福恩股份(001312)新股介绍：再生面料龙头 引领行业低碳、高效转型

生态环保面料领域全产业链布局的行业标杆。公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务。现已成为集面料设计、研发、纺纱、织造、印染、后整和销售于一体的大型企业。


　　2022 年至2025 年公司营业收入分别为17.64/ 15.17/ 18.13/17.20 亿元，归母净利润分别为2.77/ 2.29/ 2.75/ 2.30 亿元，净利率分别为15.68%/ 15.11%/ 15.16%/ 13.39%，毛利率分别为27.79%/ 29.97%/ 28.65%/ 26.92%。


　　全球纺织服装市场稳步复苏，绿色转型势在必行。2024 年全球服装零售总额为1.80 万亿美元，随着全球经济复苏和贸易不确定性的减少，未来几年有望仍将保持增长态势，到2029 年或能达到2.00 万亿美元。而在我国，2024 年全国纺织品服装出口总额为3,011.00 亿美元，同比增长2.80%。同时，随着我国居民生活水平稳步提升，消费潜力将进一步升级与释放。此外，由于纺织服装行业碳排放量庞大，资源回收利用率偏低，绿色低碳转型已成为全球共识。


　　研发设计能力突出，产品竞争力强。公司秉承“永续时尚，创造纺织新价值”的战略使命，通过可持续原材料和可持续生产工艺的创新运用与研究，为全球消费者带来环保织物多元化的体验，是纺织行业新质生产力的典型代表，公司亮点如下：1）再生面料龙头企业的地位获认定；2）与知名品牌深度合作，行业认可度突出；3）再生涤粘混纺面料和再生色纺面料具有较强的行业代表性；4）依托先进生产方式，实现订单快速响应；5）产业集群的完善配套为公司发展提供坚实支撑。


　　优质客户资源稳固，筑牢稳健经营根基。公司的终端客户主要为国内外大型知名服装品牌商，包括H&M、优衣库、GU、ZARA、太平鸟、利郎等。公司与主要服装品牌商合作关系较为深厚，且在其供应链中具有重要地位，公司是H&M再生涤粘混纺面料的第一大供应商，被授予金牌面料供应商；是优衣库再生涤粘混纺面料的第一大供应商，是GU 再生面料的第一大供应商。


　　风险提示


　　品牌集中度及合作稳定性风险、原材料供应与价格波动风险、环保政策变动风险、贸易政策变动与产业链外迁风险。

□.金.兵./.刘.文.正    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司