同力股份(920599)2026年一季报点评：26Q1业绩与去年同期基本持平

事件：公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营业收入15.22亿元，同比-0.93%；实现归母净利润1.89亿元，同比+0.78%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比+0.94%。


　　点评：


　　26Q1 业绩与去年同期基本持平。2026Q1，公司实现营业收入15.22 亿元，同比-0.93%；实现归母净利润1.89 亿元，同比+0.78%；实现扣非归母净利润1.87 亿元，同比+0.94%。2026Q1，公司毛利率为21.00%，同比下降0.16 个百分点；净利率为12.41%，同比上升0.21 个百分点。


　　公司期间费用同比增长。2026Q1，销售/管理/财务费用率分别为2.04%/1.54%/0.23% ， 同比分别为+0.21/+0.45/+0.12pct 。管理费用同比+40.22%，主要系薪酬增长以及维修费用增加所致。2026Q1，公司期间费用率为3.81%，同比+0.78pct。研发费用为0.36 亿元，同比-0.98%；研发费率为2.40%，同比+0pct。


　　新能源产品占比过半。新能源产品在公司整体营收中占比在65%左右。


　　新能源产品毛利率相比传统燃油车型高5-8 个百分点。截至2026 年一季度末，公司预付款项金额为0.42 亿元，同比增长103.03%，主要系购买原材料验收入库，结算未完成所致；合同负债金额为2.1 亿元，同比增长32.12%，主要系在手合同订单增加，预收款相应增加所致。


　　投资建议：预计公司2026-2027 年每股收益分别为2.05 元和2.35 元，对应PE 分别为9 倍和8 倍，维持公司“增持”评级。


　　风险提示：需求下降的风险，行业竞争加剧，业绩增长不及预期的风险。

□.吕.子.炜    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司