雷神科技(920190)2026年一季报点评：业绩保持快速增长

事件：公司发布2026年一季报。2026年一季度，公司实现营业收入6.67亿元，同比+16.85%；实现归母净利润0.15亿元，同比+54.42%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比+56.77%。


　　点评：


　　26Q1 业绩大幅增长。2026Q1，公司实现营业收入6.67 亿元，同比+16.85%；实现归母净利润0.15 亿元，同比+54.42%，主要原因是报告期内公司营业收入增长、毛利率改善，叠加人民币兑美元汇率升值导致汇兑损失减少，财务费用同比下降，综合推动归属于母公司所有者的净利润增长；实现扣非归母净利润0.15 亿元，同比+56.77%。2026Q1，公司毛利率为10.12%，同比上升0.83 个百分点；净利率为2.18%，同比上升0.47 个百分点。


　　公司期间费用同比下降。2026Q1，销售/管理/财务费用率分别为 3.36%/1.54%/0.13%，同比分别为-0.10/-0.16/-1.79pct，财务费用率下降主要原因是公司采购计算机核心部件及整机主要以美元结算，报告期内人民币对美元的汇率上涨，使得汇兑损失较上年同期减少。2026Q1，公司期间费用率为5.03%，同比-2.05pct。研发费用为0.13 亿元，同比增长6.08%；研发费率为1.90%，同比-0.19pct。


　　公司积极拓展海外市场。2025 年，在全球多个国家和地区实现从0 到1的渠道突破。通过与本地客户、KOL 的深度合作，完善全球自媒体矩阵，击穿文化隔阂，精准曝光，深耕高端专业电竞品牌。首次参加了美国CES、德国柏林IFA，亮相巴西圣保罗Eletrolar Show、香港电子展等国际顶级展会，实现了品牌全球曝光。同时，公司获评“2025 福布斯中国出海全球化领军品牌TOP30”，品牌声量持续提升。


　　投资建议：预计公司2026-2027 年每股收益分别为0.29 元和0.38 元，对应PE 分别为80 倍和61 倍，给予公司“增持”评级。


　　风险提示：需求下降的风险，行业竞争加剧，业绩增长不及预期的风险

□.吕.子.炜    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司