尚水智能(301513)新股介绍：智能装备先锋 全球首创工艺驱动多元成长

智能装备制造行业精品企业。公司主营业务围绕微纳粉体处理、粉液精密计量、粉液混合分散、功能薄膜制备等核心工艺环节展开，产品可广泛用于新能源电池、新材料、化工、食品、医药、半导体等行业。2022 年至2025 年，公司营业收入分别为3.96/ 6.00/ 6.37/8.10 亿元，归母净利润为0.98/2.34/ 1.53/ 1.61 亿元，毛利率分别48.11%/ 57.09%/ 48.72%/43.53%，净利率分别24.64%/ 39.01%/ 23.96%/ 19.84%。


　　下游行业需求广阔，市场前景广阔。据GGII调研统计，2024 年中国锂电池市场出货量1,191GWh，同比增长34.47%，2023-2027 年中国锂电池市场年复合增长率将达到24.1%，2027 年中国锂电池出货量将达到2,293GWh。2024年中国锂电生产设备市场规模约660 亿元，预计到2027 年中国锂电生产设备市场规模将达到850 亿元。行业未来发展机遇：1）双碳背景下新能源行业发展空间广阔；2）中国锂电池企业出海布局加快；3）高端新材料智能制造趋势，智能装备市场需求旺盛。


　　新能源电池极片制造领域沉淀了深厚的关键技术储备。在已有核心技术平台和人才体系的支撑下，紧跟行业技术演进趋势，公司已形成覆盖新能源电池前段工艺的全链条技术体系，掌握定转子湍流剪切、大流量循环分散、粉体雾化浸润等国际领先的自主知识产权制浆技术群。2016 年公司在行业内全球首创循环式高效制浆系统，开创全新制浆工艺路线，并引领该技术路线成为行业主流发展趋势。


　　与国内外知名客户建立稳定合作，为公司进一步发展奠定了良好基础。新能源电池极片制造领域，公司已与比亚迪、亿纬锂能）、宁德时代、中创新航、等国内主流锂电池及新能源整车企业建立了稳定合作关系，并与三星SDI、LGES、松下、SKOn等海外知名锂电池制造商开展业务合作。在新材料制备领域，公司产品已覆盖贝特瑞、恩捷股份、万华化学、双环科技、博益鑫成、华海诚科、三环集团等新能源电池材料、光学膜、半导体封装材料等不同领域客户群体。


　　风险提示


　　政策变动风险、原材料价格波动风险、存货减值风险、流动性风险等。

□.刘.文.正./.金.兵    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司