰箱（柜）行业增长带动了聚氨酯硬泡消费量保持增长状态。另外，还应用于冷藏集装箱、冷库、汽车、管道、喷涂、家居和板材等领域，而在欧美发达国家消费与中国相反，建筑外保温领域是硬泡组合聚醚的主要消费领域。中国冰箱（柜）行业是硬泡组合聚醚最主要的应用领域，也是最高端的应用市场。
聚氨酯硬泡组合聚醚用途广，国内生产企业众多，但长期供应冰箱（柜）冷藏行业的生产企业为数不多（包括外资知名企业），主要表现为冰箱（柜）冷藏行业对供应商的要求高，该块市场竞争系国际国内品牌企业间竞争。近几年，行业企业间竞争状态未发生重大变化。硬泡组合聚醚是公司生产经营的主要产品，具有多年的生产历史，产品主要应用于冰箱柜、冷藏集装箱领域。同时，公司现从事特种聚醚生产经营活动。
冰箱（柜）领域：冰箱（柜）是最基本的民生消费品，多年来已成为居民生活中不可或缺的家电产品。
随着消费要求提高、技术进步，推动了冰箱升级，大冰箱、超薄、保鲜与深冷锁鲜、智能化、时尚化等特色出现，冰箱已经从功能容器升级为生活仪式感的载体，反过来激发了消费需求。中国有庞大的消费基础和需求，中国也是世界冰箱（柜）主要生产基地，一些国际知名家电企业在中国建有冰箱工厂，中国冰箱（柜）除了国内消费以外，部分出口到海外市场。中国冰箱制造业发展的过程是产品逐步升级的过程，冰箱（柜）生产企业及其原料配套供应商协同研发，促进技术研发与创新，提升冰箱性能与美观，优化产品结构，降低成本，提高产品附加值，推动了冰箱（柜）行业不断进步。
本年度，国家继续实施刺激消费政策。2025年1月，商务部等四部门联合发布《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，补贴范围从8类扩大至12类，补贴标准为最终销售价格的15%，购买1级及以上能效或水效产品额外再补贴5%。政策持续加力支持家电产品以旧换新，有利于冰箱（柜）行业发展保持持续稳定。从2025年市场情况来看，中国冰箱（柜）产量保持稳定增长，国内市场增长得益于国家以旧换新政策落地推动下逐步回升，海外市场因部分地区补库存、部分地区需求增长，以及国内家电企业海外布局推进，出口规模保持较好增长。
从政策层面看，新修订的国家标准《冰箱、冰柜用硬质聚氨酯泡沫塑料》（GB/T26689-2024）于2025年3月1日正式实施，新国标技术要求更加严格、环保要求更高、检测方法更加科学，对行业产生了深远的影响，也为行业迎来了新的发展机遇。欧盟新F-gas法规要求2026年1月1日起出口到欧盟的冰箱不得使用含F发泡剂，推动行业向环保型发泡技术转型。
从行业情况看，中国作为世界冰箱柜生产基地，聚集了世界知名家电品牌在中国投资建有工厂，呈现国内竞争国际化格局。随着消费者对冰箱性能升级要求提高，家电企业对国际国内消费市场争夺，投入资金用于新技术、新产品开发，竞争加剧的同时，也推动了冰箱柜性能升级换代，冰箱柜产能呈现向家电品牌企业集中趋势。同时，中国家电冰箱企业也纷纷出海布局，海外建设生产基地，以规避贸易风险等，争夺海外市场。
冰箱柜行业稳定发展将长期支撑硬泡组合聚醚消费需求。
2025年，中国冰箱产量达10,924.4万台，同比增长5.09%；冰柜2,784.8万台，同比增长0.84%（来源：国家统计局网站）。中国冰箱（柜）产销量双双刷新历史新高。
冷链物流领域：冷链物流是冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售，到消费前的各个环节中始终处于规定的低温环境下，以保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程。主要的基础设施有冷库、冷藏集装箱、冷藏车、保温盒、超市的冷藏陈列柜等。聚氨酯硬泡是物流工具的重要隔热保温材料。
居民生活水平提高，消费观念改变，中国冷链物流产业发展，以及生鲜电商、社区团购、中央厨房、预制菜等冷链市场新业态持续发展，冷链市场规模稳定增长；冷库、冷藏车等行业基础设施稳步增长。2025年，我国冷链物流需求总量保持稳定增长态势，新能源冷藏车销量继续增长，绿色节能发展趋势明显。冷链基础设施建设拉动聚氨酯硬泡组合聚醚在该领域消费增量。
