浙江鼎力(603338)：高机需求有望复苏 龙头出海乘风破浪

核心观点


　　高空作业平台龙头企业，设备出海享誉全球。公司成立于2005年，主要从事各类智能高空作业平台的研发、制造、销售和服务，主要产品包括臂式、剪叉式、相杆式、差异化高空作业平台，已率先实现全系列产品电动化。自成立以来公司积极推进全球化战略，2016年起，公司开始海外并购战略，在意大利、美国、德国等多地进行过布局，2024年公司境外营业收入占总收入已接近70%，是全球高空作业平台制造商前3强。公司设备享誉全球，公司“JCPT1612PA型号产品荣获2024年“IAPA年度产品”，实现中国企业在该奖项零的突破。


　　欧美高空作业平台需求有盛边际复苏，出海巨浪正涌。高利率、基建投资不足等制约欧美高机需求的因素将有望逐渐改善。美联储未来的潜在降息有望促进当地经济复苏。全球地缘冲突的背景下，北美制造业回流趋势不改，非住宅建筑需求旺盛，AI数据中心建设及配套的电力投资等新兴的应用领域，有望成为高机需求的重要驱动。北美工程机械租赁龙头联合租赁2026年全年资本开支指引较2025年上调，显示未来市场需求乐观预期。欧洲市场上，2025年欧洲央行进行了四轮降息，有望推动欧洲经济复苏，欧洲算力的投资也将拉动固定资产投资塔长。通过分析了欧洲本土高机龙头企业Haulotte，我们发现欧洲对低价的高机设备需求量已有复苏迹象。


　　公司产品力及渠道布局优势明显，课度受益行业复苏。公司2005年成立以来深耕高空作业平台道，积累大量行业Know-how，产品创新能力强，专利布局健全，技术水平行业领先。公司全球化渠道布局完善，设备远销全球100多个国家和地区，已控股北美CMEC公司，应对欧美关税冲突经验及措施丰富。我们认为凭借产品力及渠道布局优势，公司将深度受益行业需求复苏，推动业绩增长。


　　盈利预测与投资建议


　　我们看好欧美高机需求复苏，拉动公司业绩增长，我们预测公司2025-2027年每股收益分别为4.05/4.73/5.37元。参考可比公司2026年调整平均市盈率约15xPE，我们给予浙江鼎力2026年15xPE，目标价格70.95元，首次给予买入评级。


　　风险提示


　　国际贸易风险、行业竞争加剧风险、假设条件变化影响测算结果

□.杨.震    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司