太力科技(301595)2025年报点评：C端聚焦核心产品领域 B端业务战略投入期蓄势待发

事件:


　　2026 年3 月31 日，太力科技发布2025 年年度报告。2025 年，公司实现营业收入10.44 亿元，同比+2.36%；实现归母净利润0.61 亿元，同比-29.89%；毛利率为55.90%，净利率为5.89%。


　　投资要点:


　　C 端聚焦核心产品领域，亚马逊渠道增速亮眼。2025 年，公司家居生活/安全防护/户外机应急装备实现营收8.86/1.04/0.43 亿元，毛利率为55.68%/59.16%/44.81%。公司将服务航天空间站保障所积累的技术成果和工艺路线迁移到民用消费领域，在天猫平台，真空收纳袋产品连续多年细分市场占有率第一。分地区来看，内销/外销实现营业收入6.22/4.22 亿元，同比-10.35%/+29.37%。分渠道来看，线上/线下实现营业收入8.53/1.91 亿元，同比+3.33%/-1.77%，其中，亚马逊渠道同比+44.58%，并加快亚马逊全球各大洲市场的渗透率及市占率提升。


　　全力推动B 端业务升级，定位战略新引擎。2025 年，公司推动防刺割材料、真空封装、功能粘胶、TPE 弹性体等关键材料技术在工业客户场景成功落地，打通了面向B 端工业客户的标准化合作路径。


　　2025 年，工业客户同比增长20.74%，各类材料技术已与多个产业头部客户进入深度对接与合作落地阶段。相关新兴业务目前仍处于投入培育期，暂未形成大规模收入贡献，B 端业务作为战略增长引擎，依托纳米新材料技术积累，逐步进入安防、机器人防护、新能源等高成长性领域。


　　构建全方位、多层次的硬核研发体系，具备日趋成熟的技术底座。


　　公司在高性能防护新兴业务上加大研发投入，2025 年新增研发项目19 个并引进多名高端研发人才，研发费用同比增长7.56%。截至2025 年末，公司研发团队157 人，硕博人数同比增长81.82%，研发团队学历结构持续优化；截至2025 年期末，全球累计授权专利985 项，其中发明专利49 项，全球在审专利数135 项，其中发明专利49 项，在审材料类发明专利占比同比提升78.37%，科研平台建设上，公司设立集团研发中心，下设安防技术研究院、功能涂层材　　料研究院、纺织材料研究院等11 个专业研究院，全面涵盖31 个研发领域，拥有7200 多平方米专业研发场地，配套CNAS 认可实验室及专业弹道实验室。


　　盈利预测和投资评级： 我们预计2026-2028 年营业收入为11.60/14.52/19.04 亿元，归母净利润为0.97/1.29/1.72 亿元，对应PE 估值为58/44/33x，公司C 端业务持续发挥技术市场化验证功能，形成稳定的现金流和产品迭代数据源，B 端业务聚焦工业材料共性需求，针对B 端高增长领域，开发具备“工业味精”特性的先进功能材料，维持“买入”评级。


　　风险提示：B 端客户拓展不及预期，线下渠道拓展不及预期，产品升级不及预期，行业竞争加剧，终端消费力疲软，线上竞争加剧，线上平台费率提升。

□.林.昕.宇./.赵.兰.亭    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司