国能日新(301162)：一体化布局深化 政策催化新业务放量

本报告导读：


　　公司业务正从传统功率预测加速向“交易+运营+资产”一体化延伸。政策层面连续出台多项新型电力系统与电力市场建设措施，有望进一步强化公司新业务拓展。


　　投资要点：


　　投资建议：维 持“增持”评级，上调目标价至 89.48（+23.11）元。


　　我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.89 / 1.19 / 1.60 元，考虑到公司业务催化已延伸至“交易+运营+资产”一体化路径，基于业务可比性，我们选取南网数字、国网信通、南网科技作为可比公司，参考可比公司与公司业务拓展，给予公司估值溢价2026 年75 倍PE，对应目标价89.48 元，维持“增持”评级。


　　业务催化已从传统功率预测延伸至“交易+运营+资产”一体化路径。


　　公司已对电力交易相关业务进行战略性布局及资源投入，在研发、产品和营销端同步加码。公司以自研“旷冥”新能源大模型3.0 为技术底座，已形成从气象预测到新能源发电预测的衔接，并构建“预测—决策—执行—优化”的全电力交易流程闭环能力；在业务落地上，除工具类产品外，公司还结合新能源场站、独立储能电站等场景推出电力交易托管运营服务。公司已不再局限于功率预测，而是向更高附加值的电力交易与运营服务环节持续升级。


　　公司控股萨纳斯智维有望补强新能源资产运营能力，形成与现有软件和交易业务的更强协同。公司拟增加对萨纳斯智维（青岛）电力有限公司的投资，投资金额合计1762.5 万元；交易完成后，公司对萨纳斯智维持股比例将由20%提升至31%，并通过表决权委托及一致行动安排取得控制权，纳入合并报表范围。萨纳斯智维在风电、光伏、储能等新能源资产综合运维服务领域具备较强竞争力，此次交易将促进双方在产业链上形成深度协同，进一步提升公司在新能源资产运营服务方面的综合能力。


　　政策层面连续出台多项新型电力系统与电力市场建设措施，对公司新业务形成明显助力。1 月30 日，国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确“分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制”，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。2 月11 日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出在全国范围内有效实现电力资源市场化配置。政策催化有助于提升公司独立储能电站投资吸引力和商业模式可持续性，并将带动其电力交易托管运营、储能EMS 及并网智能控制产品需求。


　　风险提示：电力市场化推进不及预期，新业务拓展不及预期。

□.杨.林./.魏.宗./.钟.明.翰    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司