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| 宝武镁业(002182)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业情况
1、行业产能和原镁价格
2025年全球镁产业迎来结构性升级，原镁产能向具备绿色冶炼、全产业链布局的头部企业集中，原镁产量同比稳步
增长。据中国有色金属工业协会镁业分会统计：2025年国内原镁产量 109.35万吨，同比增长6.6%；镁合金产量 42.84万吨，同比增长8.0%。
2025年国内镁锭价格从年初的约 16000元/吨，下降至年底的约 15750元/吨。2025全年平均价格为 16344元/吨，比
2024年 17994元/吨同比下降了 9.2%。镁铝性价比优势进一步凸显，为镁合金在多领域应用拓展奠定市场基础。下游汽车轻量化、电动自行车部件及建筑模板等应用场景加速拓展。
2、行业政策 2025年2月17日，工业和信息化部等八部门联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确提出前瞻布局开发镁离子电池等新体系电化学储能技术。 2025年9月1日，电动自行车新国标对轻量化、绿色化的要求持续倒逼产业升级。镁合金因轻量化优势成为行业优
选材料，头部车企积极布局相关产品，配套企业加速产能建设并签署大额订单，形成“需求牵引-产能跟进-应用落地”的良性循环，推动镁合金在两轮车领域规模化应用。 2025年9月28日，工业和信息化部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案明确提出：提升镁合金结构材料、硬质合金及制品等产品综合性能；开展铜、铝、铅锌、镁等行业规范公告管理，积极参与锂、稀土、镁等行业国际标准制定；持续扩大镁合金在新能源汽车锻造轮毂、一体化大型铸件、电机壳体等部件的应用等。 2025年12月15日，国家发展改革委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》（以下简称《鼓励目录》），自2026年2月1日起施行。《鼓励目录》中，镁合金被纳入航空、航天、汽车等高端装备的轻量化新材料研发与制造范畴，强调其在降低能耗、提升性能方面的重要性；同时，21个中西部省区将涉镁项目列为优势产业目录；此外，目录还推动海水淡化副产品的镁资源高值利用，促进循环经济与可持续发展。
（二）行业产品产业化和规模化进展
1、镁合金在汽车轻量化领域的应用拓展
（1）镁合金电驱壳体等大件产品逐步量产
凭借镁的价格优势以及其作为最轻结构金属的特性，镁在汽车领域的渗透率正逐步提高。镁合金电驱壳体的规模化
应用，是镁合金在汽车领域迈向三电系统关键结构件的里程碑式突破，对推动镁在汽车行业应用具有重大战略意义。它不仅成功突破了传统镁合金在强度、耐蚀、耐热及密封可靠性上的应用瓶颈，验证了高性能压铸镁合金在新能源汽车核心部件上的工程化可行性，更直接将单车用镁量级从公斤级提升至十公斤级，大幅拓宽应用空间。作为轻量化方案，电驱壳体的批量落地形成了强烈标杆效应，带动主机厂与零部件企业平台化跟进，推动压铸、表面处理、产业链配套能力整体升级，随着电驱壳体产品合格率提升及成本优势显现，将为镁材料成为在新能源汽车轻量化中的核心材料奠定基础，真正打开了镁合金在汽车行业规模化、常态化应用的战略通道。
（2）大型一体化压铸后地板的开发 2025年4月23日，赛力斯智能安全发布会在上海车展召开，作为其中的重要组成部分——面向量产的全球最大一体化压铸镁合金后车体也正式发布。
该成果由赛力斯联合重庆大学、宝武镁业、北京科技大学共同研发，并在赛力斯超级工厂成功举办了“赛力斯超大
一体压铸镁合金后车体暨白车身试制全球首发下线仪式”。
2、镁合金在机器人领域的应用
镁合金作为最轻的结构金属，在机器人领域应用优势显著，可大幅降低机器人臂端负载与整机重量，提升运动速度、
定位精度与响应效率，同时降低驱动能耗，延长续航与使用寿命。镁合金优异的减震性、抗冲击性与电磁屏蔽性能，能有效减少运行振动、提升作业稳定性，保护核心电控部件。在服务机器人、工业机器人、协作机器人及医疗机器人中，镁合金可用于机身骨架、关节壳体、支架等关键结构件。如果其规模化应用，可推动机器人向轻量化、高能效、高精密方向升级，为行业轻量化替代提供重要方案，也为镁合金开辟新的增量赛道。
3、镁合金建筑模板的发展
镁合金建筑模板在轻量化方面有优势，表面脱模效果好，具有显著的成本优势。随着镁价的降低，镁模板的成本优
势更具竞争力。镁模板轻量化、压铸性能好，随着镁压铸模具摊销降低、压铸成本降低，成本仍有下降空间。公司统筹整合镁模板研发、生产、销售全链条资源，组建一体化协同攻坚的镁模板产销研团队，以“打造一款真正好用、耐用、可经济循环复用的镁合金建筑模板”为目标，推动镁模板“以轻破局、以绿立命、以服务稳盘”，租售结合，拓展市场。
4、电动自行车部件的替代
新国标对电动自行车的限塑（塑料占比≤5.5%）与限重要求，推动电动自行车“以镁代塑”加速落地。镁合金已批量
