泰凌微(688591)：研发持续投入 业绩短期承压

AI 驱动业务持续发展，带动2025 年业绩


　　2025 年，公司实现营业收入10.15 亿元，同比增长20.26%;归属于上市公司股东的净利润1.27 亿元，同比增长30.66%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.16 亿元，同比增长28.07%;归属于上市公司股东的扣除股份支付影响后的净利润1.69 亿元，同比增长53.68%。


　　2026 年一季报方面，泰凌微公司营业总收入为2.34 亿元。归母净利润为828.81 万元，较2025 年一季度归母净利润减少2742.42 万元，同比较去年同期下降76.79%。


　　端侧AI 进入放量阶段，持续推动科技创新


　　公司端侧AI 芯片进入放量出货阶段，核心应用于音频领域的TL721X 系列芯片已实现规模化量产，其EdgeAI 智能降噪方案成为行业标杆;2026年公司端侧AI 芯片出货规模将实现大幅增长，智能家居、工业、健康、室内定位等领域的项目将逐步落地，成为公司新的业绩增长极;同时公司TL-EdgeAI 开发平台支持LiteRT 、TVM 等多种AI 模型， 可转换TensorFlow、PyTorch、JAX 等主流框架训练的模型，实现AI 模型的快速移植，大幅降低开发者的应用门槛。


　　公司深耕低功耗无线物联网领域，2025 年持续加大研发投入、加码技术创新，从核心技术迭代、创新产品落地、国际标准引领多维度实现突破，以硬核科创筑牢产业可持续发展优势。


　　边缘AI 领域成果突出，自研超低功耗NPU 完成产品整合并推向市场，依托TL-EdgeAI 平台实现主流AI 模型高效移植，持续强化“无线连接+边缘计算”核心技术壁垒;无线技术创新提速，推出200μs 内延迟、8-16KHz 高报点率的超低延时无线技术，深度参与蓝牙HIDoverISO 与SCI 国际新标准制定并贡献超50%互通性测试结果，发挥标准引领作用。


　　同时升级高精度定位方案，发布兼容三大全球寻物生态的开发包，高精度定位汽车数字钥匙方案斩获多项车企定点，持续拓宽技术应用场景。


　　公司通过技术迭代、标准参与和场景落地的协同发力，持续巩固低功耗物联网芯片领域行业领先地位，以持续科技创新为多行业客户提供高竞争力解决方案，赋能物联网产业高质量发展。


　　公司在边缘AI 领域积极布局，对于AI 应用形成了多个层次的支持公司在边缘AI 领域积极布局，对于AI 应用形成了多个层次的支持。公司内部算法团队研发出具有高性能、低功耗、适合嵌入式系统的基于深度学习的AI 算法，确保公司在关键应用上面的优势。同时，为了最大化的利用现有的TensorFlow、Jax、PyTorch 等适合TinyML 的模型和应用平台，公司也提供开发套件，方便第三方开发者能便捷地将任何适合嵌入式的AI 模型移植到公司的芯片和软件平台上。公司也进一步和业界领先的大模型平台合作，支持将公司多种芯片和开发套件适配相关大模型平台，便于下游用户方便的接入先进的大模型平台。


　　投资建议


　　我们预计公司2026-2028 年的营业收入分别为12.15 亿元、14.29 亿元和16.75 亿元，对比此前预期的2026 年和2027 年的营业收入16.38 亿元和21.94 亿元有所下调；归母净利润2026-2028 年分别为1.38 亿元、1.60 亿元和1.85 亿元，对比此前预期的2026 年和2027 年的净利润的3.22 亿元和4.54 亿元有所下调。每股EPS2026-2028 年为0.58 元、0.66元和0.77 元。对应PE 分别为59.67X/51.66X/44.62X。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　技术迭代不及预期、AI 和端侧发展不及预期、存储涨价超预期、并购重组不及预期、消费电子需求不及预期。

□.李.美.贤./.李.元.晨    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司