国能日新(301162)：电力交易有望放量 算电协同共筑增长

国能日新为国内新能源信息化领域龙头，深耕行业逾十六年，形成了覆盖“源、网、荷、储”全链条的信息化产品矩阵。公司盈利模式具备SaaS 属性，功率预测业务客户粘性强，毛利率长期维持60%以上，业绩能见度较高。当前，分布式光伏“四可”政策落地、电力市场化改革提速、算电协同上升为国家战略。三条主线共振，公司传统核心业务正迎来结构性扩容，创新延伸业务亦加速向业绩兑现过渡。


　　功率预测业务从集中式走向分布式，政策驱动结构性扩容。


　　公司自研“旷冥”大模型3.0 的最大预报时长（D+45）和时间分辨率（1 小时）在同类模型中均处于行业领先水平，数据壁垒与技术壁垒构成双重护城河。


　　2025 年1 月，国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确要求新建分布式光伏须满足“四可”管理要求（可观、可测、可调、可控），存量电站亦面临改造，政策覆盖范围从集中式大型电站扩展至数量庞大的分布式场站，为公司业务打开增量市场。


　　电力市场化改革加速，电力交易辅助服务进入规模放量前夜。


　　“136 号文”要求新能源上网电量全面进入电力市场，“394 号文”明确2026 年底前各省实现电力现货市场全覆盖，政策节点临近将驱动新能源场站对报量报价辅助决策工具的需求集中释放。


　　公司依托功率预测积累的电网规则理解优势和“旷冥”大模型的电价预测能力，已在山西、山东、甘肃等多省落地应用，构建了从“预测—决策—执行—优化”的全流程闭环能力。


　　算电协同上升为国家战略，公司能力与政策需求高度契合。


　　2026 年政府工作报告首次将“算电协同”纳入新基建工程，IDC/AIDC 的80%绿电消纳强制考核或将于2026 年正式执行，绿电直联项目的调度运营、IDC 侧可调负荷精细管控及电力交易优化，均以高精度功率预测与能源管理平台为底层支撑。


　　公司在功率预测、虚拟电厂、电力交易三个方向的协同布局，与算电协同产业链的关键环节高度对应，有望在IDC/AIDC 大规模建设浪潮中受益于新客群拓展和产品价值重估。


　　独立储能容量电价机制落地，储能托管运营打开新增长空间。


　　近期国家能源局“114 号文”首次明确电网侧独立储能的容量电价机制，独立储能盈利路径从单一调频辅助服务向“电能量+辅助服务+容量电价”三位一体演进，运营专业化要求大幅提升，第三方托管运营服务需求随之显现。


　　公司已构建覆盖交易决策、智能调控与运营保障的全流程能力，先发优势有望转化为可量化的收入增量。


　　盈利预测与估值


　　我们预测公司2025-2027 年实现营收7.26/9.35/11.69 亿元，同比增速分别为32.06%/28.79%/25.03%，对应归母净利润分别为1.26/1.70/2.15 亿元，同比增速分别34.17%/35.29%/26.28%，对应P/S 是12.95/10.05/8.04 倍。首次覆盖予以“增持”评级。

□.刘.雯.蜀./.刘.静.一./.郑.毅    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司