北京银行(601169)2025年年报及2026年一季报业绩点评：减值损失短期扰动净利 Q1业绩改善

减值损失短期扰动净利，Q1 营收利润均显著改善：2025 年，公司营收同比-3.39% ， 拨备前利润同比-6.29% ， 归母净利润同比-23.73% ； 加权平均ROE6.11%，同比-2.54pct。公司业绩较前三季度有所波动，主要由于非息收入降幅有所扩大，同时金融投资减值损失计提大幅增加，导致Q4 净利承压，扰动全年业绩表现。2026Q1，公司营收、拨备前利润、归母净利润分别同比+14.43%、+23.53%、+5.55%，业绩改善主要由规模扩张与非息收入重回正增贡献，且成本管控有力，测算成本收入比较年初-11.53pct；但同时减值损失计提力度不减，拨备对净利的负贡献边际扩大。


　　息差边际企稳，对公业务仍为压舱石：2025 年，公司利息净收入同比+1.86%，2026Q1 同比+9.6%，除受益低基数外，息差边际企稳为主要驱动。2025 年公司净息差1.27%， 同比-20BP，主要由于资产端收益率仍有下行压力，其中，贷款收益率同比-61BP。测算2026Q1 单季息差环比上季度企稳，预计主要受益存款成本优化，储蓄成本率降幅优于去年同期。公司对公业务稳健发展，夯实存贷款增长基本盘。资产端，各项贷款2025 年同比+8.59%，2026 年3 月末较年初+0.84%。对公贷款仍为信贷增长压舱石， 2025 年末同比+10.72%，2026 年3 月末较年初+3.33%，重点领域信贷投放仍较有力，科技、绿色贷款分别较年初+8.34%、+9.98%。零售贷款处于调整阶段，2025 年同比-0.88%，除按揭外，其他零售贷款规模均收缩；2026 年3 月末较年初-5.61%。负债端，各项存款2025 年同比+10.03%，其中企业存款增速提升1.11pct 至13.79%，个人存款同比+11.08%； 2026 年3 月末存款较年初+3.9%。


　　高基数影响非息增速，Q1 公允价值变动损益高增：2025 年，公司非息收入同比-18.09%，主要受市场波动叠加去年同期高基数影响，2026Q1 增速修复至+27.85%。2025 年，公司中收同比+10.61%，代理委托、结算清算业务稳步发展为主要贡献；2026Q1 受高基数影响，中收增速放缓至1.53%。2025 年，其他非息收入同比-24.69%，降幅较前三季度有所扩大，主要由于投资业务收入同比-25.64%；2026Q1，其他非息收入同比+40.12%，其中投资业务收入同比+42.09%，主要由公允价值变动损益正增6.35 亿元贡献。


　　不良率小幅波动，风险抵补水平充足：2025 年末，公司不良贷款率、关注类贷款占比分别为1.29%、1.61%，分别同比-2BP、-18BP，较上半年-1BP、+11BP；2026 年3 月末，不良贷款率较年初+3BP 至1.32%。公司严控重点领域风险，2025 年末房地产行业贷款、融资平台风险敞口均较年初下降。2025年末、2026 年3 月末， 公司拨备覆盖率分别为200.21%、198.04%，分别同比-8.54%、较年初-2.17pct，拨备计提较为充分。


　　投资建议：公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领五大转型。对公业务基本盘稳健，零售转型深化，构建全生命周期零售金融服务体系；负债端核心存款获取能力强，成本管控成效良好。2025 年分红率提升3.07pct 至29.26%。


　　结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2026-2028 年BVPS 分别为13.65 元/14.38 元/15.14 元， 对应当前股价PB 分别为0.39X/0.37X/0.35X。


　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM 承压风险；关税冲击，需求走弱风险。

□.张.一.纬./.袁.世.麟    .中.国.银.河.证.券.股.份.有.限.公.司