瑞芯微(603893)：26Q1利润再创新高 AIOT需求逆势增长

26Q1 单季度利润创历史新高，盈利能力逆势提升。瑞芯微正式发布2026年一季度业绩：26Q1 实现营收12.1 亿元，yoy+36.2%，qoq-4.4%，在传统Q1 淡季仍然实现了接近历史最高的单季度营收（25Q4 12.6 亿元），主要得益于RK3588、RK3576、RV11 系列为代表的AIoT 一系列算力平台的强劲增长；实现归母净利3.3 亿元，yoy+57.1%，qoq+26.4%，单季度利润创下历史新高。


　　利润率方面，26Q1 实现毛利率43.0%，yoy+2.1pcts，qoq+0.7pct，毛利率的改善继续受益于产品结构的优化；实现净利率27.3%，yoy+3.6pcts，qoq+6.7pcts，虽然存储价格持续上涨，但公司仍然凭借更优异的产品结构和更精细的管理水平逆势实现了盈利能力的大幅提升。


　　协处理器RK182X 首批客户已量产，下一代RK1860 今年问世。为顺应AIoT 2.0 产品发展特点，2025 年公司确立了“ SoC+协处理器”双轨并行发展的产品路径，在2025Q3 正式发布了全球首颗3D 架构端侧算力协处理器RK182X，在不到半年的时间已快速导入十几个行业、数百个项目，为2026 年规模化量产打下良好基础，2026Q1 已有搭载该方案的AIoT 新产品发布、推向市场。此外，为满足产品对端侧大模型部署的更高阶需求，公司快速推进下一代协处理器RK1860 的研发工作，将于2026 年推出。


　　持续强化AIoT SoC 主芯片全系列产品布局。公司持续完善“ 旗舰-高端-中端-入门级”AIoT SoC 芯片产品矩阵：


　　1）研发并推出新一代4K 通用视觉处理器RV1126B，为各类IPC、智能门铃门锁、机器人、智能车载视觉、工业视觉等场景提供高效AI 视觉解决方案；


　　2）研发并推出新款音频处理器RK2116，通过与RK2118 形成高低配组合，进一步满足车载音频与消费级音频设备的多样化需求；3）完成新款中阶AIoT 处理器RK3572 的设计并流片，与公司RK3588、RK3576 形成8nm 先进制程下的 旗舰-高端-中端”完整产品梯队，精准覆盖AIoT 不同层次市场需求；


　　4）研发并推出新款流媒体处理器RK3538，主要针对海外智能IPTV/OTT和多媒体应用设计，具备高集成度、低功耗等优势，将进一步突破在IPTV/OTT 领域的市占率；


　　5）IP 先行，集技术之大成于旗舰芯片，重点迭代升级NPU、ISP、编解码等核心自研IP，为下一代更高规格、更先进制程旗舰芯片RK3688、RK3668及协处理器的快速研发推出奠定基础。


　　盈利预测及投资建议：我们看到，虽然存储价格仍在上涨，但AIoT 市场延续增长态势，表明供给端价格的扰动并没端有侧阻A止I 赋能下的需求增长，因此我们预 计 公司在 2026/2027年/2分028别实现营收57.1/71.5/86.3 亿元，同比增长29.7%/25.2%/20.6%；分别实现归母净利13.4/17.8/22.8 亿元，同比增长28.8%/32.8%/28.0%。我们坚定看好公司未来发展，维持 买入”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期；产品推广不及预期；技术研发不及预期。

□.佘.凌.星./.肖.超    .国.盛.证.券.股.份.有.限.公.司