太力科技(301595)2026年一季报点评：经营质量稳步提升 B端业务逐步进入交付节点

事件:


　　太力科技发布2026 年第一季度报告，第一季度，公司实现营业收入2.91亿元，同比增长8.39%。归属于上市公司股东的净利润1094.84 万元，同比下降43.68%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1252.18 万元，同比下降30.72%。


　　投资要点:


　　2026Q1 利润相对承压，主要系公司战略性投入增加。2026Q1 公司主动加大研发投入（同比+32.61%）、实施股权激励（摊销费用同比+91.94%）及发生高校捐赠支出340 万元；上述投入虽短期影响利润，但为公司技术壁垒构建、核心人才梯队建设及企业社会信誉提升提供长期支撑。此外，汇兑损失为外部环境带来的阶段性扰动，不影响公司主业盈利能力。2026Q1 剔除汇兑损益和股份支付影响后，公司归母扣非净利润实现1,736 万元，同比下降9.2%，主业经营基本面保持稳健。


　　收入结构持续优化，高增长新曲线已现雏形，经营质量稳步提升。


　　1.2026Q1 外销与新兴渠道实现快速增长：亚马逊渠道收入同比增长40.01% ， 成为海外增长核心引擎； 微信视频号收入同比增长235.55%，战略新兴渠道快速起量，渠道布局成效凸显。2.第二增长曲线实现高速增长：高性能安防产品收入同比增长133.15%，充分验证了新品市场接受度，正成为公司收入增长的核心新驱动力。3.


　　毛利率水平稳步提升：在SKU 精简的背景下，综合毛利率逆势提升1.83 个百分点，充分表明公司聚焦高附加值产品的经营策略已见显著成效，盈利结构持续优化。


　　公司高性能安防产品预计从Q2 起逐步进入交付节点，订单收入将有序确认。综合客户订单节奏、项目落地进度与产能配套规划，2027年将成为公司B 端业务的业绩拐点与规模化放量元年。目前公司已完成产能布局规划，后续将结合市场拓展节奏、客户订单落地情况，灵活推进产能扩容；同时依托自研核心原材料、供应链闭环的核心优势，保障产能释放效率与成本可控，为B 端业务规模化放量、持续落地提供坚实的产能与供应链支撑。


　　盈利预测和投资评级： 我们预计2026-2028 年营业收入为11.60/14.52/19.04 亿元，归母净利润为0.90/1.29/1.72 亿元，对应PE 估值为54/38/28x，公司C 端业务持续发挥技术市场化验证功能，形成稳定的现金流和产品迭代数据源，B 端业务聚焦工业材料共性需求，针对B 端高增长领域，开发具备“工业味精”特性的先进功能材料，维持“买入”评级。


　　风险提示：B 端客户拓展不及预期，线下渠道拓展不及预期，产品升级不及预期，行业竞争加剧，终端消费力疲软，线上竞争加剧，线上平台费率提升。

□.林.昕.宇./.赵.兰.亭    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司