信捷电气(603416)：工控主业稳步增长 积极布局机器人领域

2025 年年报及1Q26 业绩基本符合我们预期


　　公司公布2025 年/1Q26 业绩：2025 年实现营业收入20.14 亿元，同比+17.87%；归母净利润2.54 亿元，同比+11.21%。其中4Q25 实现收入6.32 亿元，同比+26.89%；归母净利润0.74 亿元，同比+36.31%；1Q26 实现收入4.64 亿元，同比+19.57%；归母净利润0.54 亿元，同比+18.17%。考虑到公司产品结构有所变化，25 年年报及1Q26 业绩基本符合我们预期。


　　发展趋势


　　主业稳步增长，公司国际化拓展成果显著。公司PLC/驱动/人机界面营业收入分别同比增长9.16%/26.39%/5.21%。公司PLC 产品涉及25 个子系列，总计400+型号产品；驱动类产品涵盖了50-85kw 的多个功率段，广泛应用于下游光伏、锂电、半导体等行业，我们认为公司的PLC 与伺服产品正持续提升竞争力获取市场份额。公司2025 年海外订单增长超过60%，重点聚焦东南亚、印度、中东、俄罗斯、南美等新兴市场，全面提升市场开拓与客户服务能力，构建完善的本地化服务体系。


　　积极布局机器人领域，成长可期。1）工业机器人：公司机器人产品包括SCARA、桌面小六轴、工业六轴三类，下游涵盖搬运、码垛、焊接、折弯冲压机器人，核心零部件包含电机、传感器、驱动等产品。不断完善机器人的产品线。2）AGV 机器人：


　　公司采用一整套产品组合（涵盖PLC、伺服、无线模块等）为客户量身定制各类AGV 解决方案。3）人形机器人：公司已经成功掌握空心杯电机、无框力矩电机等关键技术；同时以同侧与异侧双感编产品为切入点，突破电感式编码器技术壁垒，实现全栈自研。产能端投资8 亿元建设“机器人智能驱控系统生产项目”，并竞拍约5.5 万平方米工业用地用于项目建设。


　　盈利预测与估值


　　我们维持2026 年净利润3.38 亿元的预期，同时引入2027 年4.00 亿元净利润预期，当前股价对应2026/2027 年24.1 倍/20.3倍市盈率。维持跑赢行业评级和65.00 元目标价，对应30.2 倍2026 年市盈率和25.5 倍2027 年市盈率，较当前股价有25.4%的上行空间。


　　风险


　　下游需求波动，行业竞争加剧。

□.张.若.熙./.王.颖.东./.曲.昊.源    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司