替代电池护板、车筐、挡泥板、饰件等塑料件，龙头企业渗透率快速提升。其密度低、强度高、减震好、阻燃性优，可显著减重、提升续航与安全性，解决塑料易燃、易老化、强度不足等痛点。规模化应用助力行业合规升级、产品竞争力提升，也为镁合金开辟千万级增量市场，推动材料与两轮车产业双向高质量发展。
5、半固态铸造技术的应用
半固态铸造技术在镁行业的应用，是推动镁合金高端应用的关键突破。该工艺大幅降低镁液氧化燃烧风险，生产更
安全环保，同时显著减少能耗与材料损耗，提升铸件致密度与力学性能，有效解决传统铸造缺陷难题。凭借高精度、高可靠性优势，可满足新能源汽车、高端装备等领域对轻量化结构件的严苛要求，助力镁合金从低端型材向精密构件升级。这项技术拓宽了镁合金应用边界，提升产品附加值与核心竞争力，推动我国镁产业向绿色化、高端化、规模化高质量发。
四、主营业务分析
1、概述
2025年公司实现营业收入 9,911,752,817.29元，与去年同期相比上升 10.34%，归属于上市公司股东的净利润-18,548,946.85元，与去年同期相比下降111.62%。主要受镁价持续下行影响，公司镁材料业务盈利同比上年较大幅度下
降；同时，公司联营公司安徽宝镁轻合金有限公司新建项目处于投产爬坡阶段，产量低、成本高，叠加镁价处于低位，影响公司投资收益同比下降。主营业务收入9,560,824,871.13元，其他业务收入350,927,946.16元，占营业收入的比例分别为96.46%和3.54%；国内市场营业收入 8,696,770,163.56元，国外市场营业收入 1,214,982,653.73元，占营业收入比例分别为 87.74%和12.26%。主营业务收入 9,560,824,871.13元，较上年同期上升 8.79%，主营业务成本为 8,554,938,667.68元，较上年同期上升10.12%，主营业务毛利率为10.52%，较上年同期下降1.09个百分点。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
分销售模式公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2025年2024年 同比增减
有色金属冶炼及压延加工 销售量 吨 471,803.60 449,452.83 4.97%生产量 吨 469,101.56 460,970.44 1.76%库存量 吨 31,079.63 33,781.67 -8.00%相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□适用 不适用
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
产品分类
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
□是 否
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
新能源汽车用高性能镁合金-超复杂构型电驱壳体压铸件一体化设计、制造与验证评价 开发镁合金电驱壳体用高性能镁合金及全套高质量制造技术。 进行中 开发高性能镁合金及全套合金与零部件制造技术，实现合金与零部件量产。 电驱壳体市场广阔，将极大拓宽镁合金应用领域，带动公司合金与压铸业务发展。新能源汽车用高性能镁合金-超大尺寸压铸后地板一体化设计、制造与验证评价 开发成功镁合金一体化压铸后地板。 进行中 开发镁合金一体化压铸后地板。 一体化压铸后地板单件用镁量大。成功开发后，将充分带动镁合金在新场景下的应用，推动镁合金与铸件业务进一步扩大。镁合金建筑模板合金开发及其专用防护涂层的制备与性能研究 突破现有镁合金建筑模板强度不足、耐蚀性差、使用寿命短及涂装工艺适配性低等技术瓶颈。 进行中 开发高性能压铸镁合金新材料、专用防护涂层及配套工艺，解决镁合金建筑模板在工地实际应用中的腐蚀、耐用性等关键问题。 公司镁合金建筑模板领域的发展，践行了绿色低碳发展理念，契合建筑行业轻量化、环保化发展趋势，为公司高质量长远发展注入持久动力。低成本高密度的镁基复合储氢材料设计与开发 聚焦低成本高密度镁基储氢材料的设计开发、规模化制备、工程化验证及回收利用。 进行中 突破材料性能、制备工艺及回收技术三大关键瓶颈，实现长寿命高性能储氢材料的产业化落地。 通过本项目实施，公司在镁基储氢材料及制备领域获取研究和产品开发经验，拓宽镁合金的应用领域，同时能提高公司在镁基功能性等行业话语权。AA级探伤要求铝合金卡钳活塞挤压圆棒技术开发 开发满足AA级探伤备技术。 进行中 成功开发满足AA级探伤标准的铝合金卡钳活塞挤压圆棒成套制备技术，实现内部组织致密、无缺陷，达到高端汽车制动部件用料要求。 打开高附加值市场，提升毛利水平，培育新利润增长点。高性能液压阀块专用锻造坯棒2.0技术开发 开发高性能液压阀块用6061RD铝合金铸棒及全套高质量熔铸制造技术。 进行中 成功开发满足客户要求的高性能液压阀块用铸棒熔铸制备技术，实现组织无夹杂等缺陷，达到高端汽车液压控制用料的要求。 进入高端汽车铝合金材料领域，提升公司知名度，带动公司高端产品的发展。
