基康技术(920879)：“十五五”基建东风已至 基建监测龙2025年新签合同创新高

2025 年公司营收4.08 亿元（+14.32%），归母净利润0.82 亿元（+7.26%）2025 年公司实现营收4.08 亿元，同比增长14.32%，归母净利润8261.17 万元，同比增长7.26%，扣非归母净利润8118.37 万元，同比增长11.35%，毛利率52.72%。


　　受下游竞争加剧影响，我们下调2026-2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.96（原1.03）/1.09（原1.16）/1.26亿元，对应EPS 分别为0.57/0.65/0.75 元/股，对应当前股价PE 分别为34.6/30.6/26.4 倍，我们看好“十五五”规划下基建需求有望提高，公司多款新产品推出打开业绩增长空间，维持“增持”评级。


　　政策红利驱动建设新型能源+现代化水网加速，有望拉动基础建设投资2026 年作为“十五五”开局之年，水利、能源基础设施行业发展动能强劲。水利方面，相关部门表示力争2026 年水利基础设施建设投资保持大规模、高水平态势。“十五五”规划纲要提出加快建设现代化国家水网，并将防洪减灾、重大引调水、供水灌溉等方面工程纳入现代化基础设施体系重大工程。抽水蓄能方面，国家电网“十五五”期间规划新开工抽水蓄能装机容量超3000 万千瓦，到2030年在运在建抽水蓄能装机容量将超过1.2 亿千瓦，保障新能源高效消纳。核电方面，“十五五”规划纲要提出，我国“十五五”期间核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右。


　　2025 年新签合同金额再创新高，成功签订近20 个新建抽水蓄能电站合同2025 年公司新签合同金额再创新高，在手订单充足，为后续持续经营发展提供有力支撑，其中，公司成功签订近20 个新建抽水蓄能电站的供货合同，积极参与雅鲁藏布江下游、澜沧江雅砻江上游等常规水电市场竞争，顺利斩获南水北调雄安调蓄池、黄河古贤水利枢纽等重大骨干水网建设项目；交通行业新签合同额实现较高增长。在新产品商业化方面，测振仪、机器视觉、水下型MCU 等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，达成阶段性商业化目标，新产品签约额实现快速增长，预计2026 年有望仍将保持较好增长态势。


　　风险提示：原材料波动风险、行业竞争加剧风险、新产品研发不及预期风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司