中国汽研(601965)：25Q4业绩预增 强检业务受益L3级别智驾推进

本报告导读：


　　中国汽研发布2025 年业绩预告，2025 年净利润稳健增长，后续强检业务将受益L3法规落地将，给予“增持”评级。


　　投资要点：


　　给予“增持” 评级。中国汽研 2025 年实现归母净利润 10.6 亿元，同比增长18%，公司2025 年维持稳健的经营势头，考虑到L3 智驾强检业务将拉开序幕，中国汽研作为国内领先一流的检测公司将受益强检市场空间扩容，我们维持公司26-27 年EPS 预测分别1.28/1.58元，参考可比公司，给予公司2026 年23 倍PE，上调目标价至29.50元。


　　中国汽研发布2025 年业绩预告，中国汽研2025 年营业收入49.7 亿元，同比增长5%；实现归母净利润10.6 亿元，同比增长18%。其中，四季度实现收入19.4 亿元，同比+18%，环比+74%；实现归母净利润3.9 亿元，同比+66%，环比+53%。


　　L3 智驾强检市场即将扩容。工信部网站2025 年12 月15 日发布消息，工业和信息化部许可了两款L3 级自动驾驶车型产品，标志着智能驾驶正式进入L3 时代。通过L3 强检认证的车辆方可进行相应宣传，这将对强检市场空间极大扩容。


　　中国汽研作为领先的汽车检测机构，客户积累和业务能力行业居前，率先布局华东检测基地和南方试验场，有望充分强检市场扩容趋势。


　　风险提示：新车型数量下降，全球智能驾驶进展不及预期。

□.刘.一.鸣./.石.佳.艺    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司