5、现金流
1、经营活动产生的现金流量净额同比上升 173.82%，主要是净利润减少流量 19,100.57万元；长期资产折旧、减值、摊
销及投资损失等增加流量24,608.12万元；存货、应收应付项目占用减少流量3,675.75万元。
2、投资活动产生的现金流量净额同比上升31.96%，主要是购建长期资产较上年同期减少所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额同比下降21.20%，主要是银行融资净增加较上年同期减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 □适用 不适用
五、非主营业务分析
适用 □不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
其他变动系本期交易性理财产品赎回时一并收回的持有期间理财收益。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
发、生产、销售；以上产品的相关废料回收及销售；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）许可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）一般项目：有色金属铸造；常用有色金属冶炼；有色金属合金销售；金属材料制造（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 60,000万元人民币 1,952,549,811.21 762,465,55887.60 121,347,123安徽云海铝业有限公司 子公司 有色金属合金制造，有色金属压延加工；有色金属合金销售，金属制品研发，金属制品销售，货物进出口，技术进出口，仪器仪表销售，机械设备销售（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目） 40,000万元人民币 1,425,242,399.87 461,772,23580.73 64,104,359.84 56,072,248.扬州瑞斯乐复合金属材料有限公司 子公司 铝合金型材、模具、铝合金电机壳及配件、铝合金门、窗、建筑门窗、幕墙、防盗门、防火门、防火窗、防火墙隔断及防火墙系统生产、加工、安装、销售，铝型材、多孔微通道、微通道铝管及金属复合材料、制冷、空调 30,000万元人民币 839,270,90013.33 28,783,733.57 23,051,441.设备及其零部件研发、生产、加工、销售、安装，并提供相关产品的技术开发、技术咨询和技术售后服务。山东云信铝业科技有限公司 子公司 铝合金、中间合金、铝挤压产品、来料加工装配及相关材料的研发、生产、销售及以上产品相关废料的回收、销售；进出口业务（国家限制或禁止经营的商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动） 23,500万元人民币 360,819,801料的制造和销售；轻金属制品和材料的研发及销售；精密制造及相关模具和设备的研发、设计、制造及销售；镁、铝废料回收；再生资源回收。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 31,641万元人民币 3,177,216,231.53 1,677,563,203.34 2,111,022,1五台云海镁业有限公司 子公司 金属及金属矿批发:白云石、金属镁、镁合金、铝合金、镁铝合金压铸件、金属锶和其它碱土金属的生产与销售;以上产品设备、辅料及副产品的销售;煤制气副产品的生产和销售;上述产品的出口业务、相关商品的进口业务及国内批发(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 35,000万元人民币 2,570,623,221.89 1,249,468,007.27 1,135,572,650.64 89,365,902.09 78,160,254.宝武镁业（惠州）有限公司 子公司 研发、生产、销售：镁合金、铝合金材料及其制品、模具、生产设备。 5,000万元人民币 189,139,1374 8,633,352.3甘肃宝镁西铁合金有限公司 子公司 许可项目：非煤矿山矿产资源开采。一般项目：铁合金冶炼；常用有色金属冶炼；有色金属合金制造；有色金属合金销售；
有色金属压延加工；非金属矿物制品制造；非金属矿及制品销售；金属制品研发；冶金专用设备制造；普通货物仓储服务；