根据中国物流与采购联合会发布的数据，2025年冷链物流需求总量达3.814亿吨，较上年增长4.50%，增速较上年有提升。这表明生鲜电商、预制菜、医药冷链等下游消费需求依然坚挺，为冷链基础设施的持续投入提供了坚实基础。冷库总容量达到2.67亿立方米，较上年增长5.53%。这一增速高于需求增速，显示行业正在适度超前建设库容。更重要的是，行业趋势正从简单的规模扩张转向智能化、自动化升级，对冷库保温材料的品质提出了更高要求。新能源冷藏车持续爆发：2025年全年冷藏车销量高达81969辆（较上年增长30.2%），意味着超过8万台新车需要配套保温厢体，其中新能源冷藏车全年销量达36769辆，反映出新能源技术路线在冷链运输领域已得到市场全面认可，政策驱动正加速向市场驱动转变，按每台冷藏车平均消耗聚氨酯硬泡计算，仅2025年新增的8万余台冷藏车，就构成了一个规模可观的聚氨酯刚性需求市场。相比冷库建设的周期性，车辆制造的工业品属性使得其对聚氨酯的消费拉动更为直接和快速。
总体而言，2025年中国冷链物流行业在市场规模稳健扩张的基础上，呈现出“冷库提质、冷藏车放量、新能源化全面渗透”的高质量发展特征，直接且显著地拉动上游聚氨酯硬泡组合聚醚在冷链领域的消费增量。
这种拉动效应不仅体现在需求总量的刚性增长上，更通过新能源冷藏车对高性能保温材料的依赖，推动了聚氨酯产品在冷链应用场景中的结构升级与价值提升，为聚氨酯材料行业开辟了量价齐升的广阔空间。
公司聚醚年生产能力已升至19万吨（包括新增处于试生产阶段的4万吨产能），有效保障了客户需求。
公司追求高质量发展，多年来，针对行业发展趋势、国内外市场变化以及客户日益提高的个性化需求，加大技术研发投入，促进产品的更新迭代，并储备新技术，以保持产品技术领先优势，并发挥顾问式营销优势，为客户提供高性价比的产品与服务，与客户共发展。利用生产基地条件，以客户需求为导向，立足冰箱（柜）、冷藏集装箱两大应用领域，积极开拓热水器、冷链高铁、冷藏车等新市场新客户，努力扩大市场销售规模。
公司始终以“为客户创造价值”为宗旨，以“客户为中心”，提供管家式服务，客户遇到问题，驻外办事处技术人员第一时间响应，通过线上、线下两种方式，为客户提供专业、优质的技术服务；公司增加投入，围绕客户个性化需求开发新技术、新产品，积极推进发泡新技术、黑料预混技术等应用，为客户创造最优价值；针对欧盟F-gas法规，紧密联系客户，根据客户的计划安排，积极推进无氟发泡体系冰箱料的验证，按计划顺利完成切换，为客户冰箱柜出口欧盟市场扫清了障碍；公司深化落实“携手客户共同成长”的经营理念，不再局限于比拼价格，而是将重心前移，深入洞察潜在客户的业务痛点与发展愿景，从“争份额”的零和博弈，转向“创价值”的共生关系。随着技术的发展以及客户要求的提高，技术服务的方式方法也发生了很大的变化。公司与战略合作伙伴共建联合创新实验室，与客户等相关方协同，为客户产品升级、降本增效、生产提效等提供技术支持，不断延伸管家式服务的内涵和外延，实现从被动响应客户需求，到主动预见并创造客户需求的战略转型，推动了客户关系的升华。在绿色发泡剂升级换代、节能降耗等方面保持了行业技术优势。公司有效整合国内外营销资源，加快推进“出海计划”，在东南亚、中东、北美、南美、非洲、欧洲等地区扩大产品市场规模，产品辐射全球生产基地，保持业务合作的稳定向好，客户群扩大同时，销售规模增加。公司行为得到了市场的认同和客户的肯定，与伊莱克斯、惠而浦、博西华、三星、LG、美的、海信、奥马、美菱、创维、海尔等国内外知名家电品牌企业建立了合作关系，巩固提升了行业地位，提升了公司的品牌价值。2025年，公司荣获长虹“年度优秀合作伙伴奖”、LG“2025战略合作伙伴奖”、海信“战略合作伙伴”、TCL“优秀供应商”、创维“卓越品质奖”、伊莱克斯“供应商卓越奖”。
在深耕核心市场同时，公司产品也进入冷链物流领域，如冷藏集装箱、冷藏车、保鲜冷库等领域，积极拓展潜力市场，如板材、保温箱、热水器、车载冰箱、喷涂、管道、包装等新市场，大力培育新的经济增长点。公司也在积极开拓布局单体聚醚、特种聚醚客户市场。
面对行业新情况、客户新要求，公司与客户共同商讨环保替代解决方案，进一步提升了服务客户的能力和品牌价值。在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用硬泡组合聚醚产品市场占有率连续多年位居行业前列（来源：中国聚氨酯工业协会提供数据）。公司是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业。子公司聚氨酯公司被认定为2025年度国家专精特新小巨人企业。
