钧达股份(002865)：控股知名卫星公司巡天千河 实现太空能源与卫星领域高质量卡位

近日，上海复遥星河航天科技有限公司发生工商变更，控股股东变更为钧达股（持股60%），复遥星河航天科技100%持股巡天千河，即钧达间接控股了商业卫星公司巡天千河。


　　控股知名卫星公司巡天千河。近日，上海复遥星河航天科技有限公司发生工商变更，控股股东变更为钧达股（持股60%），法定代表人变更成为钧达副董事长郑洪伟。复遥星河航天科技100%持股巡天千河，即钧达间接控股了商业卫星公司巡天千河。


　　巡天千河有核心竞争力，发展潜力大。巡天千河技术团队源于航天科技集团，有近百颗商业卫星研制经验，是国内知名的卫星整星公司。该公司掌握卫星核心单机、有效载荷核心技术，可为客户提供卫星研制、新技术搭载验证服务、用户终端研制等一体化解决方案，供应链自研比例约70%。其整星制造覆盖10kg~1000kg 各类卫星，应用领域涵盖通信、遥感、态势感知、新技术验证、AI 算力等不同方向，2024 年以来已发射近10 颗卫星，并承接了近30余颗商业卫星研制任务。


　　有望与上市公司平台深度协作，实现跨越发展。钧达有较强的资本实力，也是A+H 上市平台，能为巡天千河提供有力的财力保障，也有灵活的激励机制；同时，钧达在cpi 膜、钙钛矿&晶硅领域，未来也有望与巡天千河产生直接的业务协作。此外，上海正在打造商业航天产业集群，并给予一定的产业与政策支持；而巡天千河研发总部已搬至上海松江，可能直接受益于该产业群发展。根据产业交流，巡天千河已经制定“夯实遥感卫星市场、布局通讯卫星市场、开拓算力卫星新赛道、大力开拓海外市场”四大战略。


　　公司坚定投入，在太空领域实现高质量卡位。公司与尚翼光电/上海光机所深度合作，26 年1 月参股星翼芯能、成立钧达航天空间科技（钧达持股70%，星翼芯能持股30%），负责CPI 膜和钙钛矿叠层产品的产业化，合资公司在CPI 膜、钙钛矿叠层的空间能源应用方面有较深厚的积累，有望较快进入国际、国内大客户体系。近期，公司又控股国内知名卫星公司巡天千河，实现了太空能源（钙钛矿晶硅叠层、cpi 膜）+卫星领域的高质量卡位。


　　投资建议。公司在太空领域持续投入，之前与合作方控股设立CPI 膜与晶硅太阳能叠层的子公司，近期完成约4 亿港元的H 股配售，又控股了知名的民营卫星公司，实现太空能源+卫星领域的高质量卡位，未来有望实现跨越式发展，维持“增持”投资评级。


　　风险提示：行业需求不及预期，海外布局和贸易风险，太空、卫星等新业务风险等。

□.游.家.训./.胡.佳.怡    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司