再生资源回收；再生资源销售；金属制品销售；石墨及碳素制品制造；新材料技术研发；新材料技术 50,000万元人民币 776,062,067推广服务。重庆博奥镁铝金属制造有限公司 子公司 汽车零部件及配件制造，汽车零配件零售，汽车及零配件批发，试验机制造，工程和技术研究和试验发展，技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广，有色金属合金制造，高性能有色金属及合金材料销售，金属工具制造，金属制品批发，有色金属铸造，民用航空材料销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 19,437万元人民币 1,127,694,010.80 316,349,34296 10,682,052.南京云海轻金属精密制造有限公司 子公司 轻金属制品和材料的研发、精密制造及销售，相关模具和设备的研发、设计、制造及销售。 28,000万元人民币 581,513,79428,858,066.计、制造及销售。 6,800万元人民币 99,967,792.47 72,601,440.21 103,119,8842,020,035.6务；汽车、摩托车用铸造毛坯件的制造、销售；锌合金及锌合金制品加工、制造、研发及销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后可开展经营活动） 10,915万元人民币 220,361,60087 204,511,6804 3,017,444.8巢湖云海轻金属精密制造有限公司 子公司 一般项目：金属材料制造，金属材料销售：金属制品研发，有色金属铸造，金属制品销售：模具制造；模具销售：新材料技术研发，再生资源回收（除生产性废旧金属)（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目) 20,000万元人民币 359,178,253制造；有色金属合金销售；新型金属功能材料销售；通用设备制造（不含特种设备制造）；金属矿石销售；非金属矿及制品销售；工业自动控制系统装置销售；工业自动控制系统装置制造；金属结构制造；金属结构销售；租赁服务（不含许可类租赁服 36,000万元人民币 827,422,31063 24,742,796.务）；建筑工程机械与设备租赁；建筑材料销售；新材料技术研发；自然科学研究和试验发展；工程和技术研究和试验发展；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；专业设计服务；五金产品制造；五金产品研发；五金产品批发；五金产品零售；计算机软硬件及辅助设备零售；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）瑞宝金属（香港）有限公司 子公司 公司产品海外销售 880万港币 210,270,75610,941,926.05 472,248,3005 6,582,581.0南京云海金属贸易有限公司 子公司 金属镁、镁合金、金属锶、碱土金属、合金、铝合金、锌合金、机械设备、工装、辅料的销售；
自营和代理各类商品和技
术的进出口业务。 10,000万元人民币 318,006,0869 1,177,397.2安徽宝镁轻合金有限公司 参股公司 许可项目：非煤矿山矿产资源开采（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：有色金属合金制造；常用有色金属冶炼；有色金属压延加工；
高性能有色金属及合金材
料销售；非金属矿物制品制造；非金属矿及制品销售；金属制品研发；金属制品销售；专用设备制造（不含许可类专业设备制造）；冶金专用设备销售；
模具制造；模具销售；机械设备研发；新材料技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；再生资源回收（除生产性废旧金属）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目） 240,000万元人民币 9,831,742,150.99 2,168,763,042.80 1,179,222,5
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年01月15日 公司会议室 实地调研 机构 胤胜资产；紫金投资；申万宏源；华泰资管；乘是资产；个人投资者刘亚军 公司镁合金下游深加工的拓展应用 深交所互动易平台：
002182 宝武镁业：2025年1月15日投资者关系活动记录表
2025年02月11日 公司会议室 实地调研 机构、个人 民生金属、南方基金 公司镁合金深加工产品在汽车、机器人等领域的应用 深交所互动易平台：
002182 宝武镁业：2025年2月11日投资者关系活动记录表
2025年02月19日 公司会议室 实地调研 机构 中航证券、鲁信创投 、崔传杰、宋明、刘涛。 镁行业发展情况及公司生产经营情况及下游应用情况 深交所互动易平台：
002182 宝武镁业：2025年12月31日投资者关系活动记录表
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》。
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