（2）异丙醇胺
异丙醇胺包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺，是一种具有绿色环保和性能优异的精细化工原料，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药农药中间体、丙二胺、钛白粉、电子清洗、金属切削、涂料、固化剂、水泥外加剂、新能源等行业，二乙醇单异丙醇胺（改性异丙醇胺）主要应用于水泥外加（助磨）剂领域。
异丙醇胺是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化工物，兼具胺和醇的综合性能，下游应用行业分布广，客户比较分散。异丙醇胺消费市场主要集中在欧美、非洲、中东、中国、日本、韩国、东南亚、台湾等国家和地区，生产商主要集中在中国、德国、美国等国家，如德国巴斯夫、美国陶氏化学等，目前世界上仅有十几家公司能够生产异丙醇胺，而红宝丽是国际国内规模化全系列生产销售异丙醇胺的企业。
2025年，全球异丙醇胺类化合物市场规模保持平稳增长态势，预计未来将持续增长。异丙醇胺系精细化工产品，具有环保特性，随着技术不断进步，社会各界对异丙醇胺经济性、环保性认识的进一步增强，且国家碳中和规划、节能减排政策实施力度不断加大，异丙醇胺诸多功效得到发现和利用，如电子清洗、农药中间体、新能源领域等，未来随着新技术、新用途开发，其市场应用将被进一步拓宽。从世界范围来看，异丙醇胺相对于同类产品乙醇胺来说更加环保，乙醇胺全球消费量大，尽管异丙醇胺起步较晚，异丙醇胺由于其特性将会得到更多的重视与应用，在某些领域逐步替代乙醇胺应用市场。未来，异丙醇胺产业发展空间广阔。
水泥外加剂在水泥行业使用率有所提高，尽管中国水泥行业产量下降，但公司三异及改性异丙醇胺在水泥行业应用保持稳定增长态势。
公司在异丙醇胺产品生产管理中，始终致力于质量管理，从源头控制，确保产品纯净度符合客户要求，客户遍布世界各地。公司拥有异丙醇胺自主知识产权，生产装置规模4万吨/年，另有二乙醇单异丙醇胺装置规模5万吨/年，合计产能设计规模9万吨，具有规模优势和技术优势，形成了竞争优势。子公司醇胺化学公司是国家专精特新小巨人企业。
3、新兴行业—聚氨酯保温板材：
建筑保温：节约能源是中国的一项基本国策，国家和地方政府出台系列政策，推动绿色建筑产业发展，开展节能减排，降低能源消耗，发展低碳经济。当前，国内建筑保温市场上的主要保温材料有岩棉板、发泡水泥板、聚氨酯板、聚苯板等，种类繁多，它们各有优缺点。聚氨酯材料是世界公认的最好的保温材料，其保温性能优异，性价比高，欧美、日本部分发达国家建筑保温材料中约有50%采用聚氨酯保温材料，而国内市场占比仍然较低；根据住房和城乡建设部统计，建筑能耗占中国能源消费总量30%以上。由于建筑行业固有的因素，聚氨酯保温材料在建筑保温行业没有得到有效推广使用。
聚氨酯硬泡导热系数低，是目前所有建筑保温材料中导热系数最低的，仅为EPS（模塑聚苯板）的一半左右，保温隔热效果显著，在达到同样保温要求下，可减薄墙体厚度，增加室内使用面积。“双碳”目标下，中国持续出台建筑节能强制性标准，推动新建建筑节能75%甚至更高标准实施，既有建筑节能改造需求巨大，当前行业发展正经历从“量的扩张”向“质的提升”的关键转型。同时，冷链物流、工业建筑等多元化应用场景的拓展，也为聚氨酯保温材料开辟了新的增长空间。未来，具备技术创新能力、能够提供高品质（如低导热、高阻燃）产品及系统解决方案的企业，将在市场竞争中占据优势地位。
公司已拥有年产1000万平方米高阻燃聚氨酯保温板的生产能力，采用结构阻燃技术，实现永久阻燃，兼具保温和防火。公司聚氨酯保温板主要应用于建筑外墙保温领域，聚氨酯保温板以江苏及周边建筑保温市场为主，应用于政府民生保障项目、房地产开发项目、老旧房屋及会议服务中心装修改造项目、住宅装配式等保温项目。鉴于建筑行业现状，为了规避损失，公司销售政策采用现款结算。另外，在新应用市场，公司深挖异形罐箱保温和航空冷链运输保温市场，以有效激发产品新活力。但整体上公司聚氨酯保温材料销售收入占总收入比仍较小。
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四、主营业务分析
1、概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
