铁流股份(603926)：提升精密制造能力 拓展具身智能业务

智能制造和智慧服务为一体的全球性公司：公司成立于2009 年，是一家集汽车零部件智能制造及智慧服务为一体的全球性集团公司。公司的下游客户包括博世、重汽、一汽、东风、理想、零跑等。公司在浙江杭州、浙江湖州、湖北黄石、德国、印度均建有现代化工厂，打造全球性协同生产基地。


　　三大业务板块产品品类丰富：公司主要业务分为三大板块：1）传动系统制造板块，核心产品为汽车离合器，旗下拥有 “铁流”、“德萨”、“慈田”、“WESTLAKE”多项品牌；2）高精密零部件制造板块，核心产品为发动机高压共轨系统喷油器、新能源汽车电机轴等高精密金属零部件；3）商用车全车件智慧服务板块，公司旗下两大商用车全车件供应链企业运通四方和国联汽配是在商用车后市场经营沉淀了数十年的大型全车件智慧服务企业，有着先进的智慧供应链及完善的经销网络，拥有逾60 万SKU 的丰富产品品类。


　　设立机器人子公司，全面进军具身智能产业：2025 年12 月，公司在浙江杭州设立全资子公司“吉尔福（杭州）智能机器人有限责任公司”，经营范围涵盖服务消费机器人制造、智能机器人的研发和销售、机器人关键零部件的研发和制造、互联网数据服务、人工智能行业应用系统集成服务等。公司将以“吉尔福”作为开拓具身智能业务的平台，通过与长三角哈特机器人产业技术研究院的深度合作，为机器人行业提供“高适配/高稳定/高性价比”的核心功能零部件的解决方案。


　　投资建议：我们预计公司2025-2027 年有望实现营业收入分别为25.75、28.07、30.94 亿元，实现归母净利润1.19、1.49、1.80 亿元。对应PE 分别为38.9、31.1、25.7 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示：汽车行业波动风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；汇率波动的风险。

□.吴.晓.飞./.李.渤    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司