广电计量(002967)2025年年报点评：数据科学等新业务加快放量 外延并购强化能力建设

本报告导读：


　　多板块增长韧性延续，数据科学等新业务加快放量，带动公司业绩实现稳健增长。


　　公司围绕商业航天、低空经济等新兴方向持续拓展，外延并购补强关键能力。


　　投资要点：


　　投资建议：维 持增持评级。公司为国内高端制造检测服务龙头，上调公司2026/2027 年EPS 为0.78/0.93 元(原为0.76/0.89 元)，新增公司2028 年EPS 为1.07 元，参考可比公司2026 年35.25 倍估值，给予公司2026 年33 倍PE，上调目标价至25.58 元，增持评级。


　　事件：公司公告2025 年年报，2025 年实现营收36.03 亿元（同比+12.37%），归母净利润4.25 亿元（同比+20.57%），扣非后归母净利润3.85 亿元（同比+20.84%）；单四季度实现营收11.87 亿元（同比+13.40%），归母净利润1.86 亿元（同比+13.70%）。扣非后归母净利润为1.68 亿元（同比+9.06%，环比+25.70%）。


　　多板块协同增长韧性持续显现，新业务方向贡献增量。分板块来看，计量服务作为公司基石业务实现营收7.57 亿元（同比+1.61%），技术能力与行业地位持续巩固。可靠性与环境试验实现营收8.93 亿元（同比+14.63%），在航空发动机、卫星通信等高端项目及智能装备领域实现持续突破。电磁兼容检测实现营收4.23 亿元（同比+16.76%），医疗器械及工业机器人等方向带动板块规模较快增长。


　　集成电路测试与分析实现营收3.09 亿元（同比+20.98%），先进制程芯片解剖及SiC 功率模组失效分析能力持续提升，技术壁垒进一步夯实。生命科学实现营收4.72 亿元（同比-5.26%），板块短期承压，公司通过业务结构优化与精益管理，食品板块已实现扭亏为盈。


　　数据科学分析与评价实现营收2.72 亿元（同比+126.39%），在信创测评与网络安全需求快速释放带动下实现高增，已成为公司业绩增长的重要驱动力。


　　业务结构转型持续推进，新兴赛道拓展与外延并购形成双轮驱动。


　　公司围绕“创新+品质+风控”持续深化布局，聚焦商业航天、低空经济等战略性新兴产业。商业航天领域，公司打造一站式检测认证解决方案，服务头部通信企业卫星互联网建设；低空经济领域，公司牵头成立适航服务创新研究中心，助力飞行器适航取证。并购方面，公司通过控股收购曼哈格补齐有机标准物质能力，通过控股金源动力取得网络安全等级保护强制资质，进一步强化数字化能力。


　　风险提示。下游需求不及预期；行业竞争加剧风险。

□.肖.群.稀./.赵.玥.炜./.丁.嘉.一    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司