报告期，公司围绕企业发展战略，增加投入，提升服务客户价值创造能力，积极开发国内外市场，拓宽产品新应用，开拓新客户，主产品聚醚和异丙醇胺产品销量创历史新高，同比合计增加8.83%，由于主原料环氧丙烷价格下跌及经营环境影响，产品价格下调，致实现营业收入同比仅增长2.39%，低于销量增长幅度。
同时，公司积极推进年产4万吨聚醚技术改造项目和环氧丙烷综合技术改造项目建设，聚醚技改项目已建设完工处于试生产阶段。报告期，公司实现营业收入279,105.54万元，较上年增长2.39%，其中:硬泡聚醚实现营业收入163,529.77万元，较上年增长2.25%；异丙醇胺实现营业收入88,414.20万元，较上年减少6.58%。应客户配套需求，公司利用资源采购提供配套原料，贸易业务实现收入26,904.07万元，较上年增长52.49%。因主原料环氧丙烷价格下降、市场经营环境变化、相应辅料成本增加等因素影响，产品综合毛利率减少 0.59个百分点。公司加强管理，开发产品新技术，严控生产成本与期间费用，在服务客户需求同时，提高产品盈利能力，全年仍实现毛利额39,836.21万元，本期发生期间费用40,320.20万元，因泰兴基地拆除装置等计提减值2,056.25万元，使得本期实现利润总额508.47万元，较上年减少3,457.56万元，以及所得税费用等因素，全年实现净利润1,733.64万元，同比减少70.36%。
营业收入 279,105.54 272,593.17 2.39% 报告期，公司积极开发产品国内外市场，开发新客户，拓宽新应用，扩大产品销售量，主产品聚醚和异丙醇胺合计销量同比增长8.83%。尽管产品定价受主原料环氧丙烷市场价格下降影响，但营业收入仍实现同比增长营业成本 239,269.33 232,067.52 3.10%期间费用 40,360.20 39,266.87 2.78%其中：研发投入 8,040.95 9,433.81 -14.76%利润总额 508.47 3,966.03 -87.18% （1）报告期，传统制造业销售端、成本端双重承压，公司积极扩大销售，营业收入增长同时，辅料涨价成本增加，毛利率下降，毛利减少；（2）销售费用等期间费用增加；（3）泰兴基地环氧丙烷技改项目拆除设备计提减值等2056万元，使得营业利润较上年减少。经营活动产生的现金流量净额 18,178.92 24,549.09 -25.95% 主要为银行承兑票据用于支付项目建设，致使经营活动现金流入与项目建设现金支出减少投资活动产生的现金流量净额 12,677.97 -22,365.37 -156.69% 用于购买金融机构理财产品支出减少所致筹资活动产生的现金流量净额 -14,307.39 -8,392.77 70.47% 偿还债务及融资保证金增加现金及现金等价物净增加额 15,251.10 -5,304.06 -387.54%货币资金 94,807.96 55,068.10 72.16% 货币资金增加72.16%，且占总资产比重18.54%，主要为提高资金供应安全，同时调整长短期资金结构，保障生产经营及项目建设需要，增加了长短期融资金额应收账款 56,820.87 60,777.71 -6.51%应收款项融资 7,885.97 12,294.13 -35.86% 客户减少了银行承兑票据的支付，银行承兑汇票较年初减少交易性金融资产 23,147.57 9,348.86 147.60% 用于理财资金较年初增加存货 31,298.84 35,507.88 -11.85% 主要为原材料价格下跌，以及产品销量增加期末存货数量下降，导致存货余额减少其他流动资产 6,965.63 41,267.76 -83.12% 主要为银行定期理财收回固定资产 100,093.75 99,599.68 0.50%在建工程 112,993.12 97,887.61 15.43% 技改项目建设投入增加无形资产 22,217.26 22,734.88 -2.28%递延所得税资产 23,865.75 21,970.85 8.62%
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
