联泓新科(003022)：新产品驱动业绩增长 新材料平台成长可期

业绩简评


　　4 月22 日公司披露2026 年一季报，26Q1 实现营收22.46 亿元，同增46%、环增27%；实现归母净利润1.45 亿元，同增103%、环增97%。


　　经营分析


　　新投装置放量、煤油相对优势凸显，利润同环比显著增长。报告期内公司主要装置稳定运行，收入及利润显著增长主要因UHMWPE、EVA 二期、PO、PPG 等新投产装置产能释放，新产品产销量增加贡献利润；此外，3 月原油价格拉动公司部分产品价格快速上涨（据卓创资讯，3 月末EVA 报价较12 月末上涨50%-60%），而公司主要原材料煤炭价格相对平稳，煤油相对优势明显放大，带动公司盈利能力提升，26Q1 公司销售毛利率23.3%，同比+2.35 PCT，环比+6.45 PCT。


　　新能源电池新材料稳定供应下游客户，多领域布局增强竞争力。报告期内公司新能源电池新材料产品产销量增长，其中UHMWPE装置保持高负荷稳定运行，与头部主要客户稳定合作；碳酸酯溶剂产品质量优异，稳定供应电解液头部客户；4000 吨/年VC 装置于25 年12 月建成投产，以自产EC 为主要原料，技术优势和产业链优势突出，有望继续提供业绩增量。此外，公司与固态电池龙头卫蓝新能源合资成立控股子公司开发固态、半固态电池等新型电池关键功能材料，战略投资温州钠术从事钠离子电池及相关材料的开发，持续增强竞争力。


　　前瞻性布局先进封装、PEEK 材料，有望持续贡献利润增长点。


　　公司产品涵盖新能源光伏、新能源电池、生物可降解材料等多个领域，同时前瞻性布局先进封装等高端新兴领域，有望持续贡献业绩增长点：战略投资半导体先进封装企业达高特，布局合成光刻胶树脂PBCB 主要原料BCB 产品；积极推动特种异氰酸酯XDI 项目建设，预计于2027 年投产；战略并购泰兴普理推进PEEK 相关技术研发，已启动PEEK 项目规划建设，预计于2027 年建成投产。


　　盈利预测、估值与评级


　　维持2026-2028 年盈利预测5.84、7.83、8.54 亿元，2026-2028 年同比增速分别为91%/34%/9%，考虑到公司新材料平台带来的长期成长性，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　新产品客户拓展不及预期、产品价格波动加剧、成本大幅波动。

□.姚.遥./.张.嘉.文    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司