聚醚及异丙醇胺产品 全年出口收入97,294.80万元，占营业收入总额的34.86% 报告期内出口业务税收政策基本没有变化。 积极开拓聚醚和异丙醇胺国外市场，开发新技术、新应用，为开拓境外市场发力创造条件注：财政部税务总局关于调整光伏等产品出口退税政策的公告（财政部税务总局公告2026年第2号），自2026年4月1日起，取消聚醚等产品增值税出口退税。会对聚醚业务出口收入产生一定影响。
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
基础化工原料 销售量 吨 281,697.93 258,531.43 8.96%生产量 吨 281,573.56 256,333.17 9.85%库存量 吨 33,876.54 34,000.91 -0.37%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
行业和产品分类
（6）报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用□不适用
主要研发项目名
称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响特种聚醚开发 从原料端出发，开发低成本高性能单体聚醚，确保原料的多样性来源 完成关键原料新单体聚醚开发，工艺稳定，已在多个组合聚醚配方中应用 实现客户大批量应用 降低生产成本，提升产品性能，增加竞争优势组合聚醚发泡剂迭代技术开发 开发绿色环保型组合聚醚新产品，应对欧盟含氟发泡剂禁用法规，实现组合聚醚新体系升级换代 开发了低沸点碳氢体系组合聚醚新配方，完成客户验证并推广应用 实现新配方体系推广应用 巩固和扩大市场份额，持续引领行业发展醇胺产品新制备技术开发 利用现有超临界合成工艺，推进技术创新，提升醇胺产品绿色制造水平，拓展异丙醇胺下游衍生物。 完成醇胺产品合成新工艺开发，工艺路线安全环保，产品收率高 掌握醇胺产品新制备技术，对异丙醇胺的下游应用起到较好的支撑作用 提升醇胺产品绿色制造水平，拓展醇胺产品应用领域PO装置工程化技术研究 提升PO产品的市场竞争力，支撑公司聚醚和醇胺产业的发展 完成装置改造前期技术参数确认及新工艺包技术研发工作 现阶段形成年产16万吨生产能力，降低消耗，进一步降低制造成本，提高运营效率 打造PO产业链，释放PO产能，不断提升产品核心竞争力和市场占有率PO生产装置中间品下游衍生品工艺优化研究 结合PO装置中间品的特性，实现中间品下游衍生产品生产效率和选择性提升，为装置提质增效提供技术支持 中间品衍生物装置已投入生产，并产出合格产品 形成PO装置中间品的下游衍生品的系列产品的生产 增加新产品营业收入，增加PO产业链种类，提高PO整体效益低碳新产品开发 实现PO下游衍生物在节能环保领域的新产品开发 在实验室连续化装置中，进行延伸拓展研究，探索各新产品小试合成工艺 形成小试研究成果，为公司创新发展筑牢研发基础 开拓新市场，发展新的利润增长点绿色催化技术开发 开发高效、环保的催化剂体系，提升反应选择性，延长催化剂寿命，降低副产物生成 完成各类贵金属催化剂的自主制备和应用评价 掌握催化剂制备及评价，为新产品绿色合成提供技术支撑 构建催化剂产品矩阵，提升核心技术竞争力
5、现金流
1、报告期，公司经营活动产生的现金流量净额18,178.92万元，较上年净减少6,370.18万元，减少25.95%，主要为使用银行承兑票据用于支付项目建设，致使经营活动现金流入减少。
2、报告期，公司投资活动产生的现金流量净额12,677.97万元，较上年净额增加35,043.33万元，增加156.69%，主要为购入金融机构理财产品支出减少所致；
3、报告期，公司筹资活动产生的现金净流量净额为-14,307.39万元，较上年净额增加-5,914.61万元，增加70.47%，主要为本期偿还债务及融资保证金增加。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明适用□不适用
报告期，公司净利润1,733.64万元，经营活动产生的现金净流量18,178.92万元，存在差异：主要为（1）经营期内固定资产计提折旧8,908.70万元；（2）经营期内利息支出8,190.85万元；（3）减值损失1,761.16万元；（4）存货资金占用较年初减少2,275.29万元；（5）经营性应付项目资金占用较年初增加1,786.10万元等因素形成。
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的非流
动负债 540,597,575.40 10.57% 374,611,938.21 7.80% 2.77%
应收款项融资 78,859,745.18 1.54% 122,941,279.01 2.56% -1.02%交易性金融资产 231,475,661.22 4.53% 93,488,612.57 1.95% 2.58%应收票据 35,566,771.13 0.70% 30,594,661.32 0.64% 0.06%其他流动资产 69,656,309.46 1.36% 412,677,632.78 8.59% -7.23%无形资产 222,172,566.93 4.34% 227,348,798.91 4.73% -0.39%递延所得税资产 238,657,530.51 4.67% 219,708,512.59 4.57% 0.10%其他非流动资产 178,456,806.36 3.49% 156,279,197.13 3.25% 0.24%境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
2.4万吨/
年DCP项
目 自建 是 化工
新材
料 0.00 418,63
4,182.
98 自筹 90.0
0% 81,50
0,000
59,92
5,949
兴基地
环氧丙
烷技改
整体安
排1#装
置停
产，2#装置缓建2017年04月06日 巨潮资讯网（公告编号：
临2017
－016)
合计 -- -- -- 281,634,295.62 1,405,054,949.79 -- -- 462,878,20
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
的生产、销售；化学产品的销售 401,000,000.00 835,432,581.18 550,487,174.28 1,292,368,032.92 10,967,568.66 13,096,104.51南京红宝丽聚氨酯销售有限公司 子公司 硬泡组合聚醚等产品销售 100,000,000.00 498,878,850.69 131,853,405.21 524,993,848.26 -16,475,118.55 -12,385,337.06南京红宝丽醇胺化学有限公司 子公司 异丙醇胺系列产品的生产与销售 50,000,000.00 825,544,177.66 234,088,907.94 881,323,811.42 53,783,492.13 49,233,438.94南京红宝丽国际贸易有限公司 子公司 主要从事异丙醇胺系列产品的出口业务、化学原料及产品等进出口 5,000,000.00 47,484,427.23 40,067,498.00 75,036,616.45 -3,844,029.38 -2,885,854.52南京红宝丽新材料有限公司 子公司 新型建筑材料、包装料的生产销售 100,260,000.00 143,348,967.26 81,563,812.67 119,689,386.51 3,363,154.21 3,378,979.20红宝丽集团泰兴化学有限公司 子公司 化工产品及原料的生产与销售 1,600,000,000.00 2,211,533,082.02 1,068,732,735.84 866,099,391.43 -123,408,845.77 -78,124,006.81
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月25日 公司会议室 实地调研 机构 中银证券徐中良 公司生产经营情况、公司未来发展规划 巨潮资讯网（http：
//www.cninfo.com.cn）2025年4月25日红宝丽投资者关系活动记录表
2025年07月11日 公司会议室 实地调研 机构 中信证券孙臣兴 公司生产经营情况、公司未来发展规划 巨潮资讯网（http：
//www.cninfo.com.cn）2025年7月11日红宝丽投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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